“韓国のバフェット”がKorbitの買収を計画、韓国第4位の取引所が巻き返しの兆し？

作者：Zen，PANews

韓国の暗号通貨取引所の動きは絶え間ない。2025年末、韓国の金融大手未来資産グループ（Mirae Asset Group）が韓国第4位の暗号通貨取引所Korbitの株式買収を進めているとの情報が流れた。伝統的な金融大手が暗号通貨市場に参入するニュースが出ると、韓国市場は再び注目を集めている。

現在、未来資産グループはKorbitの最大株主NXCと第2位株主SK Planetにそれぞれ接続し、意向表明書（MOU）に署名済みだ。協議の対象となる株式は両者が保有する全ての株式で、取引の評価額は1000億～1400億ウォン（約7000万～1億ドル）と見込まれる。秘密保持契約の制約により、未来資産側は具体的な詳細を外部に確認できない。

「韓国のバフェット」が暗号通貨に挑戦

未来資産グループ（Mirae Asset Group）は韓国のトップクラスの総合金融グループの一つで、資産管理、証券投資銀行・証券、保険などの分野をカバーし、「グローバル化」を長期戦略の軸としている。同グループの公開情報によると、2025年7月時点で、総資産管理規模は7000億ドルを突破している。

このグループのトップは、「韓国のバフェット」と称される朴炫柱（Park Hyeon-joo）だ。1997年に未来資産グループを設立して以来、朴炫柱は長期にわたりグループの中核的意思決定者を務め、現在はグローバル戦略責任者として海外事業に注力している。The Korea Timesの報道によると、消息筋は朴炫柱が長年、グローバルな伝統資産とデジタル資産をつなぐビジネスの模索を強調してきたと述べている。

朴炫柱（Park Hyeon-joo） したがって、今回のKorbit買収の動きも、朴炫柱のデジタル資産を基盤とした金融革新のビジョンに沿ったものだ。現在、未来資産の非金融子会社である未来資産コンサルティング（Mirae Asset Consulting）は、Korbitの二大株主であるゲーム大手Nexonの持株会社NXCと、SKグループ傘下の子会社SK Planetとそれぞれ買収に関する了解覚書（LOI）を締結している。NXCとその関連機関は合計約60.5％の株式を保有し、SK Planetは約31.5％を持つ。

また、未来資産コンサルティングを通じてKorbitを買収する理由は、韓国が2017年以降、「金融—仮想資産分離」原則を形成し、伝統的な金融機関は原則として仮想資産関連事業を直接運営・保有・管理できないためだ。そのため、非金融子会社が買収主体となることで、規制の制約を回避できる。

未来資産側はこの件について正式なコメントを出していないが、関係筋によると、買収に関する了解覚書の大筋はほぼ確定しているという。この動きは、韓国の伝統的金融機関がデジタル資産事業を積極的に拡大しようとする重要な兆候と見なされている。

株式の縮小、連年赤字、Korbitの新主を望む

未来資産グループが暗号通貨業界に進出し、予想外の大規模なKorbit買収に踏み切ったことは、韓国の暗号通貨市場に大きな影響を与えると業界では一般的に見られている。楽観的な見方では、買収されたKorbitがUpbitやBithumbの二大取引所の寡占体制を打破する可能性も期待されている。

Korbitは2013年に設立され、韓国で最も早くビットコインと韓国ウォン（BTC/KRW）の取引を開始した暗号通貨取引所の一つだ。設立当初は韓国ウォレットのブロックチェーン取引で一定の地位を築いたが、市場競争の激化に伴い、その影響力は次第に低下した。

現在、Korbitは韓国第4位の暗号通貨取引所と称されているが、市場での地位とシェアはUpbitやBithumbには及ばない。2025年12月末時点で、UpbitとBithumbの24時間取引量における市場シェアはそれぞれ約67％と27％、第3位の取引所Coinoneは約5％、Korbitはわずか1％未満で、業界のリーダーに大きく遅れている。

