3.6万亿の取引高は、すでに伝統的な金融の規模の天井に達しています。現在、暗号市場は非常に活況で、街中には「仮想通貨界の達人」たちが溢れ、皆が断言しています。

しかし、よく見てみると、本当に基本的な分析をしている人はどれだけいるでしょうか？トークンの実際の応用進展やエコシステムの発展段階はどうなっているのか、これらはすでに後回しにされていることが多いです。今はとにかく勢いだけで勝負しており、評価モデルやオンチェーンデータ分析などはほとんど役に立ちません。その代わりに現れているのは、露骨な「市胆率」——胆力のある者だけが短期的に儲けられるという状況です。

皆が賭けているのは、プロジェクトの真の価値ではなく、「後に誰かが引き継ぐ」という確信です。この熱狂的な雰囲気は、正直なところ、2015年前後の牛市の光景を彷彿とさせます。当時も同じで、理性的な分析の声は歓声にかき消され、最終的な結末は皆が知っています。

では、今のこの相場は一体何によって支えられているのでしょうか？いくつかの主なラインが力を発揮しているのは明らかです。一つはパブリックチェーン技術の革新と進化、二つ目はAIのチェーン上での実用化、三つ目はLayer2の拡張ソリューションの成熟と応用、四つ目はマクロの流動性緩和によるリスク資産への追い風です。これらの論理は一見筋が通っていますが、問題は市場が期待をあまりにも過剰に膨らませている点です。

一つ覚えておくべきことは、市場のトーンは「緩やかな牛市」であって、「狂牛」ではないということです。狂牛は速く走り、急ブレーキも激しいため、一旦感情が逆転すると、調整は恐ろしくなることもあります。一方、緩やかな牛は、上昇幅は鈍いものの、長く続きやすく、真の大周期を見届けることができるのです。

これらの四つの主線はどれも熱狂的ですが、真偽を見極める必要があります。パブリックチェーンの革新は、技術が実際に落とし込めるか、実用的なユーザーベースがあるかどうかを見極めること。AIの応用は、単なる概念の叫びではなく、実際にビジネスとして収益化できるかどうかを重視します。Layer2は、安全性とユーザーマイグレーションの進行状況を確認すべきです。流動性緩和の状況については、いつ逆転するか誰にもわからず、常にマクロの動向を注視し続ける必要があります。

総じて言えば、今は参入には勇気が必要ですが、退出には理性が求められます。勇気はチャンスを掴むために必要ですが、理性は生き残るために不可欠です。「市胆率」などの指標は、一時的な勢いを借りることはできても、長期的に保有し続ける理由にはなりません。潮流はまだ上昇していますが、いつ引き潮になるかは誰にもわかりません。この熱い相場の中で最も賢明な行動は、警戒心を持ち続けることです——構造的なチャンスには積極的に参加しつつも、盲目的な追随による大きな調整を防ぐこと。状況を見誤り、人々と一緒に走る者は、相場の転換点で最後に取り残されることが多いのです。