A ING, um grande banco de retalho alemão, abriu ETNs em criptomoedas, oferecendo investimentos em Bitcoin, Ethereum e Solana. Emitidos pela 21Shares, Bitwise e VanEck, os clientes não precisam de gerir carteiras. Isenção fiscal para manter durante mais de um ano. A ING continua a alertar para a extrema volatilidade, riscos de falência e afirma que as criptomoedas não têm valor intrínseco.
A ING integra investimentos em criptomoedas na infraestrutura bancária tradicional
A oferta de ETP cripto da ING Deutschland, aberta a clientes de retalho, representa uma mudança significativa na abordagem da indústria bancária tradicional aos ativos digitais. Estes produtos são instrumentos financeiros garantidos por entidades emitidos por instituições de destaque como a 21Shares, Bitwise e VanEck, que acompanham o desempenho das criptomoedas individuais e são negociados em bolsas reguladas através da plataforma Direct Depot da ING.
A maior importância desta integração reside na redução da barreira de entrada para o investimento. A ING afirmou que estes produtos visam reduzir a barreira de entrada para investimentos em criptomoedas, utilizando uma infraestrutura bancária familiar, eliminando a necessidade de os clientes gerirem sistemas de carteiras de terceiros ou chaves privadas. Para os investidores tradicionais, a gestão de chaves privadas, a segurança das carteiras e a tecnologia blockchain são as principais barreiras psicológicas à entrada no mercado cripto. Agora, podem investir em Bitcoin através de uma interface de corretagem familiar, tal como comprar ações ou obrigações, com todas as questões de custódia e segurança tratadas pelos bancos e emissores de ETPs.
Martijn Rozemuller, CEO da VanEck Europe, afirmou num comunicado de imprensa: “Isto abre outra via de barreira extremamente baixa para o investimento em criptomoedas através de produtos negociados em bolsa. Muitos investidores procuram uma solução que se integre no sistema existente de custódia de valores mobiliários, atraindo investidores com custos transparentes. E é exatamente disso que se trata esta parceria – integra investimentos em criptomoedas nas contas de custódia dos investidores.”
Do ponto de vista da conformidade regulatória, os produtos de ETP de cripto da ING estão totalmente em conformidade com os regulamentos MiCA (Mercados de Criptoativos) da UE e com os requisitos regulamentares alemães de valores mobiliários. Estes ETPs são listados em bolsas reguladas, os emitentes são obrigados a divulgar as suas participações, estruturas de comissões e fatores de risco, e os investidores beneficiam das mesmas proteções legais que os produtos financeiros tradicionais. Este quadro de conformidade elimina as preocupações dos investidores sobre riscos regulatórios, permitindo que os investimentos em criptomoedas passem da “zona cinzenta” para o “mercado branco mainstream”.
A ING referiu que, na Alemanha, os investimentos em ETN são tratados de forma semelhante às participações diretas em criptomoedas, incluindo potenciais isenções fiscais sobre mais-valias para participações mantidas há mais de um ano. Este benefício fiscal é apelativo porque incentiva o investimento a longo prazo em vez da especulação a curto prazo. A lei fiscal alemã estipula que as criptomoedas são vendidas após as manterem por mais de um ano, e os lucros são completamente isentos de impostos. Este tratamento fiscal estende-se a produtos ETP, tornando o investimento em criptomoedas através da ING fiscalmente indistinguível das participações diretas, mas com uma conveniência operacional significativa.
Endossado pela 21Shares, os principais editores da VanEck
Os parceiros escolhidos pela ING são todos os principais emissores no espaço dos ETPs cripto. A 21Shares é um dos maiores emissores europeus de ETPs criptoativos, com produtos listados em múltiplas bolsas europeias e ativos sob gestão que ultrapassam milhares de milhões de dólares. A Bitwise é uma empresa de gestão de criptoativos bem conhecida nos Estados Unidos, conhecida pelos seus fundos de índice e produtos de gestão ativa. A VanEck, por outro lado, é um gigante financeiro tradicional que começou a candidatar-se a ETFs de Bitcoin já em 2017 e tem estado profundamente envolvido no setor cripto durante muitos anos.
A característica comum destes emissores é que adotam um modelo de “suporte físico”, ou seja, cada montante emitido por um ETP é garantido por um ativo criptográfico correspondente como garantia. Este modelo difere dos ETPs sintéticos ou derivados, que apenas acompanham os preços mas não detêm ativos físicos. A vantagem dos ETPs garantidos por entidades é uma maior transparência e segurança, permitindo aos investidores ter confiança de que os seus investimentos correspondem realmente a Bitcoin, Ethereum ou Solana reais.
Os produtos abrangem os três principais ativos do Bitcoin, Ethereum e Solana, indicando que as escolhas da ING para o mercado cripto são relativamente conservadoras, mas representativas. O Bitcoin, como a maior e mais reconhecida criptomoeda pela capitalização bolsista, é uma opção inevitável. A Ethereum, enquanto plataforma líder em contratos inteligentes, possui um vasto ecossistema DeFi e NFT. Solana, como representante de cadeias públicas emergentes de alto desempenho, tem assistido a uma rápida adoção institucional nos últimos anos. Estas três abrangem as principais áreas do mercado cripto e oferecem aos investidores opções de alocação diversificadas.
