Trump đắc cử thông tin tốt cho những vùng mã hóa nào? Mười mấy vị chuyên nghiệp đã nói như vậy.

Tác giả: Yogita Khatri, The Block; Biên dịch: Đào Chu, Jinse Finance

Trong vài ngày qua, thế giới tiền điện tử đã dấy lên một cơn sốt, sau khi Donald Trump ( đắc cử, giá Bitcoin đã vượt qua mốc 93,000 USD. Nhớ lại năm 2018 khi tôi lần đầu tiên bắt đầu viết về tiền điện tử, thấy giá Bitcoin chỉ khoảng 3,000 USD, tôi cảm thấy thật điên rồ. Nhưng chúng ta ở đây, chứng kiến sự phát triển của tương lai.

Tôi đã trò chuyện với hơn mười nhà đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực tiền điện tử, mặc dù sự phấn khích từ chiến thắng của Trump và sự trỗi dậy của Bitcoin là không thể phủ nhận, nhưng hầu hết mọi người vẫn kiên trì với kế hoạch dài hạn của họ. Nói cách khác, một số người đang điều chỉnh phương pháp của họ, chú ý hơn đến các xu hướng và thay đổi mới trong cảnh quan chính trị và thị trường.

**“Tôi nghĩ rằng sự phấn khích trong ngành là điều đúng đắn,” Lasse Clausen, đồng sáng lập của 1kx, đã nói với tôi. “Bạn phải là người trong ngành mới thực sự hiểu được quy mô của sự phá hủy đổi mới từ chính quyền trước. Vì vậy, khi các nhà sáng lập có thể tự do thử nghiệm lần nữa, thì những người bên ngoài vẫn đánh giá thấp số lượng sản phẩm thú vị mà ngành này sẽ tạo ra.”

Đối tác chính của a16z crypto, Arianna Simpson, đồng tình với quan điểm của Clausen và chỉ ra rằng “Những năm qua thật sự đầy thách thức cho ngành công nghiệp tiền điện tử”. Tuy nhiên, cô dự đoán rằng “sự chuyển biến lớn trong chính sách” sẽ rất có lợi cho các nhà xây dựng và công ty web3.

Với sự rõ ràng trong quy định về tiền điện tử mà chính phủ Trump dự kiến, các nhà đầu tư dự đoán sẽ có nhiều người sáng lập bắt đầu tham gia vào lĩnh vực web3. Đầu tuần này, Portal Ventures do nhà đầu tư cũ của Insight Partners là Evan Fisher sáng lập đã huy động được 75 triệu USD cho quỹ thứ hai của mình, quỹ này quản lý hơn 80 tỷ USD tài sản )AUM(, và sẽ đầu tư chuyên biệt vào các công ty khởi nghiệp giai đoạn đầu trong lĩnh vực tiền điện tử. Fisher nói với tôi rằng ông dự đoán những người sáng lập đã bán doanh nghiệp và nắm giữ hàng trăm triệu USD, nhưng đã do dự không tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử vì những rủi ro pháp lý và quy định, giờ đây khi môi trường quy định đã loại bỏ rủi ro, họ bắt đầu tham gia vào lĩnh vực này. Fisher nói: “Chúng ta sẽ thấy những người sáng lập cấp cao bắt đầu tham gia nhiều hơn vào lĩnh vực tiền điện tử.”

Người sáng lập, đối tác quản lý và Giám đốc điều hành của CoinFund, Jake Brukhman, đã cho tôi biết rằng công ty của ông đang chuẩn bị cho “chu kỳ siêu” trên thị trường tiền điện tử mà ông nói đến. Brukhman cho biết CoinFund đang có đủ vốn cho các dự án đầu tư khởi nghiệp, đầu tư mạo hiểm và đầu tư thanh khoản, và bổ sung rằng công ty đã tuyển dụng 6 nhân viên mới trong năm nay, mở rộng đội ngũ đầu tư, trong đó 5 người đã gia nhập trong vòng hai đến ba tháng qua.

Đặt cược vào tiền điện tử, trí tuệ nhân tạo, DeFi, v.v.

Nhìn về tương lai, các công ty đầu tư mạo hiểm tiền điện tử sẽ hướng mắt về các lĩnh vực tiềm năng cao như trí tuệ nhân tạo (AI) tiền điện tử, DeFi, token hóa tài sản thế giới thực (RWA), cơ sở hạ tầng, stablecoin, thanh toán, v.v.

Nhiều nhà đầu tư xem sự giao thoa giữa tiền điện tử và trí tuệ nhân tạo là xu hướng cách mạng tiếp theo. Ed Roman, đồng sáng lập và đối tác quản lý của Hack VC, mô tả trí tuệ nhân tạo trong tiền điện tử là “lĩnh vực nóng bỏng nhất hiện nay trong lĩnh vực tiền điện tử”, và hình dung một ngăn xếp web3 AI đa lớp, ngăn xếp này tận dụng hiệu quả chi phí của mạng tính toán phi tập trung. “Khi phục vụ khách hàng web2, đây là một thị trường trị giá hàng nghìn tỷ đô la,” Roman nói. “Trí tuệ nhân tạo không phải là một mốt (như NFT). Trí tuệ nhân tạo đang tạo ra giá trị thương mại thực sự, và có thể là đổi mới công nghệ quan trọng nhất kể từ điện thoại di động và internet.”

