パウエルは経済危機、政治的圧力、内部の対立という三重のジレンマに直面している。
3月18日、「新美連邦準備銀行通信社」と称されるニック・ティミラオスが『ウォール・ストリート・ジャーナル』に記事を発表し、連邦準備制度理事会のパウエル議長が直面しているジレンマを深く分析した。
記事は、パウエルの任期が残り1年となる中で、彼がキャリアの中で最も複雑な挑戦に直面していることを指摘しています。一方では、スタグフレーションを引き起こす可能性のある関税の脅威があり、もう一方ではトランプ政権からの厳しい政治的圧力があり、さらに懸念されるのは、彼の18人の政策委員会の同僚たちがまったく異なる方向に進んでいることです。
これは、パウエルが貿易戦争と潜在的な政策介入の中で連邦準備制度の独立性を維持し、内部の異なる声の間でバランスを取る必要があることを意味します。
ティミラオスはパウエルを「ダック」に例えている：表面上は穏やかに見えるが、ハトでも鷹でもなく、実際には濁った水の下で絶えず水をかいている。
ティミラオスの記事は、まずパウエルが直面している核心的なジレンマ、すなわち経済のスタグフレーションの脅威を指摘しています。
この記事は、貿易戦争による関税の上昇が物価を押し上げる可能性がある一方で、経済成長が停滞または鈍化する可能性があることを指摘しています。これにより、FRBの幹部は需要を刺激するために利率を引き下げるか、インフレーションを抑制するために高い利率を維持するか、困難な選択を迫られることになります。
記事はGlobalData TS Lombardのエコノミストであるダリオ・パーキンスの見解を引用しています。
「もし連邦準備制度が今金利を下げるなら、それはおそらく経済状況が悪化したからでしょう。」
この文は、パウエルが直面しているジレンマを正確に要約しています。彼はインフレを抑制しつつ経済成長を維持するバランスを見つけなければならず、さもなければ連邦準備制度は窮地に立たされることになります。
ティミラオスは、インフレが再燃するリスクが高まっていると述べています：移民の減少と政府の削減計画が労働力の需給に影響を与える可能性があり、大幅な関税の引き上げが「経済の停滞と物価の上昇という最悪の組み合わせ」を生む可能性があります。
記事では、2021年の間に連邦準備制度がパンデミック後のインフレに対処する際の誤りについても特に言及されています。
その時、連邦準備制度理事会は価格の上昇が「一時的」であると考えていましたが、最終的には急速に政策を引き締め、大幅な利上げを余儀なくされました。この「前車の轍」により、パウエル氏と彼の同僚たちは政策を策定する際により慎重になり、貿易戦争がインフレに与える影響により注意を払うようになりました。
ティミラオスは、今日、新任財務長官が連邦準備制度が関税によって引き起こされたインフレを一時的な現象と見なすべきだと提案しているが、それは危険な提案かもしれないと考えている。
トランプの最初の任期と比較して、現在の連邦準備制度はより大きな政治的圧力に直面している可能性があります。
トランプ政権が金利政策に干渉しないと表明しているにもかかわらず、その行動は間接的に連邦準備制度の独立性を脅かしているように見える。
記事によると、トランプ前国家経済委員会の主任ケビン・ハセットは、インフレ問題に関する連邦準備制度の対応を批判したとインタビューで述べています。
トランプ政権が先月発表した大統領令は、政府に連邦準備制度の監督 agenda を監視する権限を与えましたが、金融政策は免除されていますが、実施方法には曖昧さが残り、連邦準備制度の独立性を間接的に制限しています。
さらに懸念されるのは、トランプ政権の司法省が1935年に制定された規制機関の独立性を保護する法律の先例を覆そうとしていることです。この先例が覆されれば、連邦準備制度の自主性が大きく損なわれ、政治的干渉を受けやすくなるでしょう。
#「同じベッド、異なる夢」の同僚。
パウエルが直面している課題は、外部からだけでなく内部からも来ています。
ティミラオスは、FOMCのメンバーの立場が分化していることを指摘しており、一部のかつての「ハト派」が「タカ派」に変わり、逆もまた然りである。
記事では、特に2人の連邦準備制度理事、ウォラーとバウマンについて言及されています。
ウォラーは一部の人々にパウエルの潜在的な後任者と見なされており、最近では利下げに対してより「ハト派」な姿勢を示しています。昨年の12月、ウォラーはトランプ風の比喩を用いて、FRBがインフレと戦う様子を表現しました：
「私はMMAファイターのように感じていて、インフレをロックして、降参するのを待っています。」
そして、バウマンはトランプ政権の発足後に連邦準備制度の監督副議長に指名され、彼女は連邦準備制度の利下げ政策に公然と反対した。
これらの異なる立場と政治的野望により、パウエルは政策を策定する際により慎重になる必要があり、また連邦準備制度内での調整の難しさも増しています。
原文リンク
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「新美联储通讯社」：ハトでもワシでもなく、パウエルは今「ダック」のように見える
