Глибокий аналіз: ілюзія надзвичайно високої успішності великих китів Polymarket, хеджування та арбітраж набагато складніші, ніж ти думаєш

2026-01-05 05:25:30

Глибокий аналіз Polymarket: 27 000 операцій десяти найбільших китів, що отримали прибуток у грудні, розкриває правду про «розумні гроші»: надвисока відсотковість виграшів здебільшого прикрашена масивом незакритих «зомбі-ордерів», реальна відсотковість виграшів лише трохи перевищує випадковий шанс; хеджування та арбітраж набагато складніше, ніж здається, і сліпе копіювання може призвести до збитків.
(Передісторія: гармонія неба, землі і людини — чому прогнозні ринки почали стрімко зростати майже через 40 років?)
(Додатковий фон: 26 прогнозів щодо розвитку прогнозних ринків у 2026 році)

Цей огляд містить

SeriouslySirius: 73% відсоток виграшу, прикрашений «зомбі-ордерів», та складна мережа квантового хеджування
DrPufferfish: перетворення малоймовірних подій у ймовірності, мистецтво управління «прибуток/збиток»
1. gmanas: автоматизовані високочастотні операції
1. мисливець simonbanza: торгівля за «Ковзною лінією» у прогнозах
1. кит gmpm: асиметрична стратегія хеджування з великими позиціями для отримання впевненості
1. працьовитий swisstony: високочастотний арбітраж у стилі «мураха переносить»
1. аномалія 0xafEe: «пророк популярної культури» з нестандартним підходом
1. ручний гравець у хеджування 0x006cc: еволюція від простого до складного хеджування
1. антиприклад RN1: коли «хеджування» перетворюється на «формулу збитків»
1. азартний гравець Cavs2: односторонні великі ставки у хокейних матчах, удача важливіша за стратегію
5 жорстких істин після розчарування «розумних грошей»

Останнім часом популярність прогнозних ринків зростає, особливо арбітражні стратегії «розумних грошей» вважаються зразком. Багато починають імітувати, і здається, що починається новий золотий вік.

Але що ж насправді за цим попитом? Наскільки ефективні ці хитромудрі та логічні стратегії? PANews провів глибокий аналіз 27 000 операцій десяти найбільших китів на Polymarket у грудні, щоб розкрити правду про їхній прибуток.

Після аналізу було виявлено, що хоча багато з цих «розумних грошей» застосовували стратегії хеджування та арбітражу, їхній реальний механізм значно складніший за просте «так» або «ні». Вони використовували комбінації ставок на «більше/менше», «перемога/поразка» у спортивних подіях, максимально використовуючи правила для створення хеджів.

Ще одне важливе відкриття — за високою історичною відсотковістю виграшів стоять масиви «зомбі-ордерів», що залишилися незакритими, і саме вони штучно підвищують показник виграшів. Реальна відсотковість виграшів значно нижча — близько 53.3%, що лише трохи вище випадкового шансу.

Далі PANews проілюстрував ці операції на конкретних прикладах.

SeriouslySirius: 73% виграшу, прикрашеного «зомбі-ордерів», та складна мережа квантового хеджування

SeriouslySirius — адреса, що посідає перше місце у грудні, з прибутком близько 3.29 мільйонів доларів і загальним прибутком за історію 2.94 мільйони. Якщо дивитись лише на завершені ордери, його відсоток виграшу становить 73.7%. Однак, у реальності, на цій адресі ще відкрито 2369 ордерів, а закрито — 4690.

З них 1791 ордер — це вже повністю програшні, але користувач не закриває їх. Це економить зусилля і комісії. Оскільки ж більшість закритих ордерів — виграшні, у підсумку показник виграшів високий. Але враховуючи незакриті «зомбі-ордери», реальна відсотковість виграшів знижується до 53.3%, що лише трохи вище випадкового.

У реальній торгівлі близько 40% ордерів — це хеджування однієї події у кількох напрямках. Це не просто «так» і «ні». Наприклад, у матчі NBA 76ers vs Mavericks він одночасно купував ставки на «менше» і «більше», а також на перемогу команд, отримавши у підсумку прибуток у 16 110 доларів. Він використовував ймовірності, що дають беззбитковий сценарій: наприклад, ймовірність перемоги 76ers — 56.8%, а Mavericks — 39.37%, що разом дає вартість близько 0.962, забезпечуючи беззбитковість. У цій грі він заробив 17 000 доларів.

Проте, ця стратегія не завжди працює. У матчі Celtics vs Kings він програв 2900 доларів, оскільки участь у 9 напрямках не принесла виграшу.

