NBIMがシタデルCEOと対談:米国経済、AIバブル、ビジネス哲学

このインタビューは、ノルウェー銀行投資管理の最高投資責任者であるニコライ・タンゲンからの中央銀行のポッドキャスト「In Good Company」です。 ノルウェー中央銀行インベストメントマネジメントは、世界最大のソブリンウェルスファンドであるノルウェーソブリンウェルスファンドを運用しており、今年初めの時点で16兆ノルウェークローネ(10兆7800億元コイン)に達しており、プリズム統計によると、そのリターンは2023年に16%に達し、年間変動利益は過去最高の2兆2220億ノルウェークローネ(1兆5000億元コイン)になります。 より直感的な見方をすれば、ノルウェーの553万4000人にそれぞれ27万元硬貨を稼いでいるのと同じだ。

ノルウェー中央銀行インベストメント・マネジメントは、間違いなく地球上の金融セクターで最大の買い手であり、最高投資責任者(CIO)であるニコライ・タンゲンは、ほぼすべての業界の大物にインタビューすることができ、今日の主人公はシタデルのCEOであるケン・グリフィンです。 シタデルは、米ドル発行サイクルの最後のラウンドでチャイナストリートの最も明るいスターであり、2022年には280億ドルの収益を記録したと言えます。

CEOとして、ケンはロックスターのようなもので、ほぼ毎月彼の売買ニュースで、米国史上最も高価なアパートを2億3800万ドルで購入し、NFLマイアミドルフィンズとそのホームハードロックスタジアムを75億ドルで買収しようとし、F1マイアミグランプリでステークを購入しました。 さらに、ケン・グリフィンも暗号業界と多くの運命を共にしており、そのマーケットメイカー事業であるシタデル・セキュリティーズは早くから暗号資産取引に参加し始め、主流の流動性プロバイダーの1つになりました。

2021年末、ケン・グリフィンは米国憲法の写しのオークションで4,320万ドルで落札し、ピープル・ダオから貴重な遺物を奪い取りました。 多くの業界関係者でさえ、シタデルが2022年のアルゴリズムのステーブルコインプロジェクトLuna/USTの崩壊の背後にいると信じており、ケングリフィンは2022年5月にUSTの空売りの運営を個人的に主導しました。

この対談では、米国経済の現状、リモートワークがテクノロジー企業に与える影響、AIバブルの見方、シタデルの哲学、採用の原則、今日の予測不可能な市場をナビゲートする方法について語ります。

以下、インタビューの全文です。

巨大ワニの金融街道

**ニコライ・タンゲン:今日のポッドキャストへようこそ、史上最高の投資家の一人であるケン・グリフィンをお迎えできることを光栄に思います。 ケンはハーバード大学の寮の部屋で金融の旅を始め、史上最も成功した投資会社になるという大きな野心を持ってシタデルを設立しました。 ようこそ、ケン、あなたを乗せることができて光栄です、そして私たちに参加するために時間を割いてくれてありがとう。 では、まず、金融入金業界に入ったきっかけは何ですか? **

ケン・グリフィン:私はいつも株式市場に興味を持っていましたが、自分ではよく理解していません。 中学3年生の時、株式市場の仕組みを理解したいという小論文を書きました。 ですから、私は40年近くこの道を歩んできましたが(ケンは55歳です)、まだ学習曲線の始まりにいるような気がします。 世界の株式市場は興味深く複雑な問題に満ちており、ビジネスモデル、リターン、投資家心理の交差点は本当に無限です。 私は常に学び、ビジネスの価値を評価する方法と、株式市場で成功する投資家になる方法を理解しようとしています。 それは単に世界で最も複雑なゲームです。

ニコライ・タンゲン(以下、ニコライ):ハーバードの寮の部屋で働き始めたとき、どんなビジョンを持っていましたか? この業界はどのようなものになると思いますか? **

Ken Griffin: 興味深いのは、大学1年生の時に大学の寮の部屋でHNSI(Home Shopping Network、2017上場廃止)のプットオプション契約を2つ購入したことです。 ある意味、優れたジャーナリズムに感謝したいし、私がキャリアをスタートさせるきっかけとなった記事を書いてくれたのはフォーブスのグレット・モーゲンソンだった。 彼女の記事の中で、彼女はHNSIが当時のミームストックであったことを指摘しました。 私は彼女の視点が好きで、これら2つのプットオプション契約を購入しました。 幸いなことに、私のキャリア開発の観点から、株価はその後大きく投げ捨てられ、私は数千ドルを稼ぎました。

1989年の大学の卒業式でのケン・グリフェン、写真提供:ハーバード・クリムゾン

しかし、あなたも私も、新入生のとき、2,000ドルや3,000ドルを稼ぐことはすでに無敵であることを知っています。 私がこれらのプットオプションを売ったとき、マーケットメイカーは私にその本質的価値よりも少ないものを提供したので、私はデリバティブの価格設定に興味を持ちました。 株価の大きな下落後にこれらのオプションを購入するのに十分幸運だったことに気づきましたが、マーケットメイカーはリスクのない利益を上げました。 デリバティブの価格設定にとても興味があったので、転換社債の価格を理解し始めたのが、大学の寮でヘッジファンド業界を理解するきっかけでした。

