ทรัมป์ TACO ฟองสบู่การซื้อขายแตก! Bitcoin เคยร่วงลงไปที่ 60,000 ดอลลาร์ เตือนจากเฟดดังขึ้น

คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ กล่าวเมื่อวันที่ 9 กุมภาพันธ์ว่าความผันผวนที่รุนแรงของ Bitcoin เมื่อเร็ว ๆ นี้แสดงให้เห็นว่าความคลั่งไคล้การซื้อขาย TACO ของรัฐบาลทรัมป์เมื่อเขาเข้ารับตําแหน่งได้ลดลง Bitcoin ร่วงลงเหลือ 60,000 ดอลลาร์ในวันที่ 5 กุมภาพันธ์ เกือบจะลบกําไรของทรัมป์นับตั้งแต่การเลือกตั้ง วอลเลอร์ตั้งข้อสังเกตว่าความผันผวนที่เพิ่มขึ้นนั้นได้รับแรงหนุนจากความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบและการบริหารความเสี่ยงของสถาบัน โดยบริษัทที่เข้าสู่ตลาดผ่าน ETF ถูกบังคับให้ปิดสถานะ

ฟองสบู่การซื้อขาย TACO: การเพิ่มขึ้นและการล่มสลายของช่วงฮันนีมูน Crypto ของทรัมป์

หลังจากที่รัฐบาลทรัมป์เข้ารับตําแหน่งเมื่อปีที่แล้ว ก็สัญญาว่าจะใช้นโยบายที่เป็นมิตรกับคริปโต และการมองโลกในแง่ดีของตลาดเกี่ยวกับคริปโตเคอร์เรนซีก็เพิ่มขึ้น การลงทุนที่เฟื่องฟูนี้เรียกว่า “TACO Trading” (Trump Always Chickens Out) ได้ผลักดันให้มีการไหลเข้าที่สําคัญในตลาดสกุลเงินดิจิทัลผ่านช่องทางทางการเงินแบบดั้งเดิม เช่น กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Bitcoin (Bitcoin ETF) ราคา Bitcoin พุ่งขึ้นจากประมาณ 70,000 ดอลลาร์เมื่อทรัมป์ได้รับเลือกตั้ง ทะลุระดับ 110,000 ดอลลาร์ในช่วงเวลาสั้นๆ และทําสถิติสูงสุดใหม่ตลอดกาล

ตรรกะหลักของการชุมนุมครั้งนี้สร้างขึ้นจากความมุ่งมั่นด้านนโยบายของรัฐบาลทรัมป์ ทรัมป์ได้แสดงการสนับสนุนอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลซ้ําแล้วซ้ําเล่าในระหว่างการหาเสียงของเขา โดยสัญญาว่าจะไล่ Gary Gensler ประธาน SEC จัดตั้งทุนสํารอง Bitcoin แห่งชาติ และส่งเสริมกฎหมายที่เป็นมิตรกับการเข้ารหัสลับ ความคาดหวังด้านนโยบายเหล่านี้ดึงดูดสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมและแผนกการเงินองค์กรให้เข้าสู่ตลาดเป็นจํานวนมาก โดยบริษัทจดทะเบียน เช่น MicroStrategy และ Tesla ยังคงเพิ่มการถือครอง Bitcoin อย่างต่อเนื่อง และการไหลเข้าของเงินทุนเข้าสู่ Bitcoin ETF แบบสปอตได้ทําสถิติเป็นประวัติการณ์

อย่างไรก็ตาม วอลเลอร์ตั้งข้อสังเกตในการประชุมที่เมืองลาโฮลลา รัฐแคลิฟอร์เนีย ว่าการมองโลกในแง่ดีนี้ลดลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ “ผมคิดว่าการเทขายล่าสุดที่เราเห็นในตลาดคริปโตเคอเรนซีมาจากบริษัทที่เข้าสู่พื้นที่คริปโตเคอร์เรนซีผ่านตลาดการเงินกระแสหลัก ซึ่งต้องปิดสถานะเสี่ยงและขายสินทรัพย์” การเทขายของสถาบันนี้สะท้อนถึงการตื่นตระหนกของนักลงทุนรายย่อย ซึ่งทําให้อัตราการลดลงของ Bitcoin รุนแรงขึ้น

