Worldcoinは、プライバシーを損なわずに人間の実在性を検証するグローバルな身分証明システムを構築しています。Gitcoin Passportは、複数の評判や資格情報を統合し、Sybil攻撃のリスクを低減します。Polygon ID、zkPass、ZK-proofフレームワークは、基礎データを明かさずに特定の事実を証明することを可能にします。Ethereum Name Service (ENS)は、オフチェーンの資格情報と組み合わせて、暗号ウォレットにソーシャルアイデンティティや認証属性を紐付けることを可能にします。
なぜデジタルバンキングプラットフォームは従来の銀行業務で利益を得られなくなったのか：真のチャンスはステーブルコインと認証システムにある
グローバルなデジタルバンクは根本的な変革に直面しています。単なるカードに紐づくウォレットを提供するだけではもはや十分ではありません。真の収益潜在力は他にあり、ステーブルコインの管理や次世代の本人確認システムにあります。
「ウォレット＋カード」モデルはもはや競争力がない
市場のリーダーを観察すると、明確な図式が浮かび上がります：デジタルバンクの評価はユーザー数ではなく、1ユーザーあたりの収益創出能力に依存しています。ブラジルのプラットフォームと比較した場合、RevolutやNubankはユーザー数が少なくとも、Revolutは為替取引、株式取引、資産管理、プレミアムサービスから多様な収益流を持つため、評価額は高いままです。
一方、Nubankは主に信用と利息に基づいてビジネスを構築しており、取引手数料への依存は少ないです。WeBankはコスト管理を徹底し、Tencentエコシステムへの深い統合を通じて成長を遂げました。
今日、暗号プラットフォームも同様の行き詰まりに近づいています。単なるウォレットとカードの機能の組み合わせはもはや競争優位性を持ちません。どんな金融仲介者でも容易に類似サービスを展開できるからです。真の競争の溝は、中心的な収益化ルートの選択に形成されつつあります。
一部のプラットフォームは、ユーザーの口座残高に対する利息から収益を得ています。別のものはステーブルコインの取引量に依存しています。しかし、市場で最も安定的かつ予測可能な収益源を特定した少数のプレイヤーは、ステーブルコインの発行と直接管理です。
真の金鉱脈：ステーブルコインの reserves のコントロール
担保付きステーブルコインの場合、主な収益源は reserves の投資から生じる利息です。これらは通常、短期国債や現金等価物に割り当てられます。この収益はステーブルコインの発行者に帰属し、単なるデジタルバンクの預託・支出機能だけを提供するだけのものではありません。
伝統的な金融では、類似の仕組みは既に存在します。デジタルバンクはユーザーデポジットから利息を得られません—実際に資金を預かる機関だけがこれらの収益を享受します。
ステーブルコインの登場により、「収益の所有権分離」モデルはより透明になりました。短期国債を管理するエンティティは利息を得ており、消費者向けアプリは主にユーザー獲得とエクスペリエンス最適化に注力しています。
しかし、次第に矛盾も浮上しています。ユーザー獲得や取引マッチング、信頼構築を担うアプリケーションプラットフォームは、裏付け資産から直接利益を得られないことが多いのです。この価値のギャップは、企業を垂直統合へと駆り立て、単なるフロントエンドツールの位置から、資金の管理と保管の直接コントロールへと近づかせています。
このため、StripeやCircleといった巨大企業は、ステーブルコインエコシステムへの取り組みを強化しています。単なる流通レベルにとどまらず、規制や reserves の管理へと拡大しています。
Stripeは、瞬時かつ低コストのステーブルコイン送金に特化した独自のブロックチェーン「Tempo」を立ち上げました。EthereumやSolanaのようなパブリックネットワークに依存せず、規制、手数料、スループットの管理を自社チャネルで行うことで、経済的優位性を直接実現しています。
Circleは、USDC専用の規制ネットワーク「Arc」を構築し、並行戦略を採用しています。Arcを通じて、USDCのインターインスティテューショナルな送金はリアルタイムで完了し、パブリックブロックチェーンの混雑や高額な手数料を回避しています。Circleは、USDC用の独立したバックエンドシステムを構築し、外部インフラの制約から解放しています。
プライバシーを戦略的推進力に
