null
2025年は暗号業界にとって徹底的な清算の年となる。かつて華やかだった資金調達の物語や、トップVCに後押しされたスター・プロジェクトは次々と倒れる。今年のRootDataのデータによると、記録されたプロジェクトの死亡数は2022年のFTX崩壊や2023年のLuna暴落のピークには及ばないものの、その倒産ラッシュは本質的に異なるものだ——それはもはやブラックスワンイベントによる連鎖反応ではなく、極端な圧力下でのビジネスロジックの全面崩壊である。
かつて大きな期待を集めたGameFiプロジェクト、COMBO、Nyan Heroes、Ember Swordなどは次々と閉鎖され、NFT市場も傷跡だらけだ。Royal、RECUR、X2Y2などのプラットフォームも次々と撤退。さらに警鐘を鳴らすのは、a16z、Polychain、Coinbase Venturesなどのトップ機関から数千万ドルの投資を受けたプロジェクトさえも、この生存危機を免れなかったことだ。資金調達額が1億ドルを超えるVega Protocolは、ユーザー増加の鈍化により最終的にメインネットを閉鎖し、時価総額が3億ドル超のRECURやDeFiプロトコルのDELVも終局を迎えた。これらの事例は明確なシグナルを伝えている——投資態度が保守的になっている今、資金調達規模や機関の光輪はもはや護身符ではない。
投機の熱狂から価値の回帰へ
業界全体が痛みを伴うが必要なパラダイムシフトを経験している。特にGameFiの崩壊は象徴的で、市場規模は年初の237.5億ドルから年末の90.3億ドルへと縮小し、60%以上の減少となった。かつて一時的に盛り上がった「遊びながら稼ぐ」モデルは、持続的な外部資金の注入がなければ、インフレ高騰のトークン経済モデルは維持できず、むしろユーザーの流出を加速させた。多くのプロジェクトはTelegramのミニプログラムに切り替えて生き残りを図ったが、メインチェーンのビジネス停滞によるエコシステムの断裂により、多くは失敗に終わった。
NFT市場の崩壊はさらに衝撃的だ。総評価額は1月の92億ドルから25億ドルへと72%も下落し、市場のアクティビティは崖から落ちるように縮小。売り手の数は2021年4月以来初めて10万を割り込んだ。その原因は、実用性の欠如にある。投機熱が冷めると、人々はこれらのデジタルアート作品はただの炒作に過ぎず、実質的な価値はほとんどないことに気づく。暗号界のエリート層はすでに資産の再配置を始めており、デジタルアートからより確実な実物資産へと関心を移している。
DeFiも例外ではなく、総ロックアップ価値は年間で20%以上の下落を記録。頻繁なハッキング攻撃はプロトコルの安全性への信頼を揺るがし、既存の利益追求のゲームにおいてもリターンが枯渇し、多くの高利追求資本が流出を加速させた。この痛みは、「低努力・高レバレッジ」なプロジェクトがすでに生存の土壌を失っていることを証明している。
暗号技術の真の価値とは何か？
投機のバブルが弾けた今、根本的な問いを再考する必要がある——暗号通貨の真の価値は一体何なのか？従来の金融システムと比較して、その固有の優位性はどこにあるのか？
答えは実はそれほど複雑ではない。暗号技術の核心的な優位性は、世界的な資本の自由な流通にある——国境を越えた送金は外貨手数料不要で、資本規制の制約も受けない。24時間リアルタイムで決済できる点——送金は即時に反映され、数日の待ち時間を要しない。取引コストの極低さ——クレジットカード手数料を省き、低コストの取引は従来の流動性支払いなどの革新的な応用を可能にする。プログラマブル性と組み合わせの柔軟性——デジタル資産はコードによって制御され、中介機関を介さずに分散型アプリ間を自由に流通でき、多様な機能を派生させることができる。オープンで許可不要——誰でも、どこでも、いつでも暗号通貨ネットワークにアクセス可能。
