59.9B trong Bitcoin Unmasked: Arkham Traces 97% của các Ví tiền bí mật của Chiến lược

Những điểm chính:

• Arkham Intelligence đã theo dõi 580,000+ BTC (~$59.92B) đến Chiến lược, bao phủ 97% tổng số Bitcoin của công ty.
• 53.833 BTC ($5,75B) của các khoản nắm giữ chưa được xác định trước đây đã được tiết lộ, khiến Arkham trở thành người đầu tiên lập bản đồ gần như tất cả các ví được liên kết với công ty của Michael Saylor.
• Mặc dù Chiến lược từ chối công bố địa chỉ ví, Arkham đã tận dụng các mẫu trên chuỗi và phân tích thời gian để lộ ra các địa chỉ.

Sau nhiều năm bí mật, công ty phân tích trên chuỗi Arkham Intelligence đã cố gắng tiết lộ gần như toàn bộ kho vũ khí Bitcoin của (formerly MicroStrategy) chiến lược của Michael Saylor. Tiết lộ này bao gồm hơn 5,75 tỷ đô la Bitcoin mới được liên kết, làm rung chuyển các cuộc trò chuyện về tính minh bạch, bảo mật ví và bằng chứng dự trữ trong không gian tiền điện tử.

Đọc thêm: Arkham Intelligence ra mắt giao dịch giao ngay tại 17 tiểu bang, nhắm vào thị trường Mỹ.

Đột phá 59,92 tỷ đô la của Arkham: Những gì họ đã tìm thấy

Arkham Intelligence đã thông báo rằng họ đã thành công trong việc lập bản đồ 580,000+ BTC cho Chiến lược—đại diện cho khoảng 97% dự trữ Bitcoin ước tính của công ty. Điều này bao gồm:

• 454,000 BTC trong segreGated cold storage
• 107,000 BTC dưới quản lý chung của Fidelity
• Và 53,833 BTC mới được phát hiện, trị giá hơn 5.75 tỷ đô la

Phân tích này xác nhận rằng kho Bitcoin thực tế của Strategy có thể lớn hơn đáng kể so với 214,400 BTC đã công bố bởi công ty.

Theo Arkham, các phát hiện này dựa trên việc phân cụm ví theo hành vi, lịch sử giao dịch và chữ ký chuyển nhượng độc đáo phản ánh thói quen lưu trữ và tiếp nhận điển hình của Strategy.

Sự do dự của chiến lược so với tính minh bạch của blockchain

Mặc dù là một trong những nhà nắm giữ Bitcoin thể chế lớn nhất, Strategy vẫn kiên quyết từ chối công khai địa chỉ ví của mình. Michael Saylor, chủ tịch điều hành và người truyền bá Bitcoin, cho rằng sự minh bạch kiểu này sẽ dẫn đến những rủi ro an ninh không cần thiết và có thể khiến công ty trở thành mục tiêu cho các cuộc tấn công mạng.

Tại Bitcoin 2025 ở Las Vegas, Saylor nhấn mạnh rằng “không có giám đốc điều hành nào có trách nhiệm” nên công khai địa chỉ ví trong thời gian thực, đề cập đến tính vĩnh viễn của các bản ghi blockchain và những nguy hiểm của việc bị theo dõi bởi các đối tượng độc hại.

Tuy nhiên, động thái của Arkham đã đảo ngược lập trường đó. Bằng cách áp dụng các phương pháp điều tra chuỗi nghiêm ngặt và tận dụng những hiểu biết hành vi không công khai, Arkham về cơ bản đã đạt được điều mà Saylor đã cảnh báo - tầm nhìn đầy đủ trên chuỗi về đế chế Bitcoin của Strategy.

Cách Arkham phát hiện các ví

Arkham không công bố đầy đủ phương pháp của mình, nhưng các nhà phân tích tin rằng công ty đã sử dụng sự kết hợp của:

• Nhóm địa chỉ: Nhóm các địa chỉ theo hành vi chung hoặc nguồn gốc giao dịch đã biết
• Tương quan thời gian: So sánh dấu thời gian giữa các giao dịch công khai đã biết và hoạt động ví
• Phân tích dust: Theo dõi các giao dịch thử nghiệm nhỏ được gửi từ các ví đã biết đến các địa chỉ mới
• Heuristics hành vi: Xác định các mẫu nắm giữ độc đáo của Chiến lược, chẳng hạn như sự không hoạt động lâu dài và hành vi không chi tiêu.

Bằng cách tam giác hóa những điểm dữ liệu này, Arkham đã có thể xác định quyền sở hữu ví với độ tin cậy cao—mặc dù không có xác nhận chính thức từ Strategy.