การกระจายตัวของธุรกรรม TACO สะท้อนให้เห็นถึงการประเมินใหม่ของการดําเนินการตามนโยบาย crypto ของทรัมป์ในทางปฏิบัติของตลาด แม้ว่าฝ่ายบริหารของทรัมป์จะผลักดันนโยบายที่เป็นมิตรบางอย่าง รวมถึงการย้อนกลับหรือยุติการฟ้องร้องของ SEC หลายคดีกับบริษัทคริปโต แต่คํามั่นสัญญาที่ยิ่งใหญ่กว่า เช่น National Bitcoin Reserve ยังคงอยู่ในขั้นตอนแนวคิด นอกจากนี้ การโต้เถียงเรื่องผลประโยชน์ทับซ้อนที่เกิดจากธุรกิจคริปโตของตระกูลทรัมป์เอง รวมถึงเหรียญมีมและแพลตฟอร์ม DeFi ยังทําให้ความเชื่อมั่นของตลาดในความยั่งยืนของนโยบายอ่อนแอลงเช่นกัน

Bitcoin ลดลงต่ํากว่า 6k: ผลกระทบระลอกคลื่นของการบริหารความเสี่ยงของสถาบัน

เมื่อวันที่ 5 กุมภาพันธ์ ราคาของ Bitcoin ลดลงเหลือประมาณ 60,000 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ซึ่งลบกําไรเกือบทั้งหมดนับตั้งแต่ทรัมป์ได้รับเลือกเป็นประธานาธิบดี การปรับฐานที่รุนแรงนี้ไม่เพียงแต่บ่อนทําลายความเชื่อมั่นของนักลงทุนรายย่อย แต่ยังเผยให้เห็นปัญหาเชิงโครงสร้างในการบริหารความเสี่ยงโดยผู้เข้าร่วมสถาบัน วอลเลอร์เน้นย้ําว่าความผันผวนที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ของ Bitcoin อาจได้รับแรงหนุนจากความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบและมาตรการบริหารความเสี่ยงโดยสถาบันการเงินรายใหญ่

สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมมักมีโปรโตคอลการจัดการความเสี่ยงที่เข้มงวดเมื่อเข้าร่วมในตลาดคริปโต เมื่อราคาของ Bitcoin ลดลงอย่างมาก โปรโตคอลเหล่านี้จะเรียกใช้กลไกการชําระบัญชีโดยอัตโนมัติ ซึ่งกําหนดให้สถาบันต่างๆ ต้องลดความเสี่ยงต่อสินทรัพย์ crypto เพื่อควบคุมการขาดทุน การเทขายเชิงกลนี้ซ้อนทับกับความตื่นตระหนกของตลาด ซึ่งสร้างวงจรอุบาทว์: การลดลงของราคาทําให้เกิดการชําระบัญชีตําแหน่ง ซึ่งจะผลักดันราคาให้ลดลงต่อไป

ข้อมูลเกี่ยวกับการไหลของเงินทุนสําหรับ Spot Bitcoin ETF ยืนยันแนวโน้มนี้ ในขณะที่ราคา Bitcoin ถดถอยจากระดับสูงสุด ETF กระแสหลักหลายแห่งก็มีการไหลออกสุทธิอย่างต่อเนื่อง การไหลออกเหล่านี้ไม่เพียงแต่มาจากการไถ่ถอนรายย่อยเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการลดกลยุทธ์โดยนักลงทุนสถาบันด้วย สําหรับสถาบันเหล่านี้ มีขีดจํากัดสูงสุดเกี่ยวกับสัดส่วนของการจัดสรร Bitcoin ในพอร์ตโฟลิโอของตน และต้องดําเนินการปรับสมดุลเมื่อราคาผันผวนเกินเกณฑ์ที่ตั้งไว้ล่วงหน้า

สามตัวกระตุ้นหลักสําหรับการเทขายของสถาบัน

ความเสี่ยงเกินมาตรฐาน: การลดลงของราคา Bitcoin นําไปสู่ความไม่สมดุลในอัตราส่วนการจัดสรรสินทรัพย์ ทําให้เกิดการลดตําแหน่งที่ถูกบังคับ

แรงกดดันจากการเรียกมาร์จิ้น: สถาบันที่ใช้เลเวอเรจต้องเผชิญกับการเรียกมาร์จิ้นและถูกบังคับให้ขายสินทรัพย์

การตกแต่งใบแจ้งยอดรายไตรมาส: บางสถาบันลดสินทรัพย์ที่ผันผวนและลดการขาดทุนทางบัญชีก่อนฤดูกาลประกาศผลประกอบการ

