Polymarket đặt cược OpenAI phát hành mô hình mới Thị trường nghi ngờ giao dịch nội bộ

Tác giả：赵颖，华尔街见闻

Dự đoán thị trường đang đối mặt với thử thách nghi ngờ về giao dịch nội bộ, theo The Information, gần đây nhiều tài khoản Polymarket đặt cược trước khi OpenAI và Google phát hành các sản phẩm quan trọng và thu lợi, gây ra nghi vấn về việc các nền tảng này có bị nội bộ lợi dụng hay không, thúc đẩy ngày càng nhiều công ty công nghệ và tổ chức tài chính đưa thị trường dự đoán vào phạm vi quản lý giao dịch nội bộ.

12月11日 trước khi OpenAI ra mắt GPT-5.2 một tuần, một số tài khoản Polymarket đã đặt cược rằng công ty sẽ phát hành mô hình ngôn ngữ lớn mới trước ngày 13 tháng 12. Sau khi sản phẩm ra mắt, bốn tài khoản trong số đó đã thu lợi hơn 13.000 USD. Cũng trong tuần trước, một tài khoản Polymarket dự đoán chính xác về dữ liệu tìm kiếm của Google năm 2025, thu lợi hơn 1 triệu USD trong một ngày. Những tài khoản có biểu hiện bất thường này bị nghi do người nội bộ thao túng.

Hiện tượng này đang thúc đẩy các chính sách doanh nghiệp thay đổi. Đối tác của KPMG, Conway Dodge, cho biết, trong sáu tháng qua, số lượng cuộc thảo luận về việc có nên đưa thị trường dự đoán vào chính sách về giao dịch nội bộ đã ít nhất gấp đôi. Robinhood đã cập nhật chính sách cách đây hơn một năm để bao gồm thị trường dự đoán, Coinbase cũng đã mở rộng chính sách “cấm nhân viên bao gồm các quản lý tham gia thị trường dự đoán” vài tháng trước. OpenAI và Anthropic đều nói rằng chính sách của họ rõ ràng hạn chế nhân viên lợi dụng thông tin bí mật để kiếm lợi cá nhân, bao gồm cả việc đặt cược trên các trang dự đoán.

Sự tăng trưởng nhanh chóng của thị trường dự đoán đã làm gia tăng tính cấp bách của quy định. Theo dữ liệu của nhà cung cấp dữ liệu crypto Artemis Analytics, trong sáu tháng qua, khối lượng giao dịch của Kalshi đã tăng khoảng năm lần, trong bảy ngày gần đây trung bình mỗi ngày đạt 1,83 tỷ USD. Polymarket cũng tăng hơn sáu lần, đạt 1,97 tỷ USD mỗi ngày.

Các mô hình giao dịch đáng ngờ gây chú ý

Một số tài khoản thể hiện khả năng “tiên tri” trở thành tâm điểm nghi ngờ. Những người dùng này liên tục đặt cược lớn trước khi công ty phát hành thông báo, với độ chính xác cực cao.

Theo các ghi nhận giao dịch hiển thị trên Polymarket, bốn tài khoản đặt cược vào việc OpenAI phát hành mô hình mới đã vào thị trường trước một tuần khi sản phẩm ra mắt. Khi GPT-5.2 đúng lịch trình ra mắt, các tài khoản này nhanh chóng thu lợi từ các vị trí đã đặt trước đó.

Tuần trước, gây tranh cãi lớn hơn là một cược liên quan đến Google. Tài khoản này dự đoán chính xác dữ liệu tìm kiếm của Google năm 2025 trong một loạt các cược, thu lợi hơn 100.000 USD trong một ngày. Hiện tượng này đã gây nghi ngờ rộng rãi trong cộng đồng mạng, cho rằng có thể phía sau tài khoản là nội bộ Google. Người phát ngôn của Google từ chối bình luận về việc công ty có quy định nào về giao dịch nội bộ trong thị trường dự đoán hay không.

Khi trí tuệ nhân tạo ngày càng thu hút sự chú ý của công chúng, các trang dự đoán này ngày càng cung cấp nhiều lựa chọn dự đoán về việc ra mắt các sản phẩm công nghệ — những chủ đề này quá nhỏ đối với các trang cá cược truyền thống. Ví dụ, trên Kalshi, người dùng có thể đặt cược 48 xu để dự đoán nhà thiết kế Jony Ive, hiện đang hợp tác với OpenAI, đang phát triển thiết bị kẹp, hoặc đặt cược 23 xu để dự đoán ông ấy đang phát triển màn hình đeo đầu. Nếu cược đúng, hợp đồng trị giá 1 USD.

Vùng xám pháp lý và quy định

Vấn đề giao dịch nội bộ trong thị trường dự đoán vẫn còn trong vùng tối của quy định. Luật chứng khoán Hoa Kỳ cấm giao dịch dựa trên “thông tin bí mật quan trọng chưa công khai”, nhưng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) không quản lý các hợp đồng thị trường dự đoán vì chúng không phải là chứng khoán.