Ще одна особливість — нерівномірне розподілення капіталу: іноді вкладено у два напрями у співвідношенні 10:1. Це може бути через низьку ліквідність ринку, ілюструючи, що арбітражні стратегії, хоч і привабливі, мають обмеження через недостатню ліквідність. Можливість з’являється, але не гарантує рівних позицій.

Через автоматизацію купівлі-продажі часто виникають збитки.

Загалом, причина, чому SeriouslySirius отримує великі прибутки — це правильне управління позиціями, з коефіцієнтом прибутку/збитку близько 2.52. Це дозволяє йому отримувати прибуток навіть за не дуже високої реальної відсотковості виграшів.

Однак, ця стратегія не завжди приносить прибуток. У грудні його баланс був близьким до рівноваги, і максимальні збитки сягали 1.8 мільйонів доларів. Чи зможе він і надалі підтримувати цю прибутковість — питання.

( DrPufferfish: перетворення малоймовірних подій у ймовірності, мистецтво управління «прибуток/збиток»

DrPufferfish — другий за прибутковістю у грудні, з прибутком близько 2.06 мільйонів доларів і історичною відсотковістю виграшів 83.5%. Але через масив «зомбі-ордерів» його реальна відсотковість — 50.9%. Стратегія відрізняється від SeriouslySirius: він теж має близько 25% хеджів, але не просто протилежні ставки, а розподіляє їх.

Наприклад, у бейсболі він купував ставки на 27 команд із низькою ймовірністю перемоги, що сумарно дає понад 54%. Це дозволяє перетворювати малоймовірні події у ймовірності з високим шансом.

Головна причина його успіху — контроль співвідношення «прибуток/збиток». Наприклад, він дуже любить команду Ліверпуль і робить багато прогнозів на її результати, отримуючи у підсумку близько 1.6 мільйонів доларів прибутку. Середній прибуток — 37 200 доларів, а середній збиток — 11 000 доларів. Більшість програшних ордерів він закриває заздалегідь, щоб зменшити збитки.

Загалом, його коефіцієнт «прибуток/збиток» — 8.62, що свідчить про високий потенціал. Але його стратегія — не просто арбітраж, а складне прогнозування і управління позиціями, що дає великі доходи. Більше того, більшість його хеджів — у збитку, з сумою близько -2.09 мільйонів доларів, що свідчить про використання хеджування як страховки.

) 3. gmanas: автоматизовані високочастотні операції

gmanas — третя за прибутковістю адреса, що отримала близько 1.97 мільйонів доларів у грудні. Його реальна відсотковість — 51.8%, схожа на DrPufferfish. Він виконує понад 2400 прогнозів, автоматизуючи процес.

( 4. мисливець simonbanza: торгівля за «Ковзною лінією» у прогнозах

Simonbanza — професійний прогнозист, що не використовує хеджування. Його прибуток — близько 1.04 мільйонів доларів, а незакриті «зомбі-ордери» — лише 130 000. Його реальна відсотковість — 57.6%. В середньому він заробляє 32 000 доларів, а втрачає 36 500. Висока ймовірність дозволяє отримувати стабільний дохід.

Має лише 6 «зомбі-ордерів», оскільки він не чекає завершення події, а швидко закриває ставки при виграшах, що зменшує ризики.

Це унікальна стратегія, що базується на швидкому реагуванні на коливання ймовірностей, схожа на фінансові інвестиції.

) 5. кит gmpm: асиметрична стратегія хеджування з великими позиціями для впевненості

gmpm — п’ята за прибутковістю адреса, з історичним прибутком понад 2.93 мільйони доларів і реальним відсотком виграшу 56.16%. Його підхід схожий на gmanas, але з особливостями: він часто ставить на обидві сторони однієї події, але інвестує більше у ймовірність, що має більший шанс. Це дозволяє отримувати більший прибуток у випадку виграшу і зменшувати збитки при програшах.

Це більш просунутий вид хеджування, що поєднує математичний арбітраж із глибоким аналізом подій.

( 6. працьовитий swisstony: високочастотний арбітраж у стилі «мураха переносить»

Swisstony — найактивніший у частоті торгівлі, з 5527 операціями і прибутком понад 860 000 доларів. Середня прибутковість — 156 доларів за операцію. Його стиль — «мураха переносить»: він купує всі ордери на подію, наприклад, у матчі Jazz vs Clippers — 23 напрямки. Враховуючи невеликі суми, він намагається балансувати ризики.

