2026年の税金還付が刺激策のような経済効果をもたらす可能性、JPMorganのストラテジストが警告

追徴課税の減税効果：返金が大きくなる理由

JPMorgan資産運用の著名なストラテジストは、2026年初頭に予想される税金の還付金が、パンデミック時代の景気刺激策の支払いに似た役割を果たす可能性があることを指摘しています。これらの大規模な還付金の主な要因は、最近施行された税制措置の遡及適用にあります。

その仕組みは単純ですが重要です。遡及的に適用される税控除は、2025年に得た所得に対して適用されますが、IRSはW-2や1099の源泉徴収フォームをそれに合わせて更新しませんでした。つまり、多くの労働者は、法律の変更による実際の税負担の軽減にもかかわらず、従来通りの税金が給与から差し引かれ続けたのです。2026年に2025年分の確定申告を行う際には、源泉徴収額と実際の税額との差が、何百万人もの申告者にとって著しく高い還付金となって返ってきます。

これらの大きな還付金を促す税制変更は何か？

遡及的な税制改正にはいくつかの重要な措置が含まれています。納税者は、チップ、残業手当、車のローン利息に対する課税が廃止される恩恵を受けます。さらに、退職者向けの新たなボーナス控除が導入され、州・地方税の控除範囲も拡大されました。標準控除と子供税額控除も恒久的かつ遡及的に増加します。

これらの変更は、還付金を生み出す絶好の条件を作り出しています。IRSの処理データによると、約1億6600万件の個人所得税申告書が提出される見込みで、そのうち約1億400万件の納税者が平均3,278ドルの還付を受けると予測されており、これは過去の水準を大きく上回る数字です。

景気刺激策の影響とインフレ懸念

JPMorganのアナリストは、これらの還付金は「新たな景気刺激策の一環のように機能し」、2026年初頭に消費者の購買力を大きく押し上げると予測しています。この資金注入は確かに消費者需要を支える可能性がありますが、その一方でコストも伴います。

懸念されるのはインフレの動向です。COVID時代の景気刺激策と同様に、突如として消費支出が増加すると、インフレ圧力が再燃する恐れがあります。この結果、政策の調整を余儀なくされ、連邦準備制度理事会（FRB）が金利引き下げの軌道を見直す可能性もあります。

さらに、アナリストは2026年後半に追加の景気刺激策が出てくる可能性も示唆しています。関税の影響や移民政策の変更による経済の減速が脅かされる場合、議会は追加の支払いを承認するかもしれません。これは、関税の還付や配当金の分配といった形で、選挙前の経済の勢いを維持するための措置となる可能性があります。

消費者の恩恵の二面性

一見すると、約3,300ドルの予期せぬ還付金は有益に思えますが、その経済的な影響については慎重に考える必要があります。歴史は、政府の景気刺激策が即効性のある救済をもたらす一方で、長期的には購買力を蝕む価格上昇圧力を生み出すことを示しています。2020-2021年の刺激策後のインフレの高まりは、その警鐘となる例です。

個人消費者にとっては、2026年のこの還付金のタイミングは戦略的な判断を迫られるポイントです。すぐに使って需要側のインフレに寄与するのか、貯蓄や借金返済に充てるのか、いずれも影響は大きいです。

この税シーズンを通じて、戦略家の予測が実現するかどうか、また政策立案者が景気刺激策とインフレのトレードオフを十分に考慮しているかどうかが明らかになるでしょう。