ニコライ・タンゲン:今日の市場機会は、彼らが始めたときと同じくらいロングだと思いますか? **

Ken Griffin: 私がこの業界で働き始めた頃とは、今のチャンスは違うと思います。 明らかに、価格デリバティブはよく知られており、世界中に多数の修士課程と博士課程があり、金融工学の学位もあります。 ですから、投資に関する社会全体の知識のレベルは確かに大幅に向上しました。 しかし、それどころか、今日の市場規模はロング大きく、グローバルであり、製品のロングはより多様です。 したがって、投資家が洞察を得て、取引で競争上の優位性を得るためのニッチな機会が常にあります。

ニコライ・タンゲン(以下、ニコライ):キャリアをスタートさせたとき、どのような間違いを犯し、そこから何を学び、改善しましたか? **

Ken Griffin: 私はできる限りのミスを犯してきましたが、残念ながら2、3回もミスを犯しました。 しかし、ファイナンスの鍵は、成功と失敗から学ぼうとすることです。 人々が犯しがちな間違いは、自分の成功した取引を研究しないこと、その成功した取引で自分が何を正しく行ったかを理解しようとしないことだと思います。

はっきりさせておきたいのは、取引が成功したときに儲ける金融では、私たちは皆、失敗から学ぶことに重点を置きすぎて、成功から学ぶことにあまり重点を置く傾向がないということです。

ニコライ・タンゲン:では、大きな成功を収めたあなたの取引戦略は何ですか? つまり、取引戦略を要約するとしたら、最も成功したことは何ですか? **

Ken Griffin: 投資家として最も成功しているのは、情報の吸収、情報の処理、情報への対応において明確な競争上の優位性を持っていることです。 それが私たちの得意とするところです。 ですから、私たちは「リサーチビジネス」の原則に基づいて会社を構成しており、このビジネスの核となるのはリサーチであり、銘柄選択であれ、商品取引の天気予報であれ、まずはビジネスを調査することであり、トレーディングはリサーチを収益化する方法であり、それと同じくらいシンプルです。

米国経済、オンラインワーク、AIバブル

ニコライ・タンゲン:では、あなたが集めたすべてのデータや研究に基づいて、現在の米国経済はどのような状況にあるのでしょうか? **

Ken Griffin: 私たちが持っているすべてのデータを振り返ってみると、私たちは非常に興味深い未知の領域にいることがわかります。 あなたも私も、人生を通して何らかの形で経済学を学んできましたが、質問させてください、アメリカ社会がほぼ完全雇用で、インフレ率が3%前後で、同時に政府が大規模な支出をしていると想像したことはありますか?

丹元ニコライ:いや、それは予想していなかった。 **

ケン・グリフィン:私たちは未知の領域にいて、今はサイクルのその段階にあり、政府債務を返済しようとし、必然的に雨が降ったときに財政の柔軟性を持たせるために注文で財政をきれいにしようとしていますが、それでも、この瞬間、米国経済はほぼ上昇能力を超えており、政府はまだ巨額の支出をしています。

大規模な財政刺激策は、経済のインフレ率を予想以上に上昇させるリーディングであり、米国をロング期的にはより危険な立場に置き、不幸な大恐慌でさえ、次の危機に対処する自由を私たちに与えるでしょう。

ニコライ・タンゲン:あなたはしばしば財政赤字の危機を強調していますが、なぜそんなに心配しているのですか? **

ケン・グリフィン:あなたも私も、クラウディングアウト(政府の過剰な借入と支出が資本のロング供給につながり、民間企業や個人が投資や成長に十分な資金を得ることが困難になるという恐れ)を恐れる時代に育ちました。 もちろん、非常にロング的なプロセスを考えると、この懸念は残ります。 政府支出を増やすために民間部門を締め出さないようにするにはどうすればよいでしょうか。

しかし、もう一つ重要なポイントがあり、それは公平性の問題です。 ご存じのように、今日、世界中で公平性に多くの注目が集まっています。 例えば、所得格差が大きすぎませんか? ある意味では、私たちは、先進国で発展しつつある生産性や労働文化とは相容れない生活水準を維持するために、未来から、今ここで、私たちの子供や孫からお金を借りているのです。 世代間の公平性の観点から、私たちが現在の形で非常に多くのロングのお金を費やしていることは本当に不公平です。

ニコライ・タンゲン:もしあなたが大統領に助言をしていたとしたら、あるいは実際にこの問題への対応を担当していたとしたら、この国の最優先事項は何だと思いますか? **

