แบล็กRock (BlackRock) ในรายงานแนวโน้มตลาดปี 2026 ชี้ว่า เมื่อเข้าสู่ปี 2026 การลงทุนใน AI จะยังคงสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจในด้านหนึ่ง ในขณะเดียวกันก็ขยายความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ หนี้สิน และการใช้ประโยชน์ทางการเงิน ทำให้แนวโน้มด้านนโยบายการเงินเผชิญกับการต่อสู้ที่ชัดเจนขึ้น ปัจจุบัน การสร้าง AI ถูกควบคุมโดยบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีเพียงไม่กี่ราย การตัดสินใจด้านทุนมีอิทธิพลต่อเศรษฐกิจโดยรวมอย่างมาก ความเข้มข้นของตลาดยังคงเพิ่มขึ้น กลยุทธ์การกระจายความเสี่ยงแบบดั้งเดิมมีประสิทธิภาพลดลง ในบริบทที่พลังงาน ไฟฟ้า และภูมิรัฐศาสตร์ รวมถึงระบบการเงินกำลังถูกสร้างใหม่พร้อมกัน แบล็กRock เชื่อว่า 2026 จะเป็นปีสำคัญที่เศรษฐกิจและตลาดทั่วโลกจะปรับสมดุลใหม่อีกครั้ง
คลื่นทุน AI เร่งความเร็ว เศรษฐกิจโลกเข้าสู่การทดสอบขีดจำกัดของทุน
แบล็กRock ชี้ว่า การใช้จ่ายด้านทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI ทั่วโลกอาจสูงถึง 5 ถึง 8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในปี 2030 และการลงทุนนี้มุ่งเน้นในสหรัฐอเมริกาเป็นหลัก เมื่อเทียบกับการปฏิวัติเทคโนโลยีในประวัติศาสตร์ เช่น เครื่องจักรไอน้ำ ไฟฟ้า หรืออินเทอร์เน็ต จังหวะการสร้าง AI ชัดเจนรวดเร็วและมีความหนาแน่นของทุนสูงขึ้น อาจใช้เวลาน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของช่วงเวลาที่ผ่านมา เพื่อบรรลุระดับการลงทุนที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์
สิ่งนี้นำไปสู่คำถามสำคัญในตลาด:
“การลงทุนทุนล่วงหน้าขนาดใหญ่นี้ จะสร้างรายได้ในระดับที่เทียบเท่าหรือไม่ในอนาคต”
แบล็กRock เน้นว่านี่คือปัจจัยสำคัญที่สุดในสภาพแวดล้อมการลงทุนปี 2026
แรงขับเคลื่อนการเติบโตยังคงอยู่ การต่อสู้ระหว่างเงินเฟ้อและนโยบายยังดำเนินต่อไป
มองไปที่ปี 2026 แบล็กRock คาดว่า การใช้จ่ายด้านทุนใน AI จะยังคงเป็นแรงสนับสนุนสำคัญต่อการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ซึ่งมีส่วนช่วยต่อ GDP ในระดับหลายเท่าของค่าเฉลี่ยในประวัติศาสตร์ แม้ตลาดแรงงานจะยังคงชะลอตัว เศรษฐกิจโดยรวมก็อาจยังคงแรงขับเคลื่อนการเติบโตไว้ได้
ในบริบทนี้ แบล็กRock เชื่อว่า เฟด (Fed) ยังมีพื้นที่ในการปรับอัตราดอกเบี้ยต่อไปในปี 2026 อย่างไรก็ตาม รายงานเตือนว่า เงินเฟ้ออาจยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ต่อเนื่อง เมื่อความเชื่อมั่นของธุรกิจหรือแรงงานฟื้นตัว นโยบายจะเผชิญกับแรงกดดันจากเงินเฟ้อและความสามารถในการชำระหนี้อีกครั้ง
AI คาดว่าจะทะลุเพดานการเติบโตทางเศรษฐกิจ จำนวนสิทธิบัตรเป็นกุญแจสำคัญ
ย้อนดูผลประกอบการทางเศรษฐกิจของสหรัฐในช่วง 150 ปีที่ผ่านมา แบล็กRock ชี้ว่า แม้จะผ่านการปฏิวัติด้วยเครื่องจักรไอน้ำ ไฟฟ้า และดิจิทัล อัตราการเติบโตของ GDP ต่อหัวในระยะยาวของสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในแนวโน้มประมาณ 2% และไม่เคยทะลุระดับนั้นจริงๆ
แต่ในครั้งนี้ แบล็กRock เชื่อว่า “เป็นไปได้ในทางทฤษฎีเป็นครั้งแรก” เหตุผลคือ AI ไม่ใช่แค่เทคโนโลยีใหม่เท่านั้น แต่ยังอาจเร่งความเร็วของนวัตกรรมเอง หาก AI สามารถสร้าง ทดสอบ และปรับปรุงแนวคิดใหม่ๆ ได้เอง ก็อาจผลักดันความก้าวหน้าในด้านวิทยาศาสตร์วัสดุ การพัฒนายา และเทคโนโลยี ให้เกิดการปฏิวัติแบบวงจรอัตโนมัติ
อย่างไรก็ตาม แบล็กRock ก็เน้นว่า ยังไม่สามารถยืนยันได้ว่าจะเกิดขึ้นจริงหรือไม่ และยังคงติดตามตัวชี้วัดล่วงหน้า เช่น “จำนวนสิทธิบัตรที่เพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด”
บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีเป็นตัวแปรสำคัญ การตัดสินใจระดับจุลภาคส่งผลต่อภาพรวม