これらのコアな優位性を基に、真に価値のある方向性が浮かび上がってきている。インターネットの資本市場はその中でも最も潜在力のある分野の一つだ。これは、劣悪なトークン経済モデルに満ちたミームコインではなく、キャッシュフローをインターネット上でネイティブに投資可能にすることを意味する。想像してほしい、链上DeFiアプリだけでなく、実体経済の中で安定したキャッシュフローを生む企業や配当型株、ロイヤリティ収益、不動産プロジェクト、各種アプリケーションもすべてトークン化され、投資・取引可能となり、新たな金融商品へと再構築される。
真の価値の洼地を探す
現在の社会構造の変化は、従来の「親族・友人からの資金調達」モデルを次第に機能不全に追い込んでいる——家族規模の縮小、世界中に散らばる友人・親戚、異なる国に居住する親族。今や親族・友人からの資金調達は手続きが煩雑で、コンプライアンスも疑わしく、資金の集約操作も困難だ。一方、インターネット資本市場はグローバルな資金調達を再び可能にし、さまざまな資産クラスに適用できる。この中小企業の資金調達、マイクロサブスクリプションソフト、ロイヤリティ収益の証券化、クリエイターの収益権ファイナンスなどの細分化された分野には、链上の資金調達ツールと投資家のキャッシュフロー分配アプリを構築する必要がある。
ステーブルコインは最も議論の少ない黄金のトラックだ。世界のステーブルコイン総供給量は既に3,000億ドルを突破し、過去2年間で数千億規模の成長を遂げている。財務省の予測データによると、2030年にはこの数字は3兆ドルに迫る見込みだ。ステーブルコインの決済の優位性は非常に顕著だ——即時決済、クロスボーダー手数料不要、取引コストも極めて低く、24時間利用可能。ギグエコノミーのプラットフォーム、クロスボーダー送金、災害支援などのシナリオは、ステーブルコイン決済の絶好の適用例だ。さらに、ステーブルコインのプログラマブル性は、継続的な流動性支払いモデルを生み出している——従業員の出勤打刻に合わせて自動的に支払いが開始され、退勤打刻とともに停止、給与は秒単位で決済され、リアルタイムで口座に入金される。2週間の給与支払いサイクルを待つ必要はない。
分散型科学（DeSci）は、AIとインターネット資本市場の交差点だ。AIの発展により、個人や小規模チームによるオリジナルな科学研究の敷居は大きく下がったが、研究成果を市場に出すには資本の支援が不可欠だ。希少疾患やニッチな病気は、患者数が少なく短期的な商業価値も乏しいため、製薬大手に無視されがちだ。しかし、許可不要のグローバル資本市場を活用すれば、これらの疾患に関心を持つ人々とつながり、研究プロジェクトに資金を注入できる。AIとDeSciの融合により、個人や小規模チームも最先端の研究を実現できる。
生き残ることこそが唯一の物語
2025年の痛みは、成熟への不可避の道だ。暗号界では、高い資金調達やスターVC、ホットな分野だけでは生き残れない。真のユーザーベースと持続可能なビジネスモデルを持たないプロジェクトは、どんなに高いハードルから始まっても、資本の外部供給が止まれば、資金繰り断絶の最終局面に陥る。
しかし、この清算は業界の進化を加速させている。実体経済のキャッシュフローを链上に乗せるたびに、分散型金融の技術アーキテクチャはより価値を増す。数千万の実体経済企業が链上に移行すれば、過去5年間DeFiで試行錯誤されたさまざまな金融原語は再び活用され、これらの外部キャッシュフローにサービスを提供し、新たな金融エコシステムを生み出す。
これは最悪の時代であり、同時に最良の時代でもある。投機のバブルが弾けると、真の建設者たちが新たな旅路を始める。暗号には永遠の冬も夏もなく、生き残り、真の価値を見つけることこそが唯一の物語だ。暗号技術の核心的優位性を掴み、現実世界の課題を解決できるプロジェクトだけが、この大波の中で頭角を現すだろう。
492 人気度
568.08K 人気度
57.99K 人気度
949 人気度
