กิจกรรมบนเครือข่าย Ethereum ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 1.1 ล้านครั้ง แต่ประวัติศาสตร์บ่งชี้ถึงความเสี่ยง หลังจากจุดสูงสุดของ ICO ในปี 2018 ราคาลดลงจาก 1,400 เหรียญเหลือเพียง 100 เหรียญในปีเดียวกัน และหลังจากการระเบิดของ DeFi ในปี 2021 ราคาก็ลดลงจาก 4,000 เหรียญเหลือประมาณ 2,000 เหรียญในเวลาต่อมา ปริมาณการไหลเข้าในตลาดแลกเปลี่ยนก็พุ่งสูงสุดที่ 1.3 ล้านในวันที่ 3 กุมภาพันธ์ ก่อนจะร่วงลงจาก 2,230 เหรียญไปต่ำกว่า 2,100 ภายในสองวัน CryptoQuant ระบุว่าสถานการณ์อยู่ในเขตความเสี่ยงสูง
การวิเคราะห์สองด้านของสถิติ 1.1 ล้านครั้งในการโอน
(ที่มา: CryptoQuant)
ในช่วงเดือนกุมภาพันธ์ ข้อมูลจาก CryptoQuant ชี้ให้เห็นว่า กิจกรรมบนเครือข่าย Ethereum โดยวัดจากจำนวนการโอน (ยอดรวมของการโอนเหรียญ) เฉลี่ยเคลื่อนที่ 14 วัน ได้แตะระดับสูงสุดใหม่ที่ 1.1 ล้านครั้ง ซึ่งดูเหมือนเป็นสัญญาณบวกในเบื้องต้น แสดงให้เห็นว่าเครือข่าย Ethereum กำลังเติบโตอย่างแข็งแกร่งและการใช้งานจะขยายตัวต่อไป การเพิ่มขึ้นของกิจกรรมบนเครือข่ายมักถูกมองว่าเป็นสัญญาณของความเจริญรุ่งเรืองของระบบนิเวศ หมายความว่ามีผู้ใช้งานมากขึ้นที่ทำธุรกรรมบน Ethereum, เปิดตัวสมาร์ทคอนแทรกต์ หรือเข้าร่วมกิจกรรม DeFi และ NFT
อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์เชิงลึกชี้ให้เห็นว่า นี่อาจไม่ใช่สัญญาณบวกเสมอไป ตามประวัติศาสตร์แล้ว สถิตินี้อาจเป็นลางบอกว่าราคาจะเข้าสู่ช่วงปรับฐาน หรือเป็นจุดสูงสุดของวัฏจักร CryptoQuant นักวิเคราะห์ CryptoOnchain ระบุว่า ช่วงเวลาที่กิจกรรมบนเครือข่าย Ethereum พุ่งสูงผิดปกติ 2 ช่วง ก็เป็นสัญญาณของจุดสูงสุดของตลาดเช่นกัน
ในวันที่ 18 มกราคม 2018 ซึ่งเป็นจุดสูงสุดของฟองสบู่ ICO กิจกรรมบนเครือข่าย Ethereum ก็พุ่งสูงขึ้นอย่างมาก หลังจากนั้น ราคาของ ETH ก็ร่วงจากประมาณ 1,400 เหรียญ ลงไปต่ำกว่า 100 เหรียญในปลายปี ลดลงกว่า 92% การปรับฐานครั้งนี้ทำให้ตลาดคริปโตทั้งระบบเข้าสู่ช่วง “ฤดูหนาวคริปโต” ยาวนานกว่า 2 ปี ต่อมา ในวันที่ 19 พฤษภาคม 2021 ซึ่งเป็นช่วงที่ DeFi และ NFT บูมอย่างสุดขีด ตัวชี้วัดนี้ก็แตะระดับสูงสุดอีกครั้ง ก่อนที่ตลาดจะพลิกผันอย่างรุนแรง ราคาของ ETH ก็ร่วงจากเหนือ 4,000 เหรียญ ลงต่ำกว่า 2,000 เหรียญ ลดลงกว่า 50%
เหตุผลก็ง่าย ๆ การเพิ่มขึ้นของจำนวนการโอน ETH มักบ่งชี้ว่านักลงทุนจำนวนมากกำลังถอนเงินจากกระเป๋าเงินของตนเอง โดยมักเป็นการขายจำนวนมาก ซึ่งอาจสะท้อนความคาดหวังว่าราคาจะปรับตัวลงในอนาคต การที่กิจกรรมบนเครือข่ายเพิ่มขึ้นจากการซื้อและการสร้างตำแหน่งของผู้ใช้งานจริง เป็นสัญญาณบวก แต่ถ้ากิจกรรมเพิ่มขึ้นจากการที่ผู้ใช้นำเหรียญจาก cold wallet ไปยัง exchange เพื่อเตรียมขาย ก็เป็นสัญญาณเตือนว่ามีแรงขายสะสมอยู่
