SEC mới về tuyên bố liên quan đến việc lưu ký chứng khoán tài sản kỹ thuật số của các nhà môi giới-đầu tư?

Bộ phận Giao dịch và Thị trường của SEC đã phát hành một tuyên bố nhân viên quan trọng làm rõ việc áp dụng Quy tắc 15c3-3(b)(1)—yêu cầu “sở hữu hoặc kiểm soát”—đối với các nhà môi giới-đầu tư giữ chứng khoán tài sản mã hóa cho khách hàng.

Tuyên bố này phác thảo năm biện pháp cụ thể mà, nếu được thực hiện, sẽ khiến Bộ phận không đề xuất hành động thực thi chống lại nhà môi giới-đầu tư vì đã coi mình có “sở hữu vật lý” các chứng khoán tài sản mã hóa đã thanh toán đầy đủ và vượt mức ký quỹ. Hướng dẫn này giới hạn trong đoạn (b)(1) của quy tắc bảo vệ khách hàng và không đề cập đến các nghĩa vụ rộng hơn theo luật chứng khoán liên bang, bao gồm các khía cạnh khác của quy tắc trách nhiệm tài chính của nhà môi giới-đầu tư. Đối với các nhà tham gia thị trường tìm kiếm quy tắc lưu ký crypto của SEC 2025, chứng khoán mã hóa của nhà môi giới-đầu tư, hoặc hướng dẫn Quy tắc 15c3-3 crypto, tuyên bố tạm thời này cung cấp sự rõ ràng lâu dài mong đợi trong khi Ủy ban tiếp tục quy định rộng hơn.

Các Biện Pháp Chính Để Nhà Môi Giới-Đầu Tư Đạt Được “Sở Hữu hoặc Kiểm Soát”

Bộ phận đã xác định năm hoàn cảnh mà các nhà môi giới-đầu tư có thể hợp lý coi mình đang sở hữu chứng khoán tài sản mã hóa:

1. Truy cập Trực tiếp và Khả năng Chuyển nhượng Nhà môi giới-đầu tư có quyền truy cập trực tiếp vào chứng khoán tài sản mã hóa và có thể chuyển nó trên sổ cái phân tán.
2. Đánh Giá Liên Tục Công Nghệ Sổ Cái Phân Tán Chính sách được thiết kế hợp lý để đánh giá DLT/mạng lưới trước khi lưu ký và định kỳ, xem xét quản trị, cập nhật và các lỗ hổng.
3. Tránh Lưu Ký Với Các Vấn Đề Đã Biết Không tuyên bố sở hữu nếu phát hiện ra các rủi ro về an ninh, vận hành hoặc các rủi ro khác (beyond market/reputational).
4. Bảo Vệ Chìa Khóa Riêng Tư Chính sách và kiểm soát theo tiêu chuẩn ngành để ngăn chặn trộm cắp, mất mát hoặc sử dụng trái phép chìa khóa riêng—đảm bảo không có khách hàng hoặc bên thứ ba truy cập mà không có sự ủy quyền của nhà môi giới-đầu tư.
5. Lập Kế Hoạch Gián Đoán và Kết Thúc Các bước đã được xác định trước cho các sự kiện như lỗi blockchain, tấn công 51%, phân nhánh hoặc airdrops; tuân thủ các lệnh hợp pháp (e.g., đóng băng/thu giữ); và các sắp xếp chuyển giao tài sản trong phá sản hoặc thanh lý.

Các biện pháp này nhằm giảm thiểu các rủi ro đặc thù của việc lưu ký blockchain trong khi duy trì tiêu chuẩn bảo vệ khách hàng.

Phạm Vi và Giới Hạn của Tuyên Bố

• Chủ Đề Hẹp: Chỉ áp dụng cho yêu cầu sở hữu theo Quy tắc 15c3-3(b)(1).
• Không Toàn Diện: Không bao gồm toàn bộ quy tắc bảo vệ khách hàng, chống gian lận hoặc các nghĩa vụ khác.
• Tính Tạm Thời: Nhận định của nhân viên như một cầu nối trong khi Ủy ban xem xét các vấn đề rộng hơn.
• Không Phê Chuẩn: Tuân thủ các biện pháp này không đảm bảo không có hành vi vi phạm nào khác bị xử lý.

Tuyên bố này phản hồi các yêu cầu của thị trường về sự rõ ràng trong bối cảnh ngày càng có nhiều nhà môi giới-đầu tư quan tâm đến dịch vụ crypto.

Ảnh Hưởng Đến Các Nhà Môi Giới-Đầu Tư và Thị Trường Crypto

Hướng dẫn này giảm một rào cản lớn cho các nhà môi giới-đầu tư truyền thống cung cấp dịch vụ chứng khoán mã hóa, có thể khuyến khích các mô hình lưu ký tuân thủ. Nó nhấn mạnh việc đánh giá dựa trên rủi ro và kiểm soát mạnh mẽ phù hợp với đặc điểm của blockchain, mà không yêu cầu các analog sở hữu ngoài chuỗi đầy đủ.

• Hỗ Trợ Đổi Mới: Cho phép nhà môi giới-đầu tư lưu ký chứng khoán mã hóa một cách có trách nhiệm.
• Cầu Nối Chính Thức: Có thể thúc đẩy việc chấp nhận rộng rãi các tài sản kỹ thuật số.
• Quản Lý Rủi Ro: Nhấn mạnh sự cần thiết của việc thẩm định DLT và lập kế hoạch dự phòng.
• Bối Cảnh Rộng Hơn: Phù hợp với các nới lỏng quy định 2025 (e.g., GENIUS Act, kết thúc điều tra).

Tóm lại, tuyên bố ngày 18 tháng 12 năm 2025 của Bộ phận Giao dịch và Thị trường của SEC cung cấp sự giảm nhẹ mục tiêu theo Quy tắc 15c3-3(b)(1) cho các nhà môi giới-đầu tư đáp ứng năm biện pháp cụ thể khi lưu ký chứng khoán tài sản mã hóa—đưa ra sự rõ ràng trong bối cảnh các cuộc thảo luận của Ủy ban vẫn đang tiếp diễn. Hướng dẫn tạm thời này hỗ trợ đổi mới có trách nhiệm trong khi duy trì các tiêu chuẩn bảo vệ nhà đầu tư cốt lõi. Xem toàn bộ tuyên bố trên trang web của SEC để biết chi tiết và theo dõi các quy định liên quan để cập nhật các phát triển toàn diện trong tiêu chuẩn lưu ký crypto của Mỹ.