ขนาดของการขายสถาบันนี้เกินกว่ารอบที่แล้ว ในช่วงตลาดกระทิงปี 2021 ตลาด Bitcoin ยังคงถูกครอบงําโดยนักลงทุนรายย่อยและสถาบันคริปโต อย่างไรก็ตาม หลังจากการเปิดตัว ETF แบบสปอต บริษัทจัดการสินทรัพย์แบบดั้งเดิม สํานักงานครอบครัว และแผนกการเงินขององค์กรได้เข้าสู่ตลาดครั้งใหญ่ ทําให้เกิดการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในโครงสร้างผู้เข้าร่วมของตลาด Bitcoin แม้ว่าสถาบันใหม่เหล่านี้จะนําเงินทุนจํานวนมากมาใช้ แต่พวกเขายังได้แนะนําตรรกะการบริหารความเสี่ยงของการเงินแบบดั้งเดิม ซึ่งทําให้ราคา Bitcoin มีความอ่อนไหวต่อเหตุการณ์ความเสี่ยงระดับมหภาคมากขึ้นอย่างมีนัยสําคัญ

ตํานานทองคําดิจิทัลแตกสลาย: การเล่าเรื่องสินทรัพย์ที่ปลอดภัยเผชิญกับความท้าทาย

คริปโตเคอเรนซีเคยได้รับการยกย่องว่าเป็น “ทองคําดิจิทัล” และคาดว่าจะป้องกันความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม ในความผันผวนของตลาดเมื่อเร็ว ๆ นี้ ซึ่งแตกต่างจากทองคําจริง สกุลเงินดิจิทัลล้มเหลวในการทําหน้าที่เป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย แต่มีความเสี่ยงสูงต่อแรงกระแทกเมื่อตลาดอยู่ภายใต้แรงกดดัน ทําให้นักลงทุนผิดหวัง

เมื่อทรัมป์ประกาศเก็บภาษีนําเข้าจากจีน 100% ทําให้เกิดความตื่นตระหนกในตลาด ราคาทองคําสวนทางกับแนวโน้มและทะลุระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในทางตรงกันข้าม Bitcoin ดิ่งลงกว่า 20% ในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งทําผลงานได้ดีกว่าหุ้นเทคโนโลยีของ Nasdaq การเบี่ยงเบนนี้ล้มล้างตรรกะการเล่าเรื่องของ “ทองคําดิจิทัล”

ลักษณะสําคัญของสินทรัพย์ที่ปลอดภัยคือการรักษาเสถียรภาพของมูลค่าหรือเพิ่มขึ้นสวนทางกับแนวโน้มเมื่อความเสี่ยงเชิงระบบปะทุขึ้น ทองคํามีบทบาทนี้เนื่องจากมีประวัติทางการเงินหลายพันปี คุณสมบัติทางกายภาพ และความสัมพันธ์ต่ํากับระบบการเงิน แม้ว่า Bitcoin จะมีลักษณะของความขาดแคลนและการกระจายอํานาจ แต่ประวัติสั้น ๆ 16 ปีนั้นไม่เพียงพอที่จะสร้างฉันทามติของตลาดเกี่ยวกับ “สินทรัพย์วิกฤต”

ลักษณะสภาพคล่องของ Bitcoin ทําให้เป็นเหมือนหุ้นเทคโนโลยีที่มีเบต้าสูงในช่วงที่มีความเสี่ยง เมื่อนักลงทุนสถาบันเผชิญกับแรงกดดันด้านสภาพคล่อง พวกเขาจะให้ความสําคัญกับการขายสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงแต่มีความผันผวนเพื่อตอบสนองความต้องการเงินสด Bitcoin เหมาะกับลักษณะนี้ทุกประการ ดังนั้นจึงมักขายก่อนในช่วงที่ตลาดตื่นตระหนก รูปแบบพฤติกรรมนี้เกิดขึ้นซ้ําแล้วซ้ําเล่าในช่วงแรกของการระบาดใหญ่ในเดือนมีนาคม 2020 ในช่วงรอบการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดในปี 2022 และในช่วงที่ทรัมป์ตกใจเรื่องภาษี

เป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจ 15% ของทรัมป์: แรงกดดันทางการเมืองที่ไม่สมจริง

ทรัมป์กล่าวว่าการเสนอชื่อประธานเฟดของเขาสามารถกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจในอัตรา 15% เป้าหมายในแง่ดีอย่างยิ่งนี้เน้นย้ําถึงแรงกดดันมหาศาลที่ Kevin Warsh จะต้องเผชิญเมื่อเขาได้รับการแต่งตั้ง ไม่ชัดเจนว่าทรัมป์หมายถึงการเติบโตประจําปีหรือมาตรการอื่นๆ

