IMF cảnh báo rằng stablecoin có thể làm trầm trọng thêm dòng vốn chảy ra khỏi các thị trường mới nổi, các chuyên gia cho biết: Quy mô hiện tại không đủ để gây ra rủi ro hệ thống

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã chỉ ra trong báo cáo mới nhất “Hiểu về Stablecoin” rằng các stablecoin được neo với đồng đô la Mỹ có thể gây ra rủi ro thay thế tiền tệ và dòng vốn chảy ra ở các thị trường mới nổi dễ bị tổn thương, làm suy yếu sự ổn định của đồng nội tệ. Tuy nhiên, một số chuyên gia cho rằng quy mô thị trường stablecoin hiện tại vẫn chưa đủ để có tác động đáng kể đến nền kinh tế vĩ mô toàn cầu.

Báo cáo nhấn mạnh rằng stablecoin có thể bỏ qua các trung gian tài chính truyền thống, do đó phá vỡ các biện pháp quản lý dòng vốn (CFM), giúp các quỹ di chuyển xuyên biên giới dễ dàng hơn trong thời kỳ thị trường hoảng loạn và tăng tốc độ mất giá tiền tệ. Tổng giá trị thị trường của các stablecoin chính thống như USDT và USDC đã đạt 264 tỷ USD, gần với dự trữ ngoại hối của Pháp và vượt qua nhiều quốc gia như Vương quốc Anh, Israel và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất. Tuy nhiên, những “tương đương đô la” này được sử dụng nhiều hơn trong giao dịch tiền điện tử hơn là trong quản lý tiền trong thế giới thực hoặc phá vỡ các quy định.

Noelle Acheson, tác giả của “Crypto is Macro Now”, tin rằng mặc dù giá trị thị trường của stablecoin đã tăng từ 5 tỷ USD vào năm 2020 lên gần 300 tỷ USD, nhưng nó vẫn nhỏ hơn nhiều so với cơ sở tiền tệ toàn cầu của đồng đô la Mỹ và tác động tổng thể đối với tài chính vĩ mô là hạn chế. Bà chỉ ra rằng khoảng 80% việc sử dụng stablecoin tập trung vào các giao dịch tiền điện tử, gây khó khăn cho việc có tác động đáng kể đến các thị trường mới nổi. Ngoài ra, mặc dù Đạo luật GENIUS công nhận một số stablecoin là phương tiện thanh toán hợp pháp, nhưng chúng sẽ không có hiệu lực cho đến năm 2027 và các thị trường mới nổi vẫn có thể hạn chế việc sử dụng stablecoin.

David Duong, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tại một tổ chức CEX tuân thủ, cũng cho biết stablecoin có thể đẩy nhanh xu hướng đô la hóa ở một số quốc gia, nhưng quy mô của chúng vẫn thấp hơn so với dòng vốn đầu tư và trái phiếu xuyên biên giới truyền thống, đồng thời tác động của chúng đối với rủi ro hệ thống là hạn chế. So với hàng nghìn tỷ đô la giao dịch hàng ngày trên thị trường ngoại hối, khối lượng stablecoin hiện tại vẫn đang ở giai đoạn đầu.

Theo dữ liệu của IMF, kể từ năm 2022, dòng chảy xuyên biên giới của stablecoin đã vượt qua các tài sản tiền điện tử không có bảo đảm, với khu vực Châu Á - Thái Bình Dương dẫn đầu về quy mô tuyệt đối, trong khi các nền kinh tế mới nổi như Châu Phi, Trung Đông và Mỹ Latinh đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể do nhu cầu thanh toán bằng đô la Mỹ mạnh mẽ. Mặc dù khối lượng giao dịch liên quan dự kiến sẽ đạt 1,5 nghìn tỷ USD vào năm 2024, nhưng nó vẫn chỉ chiếm một phần nhỏ trong thị trường thanh toán toàn cầu.

Nhìn chung, các cảnh báo rủi ro của IMF đối với các thị trường mới nổi là hướng tới tương lai, nhưng stablecoin vẫn còn khá lâu mới kích hoạt áp lực tài chính hệ thống. Khi các quốc gia tăng cường quy định và xây dựng chính sách, tác động trong tương lai của stablecoin vẫn còn phải xem xét. (CoinDesk)