ケン・グリフィン:最優先事項は、西側諸国で生産性を高めることであり、ヨーロッパであろうと米国であろうと、繁栄を維持するための重要な道筋であること以上に重要なことはありません。

ニコライ・タンゲン:今、生産性を上げるにはどうすればいいでしょうか? **

ケン・グリフィン:あなたも私も、特に米国では、K-12の教育が世界の他の地域に比べて子供たちを競争上かなり不利な立場に置き、さらに重要なことに、彼らはまた、豊かなキャリアを勝ち取るためのアイデアや概念にさらされていない人生において絶対的に不利な立場に置かれています。

2点目は在宅勤務で、多くの在宅勤務現象がメンタリング、コラボレーション、リーダーシップ開発、イノベーションを減少させていることは間違いありませんが、20年後、30年後に、今日の働き方のために西側諸国でリーダーシップが著しく欠如しているというひどい状況に陥らないように、人々が協力し、メンタリングし、リーダーを育成する時が来ました。

シタデルでは在宅勤務はなく、全員がオフィスに戻り、さらにメンタルヘルスへの影響もあり、リモートワークは生活と仕事の分離を難しくし、同僚が私生活と仕事の分離を維持しながら、仕事で情熱的かつ楽しく働いているのを見るのは素晴らしいことでした。

**ニコライ・タンゲン:教育とオフィス復帰以外に何をする必要がありますか? **

ケン・グリフィン:教育、オフィスへの復帰、起業家精神と起業家精神を奨励し、中小企業を上昇させ、経済競争の激化を促進するための慎重な政府規制はすべて非常に重要です。 西側諸国は、北米と欧州間の自由貿易の利益を真に実現する貿易政策を発展させ続けなければならない。 ですから、保護主義への傾向のいくつかは、2つの大陸間のより大きな経済統合を取り戻し、生み出すことを真剣に考える必要があります。

ニコライ・タンゲン:さて、これらすべてのことを考えると、株式市場はバブル状態なのでしょうか? または、株式市場についてどう思いますか? **

ケン・グリフィン:ご存知のとおり、バブルの中にいるかどうかを判断するのは常に非常に難しいです、なぜなら、たとえバブルの中にいたとしても、あなたの資産には非常に明確な価格があるからです。 あなたと私は、ドットコムバブルの時代を振り返って、当時私たちが話していたこと、そしてそれらの会話のいくつかを覚えていますか?

eコマースが商品の入手方法に革命をもたらし、「ロングアイがページにとどまる方法」などの指標が証券価格の支配的な指標になりましたが、当時のバブルの存在を正当化および合理化するための一連の用語、語彙、フレームワークを作成しました。 さて、興味深いことに、20年後、この革命で起こると思っていたすべてのロングなことが実際に起こり、今日の世界最大のロング企業の多くは、実際には、私たちが最初に思い描いていたインターネット現象を象徴的に表すビジネスまたは同様のビジネスです。

興味深いのは、私たちには正しい議論があり、正しいアイデアがあるのに、人々はしばらくの間、バリュエーションについて気を失ってしまうということです。

ニコライ・タンゲン氏:私たちは再びAI評価の熱狂に巻き込まれているのでしょうか? **

Ken Griffin: AIの熱狂は本当に驚くべきもので、AIの成功が私たちの日常生活やビジネスの運営方法にどれだけ早く適合するかを見るのは興味深いことです。 しかし、現在起こっている2番目の傾向は、経営陣と取締役会におけるCIOまたはCTOの重要性が再び高まっていることです。 人々はデジタル化に真剣に取り組み始めており、ソフトウェアと分析を使用してビジネスを改善しています。

非常に興味深いのは、企業のCEOと話すと、自社がAIをどのように採用しているか、そしてAIがビジネスにどのように大きな影響を与えているかを教えてくれることです。 しかし、これらのストーリーを深く掘り下げると、AIはまったく関与していないことがわかりますが、最新のテクノロジー機能とデジタル化の採用は、米国とヨーロッパのビジネスを本当に改善し、強化できるものです。

ですから、私が見つけたAIの本当に素晴らしい点の1つは、起業家がテクノロジーの重要性に再び焦点を当て、消費者に商品や価値をより効率的に提供できるようになったことです。 シタデルでは、チームメンバーの日々の生産性を向上させるためにAIを最大限活用しており、今後2〜3年は、メールの下書き、調査レポートの要約、メモの理解や作成など、日常業務に必要なドキュメントの作成にAIを活用していきます。

たとえば、AIを使用してデータにラベルを付け、ソフトウェアエンジニアの生産性を高める方法など、非常に重要なタスクに使用しています。 ですから、私たちの会社では、AIをいろいろと活用しています。 機械学習に目を向けると、AIの進化において最も重要な部分であることは間違いありません。 シタデルでは、約8〜9年前から機械学習を使用しており、機械学習は資産価格の考え方や、時には資産リスク管理の考え方において非常に重要な役割を果たしていますが、資産価格に関しては、機械学習が重要な役割を果たします。

ポートフォリオの管理方法は?

