Sở Giao dịch Chứng khoán New York bàn về việc đầu tư! Định giá 5 tỷ USD tranh giành cổng vào Tiền điện tử của MoonPay

Intercontinental Exchange（ICE）， mẹ đỡ đầu của Sở Giao dịch Chứng khoán New York, đang đàm phán đầu tư vào nhà cung cấp thanh toán tiền điện tử MoonPay, nâng mục tiêu định giá vòng này lên 50 tỷ USD, tăng 47% so với 34 tỷ USD năm 2021. Đây là bước đi mới nhất sau dự đoán thị trường đầu tư của Polymarket với mức tối đa 20 tỷ USD và nền tảng giao dịch tổ chức Bakkt.

Ba chiến tuyến mở rộng của ICE trong bản đồ tiền điện tử

Việc ICE đầu tư vào MoonPay không phải là sự kiện đơn lẻ, mà là một phần trong chiến lược hệ thống của họ trong lĩnh vực tiền điện tử. Hiện tại, ICE đang thúc đẩy ba chiến tuyến song song trong thị trường tiền điện tử, hình thành một hệ sinh thái hoàn chỉnh từ giao dịch, dự đoán đến thanh toán.

Chiến tuyến thứ nhất là nền tảng giao dịch tổ chức Bakkt. ICE đã ra mắt Bakkt từ năm 2018, cung cấp hợp đồng tương lai Bitcoin và dịch vụ lưu ký, hướng tới khách hàng là các nhà đầu tư tổ chức và doanh nghiệp tài chính. Mặc dù hiệu suất thị trường của Bakkt không như kỳ vọng, nhưng nó đã tích lũy được kinh nghiệm quý giá về lưu ký và tuân thủ quy định trong lĩnh vực tiền điện tử.

Chiến tuyến thứ hai là thị trường dự đoán Polymarket. ICE đầu tư tối đa 20 tỷ USD vào Polymarket, phản ánh sự gia tăng quan tâm của Wall Street đối với thị trường dự đoán sau chiến thắng của Trump. Thị trường dự đoán về bản chất là một dạng giao dịch phái sinh, và với vai trò là nhà vận hành sàn phái sinh lớn nhất thế giới, việc đưa phiên bản tiền điện tử của nó vào bản đồ chiến lược là hợp lý.

Chiến tuyến thứ ba là cổng thanh toán đại diện bởi MoonPay. Nếu đầu tư thành công, ICE sẽ kiểm soát đồng thời các đầu mối giao dịch (Bakkt), dự đoán (Polymarket) và thanh toán (MoonPay), tạo thành một vòng khép kín từ tiền pháp định đến giao dịch và thoát ra. Chiến lược tích hợp dọc này là cách điển hình của các tập đoàn tài chính truyền thống khi tiến vào lĩnh vực tiền điện tử.

Ba trụ cột của bản đồ tiền điện tử ICE

Bakkt (Giao dịch và Lưu ký): Dịch vụ hợp đồng tương lai Bitcoin và lưu ký dành cho tổ chức, dù hiệu suất chưa nổi bật nhưng tích lũy kinh nghiệm tuân thủ quy định

Polymarket (Thị trường dự đoán): Đầu tư tối đa 20 tỷ USD, xây dựng phiên bản tiền điện tử của thị trường dựa trên sự kiện

MoonPay (Cổng thanh toán): Định giá 50 tỷ USD, kiểm soát cổng chuyển đổi giữa tiền pháp định và tiền điện tử

Chiến lược này thể hiện nhận định của ICE về thị trường tiền điện tử: lĩnh vực thanh toán và lưu ký sẽ là những nơi đầu tiên đạt quy mô lợi nhuận, chứ không phải giao dịch hay đầu cơ thuần túy. MoonPay xử lý hàng tỷ USD giao dịch tiền pháp định đổi lấy tiền điện tử mỗi năm, lượng giao dịch ổn định này và doanh thu phí giao dịch hấp dẫn hơn nhiều so với lợi nhuận biến động của các sàn giao dịch.

