すべての戦争機関は同じ手口を使っている！投資銀行の分析「資金の規律三段階」：パニックの中で買い控えないで

米イラン紛争の勃発後、市場は激しく動揺し、個人投資家は急騰した銘柄を売却したり、追いかけたりしようと焦る一方で、機関投資家は動きを止めていません。元投資銀行家のフェリックス・プレンは、湾岸戦争、イラク戦争、ロシア・ウクライナ戦争を通じて繰り返し検証されてきた「三段階資金流動規律」を解説し、地政学的紛争による個人投資家の損失はほぼ構造的な問題であり、実際の展開のタイミングは嵐の中ではなく嵐の後に訪れることが多いと指摘しています。この記事はフェリックス・プレンの著書『How The US Iran Conflict Will Make Experienced Investors Rich』を動区が翻訳・編集したものです。
（前提：ビットコインは本当に安全資産なのか？過去3回の戦争勃発と比較して、BTCは金やS&P500を上回るのか…）
（背景補足：物語の対立の時代において、変動性こそが真の資産なのか？）

この記事の目次

トグル

• 個人投資家は何をしているか vs 機関投資家は何をしているか
• 地政学的紛争勃発後、市場はどう動くのか？
• なぜ今回のイラン紛争が特に重要なのか
• 各紛争の三段階
• 実際に資金はどのセクターに流れているのか？
• 今、あなたは何をすべきか？

米イラン紛争のニュースが次々と飛び込んできます。この紛争に利益を得る余地があるのかと考えるなら、その答えは「はい」です。元投資銀行家のフェリックス・プレンは、キャリアの中でウォール街が「イベントドリブン・オポチュニティ」（事件を契機とした投資機会）と呼ぶものを専門的に研究してきました。彼は、湾岸戦争、イラク戦争、ロシア・ウクライナ戦争のいずれも、同じ三段階の市場モデルを示し、それが制度資金の流れを決定していることを発見しました。

そして今回の米イラン紛争も、まったく同じシナリオをたどっています。

個人投資家は何をしているか vs 機関投資家は何をしているか

紛争が勃発したとき、個人投資家の行動はおおむね三つに分類されます。

資産をすべて現金に変える――安全だと誤信しながらも、実際にはインフレに少しずつ侵食されるだけです。
画面の前に座って動かずにいる――赤字の口座を見つめながら何もできずにいる。
あるいは、急騰したばかりの銘柄を追いかけて買う――石油、軍事株、金などを最悪のタイミングで買い、恐怖に駆られて行動するが、計画は持っていない。

一方、数百億ドルを運用する機関投資家はどうか？
これらの三つの行動は一切しません。彼らは、何十年も研究して導き出した規律に従い、感情ではなくデータとパターンに基づいて動いています。

地政学的紛争勃発後、市場はどう動くのか？

過去のデータは明確に示しています。地政学的対立が起きてから最初の10日間で、S&P 500は平均して5%から7%下落します。
その後、約35日で元の水準に戻ります。
12ヶ月後には8%から10%の上昇を見せ、これはほぼ普通の年の平均リターンに相当します。

実例を挙げると、湾岸戦争中、S&Pは年率11.7%のリターンを記録し、戦争終結の翌年にはさらに18%上昇しました。
2003年のイラク戦争では、市場は3ヶ月で13.6%上昇。
2022年のロシア・ウクライナ戦争開始後、最初は7%下落したものの、その後数ヶ月で戦前の水準に回復しています。

結論は明白です。戦争は市場を本当に破壊することは稀です。
むしろ、不確実性を生み出し、その不確実性が下落を誘発し、そこに投資の機会が生まれるのです。

なぜ今回のイラン紛争が特に重要なのか

イランは1日あたり330万バレルの原油を生産しています。
紛争がエスカレートしたと市場が認識するだけでも、供給リスクは高まり、それが産業チェーン全体に伝播します。

市場は実際の供給中断を待つのではなく、「中断の確率」を事前に価格に織り込みます。
原油は、輸送、製造、輸送、食品、肥料、暖房・冷房など、ほぼすべての生産活動の投入要素です。
油価が上昇すれば、全体のコストが上がり、インフレを加速させます。
インフレが長引けば、FRBは金利を下げにくくなり、
高金利は住宅ローン、自動車ローン、企業の資金調達を高騰させ、
資金コストの上昇は企業の利益を圧迫し、株価評価も下方修正されるのです。