ニコライ・タンゲン:ケンさん、シタデルを設立したときのビジョンに話を戻したいのですが、会社に対してどのようなビジョンを持っていましたか? それで会社を立ち上げたんですが、どんな会社だと思っていましたか? **

Ken Griffin: そうですね、時間をさかのぼる旅です。 20歳の時、シカゴを拠点とするファンド会社で100万ドルを運用する機会がありました。

彼らは、私がうまくいけば、私が自分の基金を設立し、資金を集めるのを手伝ってくれると約束してくれました。 シタデルは、私が大学を卒業した翌年にスタートし、1990年11月に約450万ドルを調達し、株式連動型デリバティブ、転換社債、ワラントを取引する戦略を開始しました。 そこで登場したのがシタデルです。

さて、この話には重要なことがいくつかありますが、1つ目は、数学とソフトウェアを使用して、ラージロングの世界がまだペンと紙と経験則を使用しているこれらの価格関係を理解するのに役立つと信じていることです。 当時、これらの価格設定モデルを支援するためにロケット科学者を雇ったことを覚えていますが、大手銀行のフレンの1人は、私たちの仕事ぶりを聞いて笑い、「あなたは人々を月に送り込もうとしているのではなく、債券を取引しようとしている」と言いました。

シタデルのケン・グリフェン、WSJ経由の画像

30ロング年以上経った今、彼が働いていた銀行はロングではなく、シタデルとシタデル・セキュリティーズは世界の金融市場で最も重要な2つの企業です。 ある意味、ある程度過ぎ去った金融における数学の上昇の波に乗ることに成功しました。 金融業界では数学的概念を多用することが当たり前になっていますが、実は80年代から90年代にかけて、これらの概念が初めて日常業務に応用されました。

この波に立ち向かう上での最大の課題は、自分自身の才能を伸ばすことだと思います。 初期の頃は、物理学者、原子力技術者、数学者など、当時のウォール街では珍しかった、まったく異なる経歴を持つ人々を雇わなければなりませんでした。 典型的なウォール街のトレーダーとは全く異なるバックグラウンドを持つ人々を雇い、彼らに金融リテラシーを教え、デリバティブの価値や複雑な証券の価値などの問題の解決に彼らを巻き込まなければならず、彼らの間には知識のギャップがあり、投資を担当する人々と分析を担当する人々の異なる視点のバランスを取り、その違いブリッジようにしなければなりません。

ニコライ・タンゲン:金融セクターでイノベーションを起こし、拡大する能力は非常にユニークですが、ここで成功している理由は何だと思いますか? **

Ken Griffin: 私たちが行っていることのいくつかは、最も長い会社とは大きく異なると思います。 誰もが投資は芸術だと思っていますが、私たちは投資も科学であると信じています。 この会社を日々運営する中で、私たちは投資の芸術と科学の組み合わせ、そして投資の意思決定プロセスをうまく機能させる方法に本当に焦点を当てています。

2点目は、分析と学習の努力が、投資すべき規律を与え、そこから差別化された洞察と資本展開への自信を生み出したと思います。

3点目は経験で、喪失感や痛みから得られる知恵です。 私のリーダーシップチームは、ロング市場で多くの困難な時期を一緒に経験し、いくつかの非常に痛みを伴う教訓を学びましたが、混乱と危機の間に私たちをより良い投資家にしました。

ニコライ・タンゲン:この時期に起こったもう一つのことは、パッシブ資本とショートターム資本がより一般的になったことです。 これは、私たちのようなロングファンダメンタル投資家にどのような影響を与えると思いますか? **

ケン・グリフィン:パッシブ投資の上昇は、市場が効率的または半効率的であり、投資家がアクティブ運用にお金を払うことなく、世界全体または特定の業界の幅広いインデックスへのエクスポージャーを低コストで得ることができることを示唆していることは非常に興味深いことです。 このパッシブ投資の採用は業界にとって革命的ですが、パッシブ投資は、ファンダメンタルズ研究に従事し、証券の価格設定を支援する人々のグループが存在する場合にのみ効果的です。

したがって、パッシブ投資の理論は、パッシブ投資の背後にいる有能で成功し、競争力のある伝統的な資産運用会社によって実現される必要があります。 ショートターム投資家の増加は、急速に変化するニュース情報に対して市場の効率性を維持するのに役立っていますが、パッシブ投資が依存する価格発見プロセスにおいて重要であるため、伝統的な資産運用会社が独自のリサーチと投資能力を維持できるようにすることで、可能な限りのことをする必要があります。

