O antigo ciclo de venda de baleias para retalho do Bitcoin morreu à medida que os tesouros e os ETFs remodelam os fluxos

Bitcoin entra numa fase de consolidação em 2026 à medida que os fluxos de capital desaceleram, os ETFs normalizam, as opções redefinem o posicionamento e os títulos do tesouro de longo prazo substituem o antigo ciclo de baleia‑retalho.
Resumo

• O CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju, afirma que a liquidez diversificada e os títulos do tesouro de longo prazo romperam o ciclo clássico de venda de baleias e despejo de retalho do Bitcoin.
• Dados on-chain mostram baixa atividade de grandes detentores nas exchanges, demanda fraca de retalho, fluxos de ETF normalizados e uma grande expiração de opções que redefine o posicionamento para 2026.
• Farzam Ehsani, da VALR, associa a consolidação do Bitcoin à rotação de capital para ouro e prata, enquanto Michael Terpin alerta que 2026 ainda pode assemelhar-se a um ano de baixa.

Os fluxos de capital do Bitcoin diminuíram significativamente à medida que a criptomoeda consolida, segundo o CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju, que afirmou que canais de liquidez diversificados e estratégias institucionais de retenção de longo prazo alteraram os ciclos tradicionais de mercado.

A mudança representa uma saída dos padrões históricos em que a venda de grandes detentores geralmente desencadeava quedas de preço impulsionadas pelo retalho, de acordo com a análise de Ju. O ambiente atual sugere um período prolongado de negociação lateral, em vez das correções profundas observadas em mercados de baixa anteriores.

Ju afirmou que as participações institucionais em títulos do tesouro, particularmente a posição de Bitcoin da MicroStrategy (BTC), eliminaram o ciclo convencional de venda de grandes detentores e retalho que dominava a dinâmica do mercado, segundo declarações fornecidas à mídia.

O capital rotacionou para ações tradicionais e metais preciosos, criando uma ação de preço lateral nos próximos meses, em vez de uma volatilidade de baixa dramática, disse Ju. Ele observou que os canais de liquidez estão mais diversificados, dificultando a previsão do momento de entradas de capital, e que as instituições que mantêm posições de longo prazo mudaram os padrões de venda anteriores.

Apesar da recente recuperação do Bitcoin de níveis mais baixos, a atividade de grandes detentores nas exchanges diminuiu em vez de aumentar, segundo dados de mercado. Isso desafia os padrões históricos onde uma maior interação entre grandes detentores e exchanges precedia pressões de venda. Os dados da CryptoQuant mostram que o envolvimento de grandes detentores permanece relativamente baixo mesmo após a recuperação do preço, sugerindo uma pressão limitada de distribuição por parte dos principais detentores.

Investidores de retalho continuam notavelmente ausentes da fase de recuperação atual, com medidas de demanda de investidores de retalho permanecendo negativas, segundo analistas de mercado. A base de investidores mais ampla não retornou aos mercados apesar da recente estabilização de preços, observaram os analistas.

O Bitcoin recentemente preencheu sua primeira lacuna na CME, aumentando a incerteza sobre se os preços poderiam cair ainda mais, segundo observadores de mercado.

Análises on-chain mostram que o Bitcoin entra em 2026 após fases de queda e consolidação, com métricas indicando uma redução na pressão de realização de lucros e uma estabilização estrutural ao redor dos mínimos atuais, segundo provedores de dados blockchain. As medidas de lucro realizado caíram drasticamente de níveis elevados observados durante a maior parte do trimestre anterior, sinalizando o esgotamento da pressão do lado da distribuição.

Os fluxos de fundos de ETFs spot nos EUA ressurgiram após saídas no final de 2025, enquanto o interesse aberto de futuros estabilizou e começou a aumentar após contrações anteriores, segundo dados de mercado. Impulsos positivos estão se tornando mais frequentes, indicando que os participantes de ETFs estão passando de distribuidores líquidos para acumuladores, e a demanda institucional de spot está se reestabelecendo, afirmaram os analistas.

Uma grande expiração de opções liquidou uma parte substancial do posicionamento pendente, oferecendo insights sobre o sentimento, já que novas posições refletem prêmio recente em vez de exposição herdada, segundo analistas de derivativos. O gamma dos dealers mudou para posições curtas em toda a faixa superior, com os fluxos de opções de ano novo inclinando-se para calls em vez de puts defensivos, observaram os analistas.

A demanda de tesouraria corporativa continua a fornecer suporte estabilizador abaixo do preço, segundo observadores de mercado. No entanto, a demanda permanece episódica, não estrutural de forma persistente, com surtos de acumulação agrupados em torno de retrações locais.

O CEO da VALR, Farzam Ehsani, atribuiu a consolidação do Bitcoin ao fluxo de capital para metais preciosos, com ouro e prata registrando ganhos fortes no último ano, segundo declarações fornecidas à mídia. Ehsani projetou que o Bitcoin e o Ethereum podem ver novos fluxos de capital assim que a rally nos metais preciosos terminar, com metas de preço mais altas esperadas para o próximo trimestre.

O investidor inicial de Bitcoin, Michael Terpin, ofereceu uma perspectiva diferente, sugerindo que 2026 pode refletir anos de baixa anteriores, segundo declarações à mídia. Terpin afirmou que um fundo pode se formar mais tarde no ano, reconhecendo aproximadamente 20% de probabilidade de um ciclo de alta prolongado atingir novas máximas antes de uma correção final.

Ju ofereceu uma perspectiva de longo prazo sobre os prazos de investimento, comparando o investimento em Bitcoin ao envelhecimento de uísque, segundo suas declarações. Ele incentivou os investidores a considerarem períodos de retenção de vários anos, em vez de focar na volatilidade de curto prazo, sugerindo um horizonte de investimento mínimo de quatro anos e referenciando possíveis períodos de retenção de 16 anos até 2042.