この一連の流れは次のように連鎖します：
油価上昇 → インフレ加速 → 金利上昇 → 株価評価の下落

各紛争の三段階

すべての地政学的紛争は、資金の流れを三つの明確な段階に導きます。
自分がどの段階にいるのかを理解することが、今後何をすべきかを決める鍵となります。

第一段階：衝撃

突如激しくやってきます。感情とアルゴリズムの両方に駆動されるのです。
原油は急騰し、VIX（恐怖指数）は急上昇、リスク資産は全面的に売られます。
バイオテクノロジーや高成長テクノロジー、投機的銘柄は資金流出により大きく下落し、金は同時に高騰します。
金融メディアは24時間体制で報道し、あなたをできるだけ恐怖に陥れようとします。

この段階は数日から数週間続きます。
この時に石油や金、軍事株を買うのは、ほぼ確実に高値掴みとなるでしょう。
この衝動的な行動が最もコスト高となるのです。

第二段階：再評価

パニックが収まり、市場は「感情」から「思考」へとシフトします。
「何が起きたのか」から「次に何が起きるのか」へと問題意識が変わります。
これは一時的な衝撃なのか、構造的な変化なのか？
長期的にインフレは続くのか？
FRBはどう対応するのか？
サプライチェーンは恒久的に断裂したのか、それとも一時的な圧力にすぎないのか？

この段階で、機関投資家は再び動き出します。
最初の混乱の中ではなく、その後に見えてくる明確さの中で。
賢い資金は、嵐の後の静けさの中にこそ利益を見出すのです。

第三段階：ローテーション

資金は、衝撃を受けたセクターから引き上げられ、新たな恩恵を受けるセクターへと流れます。

実際に資金はどのセクターに流れているのか？

エネルギー――ただし、直感的に思い浮かべるものではない

短期的には、石油は市場を上回るパフォーマンスを示します。
バンク・オブ・アメリカの90年にわたる地政学的ショックの研究によると、石油は平均18%の上昇率で最もパフォーマンスが良い資産クラスです。
しかし、真に価値のある投資対象は、油価の方向に関わらず、石油の流れから「通行料」を徴収できる企業です。
パイプライン運営者、貯油ターミナル、エネルギーインフラ企業です。

防衛関連――見出し効果ではなく、構造的な契約を重視

軍事株は衝撃段階ですぐに急騰し、緊張の高まりとともに30%以上上昇する銘柄もあります。
しかし、防衛支出は一時的なイベントではありません。
政府は10年単位の調達契約を結び、大手請負業者の受注は数千億ドル規模です。
長期の支出サイクルを固定している企業に投資すべきです。

金と銀――長期的な資産配分

金は第一段階で急騰しますが、その後は高値を維持し、戻ってこない傾向があります。
バンク・オブ・アメリカのデータによると、ショックから半年後も金は平均して19%高いままです。
金価格を押し上げる根底の条件――高インフレ、中央銀行のマネープリント、機関投資家の安全資産需要――は、見出しが収まっても消えません。
紛争が長引き、油価が高止まりし、インフレが粘り強いままであれば、FRBは金利を下げられず、それが金の最も強い環境となるのです。

価格決定権を持つ企業

これも多くの投資家が見落としがちなポイントです。
長期的にインフレが高止まりするなら、コストを顧客に転嫁できる企業を持つべきです。
ブランド力が強く、粗利益率が高く、代替品が安価に入手できない企業です。
逆に、公的事業や不動産はこの環境では評価が圧縮されやすい。
長期の高金利はこれらのセクターの評価を押し下げるからです。

今、あなたは何をすべきか？

慌てて売る必要はありません。
数十年にわたる紛争のデータは一貫して同じ結論を示しています。
最初の衝撃のときに売ることは、損失を確定させ、反発のチャンスを逃すことにほかなりません。
すでにニュースで取り上げられている銘柄を追いかけるのはやめましょう。
もしニュースで見たのなら、すでに遅れています。

コアの保有銘柄はそのままにしておき、
ブランド力が高く、粗利益率が高く、価格決定権を持つ優良企業を持ち続けてください。
次に、ポートフォリオを見直し、次の二つの質問を自分に問いかけてみてください。
「今の環境で最も脆弱な資産は何か？」
「機関投資家が資金を流入させているのに、自分はまだそこに投資していないのはどこか？」

あなたがやるべきことは、「傾斜」投資です。
すでに資金が動いているセクターに対して、規律ある再配分を行うのです。
ニュースが追いつく前に。

この記事はあくまで参考資料であり、投資の推奨を意図したものではありません。暗号通貨市場は非常に変動が激しいため、投資前にリスクを十分に評価してください。