先物市場は価格の発見とリスク管理の機能を持ち、実体企業にとっての「避難所」となっています。近年、先物およびデリバティブツールはますます実体企業に認められ、石炭焦炭鉱業などの黒鉱産業ゾーンには、先物およびデリバティブツールの使用に熟練したリーディング企業の一部が現れています。
日前、先物日報の記者は、大商所が新たに公表した2024年の産業育成基地のリストにおいて、中国中鋼金属グループ有限公司（以下、中国中鋼金属という）と旭陽グループが選ばれたことを知った。今後、これら2社のブラックリーディング企業は、自身の経験と優位性をどのように活かし、リーディング企業としての「リーダー」の役割を果たし、産業オンチェーンの下流で先物市場に積極的に参加する良好な生態系を作り上げていくのだろうか？この疑問を持ち、先物日報の記者は彼らに取材を行った。
価格変動が激しいことから、企業のリスク管理ニーズが生まれました
物産中大金属は、業界をリードする大宗商品サプライチェーン統合サービスプロバイダーとして、その事業運営は鉄鉱石、コークス、鉄鋼などの黒色系大宗商品に焦点を当てています。近年、世界経済の状況や国内政策など多くの要因の影響を受け、黒色系大宗商品市場は激しい価格変動を経験し、産業チェーン企業の事業リスクを増大させました。
物产中大金属の総経理助手である彭書科は、最近、会社の生産と販売状況に基づいて、鉄鉱石、二次焦げ、鋼材などの先物商品において、在庫管理や基準価格取引などを着実に展開し、良好な効果を上げてきたと記者に語った。
彭書科によると、物産中大金属は2022年10月に鉄鋼工場の顧客からの冬期の鉄鉱石と焦炭の注文を受け、長期の契約納品期間がありました。納品期間中の価格変動に対応するため、物産中大金属は対応する先物品種に対してヘッジを買い、現物と先物の逆取引を行って、成功したリスク管理操作を行いました。 「この戦略により、原材料の供給を保証しながら、会社は価格リスクを回避し、購入コストをロックすることができました。」と彭書科は述べています。
旭陽グループは、世界最大の独立系コークス生産および供給業者であり、国内では早くから先物取引市場に参加した黒色産業企業の一つでもあります。近年、旭陽グループは焦炭先物取引ヘッジを展開し、石炭焦炭製品の基差価格設定を推進するなどの事業を通じて、独自の市場リスク管理の道を歩んでいます。
「グローバルなマクロ環境や国際情勢の影響を受け、黒色系の大宗商品の価格変動は激しく、企業の日常的な生産経営に大きな挑戦をもたらしています。」旭陽グループのヘッジ部門責任者であるマーサイジャは述べています。一方で、不動産の新規着工の減少により黒色系製品の価格が低下していますが、製造業者は原材料を低在庫状態で保持しており、市況が急転した場合に企業が迅速に対応するのは困難です。これは企業の連続性と安定性に影響を与えます。もう一方で、コークス炭の価格の大幅な変動は、企業の利益の安定性に直接影響を与え、利益能力を試すものです。」
取材中、旭陽グループは異なる品種に対して異なる参加モデルを採用しています。「焦炭の運用では、先物契約を『サプライヤー』として利用し、先物市場を使って原料の調達を行っています。」マーサイジャは、異なる先物契約は異なる「サプライヤー」のようであり、統一された品質基準の商品を提供できると考えています。企業は価格、輸送距離、運賃などの要素を比較し、適切な先物市場価格を選択して原料を調達できます。日常の経営では、現物の数量や価格を確定するのは難しいことがよくありますが、先物市場を利用することで原料コストを効率的に確定できます。
焦炭に関しては、旭陽グループは中国商品取引所の倉庫となり、製品の販売を効率的に行っています。倉庫領収書は将来の生産能力を信用として登録され、会社の日常的な生産および販売業務には影響を与えません。領収書の保有者が引き出しを要求した後、生産を調整し、時間と容量を節約するのに役立ち、取引コストを削減することができます。」とマサイジャは記者に語った。
「先物市場には多数の参加者がおり、彼らは異なる観点から市場を観察し、市場の理解に基づいて取引を行い、公正な市場価格を形成することを推進し、同時に先物市場に十分な流動性を注入している」。マサイ・ジアはさらに述べた。
期先結合により上流と下流のリスク耐性を向上させる