ニコライ・タンゲン:では、これらすべてを念頭に置いて、あなたが通常の個人投資家である場合、あなたは何をすべきですか? **

ケン・グリフィン:フルタイムの仕事をしている弁護士、歯科医、または教師の場合、儲けるための最良の方法は金融市場のどこにいるかによって異なり、幅広い株式インデックス商品に投資するか、アクティブに運用される幅広いプールを管理するかを選択する必要があると思います。 例えば、ノルウェーの政府系ファンドを運用している場合、資金のかなりの部分を株価指数に投資することに重点を置いていることを私は知っています。 ロング年月にわたり、世界中の国々の統合された上昇と収益性を非常に低コストで達成できる戦略を世界中で開発してきました。

これは、手元にある多くの資本を配分するための非常に意図的な方法であり、株式以外の資産にも投資し、社内チームと外部マネージャーの相対的な競争上の優位性と思われるものに基づいて、さまざまな戦略を使用します。 これは、費用対効果の高い方法で社内で達成し、ポートフォリオを最も長くするために世界中で最高のマネージャーであると考えるものを見つけることができるように、大規模な資本管理をお勧めする方法です。

良い投資チームを作るには?

ニコライ・タンゲン:私も全く同感です。 創業から34年が経った今、通知表が発行されましたが、あなたは大きな成功を収めていますが、どのように時代の先を行くのですか? まだお腹が空いていることを確認するにはどうすればいいですか? **

Ken Griffin: この質問にはさまざまな側面がありますので、詳しく見ていきましょう。 シタデルはどのようにして繁栄を続けていますか? シタデルには素晴らしいリーダーシップチームがあり、シタデルにはさまざまなビジネスを管理している世界クラスのリーダーがおり、そのチームの一員になれたことにとても感謝しています。 また、投資戦略の改善と強化のために、リーダーシップチームと常に協力しています。 私は、最高の人材を採用し、最高のステークホルダーを育成し、最高の機会が訪れたときに最高のステークホルダーの手に資本が確実に渡るようにするという中核的な問題について、シニアリーダーシップチームと継続的なコミュニケーションとエンゲージメントを維持しています。

まず、人材育成と人的資本の最適配分に重点を置き、次に、競争優位性をいかに構築するか、いかに情報を収集し、より良い意思決定を行うかという2つ目の手がかりがあります。

ニコライ・タンゲン:あなたが行っていることの1つは、最も長いマネージャーを持つことであり、これらの全体的な概念、チームがどのように編成されているか、それについてどのように考えていますか? **

ケン・グリフィン:グローバルコモディティ、ロングおよびショート株式、さまざまなクレジットビジネスなど、さまざまな業種としてビジネスを見ています。 各業種において、私たちはビジネスリーダーに起業家精神を示し、自分自身に「ある意味、この観点から言えば、私はほぼ無限の資本を持っている」と心から言うよう求めています。 この文脈において、今日の世界と環境において、最も適切なチーム、最も適切な戦略、そして最も競争上の優位性を構築し、活用する方法は何でしょうか? これこそが、白紙の状態に焦点をあてたビジネスのやり方であり、世界の金融市場で最も効果的な資本ドナーの1つになるために、今日私たちがすべきことです。

ニコライ・タンゲン:各チームは投資戦略を決めているのですか? **

Ken Griffin: 投資戦略は、ポートフォリオ・マネージャー、事業責任者、そして私が決めるので、問題の性質に応じて3人で協力して、最も成功する投資戦略をどのように作成するかを考え抜いています。

ニコライ・タンゲン:今、あなたは私に1億ドルをくれて、私はあなたのために働いていますが、私の過ちをどう思いますか? **

ケン・グリフィン:まず第一に、私たちはあなたに管理するためのロングより多くのお金を与えたいと思っています。 それは、私たちがここに本当に良い人々を集めたからであり、彼らが彼らの周りのチームを収益と利益のためにサポートし、彼らの周りのスーパーチームをサポートするのに十分な資本を得ることができるようにしたいからです。 なぜなら、チーム内では、より健全な議論や会話ができ、真実を明らかにし、議論の本質を明らかにするのに役立ち、それは私たちのビジネスにとって非常に重要であり、誇張することはできません。

そのため、ポートフォリオマネージャーとして採用する際には、まず、どのようなチームを編成するか、そして最高の人材をチームに引き付ける方法など、いくつかのことを理解するのにロング時間がかかります。 第二に、成功であれ失敗であれ、そこから学ぶことができる再現可能な投資プロセスを確保し、チームメンバーに独自の運用レバレッジを作成するように教えることができるように、お客様と緊密に連携したいと考えており、これらは、新しいポートフォリオマネージャーとして入社する際に考慮する事項の一部です。

ニコライ・タンゲン: シタデルはいつ私を解雇するのですか? **

ケン・グリフィン:まず第一に、私たちはあなたを解雇したいのではなく、あなたが非常に成功したキャリアを積むことを望んでいます。

なぜ人のキャリアはうまくいかず、なぜ行き詰まるのか? これにはいくつかの理由があります。 まず第一に、リスクを冒すのが苦手な人もいます。 事実を目の前にして、非常に集中したポートフォリオを持ち、大きなポジションを持ち、それらのポジションで明確な優位性を持っていることを明確かつ明確に証明することはできません。 これらがうまくいかない場合、私たちには協力の基盤がありません。 また、何でも知っていても、自分ではどうすることもできず、ポートフォリオ構造を改善できない人もいます。

