2月25日のニュースによると、今月イーサリアムの価格が約37％下落したことに伴い、市場の関心はヴィタリック・ブテリンのオンチェーン資金動向に移っています。オンチェーンデータプラットフォームのArkham Intelligenceによると、ブテリンに関連付けられたウォレットは2月初旬に約241,000ETHを保有していましたが、最近では約224,000ETHに減少しており、その間も継続的な資金流出が続き、月間で約4,300万ドルの減少となり、ETH市場のセンチメントに追加の混乱をもたらしています。
オンチェーンの記録によると、この一括のイーサリアム売却は一度きりの大規模なものではなく、分散型の集約取引を通じて段階的に換金されており、これは典型的なスリッページ削減の戦略です。このペースは、売り圧力が流動性に対して短期的に一気に放出されるのではなく、徐々に解放されることを意味しています。一方、イーサリアムの価格は約1900ドル付近まで下落し、資金の継続的な流出と相まって、短期的なトレンドに対する投資家の慎重な見方を強めています。
以前、ヴィタリック・ブテリンは2026年1月に、プライバシー技術、オープンソースハードウェア、セキュリティソフトウェアの研究開発支援のために約16,384ETH（約4300万ドル）を確保すると発表し、これらの資金は今後数年にわたり段階的に配分される予定です。この措置は長期的なエコシステムへの投資と見なされており、単なるキャッシュアウトではないとされていますが、価格下落局面では市場から売りシグナルとして解釈されやすい側面もあります。
ファンダメンタルズの面では、現在もイーサリアムの供給の30％以上がステーキングされているものの、年率収益率は約2.8％に圧縮されており、リスクフリーのリターンと比べて魅力が低下し、ロックアップの動きも鈍化しています。同時に、企業レベルの保有者は大きなプレッシャーに直面しており、過去半年間にわたるETH価格の大幅な下落を背景に、一部の機関は巨額の含み損を抱える状況にあり、イーサリアムの資金面や評価修復能力に関する議論が一段と活発になっています。
マクロ的な流動性の逼迫とナラティブの弱まりの環境下では、ETHの価格動向はオンチェーンの売却圧やステーキング収益の変動、長期的なエコシステム資金配分のリズムにより、より大きく影響を受けており、短期的には重要なサポートラインや大口アドレスの動向に市場の関心が集まり続ける見込みです。
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