Trump đắc cử thông tin tốt cho những vùng mã hóa nào? Mười mấy vị chuyên nghiệp đã nói như vậy.

Tác giả: Yogita Khatri, The Block; Biên dịch: Đào Châu, Jinse Caijing

Trong vài ngày qua, thế giới tiền điện tử đã dậy sóng, Donald Trump ( sau khi thắng cử, giá Bitcoin đã vượt qua ngưỡng 93,000 USD. Nhớ lại năm 2018 khi tôi lần đầu tiên bắt đầu viết về tiền điện tử, tôi cảm thấy thật điên rồ khi thấy giá Bitcoin chỉ khoảng 3,000 USD. Nhưng chúng ta ở đây, chứng kiến sự phát triển của tương lai.

Tôi đã nói chuyện với hơn mười nhà đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực tiền điện tử, mặc dù sự phấn khích từ việc Trump thắng cử và sự trỗi dậy của Bitcoin là không thể phủ nhận, nhưng hầu hết mọi người vẫn kiên định với kế hoạch dài hạn của họ. Nói cách khác, một số người đang điều chỉnh phương pháp của họ, chú ý nhiều hơn đến những xu hướng và thay đổi mới trong chính trị và thị trường.

**“Tôi nghĩ rằng sự phấn khích trong ngành này là đúng,” Lasse Clausen, đồng sáng lập của 1kx, nói với tôi. “Bạn phải là người trong ngành để thực sự hiểu quy mô của sự phá hủy đổi mới từ chính quyền trước. Vì vậy, khi các nhà sáng lập có thể tự do thử nghiệm lại, thì những người ngoài ngành vẫn đánh giá thấp số lượng sản phẩm thú vị mà ngành này sẽ tạo ra.”

Đối tác điều hành của a16z crypto, Arianna Simpson, đồng ý với quan điểm của Clausen và chỉ ra rằng “Những năm qua đã đầy thách thức đối với ngành công nghiệp tiền điện tử.” Tuy nhiên, cô dự đoán rằng “những thay đổi chính sách đáng kể” sẽ mang lại lợi ích lớn cho những người xây dựng và công ty web3.

Vì sự rõ ràng trong quy định về tiền điện tử mà chính quyền Trump dự đoán, các nhà đầu tư dự kiến sẽ có nhiều người sáng lập bắt đầu tham gia vào lĩnh vực web3. Đầu tuần này, Portal Ventures do nhà đầu tư trước đây của Insight Partners, Evan Fisher sáng lập, đã huy động được 75 triệu USD cho quỹ thứ hai của mình, quỹ này quản lý hơn 80 tỷ USD tài sản )AUM(, và sẽ đầu tư đặc biệt vào các công ty khởi nghiệp giai đoạn hạt giống tiền điện tử. Fisher đã nói với tôi rằng ông dự đoán những người sáng lập đã bán doanh nghiệp và sở hữu hàng trăm triệu USD, nhưng đã do dự không tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử vì rủi ro pháp lý và quy định, giờ đây khi môi trường quy định đã loại bỏ rủi ro, họ bắt đầu tham gia vào lĩnh vực này. Fisher nói: “Chúng ta sẽ thấy những người sáng lập cấp cao bắt đầu tham gia nhiều hơn vào lĩnh vực tiền điện tử.”

**Người sáng lập, đối tác quản lý và Giám đốc điều hành của CoinFund, Jake Brukhman, đã nói với tôi rằng công ty của ông đang chuẩn bị cho cái mà ông gọi là “siêu chu kỳ” của thị trường tiền điện tử. Brukhman cho biết CoinFund có đủ vốn cho các dự án đầu tư hạt giống, vốn mạo hiểm và đầu tư thanh khoản, đồng thời bổ sung rằng công ty đã tuyển dụng 6 nhân viên mới trong năm nay, mở rộng đội ngũ đầu tư, trong đó 5 người đã gia nhập trong vòng hai đến ba tháng qua.

Đặt cược vào tiền điện tử, trí tuệ nhân tạo, DeFi, v.v.

Nhìn về tương lai, các công ty đầu tư mạo hiểm tiền điện tử sẽ hướng sự chú ý đến trí tuệ nhân tạo tiền điện tử, DeFi, token hóa tài sản thế giới thực (RWA), cơ sở hạ tầng, stablecoin, thanh toán và các lĩnh vực tiềm năng cao khác.

Nhiều nhà đầu tư coi sự giao thoa giữa tiền điện tử và trí tuệ nhân tạo là xu hướng chuyển đổi tiếp theo. Ed Roman, đồng sáng lập và quản lý đối tác của Hack VC, đã mô tả trí tuệ nhân tạo trong lĩnh vực tiền điện tử là “hạng mục hấp dẫn nhất không thể tranh cãi hiện nay”, và tưởng tượng về một ngăn xếp web3 AI đa lớp, ngăn xếp này tận dụng hiệu quả chi phí của mạng lưới tính toán phi tập trung. “Khi phục vụ khách hàng web2, đây là một thị trường trị giá hàng nghìn tỷ đô la,” Roman nói. “Trí tuệ nhân tạo không phải là một xu hướng (giống như NFT). Trí tuệ nhân tạo đang tạo ra giá trị thương mại thực sự và có thể là đổi mới công nghệ quan trọng nhất kể từ điện thoại di động và internet.”