Nicolai Tangen: あなたは情報について最も長く言及しましたが、あなたはオルタナティブデータの本当に優れたユーザーの一人ですので、あなたが使っているオルタナティブデータソースについてお話ししましょう。 **

Ken Griffin: どのような種類のオルタナティブデータを使うかは、投資先によって異なります。 より短い会社に投資している場合は、現在のより短い運賃に非常に興味があります。 インフレーションを予測しようとしている場合は、米国労働統計局(BLS)が焦点を当てている各要因を1つずつ分解し、インフレ予測を行います。 コモディティ市場に携わっている方は、ショート的な気象パターンや気象パターンの分散を予測しようとする世界クラスの気象プロジェクトを実行していることでしょう。 その結果、目の前の問題の性質に応じて、代替データの使用に重点を置くことになります。 私たちは常に、データのうわべだけを剥がし、ビジネスの収益や需要を促進するために不可欠な情報を理解し、その情報を適切な方法で取得し、迅速に処理し、適切な意思決定を下そうとしています。

シタデルはどのように採用するのですか?

ニコライ・タンゲン:あなたは大学時代にマーケットメーカーに惹かれ、今では世界で最も洗練されたマーケットメーカーの1つであるCedar Securitiesを設立しました。 まず、金融におけるマーケットメーカーの役割を理解していない聴衆のために、説明していただけますか? **

ケン・グリフィン:マーケットメイカーは、同時に取引していない買い手と売り手に流動性を提供する会社です。 これは、5,000万ドル相当の株式を売りたい場合、同時に市場に買い手がいない場合、株価を過度に押し上げておらず、マーケットメイカーは彼らの資本を使用して取引を促進し、将来のある時点であなたの株式の最終的な買い手を見つけることを望んでいます。

私たちは、債券と株式の商品に関して、世界規模でこれを行っています。 例えば、米国では、私たちがほぼ毎日取引している全株式の25%を占めています。 これは膨大な数ですよね? シタデル・セキュリティーズは、すべての資産クラスにおいて、1日あたり最大4,000億ドルの出来高を有しています。

ニコライ・タンゲン:シタデル・セキュリティーズは今後5年から10年でどのようになると思いますか? **

ケン・グリフィン:現在の姿と非常によく似ていると思いますが、ロングオファリングをより深く掘り下げ、事業を多様化し、より多くのロング取引パートナーとのつながりを拡大し、コーポレートファイナンスや新規発行株式など、投資家が本当に評価する他のさまざまなサービスも提供します。 今後数年間で規模と範囲を拡大し、お客様が直面する課題や問題に取り組み続けます。

ニコライ・タンゲン:現在の地政学的な状況について、どのようにお考えですか? **

ケン・グリフィン:あなたと私は、ここ2、3年の間、本当に平和な時代に育ったことをとても幸運に思っています。 ウクライナでの戦争が目の前で繰り広げられるのを見るのは心が痛む。 信じられないことですが、あなたが生きている間に、ヨーロッパでまた戦争が起きると考えたことはありますか? いいえ、そうではありません。 しかし今、私たちはこれを目の当たりにしており、ロシアと絡み合った戦争でウクライナの人々と経済が被った恐ろしい損失と壊滅的な影響を見るのは本当に心が痛むことです。

もちろん、ほんの数日前には、イランによるイスラエルへの攻撃を目撃しました。 イスラエルは大きな苦境に立たされており、中東の状況はウクライナでの戦争ほど驚くべきことではないかもしれません。 中東は常に地政学的な課題に対してより脆弱な地域ですが、いずれにせよ、昨年10月の出来事、ガザでの戦争は非常に悲痛な瞬間です。

ニコライ・タンゲン:それで、ケン・グリフィンさん、もし誰かがあなたに合衆国の財政を引き継ぐように頼んだら、あなたはそれをしますか? **

ケン・グリフィン:いいですか、もしアメリカが財政上の問題を抱えているなら、私は国を助けることができますし、もちろんそうします。

ニコライ・タンゲン(以下、ニコライ):企業文化についてお伺いしますが、あなたは人材の重要性についてお話を伺いました。 それで、ロングは採用に費やす時間を減らしますか? **

Ken Griffin: 私は候補者と話をしてきましたが、私たちが採用する人材ほど重要なものはありません。 彼らは私たちと一緒に育てられ、設備投資と企業構築の面で会社をリードしています。

