ビットコインの巨大クジラの保有は偽り！取引所内部のメンテナンスが誤読されており、12月は実際には純売却となる

CryptoQuantのリサーチ責任者フリオ・モレノ氏は1月2日、最近「ビットコインクジラ」購入と解釈されたオンチェーンシグナルは、実は取引所の統合資産の内部保守であると明かしました。 技術移転を除外すると、12月にはクジラが純売りとなり、保有数は320から290に減少しました。 Glassnodeは純流入がマイナスに転じ、2年間のプラス流入に終止符を打ちました。

取引所でのコールドウォレット統合によって生み出された市場の錯覚

(出典:CryptoQuant)

フリオ・モレノ氏は、表向きの資産蓄積は主に暗号通貨取引所での資産統合によって推進されていると説明しました。 取引所はしばしばデジタル金庫を再構築し、数百から数千の小さな預金先から数個の大規模なコールドストレージウォレットへ資金を移します。 この運用は、管理コストを削減し資産のセキュリティを向上させるための標準的なセキュリティ手法です。

しかし、オンチェーンのデータトラッキングツールの観点から見ると、これらの大規模な送金は「ホールバイ」シグナルとしてフラグが立てられます。 アドレスが突然数千、あるいは数万ビットコインを受け取った場合、追跡アルゴリズムはそれを大口投資家による積極的な購入行動として分類します。 この誤算は市場に誤った陽性シグナルを送り、個人投資家が賢い資金が市場に参入していると誤って信じてしまう原因となります。

さらに複雑なのは、取引所がコールドウォレットのアドレスリストをほとんど公開しないことです。 その結果、ブロックチェーン分析会社は、どの取引が本物のクジラ購入で、どれが単なる取引所内の会計作業であるかを正確に見分けに苦労しています。 これらの技術的転送をクロス検証によって特定できるのは、CryptoQuantのような膨大なアドレスタグデータベースを持つ専門組織だけです。

この誤読は特に強気相場で起こりやすいです。 市場のセンチメントが楽観的になると、投資家は「クジラ買い」という物語を信じやすくなり、それを上昇を追いかける理由として利用します。 しかし実際には、本物のクジラは静かに出荷しているかもしれませんが、これらの販売行動は取引所の内部送金信号によって隠されています。 この情報の非対称性は、個人投資家を非常に不利な立場に置いています。

残酷な現実:12月にクジラは純30匹を売った

取引所内移送を除くと、実際の大株保有者は弱気傾向を示していることをモレノは発見しました。 1,000ビットコイン以上を保有するホエール系企業は12月を通じてネットセラーでした。 このグループが保有するビットコインの総残高は、12月初旬の約32万から29万ドル弱に3万ドル減少しましたが、その後わずかに回復して31万ドルに回復しました。

30ビットコインの純販売額はかなり大きいです。 12月の平均価格約900万ドルを基にすると、これは約2億7,000万ドルの流出に相当します。 この規模の売りはしばしば明確な市場シグナルを伴います。すなわち、クジラが市場の見通しに信頼を失うか、利益を現金化するか流動性の需要に対処する必要があるかのどちらかです。

中規模投資家も同様の行動をとります。 100〜1,000ビットコインを保有するウォレットの総保有額も減少し、最終的に470kで安定しました。 このグループはしばしば「スマートマネー」の一部と見なされ、個人投資家ほどパニックに陥らず、スーパークジラのような特別な情報チャネルを持っているわけでもありません。 彼らの集団的な減額行動は、プロの投資家が12月の市場環境に慎重であることを示しています。

12月のビットコイン流出に関する主要データ

クジラの所有状況の変化

· 12月初旬に約3,200,000 BTCを保有

· 月中旬には2,900,000人(純流出30万人)に減少しました

· 月末には310万に反発しました(純流出は依然として10万)

中規模投資家の動向

· 100〜1,000 BTCを保持していたウォレットの総数は4,700,000に減少しました

· 同時にプロの投資家も保有を縮小しました

· 「スマートマネー」は市場の見通しに慎重です

資本の流れからの価格の乖離

· 価格は94,297ドルから84,581ドルに下がりました

· Glassnodeの純流入は12月下旬にマイナスに転じました

· 2023年末以降の2年間のプラス流入の終了

長期的な保有者の行動

· 実損失は過去最高を記録しました

· 「投資家疲労」と降伏の波がありました

· 最も粘り強いグループは伝統的に損失を確定させ始めました

この売却は、ブロックチェーンインテリジェンス企業Glassnodeの独立したデータと一致しています。 Glassnodeのデータによると、ビットコインネットワークに流入する月間純資金は12月下旬にマイナスに転じました。 この反転は2023年末から始まった2年連続の正流入を終わらせ、市場の構造に大きな変化をもたらしました。

長期保有者による降伏の波の警告サイン

(出典:Glassnode)

さらに憂慮すべきは、長期保持者の行動の変化です。 通常は市場の変動に耐え抜く投資家たちが、2024年初頭の記録を超える速度で損失を確定させています。 Glassnodeのデータによると、長期保有者は過去最高水準で損失を実感しています。

実現損失とは、投資家が実際に資産を売却した際に認識される損失の額を指します。 この指標の急増は、伝統的に最も強靭と考えられてきた市場グループにおける「投資家疲労」と降伏の波を示しています。 これらの長期保有者は複数の市場サイクルを経験しており、彼らの集団的な降伏はしばしば市場の底の形成を示すだけでなく、より深い調整の兆しとなることもあります。

この売りは、ビットコイン価格の激しい変動期と重なります。 BeInCryptoのデータによると、ビットコインは12月に大幅な下落を経験し、高値の94,297ドルから84,581ドルの安値まで約10%下落しました。 価格が重要なサポートレベルを下回ると、長期保有者は難しい選択を迫られます。大きな変動損失を待ち続けるか、実現損失を確定させるためにストップアウトするかです。

この行動パターンは過去の弱気市場の底と非常に似ています。 2022年11月のFTX崩壊後、長期保有者も同様の降伏の波を経験しました。 しかしその降伏の後、ビットコインは約15,000ドルで底を打ち、その後1年にわたる上昇サイクルが始まりました。 現在の降伏の波が同じ脚本を再現するか、あるいはより深い調整を示唆するかは、マクロ流動性環境や規制政策の変化によります。