เศรษฐกิจสหรัฐฯ คาดว่าจะเติบโต 2.4% ในปีนี้ เทียบกับอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีที่ 2.8% ในช่วงห้าทศวรรษที่ผ่านมา ตั้งแต่ทศวรรษที่ 1950 ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศของสหรัฐฯ เติบโตขึ้นเพียง 15% เพียงไม่กี่ครั้ง รวมถึงในไตรมาสที่สามของปี 2020 เมื่อธุรกิจกลับมาเปิดอีกครั้งหลังจากการปิดตัวลงจากการระบาดใหญ่ คําพูดเหล่านี้ทําให้เห็นได้ชัดว่าทรัมป์หวังว่า Warsh จะเพิ่มแรงผลักดันให้กับเศรษฐกิจหลังจากได้รับการแต่งตั้งในการเลือกตั้งกลางเทอม ซึ่งในอดีตเป็นความท้าทายอย่างมากสําหรับประธานาธิบดีสหรัฐฯ

เป้าหมายทางเศรษฐกิจที่ไม่สมจริงนี้มีนัยสําคัญเท่าเทียมกันสําหรับตลาดคริปโต หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ใช้นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายเกินไปเพื่อให้บรรลุเป้าหมายทางการเมืองของทรัมป์ ก็อาจผลักดันสินทรัพย์เสี่ยง รวมถึง Bitcoin ให้สูงขึ้นในระยะสั้น นโยบายนี้จะทําให้เกิดอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นและวิกฤตเครดิตในดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งจะบ่อนทําลายเสถียรภาพของระบบการเงินทั้งหมดในที่สุด ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านนโยบายนี้อาจเป็นสาเหตุหนึ่งที่ทําให้การซื้อขาย TACO หายไป

บัญชีผู้ดูแลที่คล่องตัวของธนาคารกลางสหรัฐฯ: ความก้าวหน้าของสถาบันในอุตสาหกรรมคริปโต

จากข้อมูลของ The Block วอลเลอร์กล่าวว่าเฟดวางแผนที่จะเปิดตัวข้อเสนอ “บัญชีผู้ดูแลแบบถอดถอน” ภายในสิ้นปีนี้ ข้อเสนอนี้อนุญาตให้บริษัทการเงินที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิมเข้าถึงระบบการชําระเงินของสหรัฐฯ ได้ แต่ไม่ให้ดอกเบี้ยจากยอดคงเหลือและไม่สามารถขอสินเชื่อผ่านหน้าต่างส่วนลดได้

“บัญชีหลัก” แบบดั้งเดิมช่วยให้สถาบันสามารถเชื่อมต่อโดยตรงกับระบบการชําระเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ และเป็นช่องทางที่ตรงที่สุดสําหรับปริมาณเงินดอลลาร์ สําหรับบริษัทคริปโต การได้รับบัญชีหลักหมายถึงความสามารถในการประมวลผลการชําระบัญชี USD ด้วยต้นทุนที่ต่ํากว่าและมีประสิทธิภาพมากขึ้น ซึ่งเป็นสิ่งสําคัญอย่างยิ่งสําหรับผู้ออก Stablecoin และการแลกเปลี่ยนคริปโต อย่างไรก็ตาม ในอดีต ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ระมัดระวังอย่างยิ่งเกี่ยวกับการสมัครบัญชีหลักสําหรับบริษัทคริปโต โดยมีสถาบันเพียงไม่กี่แห่งเท่านั้นที่ได้รับการอนุมัติ

การแนะนําบัญชีผู้ดูแลที่คล่องตัวสามารถสร้างความก้าวหน้าของสถาบันในอุตสาหกรรมคริปโต วอลเลอร์ชี้ให้เห็นว่า: “เราต้องแก้ปัญหาเหล่านี้อย่างเหมาะสม แต่ถ้าทุกอย่างเป็นไปด้วยดี ฉันหวังว่าจะทํางานนี้ให้เสร็จให้มากที่สุดภายในสิ้นปีนี้” การปรึกษาหารือปิดลงเมื่อวันศุกร์ที่แล้ว โดยเผยให้เห็นความขัดแย้งระหว่างผู้เข้าร่วมอุตสาหกรรมคริปโตและธนาคารชุมชนว่าจะอนุญาตให้บริษัทการเงินที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิมเข้าถึงระบบการชําระเงินของสหรัฐฯ ได้หรือไม่

แม้จะมีการกระจายธุรกรรม TACO และการปรับฐานของราคา Bitcoin แต่การพัฒนาในระดับการกํากับดูแลนี้ชี้ให้เห็นว่าการรวมอุตสาหกรรม crypto เข้ากับระบบการเงินแบบดั้งเดิมยังคงก้าวหน้า ในระยะยาว การเข้าถึงสถาบันมีกลยุทธ์มากกว่าความผันผวนของราคาในระยะสั้น