É importante notar que a ING não optou por oferecer ETPs para XRP, Cardano ou outras altcoins. Isto pode refletir a atitude cautelosa do banco face aos riscos, escolhendo ativos com grande capitalização bolsista, boa liquidez e regulamentações relativamente claras. Para os bancos tradicionais que entram pela primeira vez no espaço cripto, esta estratégia conservadora é sensata para minimizar riscos reputacionais e de conformidade.
Avisos de risco e posições contraditórias da ING
No entanto, a ING emitiu um severo aviso de risco juntamente com o lançamento dos ETPs criptoativos. O banco alertou que estes produtos acarretam riscos significativos, incluindo flutuações “extremas” de preço, a possibilidade de perdas totais em caso de falência do emitente, desafios de liquidez, manipulação do mercado e incerteza regulatória. Esta divulgação abrangente de riscos é legalmente necessária, mas também reflete a mentalidade ambivalente dos bancos tradicionais em relação aos criptoativos.
Ainda mais impressionante é a descrição da essência das criptomoedas feita pela ING. Numa página que explica a natureza das criptomoedas, a ING afirma: “As criptomoedas são produtos especulativos e não têm valor intrínseco… O valor ou o movimento de preço das criptomoedas depende em grande parte de fatores psicológicos – e estes fatores também podem afetar o preço dos ativos cripto negociados nas exchanges.”
A ING lista cinco principais riscos dos ETPs cripto
Flutuações extremas de preços: Os preços das criptomoedas podem oscilar mais de 50% num curto espaço de tempo
Risco de falência do emissor: Se o emissor do ETP falhar, os investidores podem perder todos os seus fundos
Desafios de liquidez: Alguns ETPs têm volumes de negociação pequenos e podem enfrentar o problema de spreads excessivos entre compra e venda
Manipulação do mercado: A regulação do mercado cripto não é tão rigorosa como a das finanças tradicionais, e existe o risco de manipulação
Incerteza regulatória: As políticas regulatórias de criptomoedas ainda estão a evoluir, podendo impactar as operações de ETP
Esta posição contraditória de “promover produtos enquanto se alerta para a falta de valor” reflete as dificuldades das instituições financeiras tradicionais no campo cripto. Por um lado, a procura dos clientes e as tendências de mercado obrigam os bancos a oferecer canais de investimento em criptomoedas ou a perder clientes para fintechs mais ágeis. Por outro lado, a perceção dos próprios bancos sobre os criptoativos ainda está ao nível de “ferramentas especulativas” e é difícil reconhecer o seu valor a longo prazo.
A indústria bancária europeia adotou uma mudança estratégica no setor cripto
O ING não é o primeiro banco europeu a oferecer serviços de investimento em criptomoedas, mas, como um grande banco de retalho alemão, a sua adição marca a entrada oficial das criptomoedas no sistema financeiro europeu dominante. A ING é um grande grupo bancário holandês com uma longa história que remonta ao século XVIII e milhões de clientes de retalho na Alemanha. Quando um banco tradicional tão conservador começa a oferecer produtos de investimento em criptomoedas, significa que os ativos cripto ultrapassaram o limiar da avaliação institucional de risco.
Nos últimos anos, a ING tem-se aventurado no espaço dos ativos digitais. Em setembro do ano passado, a ING formou uma aliança com outros oito bancos europeus para desenvolver conjuntamente uma stablecoin baseada em euros que visa estabelecê-la como um “padrão europeu de pagamento de confiança.” Este projeto de stablecoin demonstra que a ING não só abraça as criptomoedas ao nível dos produtos de investimento, como também participa na construção do ecossistema blockchain ao nível da infraestrutura.
A mudança nas atitudes bancárias europeias em relação às criptomoedas resulta em parte do esclarecimento do ambiente regulatório. O regulamento MiCA da UE, que começou a ser implementado em 2024, fornece um quadro regulatório abrangente para criptoativos, abrangendo vários aspetos como emissão, negociação, custódia e proteção do consumidor. Esta clareza regulatória elimina preocupações de conformidade para os bancos, permitindo-lhes oferecer produtos cripto aos seus clientes com confiança. Em contraste, o ambiente regulatório nos Estados Unidos continua incerto, razão pela qual os bancos europeus estão a progredir mais rapidamente no espaço cripto do que os seus homólogos americanos.
Para os investidores de retalho alemães, o ETP cripto da ING oferece uma conveniência sem precedentes. Podem manter ações tradicionais, obrigações e ETPs cripto simultaneamente na mesma conta bancária para alocação unificada de ativos e gestão fiscal. Esta integração reduz significativamente a complexidade operacional, transformando o investimento em criptomoedas de “exclusivo para geeks de tecnologia” numa opção mainstream para “pessoas comuns participarem”.