**ニコライ・タンゲン:ロング候補がいますよね? ニューヨークには1,500のポジションがあると思いますが、100,000件の応募がありますよね? **

Ken Griffin: はい、世界中から約100,000件の応募がありました。 私が最も幸せなのは、私たちが週5日働いていることを世界中の人々が知っていることであり、それは、彼らが十分に指導され、成長に導かれ、素晴らしいキャリアを積むことができる環境に入りたいと思っている若者が世界中にたくさんいることを示しています。 このことは、将来について多くの楽観的な見方をさせてくれますし、世界中でビジネスを営む私たちが、これらの学生とコンセンサスに達し、素晴らしいキャリアを積むための経験を与えることができることを願っています。」

**ニコライ・タンゲン:私が今、100,000人のうちの1人で、あなたとのインタビューを受けることができたとしましょう。 もちろん、あなたはとても有名な人なので、少し緊張しました。 どのような質問をしますか? **

ケン・グリフィン:私はあなたが会った4人目の人になるので、あなたにとって本当に素晴らしい質問があります。 野心的な人を求めています。 シタデルでは、金融の世界を変えたい、インパクトのある人生を送りたい、この世界に影響を与えたいと願う人たちに出会えることを願っています。 私が求めていたのは、高いコミュニケーション能力でした。 アイデアを伝えられることはとても重要だと思いますし、人生でどんなビジネス目標を掲げていても、自分の考えを表現できなければいけません。

私たちは常に社内でアイデアの賛否両論を議論し、真実を見極めます。 ですから、私は野心的で、コミュニケーションスキルがあり、幅広い分野で推論と合理化の能力を持っている人を探していますが、問題解決は私たちが日々行っていることの基本であり、優れた問題解決者とはシタデルで成功する人であるため、本当に優れた思想家を見つけたいと思っています。

ニコライ・タンゲン(以下、ニコライ):履歴書にこれらの特徴を書いていただけますか? それとも、人に会う必要がありますか? **

Ken Griffin: 人と会う必要があります。 今日、人々は雇用主のニーズに応える履歴書の書き方を知っています。

ニコライ・タンゲン:私が問題解決に長けているかどうかは、どうすればわかりますか? **

ケン・グリフィン:「どんな問題を解決しましたか?」 すべての学生には、彼らが始めたランドリーサービス、以前の夏の仕事、または彼らが書いたエッセイであろうと、問題解決の物語があり、学生が本当に優れた問題解決スキルを発揮するための憧れの機会があります。

ニコライ・タンゲン:これまでに解決した最も困難な問題は何ですか? **

Ken Griffin: 現時点で最も困難な問題は解決されていませんが、ご存知のように、多くのロング作業が進行中であり、困難な問題の1つはロングサイクルの最適化です。 最長の最適化とは、次の日、週、月、または年に株式がどのように動くかについてさまざまな見解を持ち、現時点でのそれらのさまざまな見解に基づいて最適なポートフォリオを作成する方法を指します。 これには、私たちが行わなければならない資本配分の決定が含まれます。 これは興味深く、やりがいのある問題ですが、シタデルではまだ十分に対処できていません。

**ニコライ・タンゲン:どこかで読んだのですが、もしあなたが自然に良い競争相手になりたいのなら、ここで働きたいと思うでしょう。 それはどういう意味ですか。 **

Ken Griffin: 私たちは、競争を心から楽しみ、勝つのが得意な人を採用したいと公言しています。 毎日、金融市場は競合他社に、競合他社に対してどれだけうまくやっているかを示す通知表を提供します。 競争して勝つのが好きな人は、世界のリーディング金融機関の1つでの仕事の結果を見て、自分の研究が構築および管理するポートフォリオに反映されるのを見るのが好きなので、ここで働くことを好むことがわかりました。

ニコライ・タンゲン(以下、ニコライ):リーダーシップについてどうお考えですか? あなたにとって良いリーダーシップとは? **

Ken Griffin: 優れたリーダーシップとは、目の前の状況の現実に対処することです。 優れたリーダーは、直面している問題、課題、機会について非常に客観的であり、それら、課題、機会について合理的に決定を下します。 彼らは、支払われたコストの誤謬の影響を受けず、状況が楽観的でないときに希望を失うこともなく、常に優れた合理的な決定を下すことができます。

ニコライ・タンゲン:あなたは良いリーダーですか? **

Ken Griffin: ほとんどの場合、そうです。 速度は、座標軸では意思決定の重要な要素であり、一方の軸では精度、もう一方の軸では速度です。 任意の時点で、2 つの軸間のトレードオフが何であるかを理解することが重要です。 時には、完全に正しいが遅いことよりも、正確で速いことの方が重要です。

あなたの心を変えるためのコストは、あなたがロングする必要がある速度を決定する上で重要な要素です。 完了するまでに40年かかる不動産開発に投資することを計画している場合は、この旅を始めると非常にロングな旅になるため、速くする必要はありません、徹底的に考える必要があります。 そして、もしあなたが5億ドルのアップル株を買ったとしたら、翌日には、取引から抜け出すために迅速に行動できるという重要な事実を見逃していることに気づくでしょう。

