IPO幻象終結？Rippleは400億ドルの評価額で非公開を堅持し、金融インフラの支配を狙う

Ripple総裁Monica Longは、彭博社のインタビューで力強く、「当社は現在も非公開のまま維持し、IPOを計画していない」と明言しました。この声明は、2025年11月に完了した5億ドルの巨額資金調達に続くもので、その時点での企業評価額は400億ドルに達していました。

Rippleは、CircleやBitGoなどの同業他社とは異なる道を選択し、その根拠は健全なバランスシート、継続的に増加する950億ドルの決済処理量、そして7ヶ月で時価総額が10億ドルを突破した安定コインRLUSDの急成長にあります。これは、暗号業界のトッププレイヤーが公開市場の華やかさを追求するのではなく、私募資本と戦略的買収を駆使して、次世代のグローバル金融決済層を深耕していることを示しています。

なぜIPOを「ノー」と言うのか？Rippleの非公開戦略の底力を解明

企業の評価額が400億ドル規模に達すると、市場は一般的に公開市場への扉を叩くことを期待します。しかし、RippleのMonica Long総裁の最新の発言は、その常識を覆しました。城堡証券と堡垒投資グループが主導した5億ドルの資金調達を完了した後も、Rippleは上場を急がず、むしろ非公開の道を堅持しています。Longは率直にこう説明します。「IPO推進の戦略は、通常、公開市場の投資家や流動性を得るためのものです……しかし、私たちは非常に健全な状態にあり、上場せずとも企業の成長資金や投資を継続できる位置にいます。」

この自信の根底には、まずその非常に強力な財務状況と一流の投資家陣営があります。最新の資金調達に加え、Rippleは2025年前半に10億ドルの株式買い戻しを完了しており、これも400億ドルの評価額に基づいています。これは、私募市場において機関投資家の株式需要が引き続き旺盛であることを示しています。株主リストは豪華で、城堡証券や堡垒投資グループなどの伝統的なウォール街の巨頭に加え、Pantera CapitalやGalaxy Digitalなどのトップクラスの暗号ネイティブファンドも名を連ねています。これらの「賢い資金」の後押しにより、Rippleは上場企業に匹敵する資金調達と信用を獲得しつつ、四半期ごとの財務報告や株価変動の圧力を回避しています。

さらに深い論理は、Rippleの野望が単なる「上場企業」になることにとどまらず、閉じたサイクルの企業向けデジタル資産金融インフラを構築することにあります。上場は短期的な市場期待に戦略を妥協させることになりかねませんが、Rippleは一連の戦略的買収を通じて帝国の拡大を進めています。Hidden Road（現Ripple Prime）を買収し、機関向けブローカー事業を獲得。GTreasuryの買収により、企業資金管理と照合のコア技術を掌握しています。これらの動きは、決済、保管、流動性提供、財務管理を網羅するサービスの完全なサイクルを築くことを目的としています。非公開を維持することで、これらの事業統合に必要な柔軟性と忍耐力を持ち、各買収の短期的な財務影響を説明する必要を避けています。

Ripple“私有帝国”の重要な柱とデータ

• 評価額と資金調達：最新評価額400億ドル；2025年11月に5億ドルの資金調達完了；2025年に10億ドルの株式買い戻し要約。
• コア事業規模：Ripple Paymentsの総処理量は950億ドル超；事業ネットワークは75以上のグローバル規制許可を保有。
• 安定コインの進展：RLUSDは7ヶ月で時価総額10億ドル突破。
• 買収と統合：近年6件の買収を完了、うち2件は10億ドル超の大型取引を含み、決済・保管・ブローカー・財務管理のサイクルを構築。
• 機関向けサービス：Ripple Primeは日平均6,000万件超の取引を処理し、顧客の担保規模は倍増。

支払いを超えて：Rippleが構築するデジタル資産金融のフルスタックエコシステム

Rippleの物語は、もはやネイティブトークンXRPや国境を越えた決済の初期ストーリーを超えています。現在、伝統的金融機関や大企業向けの包括的なデジタル資産サービスプロバイダーへと自己再構築を進めています。その事業は複数の重要分野に深く入り込み、相互に連携したエコシステムネットワークを形成しています。

決済ネットワークは依然として基盤と流量の入口です。Ripple Paymentsネットワークの総処理額は950億ドルを突破し、安定した取引データと顧客関係をもたらしています。さらに重要なのは、決済フローと安定コインRLUSDの深い融合です。RLUSDの急成長（7ヶ月で10億ドル時価総額突破）は偶然ではなく、伝統的な法定通貨と暗号世界をつなぐ重要な決済ツールとして設計されています。GTreasuryの買収により、Rippleは企業顧客に対してシームレスな暗号資産会計・照合・財務管理ソリューションを提供し、RLUSDと暗号決済の導入ハードルを大きく下げています。

機関向けサービス面では、Ripple Primeはそのコアとなる機関ブローカー事業の成長が著しい。XRPなどのデジタル資産の担保貸付サービスを提供し、日平均6,000万件超の取引を処理、短期間で3倍の規模拡大を実現しています。これは、機関顧客が暗号市場への重要な入り口としてこれを位置付けている証拠です。また、Rippleは伝統的金融システム内での基盤強化にも積極的です。米国の銀行ライセンス取得やFRBのメインアカウント取得を模索しており、成功すればRLUSDは米国のコア銀行間決済システムに直接接続できるようになり、ブロックチェーン技術と伝統的金融インフラの融合における歴史的な突破口となるでしょう。

時勢を読む：Circle、BitGoとの上場路線の分岐点

Rippleは「孤高の非公開」路線を選び、業界の他の主要プレイヤーと明確に対比されます。これは、暗号業界の成熟過程で多様な資本戦略とビジネス哲学が出現していることを反映しています。