Tuy nhiên, Roman cho biết sức khỏe của loại hình AI tiền mã hóa phần lớn phụ thuộc vào sức khỏe của loại hình AI web2, loại hình này được lấy cảm hứng từ NVIDIA. Do đó, Hack VC đang theo dõi chặt chẽ NVIDIA như một “đại lý lỏng” cho AI tiền mã hóa.

Giám đốc thông tin và đối tác điều hành của Maven 11 Capital, Balder Bomans, cũng nhận thấy sự tăng trưởng liên tục của các công ty khởi nghiệp AI trong lĩnh vực tiền điện tử, đặc biệt là những giao thức DePIN do AI cung cấp tính toán cho việc đào tạo mô hình AI. Brukhman từ CoinFund bổ sung rằng hầu hết các nhà đầu tư lẻ muốn tiếp cận trí tuệ nhân tạo có thể thực hiện điều đó thông qua tiền điện tử vào năm tới. “Tiền điện tử AI rất hiếm, nhưng nhu cầu thì rất lớn. Mùa hè năm 2025 sẽ là mùa hè của trí tuệ nhân tạo phi tập trung )deAI(.”

Một điểm nhấn khác mà các nhà đầu tư quan tâm là sự phục hồi của DeFi khi tỷ lệ áp dụng của các tổ chức tăng lên. Roman từ Hack VC chỉ ra rằng DeFi gần đây đã chịu tổn thất do lãi suất cao, khiến trái phiếu kho bạc Mỹ trở nên hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, Roman bổ sung rằng việc giảm lãi suất mà Trump dự kiến có thể khiến DeFi trở nên cạnh tranh hơn so với các công cụ tài chính truyền thống như trái phiếu kho bạc )TradFi(. Ông xem DeFi là “cơ hội vàng” để đơn giản hóa tài chính.

Clausen của 1kx chỉ ra rằng các tổ chức TradFi hiện có thể đang nỗ lực đưa RWA vào chuỗi và sử dụng cơ sở hạ tầng DeFi quy mô lớn. Clausen nói: “Hãy nghĩ xem giao dịch, thanh toán và quyết toán trong TradFi tồi tệ như thế nào, trong khi giao dịch tại sàn giao dịch phi tập trung )DEX( là giao dịch tức thì ba trong một, không có rủi ro đối tác nào và không có gian lận từ các nhà điều hành sàn giao dịch có thể xác minh công khai.” “Điều này giống như câu cá bằng thuốc nổ; điều này thậm chí không công bằng.”

Đối tác quản lý của Nomad Capital, cựu giám đốc Binance Erick Zhang cũng cho rằng DeFi có khả năng tăng trưởng, đặc biệt là trong bối cảnh các đồng tiền thay thế đang hồi sinh và những thách thức liên tục mà các sàn giao dịch tập trung phải đối mặt.

Đối tác thông thường của Galaxy Ventures Will Nuelle và đối tác thông thường kiêm giám đốc đầu tư mạo hiểm của BlockTower Capital Thomas Klocanas cũng dự đoán sự mở rộng của DeFi, token hóa RWA, stablecoin và các loại thanh toán.

“Sau khi Trump nhậm chức, rõ ràng rằng một trong những rào cản lớn nhất đối với việc áp dụng stablecoin trong lĩnh vực thanh toán - mối quan hệ ngân hàng với hệ thống pháp định - đã trở nên dễ dàng hơn,” Nuelle nói. “Chúng tôi hy vọng/có kỳ vọng rằng các ngân hàng cung cấp dịch vụ tiền điện tử hợp pháp sẽ không lo lắng về sự trả thù của Cục Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) hoặc các cơ quan khác, điều này sẽ giúp giảm bớt khả năng tích hợp của ngân hàng với các trường hợp sử dụng đang tăng lên rõ rệt.”

Các loại ứng dụng và cơ sở hạ tầng hướng đến người tiêu dùng cũng ngày càng thu hút sự chú ý. Simpson của a16z crypto cho biết: “Tôi đặc biệt phấn khích về sự bùng nổ của các ứng dụng tiền điện tử cho người tiêu dùng, vì loại hình này bị ảnh hưởng đặc biệt tiêu cực bởi các chính sách của chính phủ sắp mãn nhiệm.” “Chúng tôi vẫn rất quan tâm đến DePIN và các dự án cơ sở hạ tầng bền vững.”