MoonPay từ công cụ mua coin đến hạ tầng tài chính

MoonPay thành lập năm 2019, ban đầu định vị là cổng mua coin cho người dùng phổ thông qua thẻ tín dụng hoặc chuyển khoản ngân hàng. Dịch vụ này rất có giá trị thời điểm đó, vì phần lớn các sàn giao dịch tiền điện tử có quy trình nạp tiền phức tạp và không thân thiện. MoonPay tích hợp với Coinbase, Binance, MetaMask và các nền tảng khác, giúp người dùng hoàn tất chuyển đổi tiền pháp định sang tiền điện tử trong giao diện quen thuộc.

Tuy nhiên, giới hạn của dịch vụ mua coin nhanh chóng lộ diện. Chi phí cạnh tranh khốc liệt, lợi nhuận bị ép chặt, và hoạt động này phụ thuộc nhiều vào đà tăng của thị trường tiền điện tử. Trong thị trường bò, doanh thu bùng nổ, còn trong thị trường gấu thì sụt giảm mạnh. Quan trọng hơn, công cụ mua coin đơn thuần thiếu hàng rào bảo vệ, đối thủ dễ dàng sao chép.

Chiến lược chuyển đổi của MoonPay bắt đầu từ năm 2023. Công ty đã mua lại ít nhất bốn startup mới và nhận giấy phép hoạt động của NYDFS, cho phép cung cấp dịch vụ lưu ký và giao dịch dành cho tổ chức. Giấy phép này, bổ sung cho BitLicense hiện có, giúp MoonPay cạnh tranh trực diện với các ông lớn như Coinbase, PayPal. Chuyển đổi này biến MoonPay từ công cụ mua coin B2C thành nhà cung cấp hạ tầng tài chính B2B.

Dịch vụ lưu ký là bước đột phá then chốt. Một trong những rào cản lớn nhất cho các nhà đầu tư tổ chức khi tham gia thị trường tiền điện tử là thiếu dịch vụ lưu ký phù hợp tiêu chuẩn tài chính truyền thống. Nhờ giấy phép của NYDFS, MoonPay có thể cung cấp dịch vụ lưu ký tổ chức đáp ứng tiêu chuẩn nghiêm ngặt của bang New York, bao gồm phân tách ví lạnh và nóng, đa chữ ký, bảo hiểm và kiểm toán định kỳ. Loại lưu ký tuân thủ này là điều kiện cần để các tổ chức Wall Street phân bổ tài sản tiền điện tử.

Dịch vụ stablecoin là một điểm tăng trưởng khác. Gần đây, MoonPay hợp tác với công ty niêm yết Exodus để ra mắt stablecoin đô la Mỹ, thách thức thị phần của USDC, PYUSD. Động thái này cho thấy MoonPay không hài lòng chỉ là kênh trung gian, mà muốn trở thành nhà phát hành. Lợi nhuận từ phát hành stablecoin rất lớn, Tether mỗi năm thu về hàng tỷ USD lợi nhuận chủ yếu từ lãi dự trữ (trái phiếu Mỹ). Nếu stablecoin của MoonPay chiếm được thị trường, sẽ mở ra nguồn thu mới cho họ.

Chuyên gia CFTC gia nhập và mở đường IPO

Vài ngày trước, MoonPay công bố nhân sự quan trọng, Giám đốc điều hành tạm thời của CFTC Caroline Pham sẽ gia nhập đội ngũ sau khi Chủ tịch mới Mike Selig nhậm chức, giữ chức Giám đốc pháp lý (CLO). Pham đã có nhiều năm làm việc tại Wall Street và thúc đẩy các chính sách sáng tạo, thân thiện với tiền điện tử của CFTC, là một trong những người hiểu rõ hướng đi của quy định nhất.

Việc bổ nhiệm này mang ý nghĩa chiến lược vượt xa bề nổi. Thứ nhất, các mối quan hệ của Pham trong cơ quan quản lý sẽ mang lại lợi thế lớn cho MoonPay trong các cuộc kiểm tra quy định tương lai. Thứ hai, hiểu biết sâu sắc về chính sách của CFTC giúp MoonPay chuẩn bị sớm cho các quy định mới sắp ban hành. Thứ ba, sự gia nhập của Pham gửi tín hiệu rõ ràng ra thị trường: MoonPay đang chuẩn bị cho IPO.