データ保護は、この戦略のもう一つの重要な動機です。パブリックブロックチェーンは、すべてのステーブルコインの送金を完全に透明な台帳に記録します。この特徴はオープンな金融システムには適していますが、給与支払い、サプライヤー取引、資産管理といった商取引のシナリオでは、金額や相手先、支払いモデルといった情報が非常に敏感です。
公開ブロックチェーンの過剰な透明性とコントラクトの制約は、第三者が blockchain explorer や on-chain 分析ツールを使って企業の内部財務状況を容易に再構築できるリスクを伴います。Arcネットワークは、USDCのインターインスティテューショナルな送金をオフチェーンで規制し、ステーブルコインの高速決済のメリットを維持しつつ、取引のプライバシーを確保します。
ステーブルコインが決済システムを変革する
ステーブルコインが価値の核を担うなら、従来の決済システムはますます時代遅れになりつつあります。現在の決済プロセスは、多数の仲介者を巻き込みます：受取ゲートウェイは資金回収を管理し、決済処理業者はルーティングを完了し、カード回路は取引を承認し、最後に銀行が全体を調整します。各段階にコストと遅延が伴います。
ステーブルコインはこの連鎖を完全にバイパスします。送金はカード回路やアクワイアラーに依存せず、バッチ決済の待ち時間も不要です。代わりに、ピアツーピアの直接送金に基づくネットワークを利用します。
この変化は、デジタルバンクのユーザー期待を根本から変えます。即時に資金を他のプラットフォームへ送金できるなら、遅くて高コストな従来の銀行内処理は容認されません。プラットフォームは、ステーブルコインの取引チャネルを深く統合するか、そうでなければ、全決済チェーンの中で最も非効率なリンクになってしまいます。
従来のシステムでは、デジタルバンクはカード取引を通じて安定した収益を生み出していました。決済ネットワークが流れを厳格にコントロールしていたからです。しかし、ステーブルコインが支配する新たなエコシステムでは、この収益マージンは大きく縮小しています。ピアツーピアのステーブルコイン送金には手数料がなく、カード依存のプラットフォームは競争上の優位性を失いつつあります。
したがって、デジタルバンクの役割も変化しています：カード発行から、決済ルートのレイヤーへと。効率的にステーブルコインの取引フローを管理できるプラットフォームが市場を支配するでしょう。一度、ユーザーの資金移動の主要チャネルとなれば、離脱は困難です。
従来の銀行は、カード取引を通じて安定した収益を得ていました。決済ネットワークが流れを厳格にコントロールしていたからです。新たなステーブルコイン中心のエコシステムでは、その利益率は大きく縮小しています。ピアツーピアのステーブルコイン送金には手数料がなく、カード依存のプラットフォームは競争力を失いつつあります。
身分証明の新たな基盤：次世代ウォレットのコア
ステーブルコインが決済を迅速かつ低コストにする一方で、同じく重要なボトルネックが徐々に浮上しています。それは、身分証明です。
従来の金融システムでは、身分証明は自律的なプロセスです。銀行は書類を収集し、情報を保存し、背景で検証を行います。一方、ウォレットを使った瞬時送金のシナリオでは、各取引は信頼できる身分証明システムに基づいています。これがなければ、コンプライアンスチェック、詐欺防止、基本的なアクセス権管理は不可能です。
身分証明と決済の機能は急速に融合しています。市場は、複数のプラットフォームで分離されたKYCプロセスから、ポータブルな認証IDシステムへと移行しています。
この変革は欧州で具体化しています。EUのデジタルIDポートフォリオは実装段階に入りました。EUは、各銀行に個別に身分証明を行わせるのではなく、政府支援の統一IDポートフォリオを作成し、すべての居住者と企業が利用できるようにしています。
このウォレットは、身分証の保存だけでなく、認証済み資格情報(年齢、居住証明、職業資格、税務情報)を含み、電子署名や決済機能もサポートします。ユーザーは、身分証明の完了、情報共有、決済を一連のスムーズなプロセスで行えます。
EUのデジタルIDウォレットが成功裏に導入されれば、欧州の銀行業界全体の構造は一変します。身分証明の認証は、従来の銀行口座に代わる主要な入り口となるでしょう。これにより、身分証明は公共財となり、伝統的な銀行とデジタルバンクの区別は曖昧になります。ただし、付加価値のあるサービスをこの信頼できるIDシステムに基づいて展開する場合は例外です。
暗号資産業界も同じ方向に動いています。オンチェーンの身分認証実験は数年前から行われており、完璧な解決策は未だありませんが、すべての探索は一つの目標に向かっています：ユーザーが特定のプラットフォームに縛られずに自己の身分を証明できる方法を提供すること。
