Gate News のニュース。従来の金融分野で、流動性のミスマッチに起因するリスクが再び浮上している。UBSの傘下であるドイツ子会社UBS Real Estate GmbHは、Euroinvest不動産ファンドに対する全ての解約申請を停止し、凍結期間は最長36か月に達すると発表した。対象となる資産規模は約4.69億米ドル。
この措置は2026年3月26日より発効し、同時に新規持分の発行も停止する。
今回の制限は、解約圧力が急速に積み上がったことに起因する。ファンド側は、利用可能な流動性では、投資家の払戻し需要と資産運用の要件を同時に満たせなくなったと説明している。
当該ファンドは主に欧州の中核都市の商業不動産に投資しており、金利が継続して上昇する局面では評価が圧迫される。2026年2月時点の過去12か月では、約9%の損失を記録している。
注目すべきは、この構造的な問題が、2022年の暗号資産業界の危機と非常に高い類似性を持つ点だ。当時Celsius NetworkとGenesis Globalは、いずれも「短期負債＋長期資産」というミスマッチのパターンのもと、集中した解約のショックによって流動性の支えを失い、最終的に破産へと至った。今回のリスクの運搬体はデジタル資産から実体不動産へ移っているが、根底のロジックは変わっていない。
現在、同様の圧力が波及しつつある。Ares Management、Apollo Global Management、BlackRockを含む複数の機関も、それぞれが保有するプライベートクレジットや不動産ファンドに対して解約制限を相次いで実施している。地政学的な対立の激化とインフレ見通しの高まりが、資金の低流動性資産からの撤退を加速させている。
市場面では、この種の「ロック（拘束）」現象が外部への影響を生む可能性がある。機関投資家の資金がいったん拘束されると、ビットコインやイーサリアムなどの資産に対する配分能力が弱まり、その結果として市場の流動性が間接的に押し下げられる。伝統的金融と暗号資産市場の連動が深まるにつれ、流動性制約は市場をまたぐ重要な変数になりつつある。