บทเรียนจากประวัติของจุดสูงสุดกิจกรรมบนเครือข่าย Ethereum
18 มกราคม 2018: จุดสูงสุดของฟองสบู่ ICO ราคาลดลงจาก 1,400 เหรียญ เหลือ 100 เหรียญ (ลดลง 92%)
19 พฤษภาคม 2021: การระเบิดของ DeFi/NFT ราคาลดลงจาก 4,000 เหรียญ เหลือ 2,000 เหรียญ (ลดลง 50%)
ต้นเดือนกุมภาพันธ์ 2026: การโอนสูงสุดใหม่ที่ 1.1 ล้านครั้ง ราคาปัจจุบันร่วงจาก 2,230 เหรียญ ลงต่ำกว่า 2,100 เหรียญ
CryptoOnchain ระบุว่า “สถานการณ์ปัจจุบันคล้ายคลึงกับปี 2018 และ 2021 มาก แม้สภาพแวดล้อมมหภาคจะเปลี่ยนไป แต่พฤติกรรมบนบล็อกเชนของผู้เข้าร่วมตลาดก็ชี้ให้เห็นว่าเรากำลังเข้าสู่เขตความเสี่ยงสูง” คำวิเคราะห์นี้อาศัยการจดจำรูปแบบ (pattern recognition) ไม่ใช่การวิเคราะห์พื้นฐาน ซึ่งเป็นการเตือนนักลงทุนว่าอย่าเพิ่งมองโลกในแง่ดีเพราะกิจกรรมบนเครือข่ายเพิ่มขึ้น
สัญญาณเตือนจากการไหลเข้าในตลาดแลกเปลี่ยนที่ 1.3 ล้านเหรียญ
ในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ เมื่อ ETH ร่วงต่ำกว่า 2,300 เหรียญ อีกหนึ่งตัวชี้วัดของกิจกรรมบนเครือข่าย Ethereum คือ ปริมาณเงินไหลเข้าในตลาดแลกเปลี่ยน (โดยพิจารณาจาก 10 อันดับแรก) ก็พุ่งสูงขึ้น ซึ่งเป็นการสนับสนุนแนวโน้มนี้อย่างชัดเจน ปริมาณเงินไหลเข้าในตลาดแลกเปลี่ยนของ ETH (10 อันดับแรก) คือยอดรวมของการฝากเหรียญใน 10 รายการที่ใหญ่ที่สุด ยิ่งตัวเลขสูงเท่าไหร่ ก็แสดงว่านักลงทุนฝากเงินจำนวนมากในคราวเดียวกันมากขึ้นเท่านั้น ซึ่งโดยปกติแล้วเป็นสัญญาณของแรงขายที่เพิ่มขึ้นและความเสี่ยงที่จะราคาลดลงต่อเนื่อง
ในวันที่ 3 กุมภาพันธ์ ตัวชี้วัดนี้พุ่งแตะ 1.3 ล้านเหรียญ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบปี สองวันถัดมา ราคาของ ETH ก็ร่วงจาก 2,230 เหรียญ ลงต่ำกว่า 2,100 เหรียญ ลดลงประมาณ 6% การเคลื่อนไหวของ “เงินไหลเข้าอย่างรวดเร็ว → ราคาร่วง” นี้เป็นหลักฐานชัดเจนของความล่วงหน้าของตัวชี้วัด เมื่อมีการไหลเข้าของเหรียญจำนวนมากในระยะเวลาสั้น ๆ ก็มีเป้าหมายเดียวคือ การขายออก
ปริมาณเงินไหลเข้า 1.3 ล้านเหรียญนี้เป็นตัวเลขที่สูงมากในตลาด ETH ซึ่งเทียบเท่ากับประมาณ 260 ล้านดอลลาร์ (ตามราคาขณะนั้น) หากขายออกทั้งหมดในตลาด ก็สามารถกดดันราคาลงได้ในระยะสั้นอย่างมาก ยิ่งไปกว่านั้น ตัวชี้วัดนี้ยังติดตามเฉพาะ “10 อันดับแรก” ของการไหลเข้า ซึ่งหมายความว่านี่เป็นพฤติกรรมของบิ๊กเทรดเดอร์หรือสถาบัน มากกว่าการขายของนักลงทุนรายย่อย การขายของกลุ่มใหญ่เหล่านี้มักมีแผนและความต่อเนื่อง ส่งผลกระทบต่อราคานานกว่า