パウエルは経済危機、政治的圧力、内部の対立という三重のジレンマに直面している。
3月18日、「新美連邦準備銀行通信社」と称されるニック・ティミラオスが『ウォール・ストリート・ジャーナル』に記事を発表し、連邦準備制度理事会のパウエル議長が直面しているジレンマを深く分析した。
記事は、パウエルの任期が残り1年となる中で、彼がキャリアの中で最も複雑な挑戦に直面していることを指摘しています。一方では、スタグフレーションを引き起こす可能性のある関税の脅威があり、もう一方ではトランプ政権からの厳しい政治的圧力があり、さらに懸念されるのは、彼の18人の政策委員会の同僚たちがまったく異なる方向に進んでいることです。
これは、パウエルが貿易戦争と潜在的な政策介入の中で連邦準備制度の独立性を維持し、内部の異なる声の間でバランスを取る必要があることを意味します。
ティミラオスはパウエルを「ダック」に例えている：表面上は穏やかに見えるが、ハトでも鷹でもなく、実際には濁った水の下で絶えず水をかいている。
スタグフレーションの脅威が高まる
ティミラオスの記事は、まずパウエルが直面している核心的なジレンマ、すなわち経済のスタグフレーションの脅威を指摘しています。
この記事は、貿易戦争による関税の上昇が物価を押し上げる可能性がある一方で、経済成長が停滞または鈍化する可能性があることを指摘しています。これにより、FRBの幹部は需要を刺激するために利率を引き下げるか、インフレーションを抑制するために高い利率を維持するか、困難な選択を迫られることになります。
記事はGlobalData TS Lombardのエコノミストであるダリオ・パーキンスの見解を引用しています。
「もし連邦準備制度が今金利を下げるなら、それはおそらく経済状況が悪化したからでしょう。」
この文は、パウエルが直面しているジレンマを正確に要約しています。彼はインフレを抑制しつつ経済成長を維持するバランスを見つけなければならず、さもなければ連邦準備制度は窮地に立たされることになります。
ティミラオスは、インフレが再燃するリスクが高まっていると述べています：移民の減少と政府の削減計画が労働力の需給に影響を与える可能性があり、大幅な関税の引き上げが「経済の停滞と物価の上昇という最悪の組み合わせ」を生む可能性があります。
記事では、2021年の間に連邦準備制度がパンデミック後のインフレに対処する際の誤りについても特に言及されています。
その時、連邦準備制度理事会は価格の上昇が「一時的」であると考えていましたが、最終的には急速に政策を引き締め、大幅な利上げを余儀なくされました。この「前車の轍」により、パウエル氏と彼の同僚たちは政策を策定する際により慎重になり、貿易戦争がインフレに与える影響により注意を払うようになりました。
ティミラオスは、今日、新任財務長官が連邦準備制度が関税によって引き起こされたインフレを一時的な現象と見なすべきだと提案しているが、それは危険な提案かもしれないと考えている。
トランプ「かき乱す」独立性への介入
トランプの最初の任期と比較して、現在の連邦準備制度はより大きな政治的圧力に直面している可能性があります。
トランプ政権が金利政策に干渉しないと表明しているにもかかわらず、その行動は間接的に連邦準備制度の独立性を脅かしているように見える。
記事によると、トランプ前国家経済委員会の主任ケビン・ハセットは、インフレ問題に関する連邦準備制度の対応を批判したとインタビューで述べています。
トランプ政権が先月発表した大統領令は、政府に連邦準備制度の監督 agenda を監視する権限を与えましたが、金融政策は免除されていますが、実施方法には曖昧さが残り、連邦準備制度の独立性を間接的に制限しています。
さらに懸念されるのは、トランプ政権の司法省が1935年に制定された規制機関の独立性を保護する法律の先例を覆そうとしていることです。この先例が覆されれば、連邦準備制度の自主性が大きく損なわれ、政治的干渉を受けやすくなるでしょう。
#「同じベッド、異なる夢」の同僚。
パウエルが直面している課題は、外部からだけでなく内部からも来ています。
ティミラオスは、FOMCのメンバーの立場が分化していることを指摘しており、一部のかつての「ハト派」が「タカ派」に変わり、逆もまた然りである。
記事では、特に2人の連邦準備制度理事、ウォラーとバウマンについて言及されています。
ウォラーは一部の人々にパウエルの潜在的な後任者と見なされており、最近では利下げに対してより「ハト派」な姿勢を示しています。昨年の12月、ウォラーはトランプ風の比喩を用いて、FRBがインフレと戦う様子を表現しました：
「私はMMAファイターのように感じていて、インフレをロックして、降参するのを待っています。」
そして、バウマンはトランプ政権の発足後に連邦準備制度の監督副議長に指名され、彼女は連邦準備制度の利下げ政策に公然と反対した。
これらの異なる立場と政治的野望により、パウエルは政策を策定する際により慎重になる必要があり、また連邦準備制度内での調整の難しさも増しています。
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