Các luật sư cho biết, thẩm quyền xử lý các vụ việc này sẽ thuộc về Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai hàng hóa (CFTC) hoặc Bộ Tư pháp. Tuy nhiên, việc lợi dụng thông tin bí mật để kiếm lợi trong thị trường dự đoán có thể vi phạm nghĩa vụ pháp lý của nhân viên đối với nhà tuyển dụng. Luật sư của công ty luật Milbank LLP chuyên về quản trị doanh nghiệp và luật chứng khoán, George Canellos, nói: “Đây là một dạng hành vi gian lận tương tự như biển thủ công quỹ, vì bạn đang bí mật sử dụng thông tin để kiếm lợi cho bản thân.”

Dodge, từng làm việc trong bộ phận thực thi pháp luật của SEC, cho rằng, “đây có thể là vấn đề tiếp theo mà các tổ chức tài chính và khách hàng khác cần bắt đầu xem xét.”

Vào thứ Năm, nhiều công ty bao gồm Kalshi và Coinbase đã tuyên bố thành lập một tổ chức ngành mới, sẽ thúc đẩy quy định liên bang thay vì quy định cấp bang. Một trong những bước đi đầu tiên của tổ chức này sẽ tập trung xây dựng tiêu chuẩn quốc gia cho giao dịch nội bộ.

Lập trường mâu thuẫn của các lãnh đạo ngành

Điều làm vấn đề trở nên phức tạp hơn là các lãnh đạo ngành đôi khi ám chỉ rằng nên cho phép nhân viên đặt cược vào hoạt động của chính công ty mình. CEO Coinbase, Brian Armstrong, tiết lộ tại hội nghị DealBook của New York Times tuần trước rằng ông gần đây đã được hỏi về việc có nên cho phép giao dịch nội bộ trong thị trường dự đoán không.

Armstrong trả lời rằng vấn đề này “không rõ ràng”. Ông lấy ví dụ, nếu mọi người muốn biết xem kênh đào Suez có mở lại hay không, nếu cho phép các đô đốc trên tàu trong kênh đào đặt cược, dự đoán sẽ chính xác hơn. Nhưng mặt khác, “bạn lại muốn duy trì tính toàn vẹn của các thị trường này.”

Thật vậy, một số công ty như Google và Anthropic đã xây dựng thị trường dự đoán nội bộ của riêng họ. Nhân viên có thể đặt cược mà không dùng tiền thật về việc đội của họ sẽ hoàn thành dự án khi nào.

Dan Schwarz, từng xây dựng thị trường dự đoán hiện tại của Google và là Giám đốc kỹ thuật của Metaculus, nói rằng trong các trường hợp này, dự đoán thị trường được giữ trong nội bộ công ty, vì vậy không gây tổn hại lợi ích của công ty. Đối với các thị trường dự đoán nội bộ này, “bạn không cố gắng ngăn cản giao dịch nội bộ, mà là cố gắng để lộ thông tin nội bộ. Bạn đang cố gắng khiến mọi người tiết lộ những gì họ biết.”

Thị trường dự đoán mở rộng nhanh chóng

Sự chú ý tới quy định thị trường dự đoán đúng vào thời điểm các nền tảng này bùng nổ về quy mô. Sau khi người dùng đổ xô đặt cược vào cuộc bầu cử tổng thống năm 2024, Kalshi và Polymarket đã chứng kiến hoạt động tăng vọt trong năm qua. Cả hai đều cho phép người dùng mua hợp đồng sự kiện với giá chưa tới 1 USD — các sản phẩm phái sinh này trả lợi nhuận cho các nhà đầu tư dự đoán chính xác kết quả sự kiện. Người dùng trả trước phí hợp đồng, nếu đoán đúng, họ có thể thu hồi vốn và kiếm lợi.

Đồng sáng lập Kalshi cho biết khả năng đặt cược vào “bất kỳ ý kiến nào” đã làm thị trường dự đoán rất phổ biến. Theo dữ liệu của Artemis Analytics, hoạt động của Kalshi dưới sự quản lý của CFTC đã tăng khoảng năm lần trong sáu tháng qua, trung bình mỗi ngày trong bảy ngày gần đây đạt 1,83 tỷ USD.

Vào tháng 9, Polymarket cho biết CFTC đã chấp thuận cho họ cung cấp dịch vụ cho người dùng Mỹ, sau khi cơ quan này từng cấm hoạt động này từ ba năm trước. Khối lượng giao dịch của nền tảng này tăng hơn sáu lần, đạt trung bình mỗi ngày 1,97 tỷ USD. Các nhà đầu tư cạnh tranh hỗ trợ các công ty này với định giá ngày càng cao.

Robinhood vận hành thị trường dự đoán của riêng mình, Coinbase dự kiến sẽ ra mắt thị trường dự đoán vào tuần tới.