93 人気度
暗号世界の生死を分ける試練：資金調達の神話が崩壊したとき、真の防御壁とは何か？
null
2025年は暗号業界にとって徹底的な清算の年となる。かつて華やかだった資金調達の物語や、トップVCに後押しされたスター・プロジェクトは次々と倒れる。今年のRootDataのデータによると、記録されたプロジェクトの死亡数は2022年のFTX崩壊や2023年のLuna暴落のピークには及ばないものの、その倒産ラッシュは本質的に異なるものだ——それはもはやブラックスワンイベントによる連鎖反応ではなく、極端な圧力下でのビジネスロジックの全面崩壊である。
かつて大きな期待を集めたGameFiプロジェクト、COMBO、Nyan Heroes、Ember Swordなどは次々と閉鎖され、NFT市場も傷跡だらけだ。Royal、RECUR、X2Y2などのプラットフォームも次々と撤退。さらに警鐘を鳴らすのは、a16z、Polychain、Coinbase Venturesなどのトップ機関から数千万ドルの投資を受けたプロジェクトさえも、この生存危機を免れなかったことだ。資金調達額が1億ドルを超えるVega Protocolは、ユーザー増加の鈍化により最終的にメインネットを閉鎖し、時価総額が3億ドル超のRECURやDeFiプロトコルのDELVも終局を迎えた。これらの事例は明確なシグナルを伝えている——投資態度が保守的になっている今、資金調達規模や機関の光輪はもはや護身符ではない。
投機の熱狂から価値の回帰へ
業界全体が痛みを伴うが必要なパラダイムシフトを経験している。特にGameFiの崩壊は象徴的で、市場規模は年初の237.5億ドルから年末の90.3億ドルへと縮小し、60%以上の減少となった。かつて一時的に盛り上がった「遊びながら稼ぐ」モデルは、持続的な外部資金の注入がなければ、インフレ高騰のトークン経済モデルは維持できず、むしろユーザーの流出を加速させた。多くのプロジェクトはTelegramのミニプログラムに切り替えて生き残りを図ったが、メインチェーンのビジネス停滞によるエコシステムの断裂により、多くは失敗に終わった。
NFT市場の崩壊はさらに衝撃的だ。総評価額は1月の92億ドルから25億ドルへと72%も下落し、市場のアクティビティは崖から落ちるように縮小。売り手の数は2021年4月以来初めて10万を割り込んだ。その原因は、実用性の欠如にある。投機熱が冷めると、人々はこれらのデジタルアート作品はただの炒作に過ぎず、実質的な価値はほとんどないことに気づく。暗号界のエリート層はすでに資産の再配置を始めており、デジタルアートからより確実な実物資産へと関心を移している。
DeFiも例外ではなく、総ロックアップ価値は年間で20%以上の下落を記録。頻繁なハッキング攻撃はプロトコルの安全性への信頼を揺るがし、既存の利益追求のゲームにおいてもリターンが枯渇し、多くの高利追求資本が流出を加速させた。この痛みは、「低努力・高レバレッジ」なプロジェクトがすでに生存の土壌を失っていることを証明している。
暗号技術の真の価値とは何か？
投機のバブルが弾けた今、根本的な問いを再考する必要がある——暗号通貨の真の価値は一体何なのか？従来の金融システムと比較して、その固有の優位性はどこにあるのか？
答えは実はそれほど複雑ではない。暗号技術の核心的な優位性は、世界的な資本の自由な流通にある——国境を越えた送金は外貨手数料不要で、資本規制の制約も受けない。24時間リアルタイムで決済できる点——送金は即時に反映され、数日の待ち時間を要しない。取引コストの極低さ——クレジットカード手数料を省き、低コストの取引は従来の流動性支払いなどの革新的な応用を可能にする。プログラマブル性と組み合わせの柔軟性——デジタル資産はコードによって制御され、中介機関を介さずに分散型アプリ間を自由に流通でき、多様な機能を派生させることができる。オープンで許可不要——誰でも、どこでも、いつでも暗号通貨ネットワークにアクセス可能。