2025年6月、安定コイン大手Circleはニューヨーク証券取引所に上場し、新たなステージに入りました。Circleの上場は、規制の透明性や主流市場の認知度向上を狙った重要な一歩と見なされ、最もコンプライアンスに適合した安定コインUSDCの地位を確固たるものにし、公開市場の資金を活用して競争を加速させる狙いがあります。同様に、ホスティングのリーディング企業BitGoも上場申請を行い、資本力と市場信頼性の強化を目指しています。

一方、Rippleの選択は、もう一つのモデルを示しています。それは、公開市場のブランドや流動性を追求せず、戦略的な私募資金調達と自己資金により、深い2Bビジネスの防波堤を築くことに集中する道です。この道の利点は、経営陣が長期的な製品開発や複雑な機関顧客のニーズに専念できる点にあります。株価の短期的な変動や激しい株主の圧力から解放されるのです。Circleが四半期ごとの利益変動を説明する必要があるのに対し、Rippleは数年後に効果が現れる可能性のある10億ドル級の買収に集中できます。これら二つのモデルに絶対的な優劣はありませんが、「トークン化スーパーサイクル」の期待の下で、トップ企業が資源と戦略目標に応じて選択した異なる道を明確に示しています。

規制の深み：Rippleの規制戦略の巧みな一手

あらゆる金融インフラの構築には、規制の枠組みとの共舞が不可欠です。Rippleはこの点で先見の明と忍耐を示しています。最近の最も顕著な進展は、米国貨幣監督庁（OCC）が2025年12月にRippleの国家信託銀行設立申請を条件付きで承認したことです。この承認には条件が付いていますが、Rippleは米ドル安定コインRLUSDの発行者としては関与しないと明言しています。それでも、これは米国金融規制体系の深部に入り込む重要なマイルストーンです。国家信託銀行の地位を得ることで、機関顧客の信頼と資産管理能力が大きく向上します。

また、RippleはRLUSDの管理をニューヨークメロン銀行（BNY Mellon）に委託しています。これは、Rippleが伝統的金融界に安全性と堅牢性を証明するための重要な施策です。大手機関の資産保管に対する最後の懸念を払拭しようとしています。さらに、米連邦準備制度理事会（FRB）のメインアカウント取得を積極的に働きかけており、成功すればRLUSDは米国のコア銀行間決済システムに直接接続できるようになり、ブロックチェーンと伝統的金融インフラの融合における歴史的な突破口となるでしょう。

これらの規制戦略は、Rippleの戦略意図を描き出しています。それは、既存の金融システムを覆すことや迂回することではなく、規制を受け入れつつ深く融合した新たなインフラ提供者になることです。この「融合ではなく共存」の戦略は、世界的に暗号規制が強化される中で、非常に実用的かつ長期的な生命力を持つものです。

XRP保有者と市場：短期的痛みと長期的物語の再調整

XRPの保有者や市場関係者にとって、RippleのIPO放棄の決定は、よりマクロな視点で理解すべきです。短期的には、「IPO好材料」による価格上昇期待が薄れ、XRP価格は約6％の調整を見せました。これは、市場が注目する上場イベントがもたらす資金流入の一端です。

しかし、長期的には、Rippleの非公開化の決定はXRPエコシステムにより複雑で根本的な影響をもたらす可能性があります。良い面としては、Rippleがリソースとエネルギーを製品開発と市場採用に集中できる点です。より健全な財務状況と戦略の集中は、決済ネットワークの拡大、機関採用、RLUSD-XRPの流動性促進を通じて、エコシステム全体の実用性と需要を高めるでしょう。XRPは、そのエコシステム内の重要なブリッジ資産・流動性ツールとして、その基本的価値とRippleの成功とがより密接に結びつきます。

一方、課題は透明性です。非公開企業は上場企業のような詳細な財務・運営データを開示しないため、コミュニティや市場はRippleの事業状況やXRPの具体的な利用状況を正確に評価しづらくなります。また、「中央集権化」の疑念は、そのビジネス帝国の拡大とともに持続する可能性があります。市場は、新たな物語に適応する必要があります。それは、XRPの価値支えが、Rippleが構築する企業向け金融インフラの採用とネットワーク効果にますます依存するというものです。これは、「イベント駆動」から「実用価値駆動」への深い変革です。

結び：インフラの「裏流れ」が市場の「波」よりも激しい

RippleのIPO拒否は、暗号業界のトップ勢力が起こしている深い変容を映し出す鏡です。市場が次の上場概念や価格変動に熱狂する中、Rippleは沈潜し、私募資本と戦略的買収を駆使して、伝統金融とデジタル資産の「見えない橋」を一つ一つ築いています。950億ドル超の決済流、急成長する安定コイン、そして野心的な規制戦略は、この競争の核心が移っていることを示しています。

これは、より大きな潮流を示唆しています。暗号通貨の最終的な勝者は、市場の騒ぎを最も多く作り出す投機対象ではなく、世界の価値伝達の基盤に深く浸透し、実体経済に不可欠な効率化をもたらすインフラ構築者になる可能性が高いということです。IPOの有無は資本の選択肢に過ぎず、次世代の金融ネットワークのルールと標準を定めることこそが真の戦略的命題です。Rippleは、その選択を通じて、より大きく、より困難な競争に全力で挑んでいることを示しています。業界にとって、評価額400億ドルの巨頭が公開市場のスポットライトから離れることは、成熟の証ともいえるでしょう——評価バブルを追うのではなく、真に使える金融の未来を鍛え上げる時代の幕開けです。