SEC mở đường cho DTCC token hóa tài sản được ủy thác trong bước đột phá

Những điểm chính:

• DTC nhận được sự hỗ trợ không hành động của SEC cho phép token hóa các tài sản được giữ trong custody.
• Quyết định này báo hiệu một sự thay đổi trong cách các cơ quan quản lý nhìn nhận blockchain trong hạ tầng thị trường đã hình thành.
• Phát triển này làm nổi bật xu hướng ngày càng tăng trong việc kết hợp hệ thống chứng khoán truyền thống với các mô hình trên chuỗi.

Một cuộc trò chuyện lâu dài về khả năng blockchain có thể mở rộng vào các thị trường có hệ thống quản lý đã tiến một bước rõ ràng hơn trong tuần này. DTCC xác nhận rằng công ty con thanh toán của mình, DTC, đã nhận được Thư Không Hành Động từ SEC để bắt đầu token hóa một số tài sản đã được duy trì trong sổ sách của họ.

Mục lục

• Một Tín Hiệu Hiếm H hoi Từ Các Cơ Quan Quản Lý
  • Ý nghĩa Thực Tiễn Đằng Sau Thư
• Sự Hòa Nhập Chậm Chạp giữa TradFi và Tài Chính Trên Chuỗi
• Phản Ứng Từ Các Ngành Công Nghiệp

Một Tín Hiệu Hiếm H hoi Từ Các Cơ Quan Quản Lý

Quyết định này nổi bật một phần vì SEC thường khá thận trọng khi xử lý các mô hình thanh toán thử nghiệm. Một thư không hành động không thay đổi quy định, nhưng nó tạo cho DTC một lối đi hẹp để thử nghiệm token hóa trong phạm vi quy định hiện tại. Đối với một dịch vụ xử lý phần lớn chứng khoán của Hoa Kỳ, lối đi này cực kỳ quan trọng.

Những gì DTC dự định token hóa không phải là phát hành sản phẩm mới. Thay vào đó, trọng tâm là các tài sản mà họ đã bảo vệ an toàn—chủ yếu là biến đổi các công cụ quen thuộc thành các yêu cầu kỹ thuật số phản chiếu những gì trung tâm thanh toán ghi nhận ngày nay. Cách tiếp cận này làm giảm thiểu rủi ro pháp lý và giải thích tại sao SEC sẵn sàng cấp phép vào giai đoạn đặc biệt này.

Các nhà phân tích ngành đã chờ đợi một bước tiến như thế này. Nhiều công ty đã thử nghiệm các dự án blockchain riêng lẻ, nhưng ít công ty nào đưa các thử nghiệm đó vào các lĩnh vực có cơ sở hạ tầng quan trọng về hệ thống. Sự tham gia của DTCC thay đổi cách nhìn nhận vì nó mang theo lịch sử vận hành mà các cơ quan quản lý dựa vào khi phê duyệt các quy trình thanh toán mới.

Ý nghĩa Thực Tiễn Đằng Sau Thư

Ý tưởng nền tảng ít gây chú ý hơn so với tiêu đề, nhưng về lâu dài, lại mang tính hệ quả hơn. Bằng cách cho phép các phiên bản token hóa của các tài sản do DTC quản lý, các cơ quan quản lý đang thừa nhận rằng sổ cái phân tán có thể cùng tồn tại với các cơ chế thanh toán dài hạn. Cơ sở dữ liệu ghi nhận vẫn thuộc về DTC; các token hoạt động như các biểu tượng kỹ thuật số của các tài sản trong custody truyền thống.

Cách tiếp cận này giảm áp lực phải thiết kế lại toàn bộ quy trình thanh toán. Các ngân hàng và quản lý tài sản có thể khám phá các luồng giao dịch mới mà không phải từ bỏ các biện pháp bảo vệ vận hành mà họ dựa vào. Nó cũng cho phép DTCC thử nghiệm cách blockchain hoạt động dưới khối lượng thanh toán thực thay vì mô phỏng lý thuyết.

Đọc thêm: Chủ tịch SEC tuyên bố token hóa là sáng tạo trong bối cảnh xem xét lại quy tắc tiền điện tử

Sự Hòa Nhập Chậm Chạp giữa TradFi và Tài Chính Trên Chuỗi

Trong nhiều năm, cuộc trò chuyện về DeFi vẽ ra một bức tranh về các thị trường hoạt động mà không có trung gian. Thực tế, ít nhất đối với hoạt động của các tổ chức, lại đang đến gần một hướng khác. Thay vì phá bỏ kiến trúc hiện có, các công ty đang xếp các thành phần blockchain chọn lọc lên trên các hệ thống đã quản lý rủi ro, dữ liệu vị trí, và tuân thủ.

Chuyển động của DTCC phản ánh xu hướng đó. Các tài sản token hóa được phát hành trong khuôn khổ custody cung cấp cho các tổ chức một lối đi khả thi để thử nghiệm các chuyển giao nhanh hơn, môi trường dữ liệu chia sẻ, và các hành trình kiểm toán rõ ràng hơn. Họ cũng tránh được sự mơ hồ pháp lý đi kèm với các thanh toán chuỗi công cộng, một chủ đề đã nhiều lần làm các ngân hàng ngần ngại mở rộng thử nghiệm.

Sự quan tâm ngày càng tăng đối với trái phiếu kho bạc token hóa, thị trường repo trên chuỗi, và các quỹ đầu tư kỹ thuật số đã thúc đẩy nhanh quá trình này. Các công cụ này đã thu hút các quản lý tài sản, nền tảng fintech, và nhà cung cấp custody—tất cả đều đang tìm cách giảm thiểu trở lực vận hành. Sáng kiến của DTC mở rộng đà này vào trung tâm của hệ thống tài chính đã được thiết lập.

Đọc thêm: Coinbase mở giao dịch cho tất cả các token Solana tới 100 triệu người dùng trong bước chuyển đổi lớn trên chuỗi

Phản ứng Từ Các Ngành Công Nghiệp Khác Nhau

Thông báo của DTCC thu hút sự chú ý từ cả các công ty gốc crypto lẫn các nhà chơi truyền thống. Các công ty tiền điện tử xem đó như một sự ủng hộ thực tiễn vai trò của blockchain trong tài chính chính thống. Trong khi đó, các ngân hàng thường xem sự phát triển này như một bước hiện đại hóa—một cách để chuẩn bị cho các tiêu chuẩn thanh toán mới mà không vội vàng chuyển đổi toàn bộ thị trường.

Những người hoài nghi cho rằng token hóa chỉ mang lại lợi ích thực chất khi nhiều điểm trong chuỗi thanh toán áp dụng cùng một mô hình. Những người khác lưu ý rằng các sổ cái riêng có thể không mang lại mức độ mở hoặc khả năng hợp nhất như các mạng công cộng hứa hẹn. Tuy nhiên, ảnh hưởng của DTC đối với hạ tầng chứng khoán Hoa Kỳ khiến các thử nghiệm của họ khó bị xem nhẹ.

Ngay cả khi không chuyển sang token công khai, khuôn khổ này mở ra cánh cửa cho khả năng tương tác trong tương lai. Nếu nhiều tổ chức áp dụng các biểu diễn token hóa của các tài sản truyền thống trong các môi trường có quy định, ranh giới giữa thị trường vốn đã hình thành và các công cụ tài chính trên chuỗi có thể tự nhiên thu hẹp theo thời gian.