Крипто маржинальная торговля — это «большая проблема», говорит бывший президент FTX US

Вкратце

• Бывший президент FTX US, Бретт Харрисон, сказал Decrypt, что предложение плеча до 1,001x на волатильные криптоактивы является “безответственным” и “серьезной проблемой.”
• Сторонники высокорисковых криптовалютных продуктов считают, что они просто предоставляют розничным пользователям то, что они хотят, и предлагают равные условия.
• Комментарии Харрисона появляются в то время, когда он готовится запустить бессрочную фьючерсную биржу для традиционных активов в ближайшие недели, хотя кредитное плечо будет ограничено.

Центр Искусства, Моды и Развлечений Decrypt.

Откройте SCENE

Бретт Харрисон, бывший президент FTX US, собирается запустить новую биржу perpetual futures в ближайшие недели—но она не будет включать рынки на криптовалюту.

На самом деле, бывший исполнительный директор FTX US сказал Decrypt, что он считает предложение маржинальной торговли, где заемный капитал используется для умножения как прибыли, так и убытков, на волатильных криптоактивах “безответственным” и становящимся “главной проблемой.” Его комментарии перекликаются с мнением аналитиков, которые в последнее время выражают обеспокоенность чрезмерным кредитным плечом на крипторынке после обрушения цен 10 октября, когда с деривативного рынка было выведено рекордное количество $19 миллиард.

Новая биржа Харрисона, названная Architect, будет предлагать perpetual futures на традиционные акции, иностранные валютные рынки и другие классы активов, такие как редкие металлы. Хотя цифровые активы не будут торговаться на бирже, пользователи смогут использовать некоторые стейблкоины в качестве залога, сказал он. В ближайшие недели она станет доступна для учреждений, прежде чем откроется для розничных инвесторов в “среднесрочной перспективе.”

perpétuальные фьючерсы, или перпы, это производные контракты без срока действия, которые позволяют пользователям делать заемные ставки, используя заемный капитал, на направление актива. Трейдеры могут открывать длинные позиции, чтобы ставить на то, что цена актива вырастет, или короткие позиции, чтобы ставить на то, что она упадет, используя это как хеджевую стратегию против риска на спотовом рынке.

Если актив движется в направлении, благоприятном для трейдера, его позиция увеличится в соответствии с мультипликатором выбранного плеча. Но если трейдер ошибается, его убытки также будут умножены — и в худшем случае его позиции могут быть ликвидированы или принудительно закрыты.

И это, в общем-то, неплохо, по словам Харрисона, который сказал, что Архитектор был вдохновлен тем, насколько “крайне успешными и полезными” вечными фьючерсами были в мире криптовалют. Проблема начинается, когда биржи предлагают большие суммы кредитного плеча — 100 или даже 1000 раз больше начального капитала трейдера — на высоковолатильных рынках, склонных к большим колебаниям, сказал бывший исполнительный директор FTX US.

“Я думаю, что это большая проблема. Я считаю это безответственным. Это поощряет людей быстро сливать свои счета,” сказал Харрисон Decrypt. “Смысл деривативной биржи заключается в том, чтобы позволить людям безопасно и надежно, на долгосрочной основе, устанавливать открытый интерес. Цель не в том, чтобы слить счета и собирать комиссии за ликвидацию. Я думаю, что это гораздо больше похоже на игорную платформу, чем на реальную платформу для торговых фьючерсов.”

Архитектор предложит максимальное плечо 25X на торговые позиции, сказал Харрисон, и только на наименее волатильные активы, предлагаемые биржей, такие как валютная пара EUR/USD. Более волатильные активы, такие как акции Tesla, могут иметь максимальное плечо только 8X, добавил он.

Это далеко от рынка крипто деривативов, где стремление к быстрой прибыли на 100X или даже 1,000X кредитном плече стало нормой.

Согласно DefiLlama, бессрочные фьючерсы на крипторынке теперь генерируют $1,3 триллиона в месяц объемов. И значительная часть роста бессрочных фьючерсов в криптовалюте произошла благодаря децентрализованным биржам, таким как Hyperliquid и Aster, которые снизили барьер для входа.

В традиционных финансах или на централизованных биржах от пользователей требуется пройти процедуры идентификации клиента, предоставив персонально идентифицируемую информацию, заполнить анкеты по оценке рисков или пройти тесты. Такие требования отсутствуют в мире децентрализованных финансов и децентрализованных бирж, или DEX, что означает, что любой, у кого есть криптокошелек, может получить доступ к кредитному плечу 1,001X на Aster DEX.

Поставщики и сторонники торговли с использованием кредитного плеча на децентрализованных биржах утверждают, что они выравнивают условия игры, демократизируя доступ к этим рынкам не только для институциональных инвесторов и хедж-фондов.

Глеб Костарев, соучредитель торгового приложения Telegram Blum, ранее сказал изданию Decrypt, что добавление перпетумов на платформу было “логичным шагом” из-за высокого спроса на эту торговую стратегию. Он также отметил, что приложение Blum предлагает кредитное плечо 100x как способ привлечь розничных трейдеров, поскольку кредитное плечо является более привлекательным предложением для тех, у кого меньшие портфели для инвестирования.

Другими словами, криптобиржи, предлагающие высокий кредитное плечо через перпетуальные контракты, просто предоставляют розничным трейдерам то, что они хотят.

BitMEX, биржа, основанная в Сейшельских Островах и широко признанная за изобретение крипто-базированных бессрочных фьючерсов, не ответила на запрос Decrypt о комментарии по поводу заявлений Харрисона. Hyperliquid, Aster и Blum также не ответили.

После рекордного обрушения на рынке крипто деривативов в начале этого месяца, Харрисон утверждает, что стимулы остаются на месте для того, чтобы розничные трейдеры пострадали, и для того, чтобы больше ликвидационных каскадов разрушали рынок криптовалют в будущем.

“Если биржа позволяет безответственное использование кредитного плеча и не имеет хороших процедур для его поддержки, то вы в конечном итоге столкнетесь с каскадами ликвидаций,” сказал Харрисон.