Tuy nhiên, Roman cho biết tình trạng sức khỏe của loại hình AI mã hóa phần lớn phụ thuộc vào tình trạng sức khỏe của loại hình AI web2, loại hình này được lấy cảm hứng từ NVIDIA. Do đó, Hack VC đang theo dõi chặt chẽ NVIDIA như một “đại lý lỏng” cho AI mã hóa.

Giám đốc thông tin và đối tác điều hành của Maven 11 Capital, Balder Bomans, cũng nhận thấy sự tăng trưởng liên tục của các công ty khởi nghiệp AI trong lĩnh vực tiền điện tử, đặc biệt là những giao thức DePIN do AI điều khiển cung cấp tính toán cho việc đào tạo mô hình AI. Brukhman của CoinFund bổ sung rằng hầu hết các nhà đầu tư lẻ muốn tiếp cận trí tuệ nhân tạo có thể sẽ thực hiện điều đó thông qua tiền điện tử vào năm tới. “Coin AI rất hiếm, nhưng nhu cầu rất lớn. Mùa hè năm 2025 sẽ là mùa hè của trí tuệ nhân tạo phi tập trung )deAI(.”

Một điểm quan trọng khác mà các nhà đầu tư đang chú ý là sự phục hồi của DeFi khi tỷ lệ áp dụng của các tổ chức tăng lên. Roman từ Hack VC chỉ ra rằng DeFi gần đây đã chịu tổn thất do lãi suất cao, điều này làm cho trái phiếu kho bạc Mỹ trở nên hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, Roman bổ sung rằng việc giảm lãi suất mà Trump dự kiến có thể làm cho DeFi trở nên cạnh tranh hơn so với các công cụ tài chính truyền thống như trái phiếu kho bạc )TradFi(. Ông coi DeFi là “cơ hội hiếm có để đơn giản hóa tài chính.”

Clausen của 1kx chỉ ra rằng các tổ chức TradFi hiện có thể đang nỗ lực để đưa RWA lên chuỗi và sử dụng quy mô lớn cơ sở hạ tầng DeFi. Clausen nói: “Hãy nghĩ về việc giao dịch, thanh toán và quyết toán trong TradFi tệ đến mức nào, trong khi giao dịch trên sàn giao dịch phi tập trung )DEX( là giao dịch ngay lập tức ba trong một, không có rủi ro đối tác nào và không có hành vi gian lận từ nhà điều hành sàn giao dịch có thể xác minh công khai.” “Đó giống như câu cá bằng thuốc nổ; điều này thậm chí không công bằng.”

Đối tác quản lý của Nomad Capital, cựu giám đốc Binance Erick Zhang cũng cho rằng DeFi có khả năng tăng trưởng, đặc biệt là trong bối cảnh các đồng altcoin đang trở lại hoạt động và những thách thức liên tục mà các sàn giao dịch tập trung phải đối mặt.

Đối tác thông thường của Galaxy Ventures, Will Nuelle, và đối tác thông thường kiêm Giám đốc đầu tư mạo hiểm của BlockTower Capital, Thomas Klocanas, cũng dự đoán sự mở rộng của DeFi, token hóa RWA, stablecoin và các loại hình thanh toán.

“Sau khi Trump nhậm chức, rõ ràng rằng một trong những rào cản lớn nhất đối với việc áp dụng stablecoin trong lĩnh vực thanh toán - mối quan hệ ngân hàng với hệ thống pháp định - trở nên dễ dàng hơn,” Nuelle nói. “Chúng tôi hy vọng/có kỳ vọng rằng các ngân hàng cung cấp dịch vụ tiền điện tử hợp pháp sẽ không lo lắng về sự trả thù từ Cơ quan Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) hoặc các cơ quan khác, điều này nên giảm bớt khả năng tích hợp với các trường hợp sử dụng đang gia tăng rõ rệt.”

Các ứng dụng và hạ tầng hướng đến người tiêu dùng cũng ngày càng nhận được nhiều sự chú ý. Simpson của a16z crypto cho biết: “Tôi đặc biệt phấn khởi về sự phát triển của các ứng dụng tiền điện tử hướng đến người tiêu dùng, vì loại hình này bị ảnh hưởng đặc biệt tiêu cực từ các chính sách của chính phủ sắp mãn nhiệm.” “Chúng tôi vẫn rất quan tâm đến DePIN và các dự án hạ tầng bền vững.”