Đối tác của Borderless Capital, Alvaro Gracia, cũng nhấn mạnh sự tăng trưởng tiềm năng trong lĩnh vực DeFi và DePIN khi vị thế thống trị của Bitcoin chuyển sang các altcoin. Gracia quản lý một quỹ DePIN trị giá 100 triệu USD, cô vẫn đặc biệt lạc quan về danh mục này và chỉ ra rằng quỹ vẫn còn khoảng 70 triệu USD có sẵn và sẽ được triển khai trong vòng hai đến ba năm tới.

1kx 的 Clausen bổ sung rằng cơ sở hạ tầng, phần mềm trung gian và ứng dụng người tiêu dùng là những danh mục trọng điểm của công ty ông, đặc biệt là các ứng dụng người tiêu dùng cần tích hợp ngân hàng, mà trước đây đã bị cản trở bởi các hạn chế quy định.

Giám đốc điều hành của Finality Capital Partners, Adam Winnick, bày tỏ sự lạc quan về ngành công nghiệp hạ tầng, nhấn mạnh rằng các công ty khởi nghiệp trong lĩnh vực tái staking và công nghệ zero-knowledge là những lĩnh vực trọng tâm. Đối tác quản lý của Gumi Cryptos Capital, Miko Matsumura, cho biết ông tập trung vào các dự án hạ tầng “middleware”, nhằm giải quyết “những vấn đề bình thường của người dân”, chứ không phải “những vấn đề của người trong ngành crypto”.

Trong khi đó, đối với một số nhà đầu tư, cơ sở hạ tầng không hẳn là điều thú vị. Ông Bomans của Maven 11 chỉ ra rằng công ty đã chuyển trọng tâm sang đầu tư cấp ứng dụng trong 12 tháng qua, vì sự gia tăng mạnh mẽ của chuỗi tổng thể và những cải tiến liên tục của ngăn xếp mô-đun đã loại bỏ các nút thắt mở rộng quy mô.

Fisher của Portal Ventures cho biết công ty của ông luôn thiếu các dự án cơ sở hạ tầng, mà thay vào đó ưu tiên các công ty khởi nghiệp thương mại có lợi thế phân phối rõ ràng và nhu cầu người dùng mạnh mẽ.

Zhang của Nomad Capital cũng đề cập rằng công ty đang triển khai vốn một cách thận trọng hơn trong các dự án cơ sở hạ tầng (đặc biệt là mạng lớp một và lớp hai). “Hầu hết các dự án cơ sở hạ tầng về bản chất đều là ‘meme cơ sở hạ tầng’, và thành công của chúng thường phụ thuộc vào khả năng của đội ngũ sáng lập trong việc quản lý hiệu quả câu chuyện và thương hiệu,” ông nói. “Tuy nhiên, các đội ngũ có khả năng xuất sắc trong động lực độc đáo này vẫn còn hạn chế.”

Rủi ro của chính quyền Trump

Mặc dù nhiệm kỳ tổng thống của Trump đã mang lại cảm giác lạc quan mới cho lĩnh vực tiền điện tử, nhưng một số nhà đầu tư mạo hiểm đã cảnh báo về những rủi ro tiềm ẩn có thể ảnh hưởng đến lộ trình phát triển của ngành.

1kx của Clausen bày tỏ lo ngại về chính sách nhập cư của Trump, cho rằng sự giảm cung lao động có thể dẫn đến tăng lương, điều này có thể bất lợi cho các tài sản rủi ro như tiền điện tử.

Nuelle của Galaxy Ventures chỉ ra rằng nếu “Trump quá thả lỏng đối với ngành công nghiệp tiền điện tử”, nó có thể lặp lại thất bại như FTX. Ông cho biết, một luật pháp lưỡng đảng cân bằng và sự rõ ràng tổng thể về tình trạng của tài sản kỹ thuật số sẽ tạo ra giá trị lâu dài ổn định nhất.

Ông Zhang của Nomad Capital nhấn mạnh rằng nếu đưa ra các đề xuất táo bạo như biến Bitcoin thành tiền tệ của Mỹ, “hiệu ứng Trump” có thể mất động lực. Tài sản dự trữ chiến lược không thể nhanh chóng hiện thực hóa. Ông cho biết, những kỳ vọng chưa đạt được có thể làm suy yếu sự nhiệt tình của thị trường.

Roman của Hack VC cũng cho biết, một trong những câu hỏi chưa được giải quyết quan trọng nhất là: Liệu Mỹ có tích cực dự trữ Bitcoin mới hay chỉ đơn giản là giữ Bitcoin hiện có bị tịch thu? Dù kết quả nào cũng có thể là một chiến thắng cho tiền điện tử. Việc tích cực xây dựng kho Bitcoin có thể trở thành một tiêu chuẩn mới, ảnh hưởng đến các quốc gia khác và tác động đến chính sách của họ, điều này sẽ là một chiến thắng lớn hơn cho tiền điện tử.