Google株の月曜日のジェットコースター：上昇と下落の背景を理解する

アルファベットの株価は月曜日に激しい日中逆転を経験し、早朝の取引でほぼ2％上昇した後、すべての上昇分を吐き出し、マイナス圏に沈んだ。午前中の取引では、Googleの親会社の株価は0.3％下落し、投資家はこの突然のセンチメント変化の原因に戸惑った。

カナダの税制見直しがアルファベットへの楽観を一時的に後押し

この早期の上昇は説明が容易だった。日曜日にカナダが、Googleなどの巨大テック企業にとって大きな負担となる可能性のあったデジタルサービス税（DST）の提案撤回を発表したのだ。DSTは、ソーシャルメディア、広告、データサービスを提供する企業に課税するもので、Googleが主要なターゲットとなっていた。トランプ大統領は公にこのDSTをカナダとの新たな貿易交渉の障壁と位置付けていたため、政府の税制撤回決定は貿易交渉を円滑に進めるための措置と見なされた。アルファベットの投資家にとっては好材料であり、これが朝の株価上昇の一因となった。

資本支出懸念と評価圧力が楽観ムードを鈍らせる

しかし、なぜ投資家が急速に方向転換し、Google株を売り始めたのかは明確ではない。その答えは、同社の評価と支出の動向に対するより深い懸念にある可能性が高い。アルファベットは過去12か月間でGAAP利益が1100億ドルを超えた一方で、人工知能の開発やインフラ整備に巨額の資金を投入し続けている。これらのAI投資は大きな成果をもたらす可能性もあれば、そうでない可能性もある。確かなのは、これらの資本支出が膨大になり、実質的なフリーキャッシュフローを750億ドル未満に押し下げていることだ。

報告された利益と実際のキャッシュ生成のギャップは重要な問題を浮き彫りにしている。アルファベットが報告するGAAP利益1ドルにつき、実際に株主がアクセスできるフリーキャッシュフローはわずか0.67ドルに過ぎないのだ。株価収益率（PER）に換算すると、フリーキャッシュフロー倍率は約29倍となり、評価の観点から見るとGoogleの株は割高に見える。この指標は、今後数年かけて実現する可能性のある大きな成長を織り込んでいることを示唆しているが、その成長が実現するかどうかは不透明だ。

現在の価格でGoogle株を買う価値はあるか？

アルファベットがポートフォリオに加える価値があるか検討している投資家にとって、評価の見通しは好材料よりも警告を発している。戦略的に重要なAIへの多額の投資は資本を消費しており、株価は純粋な評価基準から見ると「売り」候補に近づいている。これらの投資が適切なリターンを生み出すことを示すまで、慎重な投資家はより魅力的なエントリーポイントを待つ方が賢明だ。