Đối tác của Borderless Capital, Alvaro Gracia cũng nhấn mạnh sự tăng trưởng tiềm năng của lĩnh vực DeFi và DePIN khi sự thống trị của Bitcoin chuyển sang các đồng altcoin. Gracia quản lý một quỹ DePIN trị giá 100 triệu USD, và cô vẫn đặc biệt lạc quan về danh mục này, đồng thời chỉ ra rằng quỹ vẫn còn khoảng 70 triệu USD có sẵn và sẽ được triển khai trong vòng hai đến ba năm tới.

1kx 的 Clausen bổ sung rằng, cơ sở hạ tầng, middleware và ứng dụng tiêu dùng là những danh mục trọng tâm của công ty ông, đặc biệt là các ứng dụng tiêu dùng cần tích hợp ngân hàng, mà những ứng dụng này trước đây đã bị cản trở bởi các hạn chế quy định.

Giám đốc điều hành của Finality Capital Partners, Adam Winnick, tỏ ra lạc quan về ngành công nghiệp hạ tầng, nhấn mạnh rằng các công ty khởi nghiệp về tái staking và công nghệ không biết là những lĩnh vực cần chú ý. Đối tác quản lý của Gumi Cryptos Capital, Miko Matsumura, cho biết ông tập trung vào các dự án hạ tầng “middleware” nhằm giải quyết “những vấn đề bình thường của người dân”, chứ không phải giải quyết “những vấn đề của người trong ngành crypto.”

Trong khi đó, đối với một số nhà đầu tư, cơ sở hạ tầng không còn hấp dẫn nữa. Ông Bomans của Maven 11 chỉ ra rằng công ty đã chuyển trọng tâm sang đầu tư ở cấp độ ứng dụng trong 12 tháng qua, vì sự trỗi dậy mạnh mẽ của chuỗi tổng thể và những cải tiến liên tục của các ngăn xếp mô-đun đã loại bỏ các nút thắt về khả năng mở rộng quy mô.

Fisher của Portal Ventures cho biết công ty của ông luôn thiếu các dự án cơ sở hạ tầng, mà thay vào đó ưu tiên những công ty khởi nghiệp thương mại có lợi thế phân phối rõ ràng và nhu cầu người dùng mạnh mẽ.

Zhang của Nomad Capital cũng đề cập rằng công ty đang triển khai vốn cho các dự án cơ sở hạ tầng (đặc biệt là mạng lớp một và lớp hai) một cách thận trọng hơn. “Hầu hết các dự án cơ sở hạ tầng về bản chất đều là ‘meme cơ sở hạ tầng’, và sự thành công của chúng thường phụ thuộc vào khả năng của đội ngũ sáng lập trong việc quản lý hiệu quả câu chuyện và thương hiệu,” ông nói. “Tuy nhiên, số lượng đội ngũ có khả năng nổi bật trong động lực độc đáo này vẫn còn hạn chế.”

Rủi ro của chính phủ Trump

Mặc dù nhiệm kỳ tổng thống của Trump đã mang lại tâm lý lạc quan mới cho lĩnh vực tiền điện tử, nhưng một số nhà đầu tư mạo hiểm cảnh báo rằng có những rủi ro tiềm ẩn có thể ảnh hưởng đến quỹ đạo phát triển của ngành.

1kx của Clausen bày tỏ lo ngại về chính sách di cư của Trump, cho rằng việc giảm cung lao động có thể dẫn đến tăng lương, điều này có thể không có lợi cho các tài sản rủi ro như tiền điện tử.

Nuelle của Galaxy Ventures chỉ ra rằng nếu “Trump quá lỏng lẻo với ngành công nghiệp tiền điện tử”, điều đó có thể dẫn đến sự thất bại giống như FTX. Ông cho biết, việc có được một luật pháp hai đảng cân bằng và sự rõ ràng tổng thể về tình trạng của tài sản kỹ thuật số sẽ tạo ra giá trị lâu dài ổn định nhất.

Zhang từ Nomad Capital nhấn mạnh rằng nếu đưa ra những đề xuất táo bạo như việc biến Bitcoin thành tiền tệ của Mỹ, “hiệu ứng Trump” có thể mất động lực. Tài sản dự trữ chiến lược không thể nhanh chóng được hiện thực hóa. Ông cho biết, những kỳ vọng không đạt được có thể làm suy yếu sự hào hứng của thị trường.

Roman của Hack VC cũng cho biết, một trong những câu hỏi còn bỏ ngỏ quan trọng nhất là: Liệu Mỹ có tích cực dự trữ Bitcoin mới hay chỉ đơn giản là giữ lại Bitcoin hiện có đã bị tịch thu? Dù kết quả nào cũng có thể là chiến thắng cho tiền điện tử. Việc tích cực xây dựng kho dự trữ Bitcoin này có thể trở thành một tiêu chuẩn mới, ảnh hưởng đến các quốc gia khác và ảnh hưởng đến chính sách của họ, điều này sẽ là một chiến thắng lớn hơn cho tiền điện tử.