JPMorgan "rời bỏ" Cục Dự trữ Liên bang tấn công mạnh mẽ vào trái phiếu Mỹ 350 tỷ USD

Morgan Chase kể từ năm 2023 đã rút gần 350 tỷ USD tiền mặt khỏi tài khoản của mình tại Cục Dự trữ Liên bang và phần lớn số đó đã được đầu tư vào trái phiếu chính phủ Mỹ. Động thái này là chiến lược phòng thủ của ngân hàng nhằm đối phó với mối đe dọa giảm lãi suất có thể ăn mòn lợi nhuận của họ.

Dựa trên dữ liệu theo dõi ngành của tổ chức tổng hợp BankRegData, tính đến quý III năm nay, ngân hàng có quy mô tài sản hơn 4 nghìn tỷ USD này đã giảm dư nợ tại Cục Dự trữ Liên bang từ 409 tỷ USD vào cuối năm 2023 xuống còn chỉ 63 tỷ USD.

Trong cùng kỳ, ngân hàng đã tăng quy mô nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ từ 231 tỷ USD lên 450 tỷ USD. Hoạt động này giúp họ khóa lợi suất cao hơn trước, để ứng phó với việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất.

Những chuyển dịch này phản ánh cách ngân hàng lớn nhất nước Mỹ chuẩn bị cho sự kết thúc của giai đoạn lợi nhuận dễ dàng. Trong giai đoạn đó, ngân hàng chỉ cần gửi tiền mặt tại Cục Dự trữ Liên bang để nhận lãi, trong khi chỉ phải trả lãi cực thấp cho phần lớn khách hàng gửi tiền.

Morgan Chase chuyển tiền mặt từ Cục Dự trữ Liên bang sang trái phiếu chính phủ

Trong năm 2022 và đầu năm 2023, Cục Dự trữ Liên bang đã nhanh chóng nâng mục tiêu lãi suất quỹ liên bang từ mức gần bằng 0 lên trên 5%. Sau đó, ngân hàng trung ương này bắt đầu giảm mục tiêu lãi suất vào cuối năm 2024 và đã ngầm ý sẽ tiếp tục giảm lãi suất. Trong tháng này, Cục Dự trữ Liên bang đã hạ lãi suất xuống mức thấp nhất trong ba năm.

「Rõ ràng, Morgan Chase đang chuyển tiền từ Cục Dự trữ Liên bang sang trái phiếu chính phủ,」 ông Bill Moreland, sáng lập của BankRegData, cho biết, 「Lãi suất đang giảm, họ đang hành động trước.」 Morgan Chase từ chối bình luận.

Morgan Chase không tiết lộ thời hạn trái phiếu chính phủ Mỹ trong danh mục đầu tư của mình, cũng như mức độ sử dụng hợp đồng hoán đổi lãi suất để quản lý rủi ro. Trong giai đoạn lãi suất thấp của 2020 và 2021, Morgan Chase tránh đầu tư lớn vào trái phiếu dài hạn, khác với các đối thủ cạnh tranh như Ngân hàng Mỹ, những người đã chịu thiệt hại nặng về sổ sách khi lãi suất tăng mạnh vào năm 2022. Thời điểm đó, nền tảng tiền gửi ổn định của Morgan Chase giúp họ hưởng lợi từ tiền mặt gửi tại Cục Dự trữ Liên bang trong giai đoạn lãi suất cao, vượt quá chi phí trả lãi cho khách hàng gửi tiền.

Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm cao hơn lãi suất dự trữ của Cục Dự trữ Liên bang

Việc chuyển đổi từ tiền mặt sang trái phiếu chính phủ trước khi giảm lãi suất giúp khóa lợi suất cao hơn, hạn chế tác động của việc giảm lãi suất đối với lợi nhuận. Quy mô rút vốn của Morgan Chase lớn đến mức bù đắp cho tổng biến động về tiền gửi của hơn 4.000 ngân hàng còn lại của Mỹ tại Cục Dự trữ Liên bang. Từ cuối năm 2023, tổng số tiền gửi của các ngân hàng tại Cục Dự trữ Liên bang đã giảm từ 1,9 nghìn tỷ USD xuống còn khoảng 1,6 nghìn tỷ USD.

Kể từ năm 2008, các ngân hàng có thể nhận lãi từ tiền mặt gửi tại Cục Dự trữ Liên bang, tạo ra một cơ chế ảnh hưởng đến lãi suất ngắn hạn và thanh khoản của hệ thống tài chính. Tuy nhiên, trong hai năm qua, khoản thanh toán lãi đã tăng vọt, và năm 2024, số tiền lãi trả cho dự trữ đã lên tới 186,5 tỷ USD.

Cục Dự trữ Liên bang trả lãi suất cho các ngân hàng tăng vọt

Việc Cục Dự trữ Liên bang trả lãi cho dư nợ dự trữ đã gây tranh cãi. Tháng 10, Thượng viện Mỹ đã bỏ phiếu bác bỏ dự luật nhằm cấm Cục Dự trữ Liên bang trả lãi suất này. Thượng nghị sĩ Rand Paul, người thúc đẩy thay đổi này, lập luận rằng, Cục Dự trữ Liên bang đang trả hàng nghìn tỷ USD cho các ngân hàng, trong khi tiền lại bị bỏ không. Các nghị sĩ đảng Cộng hòa khác như Ted Cruz và Rick Scott cũng phản đối.

Trong một báo cáo đầu tháng này, ông Paul tuyên bố rằng, kể từ năm 2013, 20 nhà nhận lãi lớn nhất của Cục Dự trữ Liên bang đã nhận được tổng cộng 305 tỷ USD, trong đó Morgan Chase nhận 15 tỷ USD vào năm 2024, trong khi lợi nhuận tổng của ngân hàng này trong năm đó là 58,5 tỷ USD.