ニコライ・タンゲン:分析と直感のバランスはどのように取っていますか? **

Ken Griffin: 最高の直感は、実はサブリミナル分析のようなものです。 「私は直感だけでXを信頼している」と人々が私に言うとき、私が考えているのは、それが彼らの潜在意識が働いているかどうか、彼らはこの種の問題でロングの経験をしました、彼らは答えが何であるかについて大まかな考えを持っていますが、彼らはまだそれを書き留めていません、しかし彼らの直感は実際には問題を分析してあなたに何をすべきかを教えてくれる彼らの内なる能力のよりロングな反映です。

一部の人々の本能は、朝にどんなコーヒーを飲んだか、コーヒーを飲むのに良い日だったので、S&P 500をロングまたはショートする必要があります。 しかし、シタデルでは、直感は実際にはアナリストの脳内で起こっている分析の反映であり、完全に形成されていないか、完全には顕在化していない可能性があります。

アマチュア生活

**ニコライ・タンゲン:シタデルを離れるとどうなりますか? **

Ken Griffin: それは素晴らしい質問ですが、良いニュースは、このビジネスを成功裏に運営できる最も長い人々がここにいるということです。 辞めたくないし、仕事も好きだし、一緒に働く人たちも大好きだし、本当に情熱を注いでいる。 だから、あの日のことは考えたくありませんが、何か不幸なことが起こったとしても、私にはこの会社を経営し続ける素晴らしいパートナーがいます。

**丹元ニコライ:もしまた大学に戻るとしたら、何を学びたいですか? **

ケン・グリフィン:うわー、それで私は20歳の頃ですか、それともこの年齢ですか?

ニコライ・タンゲン:あなたは今の年齢です。 **

ケン・グリフィン(以下、グリフィン):大学に戻って、哲学や政治の分野について少し学ぶつもりです。 良い統治は重要であり、確固たる哲学的基盤を持つことは、より良い政策立案に寄与すると思います。 また、数学とコンピューターサイエンスの勉強にも時間を費やして、今日の最新テクノロジーをよりよく理解するつもりです。 教室で数学やコンピューターサイエンスを勉強するのはロング時間ぶりですが、今日、これらの分野で世界がどこまで進歩したかを見るのは興味深いことです。

ニコライ・タンゲン(以下、丹玄):一番興味があるのはどんなことですか? **

Ken Griffin: 私の好奇心は、バイオテクノロジーからコンピューターサイエンスまでのイノベーションを網羅しているので、STEM(Science、Technology、Engineering、Mathematicsの頭文字をとったもの)に興味があります。 核分裂や核融合からマイクロプロセッサや遺伝子工学まで、世界中のSTEM分野の発展に非常に興味があり、これらの幅広い分野ロング課題や発展についてもっと学びたいという飽くなき欲求を持っています。

ニコライ・タンゲン(以下、ニコライ):時間を使っていないときは、どのようにリラックスしていますか? **

ケン・グリフィン:私はサイクリングの大ファンで、マイアミには素晴らしいサイクリングコースがあり、3人の幼い子供がいて、全員が10代の長男なので、ほとんどの時間は基本的に彼らと一緒に過ごし、短い時間をすべて消費しています。

ニコライ・タンゲン:若者といえば、千数万人の若いリスナーがいますが、若い人たちに何かアドバイスはありますか? **

Ken Griffin: 私のアドバイスは、この30年間、最も長く変わっていませんが、自分が情熱を注げることを追求し、何かに秀でるためには、その仕事に情熱を注ぐ必要があります。 情熱がなければ、優れた能力はなく、自分のキャリアに満足できず、朝起きたくなるようなことを追求する必要があります。 医者になるかもしれないし、弁護士になるかもしれないし、株を拾うかもしれないけど、朝起きたらやりたいこと、内面的にやる気を起こさせるものは何かを見つけなければならない。

外発的な動機に突き動かされていると、人生は表面的なものであり、人生の内なる天職を見つける必要があると感じるでしょう。 30年ほど前、ここに若い女性がいて、彼女は投資チームで非常に才能があり、1年半か2年ほど私たちと一緒にいたのですが、彼女と彼女のマネージャーが入ってきて、医学部に行くことを考えているので、シタデルに残るよう説得してほしいと言いました。 私は、まあ、問題は、彼女が私のオフィスに入ってくるとすぐに、私は彼女に推薦状を書くことを申し出ることです、世界は別の良い医者を切実に必要としています、そしてそれが彼女がなりたいことなら、私は彼女が彼女の夢を実現するのを手伝いたいのです。

ニコライ・タンゲン(以下、ニコライ):最後に、皆さんが夢を叶え、シタデルを史上最も成功した投資会社にしようとしているような素晴らしい場所で締めくくりたいと思いますので、心からおめでとうございますし、本日はショーにご来場いただき、ありがとうございました。 **

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