Однак, у деяких випадках його хеджі дають збитки через неправильне співвідношення «так» і «ні». Але завдяки високій відсотковості і коефіцієнту виграшу, його очікуваний результат залишається позитивним.

) 7. аномалія 0xafEe: «пророк популярної культури» з унікальним підходом

0xafEe — низькочастотний, але високовиграшний прогнозист. Його середня частота — 0.4 операції на день, а відсоток виграшів — 69.5%. Він отримав близько 929 000 доларів прибутку, майже не має «зомбі-ордерів» — лише 8800 доларів у незакритих збитках. Не використовує хеджування, зосереджений на прогнозах щодо Google Trends і популярної культури, наприклад, «Папа Ліон XIV стане найпопулярнішою особою у Google цього року?» або «Gemini 3.0 вийде до 31 жовтня?». Його унікальна аналітика дає високий відсоток виграшів.

( 8. ручний гравець у хеджування 0x006cc: еволюція від простого до складного

0x006cc — адреса, що починала з простого хеджування, зараз застосовує складні стратегії. Його прибуток — близько 1.27 мільйонів доларів, відсоток виграшів — 54%. Торгівля — близько 0.7 операцій на день. Спочатку він був ручним трейдером, але з часом перейшов до автоматизації та ускладнення стратегій.

) 9. антиприклад RN1: коли «хеджування» стає «формулою збитків»

RN1 — єдина адреса у топ-10, що має збитки. Його прибуток — 1.76 мільйонів доларів, але збитки — 2.68 мільйонів, загалом — мінус 920 000. Його реальна відсотковість — 42%, коефіцієнт виграшів — 1.62. Стратегія — арбітраж, але часто він ставить на малоймовірні події з нерівномірним розподілом капіталу, що призводить до збитків при великих ймовірностях.

10. азартний гравець Cavs2: односторонні великі ставки у хокейних матчах, удача важливіша за стратегію

Cavs2 — любить ставити великі суми на один бік у NHL. Його прибуток — близько 630 000 доларів, відсоток виграшів — 50.43%, ризик — 6.6%. Стратегія базується на удачі, а не на складних алгоритмах.

![]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-393c730a66-642ad03214-8b7abd-e2c905###

«Розумні гроші»: 5 жорстких істин після розчарування

Після глибокого аналізу цих «розумних грошей» PANews підсумовує реальність за «казковими історіями» прогнозних ринків.

«Стратегія хеджування» — не просто виконання умов ймовірностей. У конкурентному ринку з обмеженою ліквідністю вона може перетворитися на збиткову «змову», і сліпе копіювання не рекомендується.

![]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-5eae5ba19a-2a20c092a1-8b7abd-e2c905###

«Копіювання» у прогнозних ринках — теж неефективне. Основні причини: по-перше, рейтинги і відсотки виграшів базуються на історичних даних, що не відображають реальну ситуацію, і багато «розумних грошей» не такі вже й розумні. Реальна відсотковість виграшів понад 70% — рідкість, більшість — близько до випадкового.

Крім того, глибина торгів у прогнозах наразі низька, і можливості арбітражу обмежені. Це ускладнює копіювання.

![]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-0ea3cbabbd-b023473f3e-8b7abd-e2c905###

Управління співвідношенням «прибуток/збиток» і «позицією» важливіше за відсоток виграшу. У найуспішніших адрес — вони вміють ефективно керувати цими показниками, зокрема gmpm і DrPufferfish швидко виходять із позицій, щоб мінімізувати збитки і підвищити коефіцієнт.
Таємниця — не лише у «математичних формулах». Багато стратегій здаються логічними, але справжня сила — у здатності робити точні прогнози або мати унікальні аналітичні моделі. Це і є їхній секрет успіху. Для користувачів без таких алгоритмів прогнозування — ринок залишається «темним лісом».
Прибутки прогнозних ринків ще дуже малі. Навіть найбільші доходи у грудні — близько 3 мільйонів доларів. Це вказує на обмежені можливості для великих гравців і, можливо, на недолік привабливості для інституцій. Це може бути однією з причин, чому ринок не розвивається швидше.

![]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-97b774039a-50e5bdc9d8-8b7abd-e2c905(

У цьому «казковому» світі прогнозних ринків справжній секрет — не у високих показниках виграшу, а у алгоритмах, які використовують найкращі гравці, виключаючи шум і застосовуючи реальні стратегії з великими ставками.

![])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-28a1a9f1e5-9afcbf63d2-8b7abd-e2c905(

)##

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.