Raoul Pal, nhà sáng lập Global Macro Investor, đã thu hút sự chú ý với một biểu đồ đang lan truyền rộng rãi, so sánh diễn biến của Bitcoin với cung tiền toàn cầu M2.
Theo biểu đồ, từ đầu năm 2023, Bitcoin có xu hướng đi theo cung tiền M2 toàn cầu với độ trễ khoảng 12 tuần, cho thấy sự thay đổi trong thanh khoản thường mất khoảng ba tháng để phản ánh vào thị trường tiền điện tử. Dựa trên mô hình này, giá Bitcoin vẫn có khả năng tiến tới mốc 200.000 USD vào cuối năm 2025 nếu mối tương quan này tiếp tục duy trì.
Tuy nhiên, từ ngày 16/7, mối quan hệ này đã bị phá vỡ. Trong khi M2 toàn cầu vẫn tăng nhờ nới lỏng tiền tệ, Bitcoin lại chững lại và đi ngang suốt mùa hè, bất chấp mối liên hệ vốn rất chặt chẽ với thanh khoản.
Raoul Pal## Vai trò của TGA trong việc “rút máu” thanh khoản
Pal cho rằng sự lệch pha này không phải do mô hình thất bại, mà là kết quả từ động thái của Bộ Tài chính Mỹ với Tài khoản Tổng quỹ (Treasury General Account – TGA). Đây là tài khoản vận hành của chính phủ tại Cục Dự trữ Liên bang (Fed), nơi tiếp nhận nguồn thu từ thuế, phát hành trái phiếu và chi tiêu ngân sách.
Khi Bộ Tài chính phát hành nhiều trái phiếu hơn mức cần thiết để chi trả nghĩa vụ trước mắt nhằm tái bổ sung TGA, thanh khoản hệ thống sẽ bị hút bớt, làm giảm lượng vốn sẵn có cho các tài sản rủi ro. Pal ước tính kể từ tháng 7, Bộ Tài chính đã phát hành khoảng 500 tỷ USD trái phiếu để đưa số dư TGA lên gần 800 tỷ USD – mức cao nhất trong nhiều năm.
Việc rút tiền quy mô lớn này đã ảnh hưởng mạnh nhất đến các tài sản nhạy cảm với thanh khoản như tiền điện tử, lý giải vì sao Bitcoin đi ngang bất chấp M2 toàn cầu tăng trưởng.
Triển vọng phục hồi
Theo Pal, TGA hiện đã được bổ sung đủ, nghĩa là áp lực rút thanh khoản sẽ sớm kết thúc và có thể biến mất hoàn toàn vào cuối tháng này. Khi đó, điều kiện thanh khoản sẽ trở lại bình thường, mở đường cho đà tăng tiếp theo của Bitcoin theo mô hình gắn với M2.
Tuy vậy, cần lưu ý rằng cổ phiếu công nghệ và vàng vẫn liên tục lập đỉnh mới trong cùng giai đoạn. Điều này cho thấy khẩu vị rủi ro trên thị trường rộng lớn hơn vẫn còn mạnh mẽ. Ngoài ra, việc Bitcoin chịu tác động nặng nề hơn có thể phản ánh áp lực bán từ các nhà đầu tư nắm giữ lâu năm, góp phần tạo nên sự lệch pha với M2 toàn cầu.
Thạch Sanh
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
Bài viết liên quan
Trò chơi 'Space Invaders' Nhái này Trả Bitcoin Thật — Nếu Bạn Giỏi, May Mắn hoặc Giàu
Tóm tắt
Một trò chơi mới dựa trên tựa game arcade kinh điển Space Invaders sẽ cho phép một người nhận phần thưởng Bitcoin thực.
Để nhận phần thưởng, họ phải tiêu hủy 10.000 BTC giá trị các giao dịch mô phỏng hoạt động thực tế trên blockchain.
Người chiến thắng sẽ nhận được tiền thưởng 10.000 sats, trị giá
Decrypt7phút trước
DWF Labs: Đồng sáng lập viên cho biết: Hiện tại thị trường đang nhàm chán nhưng chưa hề biến mất, vẫn còn rất nhiều cơ hội cho nhà phát triển và nhà đầu tư
Đồng sáng lập DWF Labs, Andrei Grachev cho biết thị trường hiện đang ở giai đoạn “rất nhàm chán”, trong khi những hoạt động thực sự có giá trị lại đang âm thầm diễn ra. Ông khuyên các nhà đầu tư hãy kiên nhẫn, chờ thời điểm tốt hơn, đồng thời nhấn mạnh rằng nhà đầu tư cá nhân nên lý trí trước biến động của thị trường, tiếp tục học hỏi và tham gia.
