長年暗躍してきた暗号通貨界の老兵として、最近2026年のこの数波のマクロ操作に少し戸惑っている——米連邦準備制度理事会（FRB）は一方で緩和を進め、日本側は必死に利上げをしようとしている。暗号市場はまるで氷と火の舞台の中で踊っているようだ。

まずはFRBの動きについて。市場は今年3回の利下げを織り込んでいるが、シティグループはさらに積極的で、75ベーシスポイントの利下げを直接示唆している。さらに驚くべきことに、FRBは量的緩和（QE）を再開し、毎月400億ドルの短期国債を買い入れる予定だ。これら二つの施策を合わせると、どれだけ流動性市場に血を流すことになるのか想像もつかない。私たちも知っての通り、暗号資産は流動性を食べて成長するものであり、2020年のあの狂乱のバブルの時のように資金が再び流入すれば、BTCやETHはこのまま居座れるのか疑問だ。

次に日本の動きだが、これがまた少し魔幻的だ。世界中が金利を下げている中、日本だけは逆行して利上げをしようとしている。要するに、日本のインフレ率は3%に達し、円は35年ぶりの安値を記録し、生活コストも耐えられなくなっている。利上げをしなければならない状況だ。しかしこれが暗号市場にとっては潜在的なリスクだ——かつてウォール街はゼロ金利の円資金を使って仮想通貨を炒め、規模は40兆円に達した。もし利上げが行われれば、借入コストは急上昇し、その資金の一部は強制的に清算されて売り圧力となる。

とはいえ、あまり悲観しすぎる必要はない。重要なのは、今の市場はこれらの変化に対してすでに心理的な準備をしていることだ。それに、確率的に見れば、FRBの今回の緩和策は日本の利上げのネガティブな影響を相殺するのに十分な規模だ。今年の暗号市場の動きは、結局のところこの二つの力がどのようにぶつかり合うか次第だ。水道の蛇口を十分に開けておけば、資金は自然と本当に価値のある主流資産に流れていく。