Thông tin thú vị: Sự minh bạch của Bitcoin khiến việc phân tích như vậy trở nên khả thi. Mỗi giao dịch đều được lưu trữ vĩnh viễn trên blockchain, và trong khi các địa chỉ là ẩn danh, hành vi có thể khiến chúng trở nên nhận diện theo thời gian.

Chiến lược Mới Nhất Mua $427M BTC Thêm Nhiên Liệu

Chỉ vài ngày trước thông báo của Arkham, Strategy đã nộp một bản công bố mua cho thấy họ đã mua thêm 4,020 BTC từ ngày 19 tháng 5 đến ngày 25 tháng 5, với mức giá trung bình là $106,237 mỗi BTC.

• Giá trị mua: 427 triệu đô la
• Nguồn vốn:
  • 348,7 triệu USD đã huy động thông qua cổ phiếu MSTR
  • 67.9 triệu đô la Mỹ đã được huy động thông qua cổ phiếu STRK
  • 10,4 triệu đô la từ cổ phiếu ưu đãi STRF mới phát hành ( có giá 0,001 đô la/cổ phiếu)

Điều này đẩy tổng số Bitcoin mua vào của Strategy lên hơn 40,6 tỷ đô la, với chi phí trung bình là 69.979 đô la mỗi BTC.

Saylor tiếp tục gấp đôi đầu tư vào Bitcoin như một tài sản dự trữ chính của kho bạc, bất chấp những chỉ trích từ các nhà phân tích tài chính truyền thống cho rằng việc phân bổ như vậy là quá mức.

Phản Ứng Ngành: Cuộc Tranh Luận Xung Quanh Chứng Minh Dự Trữ Nóng Lên

Sự tiết lộ của Arkham diễn ra vào thời điểm mà cuộc trò chuyện về “bằng chứng dự trữ” đang thu hút sự chú ý trong thế giới tiền điện tử.

Michael Saylor đã là một người chỉ trích mạnh mẽ các yêu cầu về chứng minh dự trữ, gọi chúng là “một ý tưởng tồi” do những lỗ hổng tiềm ẩn. Tuy nhiên, những người chỉ trích lập luận rằng tính minh bạch là điều cốt lõi trong tinh thần của crypto.

Nate Geraci, Chủ tịch của ETF Store, đã phản hồi công khai:

“Nếu các nhà quản lý tài sản như Bitwise thoải mái tiết lộ ví, thì Strategy cũng nên vậy. Bitcoin là về tính minh bạch, không phải sự mập mờ.”

Những người khác lưu ý rằng các tổ chức tập trung trong lĩnh vực tiền điện tử đang ngày càng chịu áp lực để chứng minh dự trữ, đặc biệt là sau các vụ sụp đổ như FTX, nơi các khoản nợ ẩn đóng vai trò quan trọng trong việc thua lỗ của nhà đầu tư.

Động thái của Arkham có thể tạo ra một tiền lệ—có thể là tự nguyện hoặc không—cho các công ty khác nắm giữ lượng BTC lớn.

Đọc thêm: Chuyển khoản Bitcoin 1 tỷ USD từ Mt. Gox khiến thị trường Crypto rơi vào hỗn loạn

Tác động của Thị trường Bitcoin và Phản ứng Giá

Sau thông báo của Arkham, Bitcoin đã tăng nhẹ 2,3%, với những suy đoán xung quanh ý nghĩa của tin tức này cho:

• Niềm tin của các tổ chức
• Chiến lược dài hạn của Saylor
• Áp lực bán tiềm năng nếu Chiến lược phải thanh lý một phần tài sản của mình

Tuy nhiên, hầu hết các nhà phân tích tin rằng sự thống trị trong lưu trữ lạnh của Strategy và hành vi HODL dài hạn sẽ giảm thiểu áp lực bán trong ngắn hạn.

Chiến lược hiện nắm giữ khoảng 2,76% tổng số BTC từng tồn tại (21 triệu cap). Điều này đặt công ty vào vị trí một trong những tác nhân có ảnh hưởng nhất trong hệ sinh thái Bitcoin—tương đương với dự trữ cấp quốc gia.

Điều gì tiếp theo? Theo dõi 3 tín hiệu này một cách chặt chẽ

1. Sự chú ý từ các cơ quan quản lý: Các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ có thể quan tâm nhiều hơn đến tính minh bạch ở cấp độ ví của các nhà nắm giữ thể chế lớn.
2. Các công ty sao chép thể chế: Mong đợi nhiều công ty sẽ hoặc bắt chước hoặc tránh cách tiếp cận của Chiến lược tùy thuộc vào tâm lý của nhà đầu tư.
3. Công cụ theo dõi mã nguồn mở: Phương pháp của Arkham có thể kích thích các công cụ mới cho phép công chúng theo dõi ví cá voi dễ dàng hơn.