2020年10月初、旭陽グループの焦炭輸出事業部は出荷契約を締結し、契約価格は1850元/トンでしたが、当時港の在庫が低かったため、港の現物価格は短期間で急速に2000元/トンに上昇しました。旭陽グループは購買コストが増加し、輸出で損失を出すことを懸念し、先に期貨市場データで2101契約の期貨を買い、現物購入が終了した後にポジションを決済することにしました。11月30日、輸出の予備品が終了し、総合購買価格が300元/トン上昇しましたが、期貨価格は2100元/トンから2450元/トンに上昇し、350元/トンの利益を上げ、現物購入の損失を有効に補いました。
"この先物取引と現物取引の組み合わせにより、企業の輸出業務の高品質な納品が確保され、同時にポンプによる価格上昇による損失をドロップしました。先物市場が産業のオンチェーン下流企業に‘保護ネット’を提供したおかげで、企業は複雑かつ変化に富んだ市場環境でよりスムーズに対応できるようになりました。」マーサイヤンは述べています。
似たような現物先物ビジネスサービスの業界の上流と下流の例は、物産中大金属の日常的な運営でもよく見られます。2023年9月、物産中大金属のある鉄鋼メーカーの顧客が、翌月に納品される予定の焦炭10000トンを購入しましたが、将来の価格下落による購入コストの増加を心配していました。鉄鋼メーカーの懸念を知った物産中大金属は、基差の水準や焦炭の現物価格の動向を総合的に分析し、プライスマーカーとしての焦炭先物契約2401の市場データ価格をベンチマーク価格として、契約基差を-150と確定しました。同時に、物産中大金属は焦炭現物を10000トン購入し、先物でヘッジを行い、基差ポジションを確立しました。1ヶ月後、焦炭先物価格が下落し、鉄鋼メーカーは点価を行い、物産中大金属は先物ポジションを決済し、現物の所有権を移転しました。
「期現物市場の連動により、鉄鋼メーカーの顧客はより低い購入コストで必要な現物を購入し、私たちは基差の強化によって得られる追加の利益を得ることができ、顧客とのWin-Winを実現しました。」と彭書科は述べています。
優位を活かし、産業の高品質な発展に奉仕することを目指す
リーディング企業の優位性と能動性を発揮し、産業の上流および下流の顧客の粘着性を高め、産業連鎖の協調的な安定的な発展を推進するために、大商所の産業振興育成基地はどのような実践的な行動をとっているのでしょうか？この調査インタビューで、記者は刺激的なニュースを得ました。
彭書科は、最近数年間、先物市場やデリバティブツールが鉄鋼産業チェーンで広く使用されるようになるにつれて、物産中大金属は先物市場ツールに精通し、リスク管理能力が高いなどの利点を活かし、産業オンチェーン下流の顧客が先物市場を理解するのを支援し、先物契約をベースに現物取引でプライシング取引、オプション取引などを展開し、より多くの上流から下流の産業企業が自己のリスク嗜好と価格要件に基づいて柔軟に先物市場に参加できるようにしています。
旭阳グループは、先物市場への参加による良好な成果を通じて、オンチェーン下流の協力が企業の発展において重要な役割を果たすことを深く認識しています。一貫してリーディング企業の役割を果たすために、デリバティブサービスを通じて産業の上流および下流の企業に対して「下に引き上げ、上に押し上げる」役割を果たし、産業サプライチェーン上下流の需要と供給の関係に緩衝空間を提供し、産業サプライチェーンのスムーズな運営と市場価格の合理的な変動を保証しています。
「日常的なビジネス協力に加えて、私たちは上流・下流のパートナーの発展要望にも注力しており、宏源煤業、冀中能源などのパートナーが内部リスク管理の枠組みや制度の構築を行うのを積極的に支援し、彼らのビジネス担当者が当社で学習・実践するように手配しています。」とマサイ・ジャは述べ、協力共同勝利の理念は多くの産業パートナーの発展理念にも取り入れられていると語りました。産業金融育成基地企業にとって重要なことは、「リーダーシップ」機能を継続的に発揮することです。
マサイ甲は、次に、旭陽グループは自己の生産と金融の協調能力をさらに向上させ、オフマーケットビジネスやオプション製品の学習と活用を深化し、スポットと先物の組み合わせたビジネスモデルの基差取引や含権取引などを継続的に推進していきます。自らの貿易リソースと優位性を活用し、産業の発展を支援します。一方で、生産と金融の育成ベースのリーダーシップを発揮し続け、研究成果や成功事例、管理経験を引き続き発信し、より多くの黒い産業連鎖企業が先物市場に参加するよう促進していきます。他方では、産業連鎖企業との相互の育成と相互のエンパワーメントに積極的に取り組み、企業自体の高品質な発展が黒い産業連鎖の弾力性とリスク耐性のさらなる向上に貢献するよう助けていきます。
（記事の出典：先物デイリーニュース）
出典:Oriental Fortune Network
作者：先物日報ネットワーク