Mục tiêu định giá 50 tỷ USD cho thấy MoonPay có thể sẽ tìm kiếm niêm yết trong vòng 12-24 tháng tới. Mức định giá này, dù tăng 47% so với 34 tỷ USD năm 2021, vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng khi xét đến quy mô tiềm năng của thị trường thanh toán và lưu ký tiền điện tử. Hiện tại, Coinbase có giá trị khoảng 400-500 tỷ USD, nếu MoonPay chiếm 10% thị phần, định giá 50 tỷ USD là hợp lý.

Đầu tư của ICE còn mở đường cho MoonPay IPO. Khi một công ty nhận đầu tư từ mẹ của Sở Giao dịch Chứng khoán New York, khả năng niêm yết trên NYSE sẽ tăng đáng kể. Mô hình “đầu tư rồi niêm yết” này rất phổ biến trên Wall Street, giúp ICE có lợi thế định giá sớm và tạo nền tảng cho các đợt phát hành cổ phiếu trong tương lai.

Hiệu ứng Trump và làn sóng huy động vốn tiền điện tử

Chính sách của chính quyền Trump đã định hình lại thái độ của Wall Street đối với tài sản số, đồng thời thúc đẩy đợt huy động vốn năm nay. Dữ liệu của PitchBook cho thấy, năm 2025, các công ty tiền điện tử và blockchain đã huy động gần 19 tỷ USD, mức cao nhất kể từ 2022. Con số này phản ánh sự phục hồi sau đợt “mùa đông” tiền điện tử 2022-2023, khi nguồn vốn giảm còn 50-80 tỷ USD mỗi năm. Sự tăng trở lại 190 tỷ USD này cho thấy niềm tin của các tổ chức vào thị trường tiền điện tử đang phục hồi.

Ripple cũng vừa huy động 5 tỷ USD vào tháng 11, với định giá lên tới 40 tỷ USD. Dù có tranh luận về việc định giá bị thổi phồng, nhưng vẫn thể hiện nhu cầu của các tổ chức về thanh toán qua stablecoin đang tăng nhanh. Nhu cầu này không phải từ nhà đầu tư cá nhân đầu cơ, mà từ doanh nghiệp cho các hoạt động thanh toán xuyên biên giới, quản lý vốn tổ chức và các giao thức DeFi.

Chủ đề chính của hiệu ứng Trump là rõ ràng về quy định. Sau khi Trump nhậm chức, ông đã sa thải Chủ tịch SEC Gensler, bổ nhiệm Paul Atkins thân thiện với tiền điện tử, và ra lệnh xây dựng dự trữ Bitcoin quốc gia. Cục Dự trữ Liên bang rút lại chính sách hạn chế hoạt động ngân hàng với tiền điện tử năm 2023, FDIC bắt đầu xây dựng quy định về stablecoin trong dự luật GENIUS. Các động thái này đã loại bỏ phần lớn bất ổn định của ngành, khiến các tổ chức Wall Street dám đổ vốn mạnh vào.

Thời điểm huy động của MoonPay rất chính xác. Trong bối cảnh quy định rõ ràng, nhu cầu tổ chức tăng cao, và sự hậu thuẫn của chính quyền Trump, mức định giá 50 tỷ USD dễ dàng thu hút nhà đầu tư. Nếu cùng hoạt động trong thời Biden, có thể phải giảm giá 30-50% để thu hút vốn. Những lợi ích chính sách này vượt xa con số định giá ban đầu.

Đối với ngành tiền điện tử, đầu tư của ICE vào MoonPay là một cột mốc nữa, đánh dấu sự thừa nhận của các nhà cung cấp hạ tầng tài chính cốt lõi của Wall Street về giá trị chiến lược của thanh toán tiền điện tử. Khi mẹ của NYSE đã tham gia, các tổ chức khác sẽ cảm nhận FOMO, có thể dẫn đến làn sóng đầu tư tổ chức mới.