แบล็กRock ชี้ว่า การสร้าง AI ส่วนใหญ่อยู่ในมือของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีเพียงไม่กี่ราย การลงทุนด้านทุนของพวกเขามีขนาดใหญ่พอที่จะส่งผลต่อแนวโน้มเศรษฐกิจโดยรวม ในสถานการณ์สมมติที่การลงทุน AI รวมกันถึง 8 ล้านล้านดอลลาร์ นักวิเคราะห์คาดว่า รายได้จากคลาวด์และบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีจะเติบโตขึ้น แต่รายได้จากธุรกิจเดิมอาจไม่เพียงพอที่จะสนับสนุนอัตราผลตอบแทนที่สมเหตุสมผลระหว่าง 9% ถึง 12%
อย่างไรก็ตาม แบล็กRock ก็ชี้ว่า ศักยภาพที่แท้จริงของ AI ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ผลิตภัณฑ์ในปัจจุบัน แต่ยังสามารถสร้างแหล่งรายได้ใหม่ๆ และแพร่กระจายไปทั่วระบบเศรษฐกิจ ซึ่งหมายความว่า บริษัทยังต้องเลือกว่าจะได้ประโยชน์จากรายได้ AI อย่างเต็มที่อย่างไร ซึ่งเป็นคำถามเชิงรุกมากกว่าการพึ่งพาดัชนีแบบเชิงรับ
การใช้ประโยชน์ทางการเงินเพิ่มขึ้นพร้อมกัน ระบบการเงินเผชิญแรงกดดันมากขึ้น
แบล็กRock ระบุว่า การสร้าง AI มีลักษณะเป็น “การลงทุนล่วงหน้าที่เน้นการลงทุนสูงและรายได้มาช้ากว่า” ซึ่งบังคับให้บริษัทต้องเพิ่มระดับการใช้ประโยชน์ทางการเงินเพื่อเติมเต็มช่องว่างด้านทุน ปัจจุบัน งบดุลของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยียังคงแข็งแรงอยู่ในระดับที่ดี ตลาดตอบสนองต่อการออกพันธบัตรของพวกเขาในเชิงบวก แต่ปัญหาคือ ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นในบริบทที่ “ภาครัฐเองก็มีหนี้สินจำนวนมากอยู่แล้ว”
แบล็กRock เชื่อว่า การเพิ่มระดับการใช้ประโยชน์ทางการเงินของภาครัฐและเอกชนพร้อมกัน จะผลักดันให้ดอกเบี้ยโดยรวมสูงขึ้น ทำให้ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว (Term Premium) เพิ่มขึ้น และทำให้ระบบการเงินมีความไวต่อ “อัตราผลตอบแทนที่พุ่งสูงอย่างกะทันหัน” ซึ่งเป็นเหตุผลหลักที่ทำให้แบล็กRock ยังคงมีมุมมองค่อนข้างระมัดระวังต่อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวในปี 2026
(หมายเหตุ: Term Premium หมายถึง ค่าตอบแทนความเสี่ยงที่นักลงทุนเรียกร้องจากการรับความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย ความเสี่ยงเงินเฟ้อ และความเสี่ยงด้านการล็อคเงินทุน ซึ่งสะท้อนถึงการประเมินความเสี่ยงจากการถือครองพันธบัตรระยะยาว ไม่ใช่การทำนายแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยนโยบาย แต่เป็นการประเมินราคาความเสี่ยงจากการล็อคเงินในระยะเวลานาน)
โครงสร้างอุปสรรคปรากฏขึ้น พลังงาน การป้องกันประเทศ และการเงินถูกสร้างใหม่พร้อมกัน
สุดท้าย แบล็กRock ชี้ว่า ข้อจำกัดที่ใหญ่ที่สุดของการพัฒนา AI ในปัจจุบันไม่ใช่ชิป แต่เป็นที่ดิน ไฟฟ้า และโครงข่ายไฟฟ้า รายงานประมาณการว่า ภายในปี 2030 สหรัฐอเมริกาจะใช้ไฟฟ้าสำหรับศูนย์ข้อมูลถึง 15% ถึง 25% ของการใช้ไฟฟ้าทั้งประเทศ ซึ่งสูงกว่าความสามารถในการเชื่อมต่อและการอนุมัติของโครงข่ายไฟฟ้าในปัจจุบัน เมื่อเทียบกับจีนที่มีความก้าวหน้าในการสร้างไฟฟ้า การส่งและการผลิตพลังงานที่รวดเร็วกว่า จึงมีข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างในการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI
ในเวลาเดียวกัน แบล็กRock คาดว่า โลกเข้าสู่ระเบียบระหว่างประเทศหลังสงครามโลกครั้งที่ 3 แล้ว ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับจีน ครอบคลุมเทคโนโลยี พลังงาน และการป้องกันประเทศ AI จึงถูกมองว่าเป็นหัวใจสำคัญของความได้เปรียบทางเศรษฐกิจและทหารในอนาคต ในด้านการเงิน มูลค่าของสกุลเงินดิจิทัลเสถียรภาพ (Stablecoin) ทะลุ 2.5 แสนล้านดอลลาร์ และค่อยๆ กลายเป็นสะพานเชื่อมระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและการเงินดิจิทัล กฎหมาย GENIUS Act ที่ผ่านในปี 2025 ถือเป็นก้าวสำคัญและค่อยเป็นค่อยไปของระบบการเงินสู่การเป็นโทเคน
(Goldman Sachs 2026 Market Outlook: เศรษฐกรรมยังคงเติบโต การลงทุนใน AI ชะลอ)
บทความนี้ “แบล็กRock 2026 แนวโน้ม: คลื่น AI ขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจ เงินเฟ้อและความเสี่ยงด้านการใช้ประโยชน์ทางการเงินเพิ่มขึ้นพร้อมกัน” ปรากฏเป็นครั้งแรกใน Chain News ABMedia