韓国の主要4取引所 株主構造を見ると、韓国のゲーム大手Nexonの親会社NXCは2017年、約930億ウォン（約7000万ドル）を投じて仮想資産取引所Korbitの約62％の株式を買収した。2021年には、SKグループ傘下の投資プラットフォームSK Square（またはSK Planet）がKorbitに約900億ウォンを投資し、約35％の株式を取得、第二大株主となった。その後、NXCの持株比率は約60.5％に希薄化し、SK Squareは約31.5％を保有している。

時系列で見ると、二つの伝統的巨頭がブロックチェーンやメタバースなど未来産業に進出するのは時宜を得ているとも言える。しかし、Korbitの運営状況は決して良好ではなく、NXCに買収された後、業績は次第に悪化し、連続して赤字を計上している。2024年に韓国の仮想通貨市場が回復し、Korbitはついに黒字化した。2024年の損失は2023年と比べて大幅に縮小し、暗号資産の保有による投資運用の非経常的収益も加わり、昨年の純利益は98億ウォンに達した。

したがって、NXCとSK Squareは早期に撤退を模索し、Korbitの次の買い手を探している。2024年2月には、NXCがKorbitの約48％株式の売却を計画しているとの報道もあった。2023年以降、NXCとSK Squareは複数の潜在的買い手と接触してきたが、価格期待の差や買い手側の内外の問題により、交渉は何度も失敗している。

特筆すべきは、2025年11月にBybitがKorbitの買収交渉を開始したとの報道があったが、Korbitの公式はこれを否定し、「株式売却に関する通知や協議は一切行っていない」としている。

韓国暗号取引所の激しい競争と規制強化

現在の韓国の暗号通貨市場は、Upbit一強、Bithumbの猛追という二強体制が形成されている。両者は土地を奪い合う中、競争優位性を強化しつつ、事業拡大を模索している。

その中で、Dunamu運営の業界トップのUpbitは、韓国の大手IT企業Naverが金融子会社Naver Financialを通じて、全株式を103億ドルで買収することを発表した。両者のスケジュールによると、最終的な株式交換と引き渡しは2026年6月30日に完了予定だ。

さらに、ブルームバーグの報道によると、UpbitはNaver Financialとの合併後、ナスダックを目標市場として初の上場（IPO）を行う計画だ。

一方、Bithumbは2026年の韓国KOSDAQ上場を目指し、すでに準備を進めている。2025年には、取引所の主業務と投資・持株・新規事業などの非取引所事業を法的・財務的に切り離すための分割再編を推進し、上場審査においてより明確な事業境界とリスク隔離を図る。報道によると、主幹事証券はサムスン証券で、現在、デューデリジェンスなどの上場準備を進めている。

したがって、市場競争が一層激化する中、シェアが極めて低いKorbitが抜きん出るのは非常に困難だ。

一方、規制からの圧力は事業展開の妨げとなるだけでなく、未来資産の買収の不確実性も高めている。

2025年末、韓国金融情報機関（FIU）は、Korbitが「特定金融情報法」に違反したとして、機関警告と27.3億ウォン（約208万ドル）の罰金を科し、代表者と報告責任者に警告と懲戒処分を行ったと通報した。FIUの処分は、韓国の取引所に対する一般的な執行であり、プラットフォームが顧客の身元確認や取引制限義務を履行しているかどうかに焦点を当てている。以前、同機関はDunamuに約352億ウォンの罰金も科している。

さらに、韓国金融委員会は、国会に提出した「デジタル資産基本法案」の中で、国内四大仮想資産取引所の大株主の持株比率を15％から20％の範囲に制限することを提案しており、少数の創業者や株主が取引所の運営を掌握するのを防ぐ狙いだ。法案が可決されれば、各取引所は構造の調整と再編を余儀なくされ、政府の過度な規制に対する業界の懸念が高まる。

したがって、未来資産とKorbitが最終的に合意に達するかどうかは未定だ。株式の割合は微小だが、Korbitはライセンスを持つ取引所として銀行口座と連携したコンプライアンス基盤を持ち、伝統的金融機関にとって魅力的であり、規制された仮想資産事業への迅速なアクセスが可能だ。買収が成立すれば、伝統的金融大手の未来資産は、現行の株主をはるかに超える支援をKorbitに提供し、伝統金融と暗号通貨事業の融合をさらに推進することになる。