ビットコインが9万ドルに再び到達！ETFは1週間で4.59億ドルの資金を吸収し、2週間の流出を終結

ビットコインは12月12日以来初めて90,000ドルを再び超え、1月4日に91,518ドルに上昇しました。1月2日週の米国現物ETFの純流入は4.59億ドルとなり、2週間続いた資金流出を終わらせました。10年物日本国債の利回りの低下が円のアービトラージ取引の流入を促進しています。恐怖指数は25に下落したものの、テクニカルとファンダメンタルの乖離が短期的な目標95,000ドルを示唆しています。

ビットコイン現物ETF資金の反転と機関主導の構図

1月2日週の米国ビットコイン現物ETF市場の純流入は4.59億ドルで、前週の資金流出を終わらせました。この資金流入の逆転がビットコインの9万ドル回復の主要な原動力となっています。Farside Investorsのデータによると、この週の資金流動は明らかに機関主導の構図を示しています。

iShares Bitcoin Trust（IBIT）は最も好調で、週次純流入額は3.244億ドル、総流入の70.7%を占めています。ブラックロック傘下のこのETFは、市場リーダーとしての地位を維持し、強力なブランド効果と機関投資家の基盤により資金の主要なターゲットとなっています。FidelityのBitcoin Fund（FBTC）は続き、報告された純流入は1.058億ドル、占有率は23.1%です。

11のETF発行者のうち、6社が週次資金流入を報告し、3社は資金流出、残る2社は今週の純流入ゼロです。この6:3の流入・流出比率は、市場のセンチメントが明らかに改善していることを示していますが、完全な楽観には至っていません。注目すべきは、資金流入の大部分が主要な商品に集中しており、IBITとFBTCの合計吸金額は4.302億ドルで、総流入の93.8%を占めています。この集中度は、流動性が高く管理費用が低い大型ETFを機関投資家が好む傾向を反映しています。

米国のビットコイン現物ETFの資金流動の動向は、需給バランスにとって極めて重要です。資金流入はビットコインの価格を1月4日までの1週間で4.06%押し上げ、91,518ドルの高値に達しました。これは昨年12月12日以来の最高水準です。ビットコイン現物ETFの需要変化は、ビットコインの短期から中期の価格上昇見通しを支えています。

円のアービトラージ取引と日本国債利回りの逆相関

ビットコインと10年物日本国債の利回りの逆相関は今週も堅持されており、これは現在の上昇局面を理解する上で重要です。10年物日本国債の利回りは1.999%の高値から1.9%付近に低下し、ドル/円の為替レートは157水準に戻り、円のアービトラージ取引によるリスク資産への資金流入を促しています。利回りの低下と円安は、日本株式への需要を同時に押し上げ、日経225指数は1月2日までの週に0.87%上昇しました。

円のアービトラージ取引の仕組みは、投資家が低金利の円を借りてドルや高金利通貨に交換し、リスク資産に投資して利ざやを稼ぐことです。10年物日本国債の利回りが低下することは、市場が日本銀行の積極的な利上げ予想を和らげていることを意味し、円のアービトラージリスクが低減し、より多くの資金がビットコインを含むリスク資産に流入します。

市場は日本銀行が引き続き利上げを行うと予想していますが、中立金利は依然として投資家のセンチメントに影響を与える重要な要素です。昨年12月、日本銀行は中立金利の範囲を1%から2.5%と示しました。現在の金利が0.75%の場合、低めの中立金利（1%〜1.25%）は米日金利差が予想より大きいことを示し、アービトラージの収益性を高めます。一方、より高い中立金利（1.5%〜2.5%）は利上げのペースが加速することを意味し、米日金利差が予想より小さくなるため、アービトラージの魅力は低下します。

背景として、ビットコインは2024年7月31日から8月5日にかけて26%急落しましたが、これは日本銀行が日本国債の買い入れを削減し、予想外に金利を引き上げたことによる円のアービトラージの巻き戻しが原因です。現在の利回り低下はこうしたリスクの緩和を示し、ビットコインにとって重要な支えとなっています。

恐怖指数の極端な低迷とテクニカルの乖離

（出典：Alternative.me）

暗号通貨恐怖・貪欲指数

1月3日：29ポイント（極度の恐怖）

1月4日：25ポイント（恐怖が深まる）

歴史的参考：25未満は過剰売りの反発を示唆

テクニカル指標

· 価格は依然として50日EMAと200日EMAを下回る

· 中期的なトレンドは弱気を示す

· 50日EMAを突破すれば94,447ドルのテストの可能性が開く

ファンダメンタルズの支援材料

· ETF資金流入の反転

· 円のアービトラージリスクの緩和

· 市場構造法案の審議は1月15日に予定

ビットコイン価格は91,000ドルに回復したものの、恐怖・貪欲指数は依然として極度の恐怖域にあり、1月3日の29ポイントから1月4日の25ポイントに低下しています。この感情と価格の乖離は非常に稀であり、上昇トレンドの反転を示唆しています。市場のセンチメントが極度に悲観的でありながら価格が上昇し続ける場合、賢明な資金が流入している一方、個人投資家はパニック的に売り急いでいる可能性があります。

（出典：Trading View）

技術的には、ビットコイン価格は依然として50日と200日指数移動平均線（EMA）を下回っており、弱気の傾向を示しています。ただし、ファンダメンタルズとテクニカル指標の乖離は上昇の兆しを示唆しており、50日EMAを突破すれば94,447ドルの抵抗線のテストの可能性が高まります。もし50日EMAを持続的に突破すれば、短期的な上昇トレンドの反転を意味し、心理的抵抗線の10万ドルや200日EMAが次のターゲットとなります。

市場構造法案と長期展望

円のアービトラージ取引への懸念緩和と同時に、米国議会議員が「市場構造法案」の審議を予定していることが市場の好材料となっています。米国上院銀行委員会は2026年1月15日に「市場構造法案」の審議を行うと発表し、市場のセンチメントを高めています。暗号通貨に友好的な規制政策は、ビットコインや暗号通貨市場全体の合法性をさらに高め、投資家層の拡大につながる可能性があります。

90,000ドルのラインを割り込まずに維持できれば、短期（1〜4週）で95,000ドル、中期（4〜8週）で10万ドルの上昇目標に向かう見込みです。ただし、リスクも存在します。日本銀行が中立金利範囲を1.5%〜2.5%に引き上げると、円のアービトラージの巻き戻しが発生する可能性があります。連邦準備制度のタカ派姿勢や米国経済指標は3月の利下げ期待を抑制し、ビットコイン現物ETFの資金流出も懸念材料です。これらの要因により、ビットコイン価格は11月21日の安値80,523ドルに近づく可能性があります。

現状の市場動向を考慮すると、今後6〜12ヶ月の目標価格は15万ドルと見込まれ、米国議会が「市場構造法案」を通過させることがこの長期目標を支援しています。