ムーディー2026展望：ステーブルコイン決済9兆ドル、機関投資家が3000億ドルを投入して参入

ムーディーズ 2026 展望レポートは、ステーブルコインが暗号ネイティブツールから機関市場の基盤インフラの中心へと変貌していることを示しています。2025年のステーブルコイン決済量は87%急増し、9兆ドルに達しました。法定通貨支援のステーブルコインやトークン化された預金は「デジタルキャッシュ」として進化し、流動性管理、担保移転、決済に利用されています。ムーディーズは、2030年までに機関投資家がデジタル金融とインフラ分野に超3000億ドルを投資すると予測しています。

ステーブルコイン決済量が87%急増した3つの主要な推進力

ムーディーズ 2026 展望は、業界のオンチェーン取引（純粋な銀行間取引ではなく）に関する推定に基づき、2025年までにステーブルコインの決済量が前年より約87%増加し、9兆ドルに達すると指摘しています。この驚異的な成長率の背後には、3つのコアな推進力があります。

第一の推進力は、機関の採用促進です。2025年、銀行、資産運用会社、市場インフラ提供者は、ブロックチェーン決済ネットワーク、トークン化プラットフォーム、デジタルカストディのパイロットプロジェクトを開始し、発行、取引後の処理、日内流動性管理を簡素化しようとしています。シティグループやフランス興業銀行などの銀行は、現金と米国財務省支援のステーブルコインを用いて、ファンド、クレジットプール、取引所間の資金フローを促進する試験を始めています。

第二の推進力は、国境を越えた支払い効率の革命的な向上です。従来の国際送金はSWIFTシステムに依存し、通常3〜5営業日かかり、手数料は5%〜10%に上ることもあります。ステーブルコインはブロックチェーンを通じて即時決済を実現し、手数料は1%未満です。この効率性の優位性により、多くの企業や金融機関が国境を越えた支払い手段としてステーブルコインを選択しています。ムーディーズは、ステーブルコインが国境を越えた決済、リポジション（短期担保貸付、一方が証券を売却し、後により高い価格で買い戻すことに同意）や担保移転の決済資産としてますます利用されていると指摘しています。

第三の推進力は、トークン化資産の爆発的な増加です。債券、株式、不動産などの資産がトークン化されると、高効率な決済手段が必要となります。ステーブルコインはまさにその役割を担います。ムーディーズは、ステーブルコインとトークン化された債券、ファンド、クレジット商品を、従来の金融とデジタル金融のより広範な融合の一部として位置付けています。この結びつきは、新たな金融インフラの需要を生み出し、ステーブルコインの使用量を指数関数的に増加させています。

暗号ツールから機関のデジタルキャッシュへの変貌

ムーディーズ 2026 展望は、法定通貨支援のステーブルコインとトークン化預金が「デジタルキャッシュ」へと進化していることを強調しています。この位置付けの変化は画期的です。従来、ステーブルコインは暗号取引所の取引ツールとして、異なる暗号通貨間の迅速な切り替えに使われてきました。今や、伝統的な金融機関も日常運用のインフラとして受け入れつつあります。

JPMコインは、プログラマブルな支払いと流動性管理を既存の銀行インフラに統合した預金トークンモデルの典型例であり、「デジタルキャッシュ」層が従来のコアシステムを凌駕できることを示しています。JPモルガンは、JPMコインを通じて、毎日数十億ドルの内部送金や国際送金を処理しており、ステーブルコインが企業金融において実用的であることを証明しています。

ステーブルコインの3つの主要な機関利用シナリオ

日内流動性管理：機関が異なる資産や市場間で迅速に資金を移動し、従来の電信送金の遅延を回避

国境を越えた決済と支払い：企業や銀行がステーブルコインを用いて国際取引の決済を行い、為替リスクや手数料を低減

担保移転とリポジション：金融機関がステーブルコインを担保として短期融資に利用し、資本効率を向上

ヨーロッパでは、フランス興業銀行-ForgeのEURCVが、EUの新興ステーブルコイン枠組み下で開発された銀行発行商品例とされています。湾岸地域では、銀行や規制当局がアラブ首長国連邦ディルハムを基準とした支払いトークンやより広範なデジタル通貨インフラの検討を進めています。これらの地域的実践は、ステーブルコインがドル主導から多様化へと進んでいることを示し、各国が自国通貨のステーブルコイン発行を進めて通貨主権を維持しようとしています。

ムーディーズのレポートは、2030年までに、各企業が大規模なトークン化とプログラム決済の軌道を築くにつれ、これらの取り組みがデジタル金融とインフラ分野に超3000億ドルの投資をもたらす可能性を示しています。この規模は、複数の地域金融センターのインフラ整備に相当し、伝統的金融がブロックチェーン技術に真剣に取り組んでいることを示しています。

規制の調和とシステムリスクの警鐘

規制もこの変化に追随し始めています。ムーディーズ 2026 展望は、EUの暗号資産規制（MiCA）フレームワーク、米国のステーブルコインと市場構造提案、シンガポール、香港、アラブ首長国連邦の許認可制度など、世界的にトークン化、カストディ、償還ルールの調和が進んでいることを指摘しています。この規制の調和は、越境コンプライアンスコストを低減し、ステーブルコインのグローバルな流通を促進します。

しかし、ムーディーズは、この変革にはリスクも伴うと強調しています。レポートは、価値の「デジタル化軌道」への移行に伴い、スマートコントラクトの脆弱性、オラクルの故障、カストディシステムへのサイバー攻撃、多数のブロックチェーン間の断片化などが新たな運用リスクや取引相手リスクをもたらす可能性を警告しています。もしステーブルコインが信頼できる機関決済資産として機能し、システムリスクの新たな源泉とならないためには、安全性、相互運用性、ガバナンスと規制の明確さが同様に重要です。

最大のリスクは、ステーブルコイン発行者の準備金管理にあります。発行者が準備金を高リスク資産に投資したり、資金を流用したりすると、銀行の預金引き出しのような流動性危機を引き起こす可能性があります。2023年のシリコンバレー銀行倒産によるUSDCの一時的なデペッグは、そのリスクの実例です。ムーディーズの警告は、市場に対し、ステーブルコインを受け入れる一方で、リスク管理と規制の枠組みを整備する必要性を示しています。

ムーディーズのレポートは、ステーブルコインの将来展望に対し、権威ある裏付けを提供しています。世界三大格付け機関の一つが、ステーブルコインを「コア市場インフラ」と明確に位置付けたことは、ステーブルコインが暗号界の周辺ツールから主流金融の中心舞台へと進出したことを示しています。投資家にとっては、Circle、Paxos、Solanaなどのステーブルコインサービスを提供するブロックチェーンを含むインフラ関連プロジェクトが長期的な成長エンジンを得ることを意味します。