Worldcoinは、プライバシーを損なわずに人間の実在性を検証するグローバルな身分証明システムを構築しています。Gitcoin Passportは、複数の評判や資格情報を統合し、Sybil攻撃のリスクを低減します。Polygon ID、zkPass、ZK-proofフレームワークは、基礎データを明かさずに特定の事実を証明することを可能にします。Ethereum Name Service (ENS)は、オフチェーンの資格情報と組み合わせて、暗号ウォレットにソーシャルアイデンティティや認証属性を紐付けることを可能にします。
これらのプロジェクトの目的は同じです：ユーザーが自己の身分や重要な事実を自律的に証明できるようにし、身分情報が一つのプラットフォームに縛られない状態を実現することです。これにより、暗号のビジョンはEUのそれと一致します：ユーザーとともに自由に流通する身分証明資格です。
このトレンドは、デジタルバンクの運用モデルも変革します。今日、身分証明は登録と監督のための中央制御メカニズムと見なされています。身分証明がポータブルな資格情報となれば、デジタルバンクの役割は、その信頼できるIDシステムにアクセスするサービス提供者へと変わるでしょう。
これにより、オンボーディングは簡素化され、コンプライアンスコストは削減され、冗長な検証は最小化され、暗号資産ウォレットは、資産と身分の主要な保管場所として銀行口座に取って代わることになります。
未来のデジタルバンクの三つの収益源
従来のデジタルバンクの中心要素は徐々に競争力を失いつつあります：ユーザー規模はもはや競争の溝ではなく、カードも単なる溝ではありません。さらには、シンプルなユーザーインターフェースも同様です。
真の競争障壁は、プラットフォームが選ぶ収益性の高い商品、資金移動に使うチャネル、そしてアクセスする身分証明システムの三つの次元にあります。その他の機能はすべて収束し、代替性は高まる一方です。
利益追求型デジタルバンク
これらのプラットフォームは、ステーブルコインを保有するための主要チャネルになることを目指しています。多くのユーザー残高を集めることで、 reserves に裏付けられたステーブルコインの利息、オンチェーン報酬、ステーキング・リステーキングから収益を得られます。広範なユーザーベースに依存しません。
彼らの優位性は、資産保有の収益性が流通よりもはるかに高い点にあります。これらのプラットフォームは、一見消費者向けアプリのように見えますが、実際には現代的な貯蓄プラットフォームでありながらウォレットを装っています。
流れ主導のデジタルバンク
これらのプラットフォームは、取引量から価値を生み出します。決済処理、商取引サービス、フィアットと暗号の交換、国境を越えた決済チャネルに深く統合しています。収益モデルは、グローバル決済巨人と似ており、取引あたりの利益は最小ですが、高い取引量が大きな収益を生み出します。
彼らの競争の溝は、ユーザーの習慣とサービスの信頼性にあります。これが、資金移動のデフォルトチャネルとなる理由です。
安定コインインフラ主導のデジタルバンク
これは最も深く、かつ潜在的に最も収益性の高い道です。これらのプラットフォームは単なる流通チャネルではなく、ステーブルコインの発行権やその基盤インフラのコントロールを目指します。発行、償還、 reserves の管理、規制といった重要な側面をカバーします。
収益の潜在性は最も高く、 reserves のコントロールが直接的に利益配分を決定します。これらのプラットフォームは、消費者向け機能とインフラ志向の野望を融合させ、単なるアプリケーションから包括的な金融ネットワークへと進化しています。
未来展望：専門化と収束
利益追求型のデジタルバンクは、ユーザーデポジットから利益を得て、決済フローを管理し、インフラを活用して持続可能な収益を上げます。
市場は二つの大きなカテゴリーに分かれます：一つは、既存インフラを主に統合した消費者向けアプリケーションプラットフォームで、シンプルで使いやすく、ユーザー変換コストが非常に低いもの。もう一つは、価値の中心的な集積エリアに向かい、ステーブルコインの発行、取引のルーティング、規制、身分証明の統合に焦点を当てるものです。
これらの後者は、もはやアプリケーションに限定されません。消費者向けのサービスを装ったインフラ提供者となり、非常に高いユーザー忠誠度を示しながら、オンチェーン資金移動の中核システムとして静かに機能します。