これらのコアな優位性を基に、真に価値のある方向性が浮かび上がってきている。インターネットの資本市場はその中でも最も潜在力のある分野の一つだ。これは、劣悪なトークン経済モデルに満ちたミームコインではなく、キャッシュフローをインターネット上でネイティブに投資可能にすることを意味する。想像してほしい、链上DeFiアプリだけでなく、実体経済の中で安定したキャッシュフローを生む企業や配当型株、ロイヤリティ収益、不動産プロジェクト、各種アプリケーションもすべてトークン化され、投資・取引可能となり、新たな金融商品へと再構築される。
真の価値の洼地を探す
現在の社会構造の変化は、従来の「親族・友人からの資金調達」モデルを次第に機能不全に追い込んでいる——家族規模の縮小、世界中に散らばる友人・親戚、異なる国に居住する親族。今や親族・友人からの資金調達は手続きが煩雑で、コンプライアンスも疑わしく、資金の集約操作も困難だ。一方、インターネット資本市場はグローバルな資金調達を再び可能にし、さまざまな資産クラスに適用できる。この中小企業の資金調達、マイクロサブスクリプションソフト、ロイヤリティ収益の証券化、クリエイターの収益権ファイナンスなどの細分化された分野には、链上の資金調達ツールと投資家のキャッシュフロー分配アプリを構築する必要がある。
ステーブルコインは最も議論の少ない黄金のトラックだ。世界のステーブルコイン総供給量は既に3,000億ドルを突破し、過去2年間で数千億規模の成長を遂げている。財務省の予測データによると、2030年にはこの数字は3兆ドルに迫る見込みだ。ステーブルコインの決済の優位性は非常に顕著だ——即時決済、クロスボーダー手数料不要、取引コストも極めて低く、24時間利用可能。ギグエコノミーのプラットフォーム、クロスボーダー送金、災害支援などのシナリオは、ステーブルコイン決済の絶好の適用例だ。さらに、ステーブルコインのプログラマブル性は、継続的な流動性支払いモデルを生み出している——従業員の出勤打刻に合わせて自動的に支払いが開始され、退勤打刻とともに停止、給与は秒単位で決済され、リアルタイムで口座に入金される。2週間の給与支払いサイクルを待つ必要はない。
分散型科学（DeSci）は、AIとインターネット資本市場の交差点だ。AIの発展により、個人や小規模チームによるオリジナルな科学研究の敷居は大きく下がったが、研究成果を市場に出すには資本の支援が不可欠だ。希少疾患やニッチな病気は、患者数が少なく短期的な商業価値も乏しいため、製薬大手に無視されがちだ。しかし、許可不要のグローバル資本市場を活用すれば、これらの疾患に関心を持つ人々とつながり、研究プロジェクトに資金を注入できる。AIとDeSciの融合により、個人や小規模チームも最先端の研究を実現できる。
生き残ることこそが唯一の物語
2025年の痛みは、成熟への不可避の道だ。暗号界では、高い資金調達やスターVC、ホットな分野だけでは生き残れない。真のユーザーベースと持続可能なビジネスモデルを持たないプロジェクトは、どんなに高いハードルから始まっても、資本の外部供給が止まれば、資金繰り断絶の最終局面に陥る。
しかし、この清算は業界の進化を加速させている。実体経済のキャッシュフローを链上に乗せるたびに、分散型金融の技術アーキテクチャはより価値を増す。数千万の実体経済企業が链上に移行すれば、過去5年間DeFiで試行錯誤されたさまざまな金融原語は再び活用され、これらの外部キャッシュフローにサービスを提供し、新たな金融エコシステムを生み出す。
これは最悪の時代であり、同時に最良の時代でもある。投機のバブルが弾けると、真の建設者たちが新たな旅路を始める。暗号には永遠の冬も夏もなく、生き残り、真の価値を見つけることこそが唯一の物語だ。暗号技術の核心的優位性を掴み、現実世界の課題を解決できるプロジェクトだけが、この大波の中で頭角を現すだろう。