จากมุมมองด้านจิตวิทยา เมื่อผู้ลงทุนตัดสินใจนำ ETH จำนวนมากจากกระเป๋าเงินส่วนตัวเข้าสู่ตลาดแลกเปลี่ยน ก็เป็นสัญญาณว่าพวกเขาเริ่มหมดความเชื่อมั่นในแนวโน้มระยะสั้น กระเป๋าเงินส่วนตัวแสดงถึง “การถือครองระยะยาว” ในขณะที่การโอนเข้าสู่ตลาดแลกเปลี่ยนแสดงถึง “การเตรียมขาย” การเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมกลุ่มนี้เป็นสัญญาณชัดเจนของอารมณ์ตลาดที่เปลี่ยนจากความหวังเป็นความกลัว
ความคล้ายคลึงและความแตกต่างระหว่างปัจจุบันกับปี 2018 และ 2021
ตามการวิเคราะห์ของ BeInCrypto เพื่อให้แน่ใจว่าทิศทางจะเปลี่ยนแปลงในเชิงบวก ETH ควรกลับขึ้นไปที่ระดับ 3,000 เหรียญในระยะกลาง เนื่องจากแรงขายยังคงมีอยู่ จึงอาจทำให้ ETH ยังคงปรับตัวลงต่อไปใกล้แนวรับที่ 2,000 เหรียญ ซึ่งเป็นจุดสำคัญตามการวิเคราะห์เชิงเทคนิคและข้อมูลบนบล็อกเชน ระดับ 3,000 เหรียญเป็นเส้นแบ่งสำคัญของแนวโน้มกลาง-term ถ้าผ่านไปได้ ก็จะเป็นการยืนยันว่าหมดวัฏจักรขาลง
สถานการณ์ปัจจุบันคล้ายคลึงกับปี 2018 และ 2021 ในแง่ที่กิจกรรมบนเครือข่ายพุ่งสูงสุด การไหลเข้าในตลาดแลกเปลี่ยนก็เพิ่มขึ้นอย่างมาก และราคาก็เริ่มปรับตัวลงแล้ว แต่ก็มีความแตกต่างกันอยู่บ้าง ปี 2018 เกิดจากฟองสบู่ ICO แตก การควบคุมและการเปิดเผยการฉ้อโกงทำให้ความเชื่อมั่นพังทลาย ปี 2021 เป็นฟองสบู่ของ DeFi และ NFT ที่เก็งกำไรเกินตัวและตลาดร้อนเกินไป จนต้องปรับฐานอย่างรุนแรง ส่วนในปัจจุบัน สาเหตุอาจเป็นการปรับตัวของกลุ่มสถาบันและความเข้มงวดด้านสภาพคล่องในภาพรวม ซึ่งไม่ได้เกิดจากปัจจัยพื้นฐานของ Ethereum เอง
ความแตกต่างนี้หมายความว่า การปรับฐานในตอนนี้อาจไม่เหมือนกับในอดีตเสมอไป การร่วงของปี 2018 เป็นการล่มสลายของพื้นฐานและโมเดล ICO ที่พิสูจน์แล้วว่าไม่ยั่งยืน ส่วนการปรับฐานในปี 2021 เป็นการปรับมูลค่าที่เกินจริงและเป็นฟองสบู่ที่แตกออก เมื่อสภาพแวดล้อมมหภาคดีขึ้น เช่น การลดดอกเบี้ยของสหรัฐฯ หรือความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ก็อาจทำให้ ETH ฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว แต่ถ้าปัญหาจากภายในระบบนิเวศ เช่น Layer2 ที่ล้มเหลวหรือคู่แข่งที่แย่งส่วนแบ่งตลาด ก็อาจทำให้ราคายังคงอยู่ในแนวขาลงระยะยาว
จากคำยอมรับของ Vitalik ที่ว่า Layer2 ล้มเหลวและหันไปเน้นการขยาย Layer1 ก็สะท้อนให้เห็นว่า Ethereum กำลังเผชิญกับความท้าทายด้านกลยุทธ์ การไม่แน่นอนในกลยุทธ์ภายในนี้ รวมกับแรงกดดันจากภายนอก ทำให้สัญญาณกิจกรรมสูงสุดในปัจจุบันอาจเป็นสัญญาณอันตรายมากกว่าจะเป็นโอกาส
สำหรับนักลงทุน คำแนะนำที่สมเหตุสมผลคือ อย่าเพิ่งมองว่ากิจกรรมบนเครือข่ายสูงสุดเป็นสัญญาณบวกเสมอไป ควรใส่ใจว่าพฤติกรรมเหล่านี้สะท้อนแรงจูงใจอะไร หากเป็นการเพิ่มผู้ใช้งานจริงและการใช้งานที่ขยายตัว ก็เป็นข่าวดี แต่ถ้าเป็นการถอนเงินของบิ๊กเทรดเดอร์เพื่อเตรียมขาย ก็เป็นสัญญาณลบ สถานการณ์บนบล็อกเชนในตอนนี้ดูเหมือนจะสนับสนุนแนวโน้มหลังมากกว่า
