香港がステーブルコイン法案を発表:デジタル資産規制に向けた重要な一歩

2024年12月6日、香港政府が安定通貨法案を正式に公表し、香港が世界のデジタル資産の中心地となる重要な時点を迎えました。この待望の立法提案は、法定通貨としての安定通貨（FRS）を包括的に規制し、世界基準に適合し、金融安定リスクを解決し、仮想資産業界のイノベーションを促進します。

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提案されたフレームワークでは、以下の活動を行う個人またはエンティティは、香港金融管理局（HKMA）の適切なライセンスを取得する必要があります：

1. 香港での運営中にFRSを発行します；

2. 経営過程で香港ドルを安定した価値の基準とするFRSを発行することを主張する；または

3. FRSを香港国民に積極的に宣伝する。

また、この法律は、HKMAにコンプライアンスを監視、調査、実施する権限を与えています。

ステーブルコイン規制への確固たるアプローチ

安定通貨法案は、業界関係者との広範な協議と国際的なベストプラクティスに基づいて作成されたものです。それにより、FRS発行者には重要な要件が導入されています。

**·ライセンス：**香港でFRSを運営したり香港の一般市民に販売する発行者に対してライセンスが義務付けられています。

· 備蓄管理： 発行者は、発行された安定通貨の価値に相当する高品質で流動性の高い備蓄を維持する必要があります。

**·資本要求：**最低実繳資本は2500万香港ドル（約320万米ドル）または流通中の法定通貨ステーブルコインの額面の1％となります。

**·リスク軽減：**義務は年次リスク評価、マネーロンダリング/テロ資金供与コンプライアンスおよび厳格な償還ポリシーを含みます。

この法案は、金融安定理事会の「同じ活動、同じリスク、同じ監視」原則に従い、FRS発行者がトラッドファイ機関と同様の基準を満たすことを保証しています。

比較法域:ステーブルコイン規制へのグローバルなアプローチ

稳定币が世界中でフォローされるにつれ、各司法管轄区は異なる監督手法を取っています。香港は安定した通貨の発行国を監督する具体的な手順を取ることに参加しました。以下は監督の進展に関する主要な司法管轄区の比較です：

香港の提案された制度は、そのフォロー単一貨幣と複数の安定コイン、そして分散化と中心化のシステムを含むことで際立っています。

相談から立法まで

2022年に発行されたHKMAによるデジタル資産およびステーブルコインに関する議論文、および2023年および2024年のその後の相談文は、ステーブルコイン法案への道のりの始まりを示しています。香港はFRSがもたらすリスクに対処しようとしており、特に仮想通貨とトラッドファイシステム間でのオーバーフローエフェクトを考慮して、この法制化を着実に進めてきました。この法案は、世界の規制機関や地元の業界関係者からのフィードバックを反映しており、香港が安全で革新的なデジタル資産環境を構築することを目指しています。

現在、HKMAは「支払システムおよび貯蔵施設規則」に基づいて貯蔵施設を監督しており、証券および先物監査委員会は「マネーロンダリング及びテロリズムの資金供与に対する規則」に基づいて仮想資産サービスプロバイダーを監督しています。新しい立法はこれらの枠組みをさらに補完し、ステーブルコインの監督の空白を埋めるものです。

香港法定貨幣の安定通貨のライセンス要件

香港安定通貨法案下のライセンスフレームワークは、ステーブルコインの発行またはマーケティングを行う実体に厳しい要件を設定しています。これらの措置は、金融の安定性、消費者保護、反マネーロンダリングおよび反テロ資金供与（AML/CFT）基準の遵守を確保することを目的としています。

キーライセンスの基準

1.準備金の管理と安定性

**·全額資産サポート：**発行者は、流通中のステーブルコインの価値に等しいかそれ以上の準備を維持する必要があります。アルゴリズムまたはアービトラージ型のステーブルコインは、備え付けのサポートが不足している場合は禁止されています。

**·高品質な投資：**準備資産は、流動性があり、低リスクで多様化されている必要があります。これには、現金、許可された銀行預金、政府支援の証券および類似のツールが含まれます。

· 備蓄分離： 備蓄は、承認されたカストディアンの独立したアカウントに保管され、信託のアレンジメントによって保護される必要があります。

2. ポリシーのキャッシュバック

**·**発行者は通常の状況で、1日以内にステーブルコインを額面通りに償還し、ユーザーの流動性を確保する必要があります。

3.ガバナンスとローカルの存在

**·**発行人は香港に登録され、香港に事務所と上級管理層を置いており、HKMAが効果的に監督できるようにしています。

4. 財務資源とリスク管理

· 発行者の最低資本要件は2500万香港ドルまたは流通中のステーブルコインの1％、どちらか高い方が適用されます。

**·**定期のリスク評価、ストレステスト、総合的な流動性管理の手法は、運営および財務リスクに対応するために義務付けられています。

5. 透明性と情報開示

**·**安定したコインの流通状況、リザーブ構成、および独立した監査を定期的に開示する必要があります。

ライセンス申請書には、ステーブルコインのガバナンス、リスク、運用フレームワークを詳述したホワイトペーパーを添付し、一般の閲覧に供する必要があります。

6.AML/CFTコンプライアンス

**・**発行者は、顧客のデューデリジェンス、取引監視、およびマネーロンダリング及びテロ資金供与防止法令の遵守を含む厳格なAML/CFT措置を実施する必要があります。

7. 事業活動の制限

**·**発行人は、融資や金融仲介業者などの高リスク金融活動を禁止されており、新規の事業展開にはHKMAの承認が必要です。

将来を見据えて

安定通貨法案は2024年12月18日に立法会で初読され、これが法律プロセスの次のステップとなります。実施されれば、香港はグローバルな安定通貨規制のリーダーに加わり、金融革新と安定に対するコミットメントを強化します。グローバルな安定通貨エコシステムの変化に伴い、香港の積極的な規制姿勢は、他の司法管轄区の手本となり、安定通貨が安全で効率的で包括的な金融ツールとしての役割を果たすことを確実にします。