GateNews41phút trước
Nhà phân tích BTC Killa: So sánh các chu kỳ lịch sử, BTC có thể sẽ chứng kiến thêm một đợt sụt giảm trước khi hình thành đáy thực sự
Tin tức Gate News, ngày 11 tháng 4, nhà phân tích BTC Killa đã đăng bài cho biết, khi so sánh tất cả các chu kỳ Bitcoin trước đó, mỗi chu kỳ đều kết thúc bằng một đợt sụt giảm cuối cùng nhằm chốt đáy theo kiểu đầu hàng. Trong chu kỳ này, thời điểm đạt đỉnh xuất hiện sớm hơn so với các chu kỳ trước. Killa chỉ ra rằng, nếu lịch sử lặp lại, trước khi xác lập đáy thực sự, BTC có thể vẫn sẽ xuất hiện thêm một đợt giảm giá nữa.
GateNews1giờ trước
BTC giảm 0,45% trong 15 phút: áp lực bán chủ động trên thị trường giao ngay dẫn dắt, dòng vốn đòn bẩy đứng ngoài quan sát nên không làm biến động gia tăng
2026-04-11 13:00 đến 13:15 (UTC), BTC trong ngắn hạn ghi nhận tỷ suất lợi nhuận -0.45%, biên độ giá từ 72526.3 đến 72935.7 USDT, biên độ dao động 15 phút là 0.56%. Mức độ quan tâm của thị trường nhìn chung vẫn ở mức cao, biến động tuy không quá cực đoan nhưng áp lực giảm rõ rệt, sự khác biệt giữa phe long và phe short trong ngắn hạn gia tăng.
Động lực chính của đợt biến động lần này là lực bán chủ động trên thị trường giao ngay. Trong khoảng thời gian đó, tổng khối lượng giao dịch giữa thị trường giao ngay và hợp đồng vĩnh viễn tăng khoảng 12% so với kỳ trước theo vòng tuần hoàn; dữ liệu sổ lệnh cho thấy các lệnh bán chờ mua nhích lên nhẹ, lệnh mua bị hủy nhanh hơn, thanh khoản trong thời gian ngắn bị thu hẹp, kích hoạt
GateNews1giờ trước
Kiếm BTC thụ động trở nên đơn giản: Các mảnh ghép Bitcoin Everlight Phase 5 hiện đã có với giá $100
Kiếm Bitcoin một cách thụ động trước đây từng nghe giống như điều chỉ dành cho những người có tiềm lực tài chính lớn, chuyên môn kỹ thuật sâu hoặc các thiết lập khai thác quy mô công nghiệp. Giai đoạn 5 của đợt presale Bitcoin Everlight vừa khiến giả định đó trở nên lỗi thời. Với $100 giá trị của các token BTCL, bất kỳ ai cũng có thể kích hoạt một shard và bắt đầu
BlockChainReporter2giờ trước
Dưới căng thẳng xung đột Mỹ-Iran, thị trường Bitcoin hiện đang phân hóa: các tổ chức tiếp tục mua vào, cá voi và doanh nghiệp khai thác tăng tốc bán ra
Dưới tác động của xung đột địa chính trị Mỹ-Iran, thị trường Bitcoin có dấu hiệu phân hóa: các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục gom Bitcoin, trong khi cá voi, công ty khai thác và một số quốc gia lại giảm nắm giữ. Dữ liệu cho thấy các nhà nắm giữ lớn chuyển sang trạng thái bán ròng, việc các công ty khai thác vứt bán diễn ra rõ rệt, và các quốc gia nắm giữ theo chủ quyền cũng giảm lượng nắm giữ một cách đáng kể. Mặc dù tâm lý thị trường ảm đạm, giá Bitcoin vẫn duy trì trong khoảng 65.000 đến 73.000 USD; xu hướng trong tương lai phụ thuộc vào dòng tiền liên tục chảy vào từ các tổ chức.
GateNews2giờ trước
