10xリサーチ年末警告：ビットコインETF流出57億、ボラティリティ35%に低下

10xリサーチは年末に、ビットコインETFは10月のFOMC会合以降5700万ドルの流出を蓄積し、イーサリアムETFは2600万ドルの流出を記録していると警告しました。 しかし、ビットコイン先物の開きインタストはわずか1.8%減少にとどまり、資金金利は3.7%上昇したため、残りのトレーダーはよりレバレッジの効いたロングポジションにシフトしています。 ボラティリティは急落し、ビットコインの30日間のインプライドボラティリティは55%から35%に低下しました。

ビットコインETFの流出とステーブルコイン生産削減という二重の圧力

10x Researchのデータによると、ビットコインとイーサリアムETFは引き続き流出が発生しており、暗号資産に圧力をかけています。 過去7日間のビットコインの流出は94億米ドルで、7パーセンタイルにあたります。 過去30日間の流出額は-85.7億ドルで、11パーセンタイルに位置しています。 10月のFOMC会合以降、ビットコインETFは570億ドルの流出を累計に積み上げています。 12月のFOMC会合以降、累計流出額は13億ドルに達しています。 11月の350億ドルの流出に続き、ビットコインETFは12月にさらに110億ドルの流出を経験しました。

イーサリアムにとって状況はさらに深刻です。 過去7日間の流出は-179万で、23パーセンタイルに位置します。 過去30日間の流出額は-38.5億米ドルで、26パーセンタイルに位置しています。 10月のFOMC会合以降、イーサリアムETFは260億ドルの流出を累計に積み上げています。 12月のFOMC会合以降、累計流出金は80億ドルに達しています。 10x Researchは、7月から8月のビットメインブーム期の9,500万ドルの流入がなければ、2025年のETH ETFの流入はマイナスになると指摘しています。

ステーブルコインの生産削減傾向は続いており、やや弱気のシグナルです。 Tether USDTの時価総額は18億6,800万ドルで1週間前と変わらず、取引量は6億5,300万ドルで平均を21%下回っています。 Circle USDCの時価総額は7億6,300万ドルで、前週比0.9%減少、取引量は8,900万ドルで平均を11%下回りました。 10x Researchは、ステーブルコインの追加発行指標が5パーセンタイルであることを強調しており、これは非常に否定的なシグナルです。 先週、ステーブルコインの生産量は70億ドル削減され、過去30日間で発行されたのはわずか200億ドルでした。

9月以降、暗号通貨の流入は大幅に鈍化しました。 資本流入がなければ、上昇の可能性はありません。 今年これまでに、暗号通貨市場は13670億ドルの流入を累積しており、そのうち8040億ドルはステーブルコイン、4520億ドルはビットコイン(ETF、先物、MSTRを含む)、1110億ドルがイーサリアムに流入しました。 10x Researchは、強力なマクロ経済学や暗号通貨特有の触媒がない場合、市場の物語よりも資本の流れが価格変動を支配していることを指摘しています。

ボラティリティ急落の背後にある制度的な運営論理

(出典:10x Research)

10x Researchは、年末にビットコインとイーサリアムのインプライド・ボラティリティが大幅に低下したことを観察しました。 ビットコインの30日間実質ボラティリティは38.2%で、30日間平均の45%を下回り、7%の減少を示しています。 イーサリアムの30日間実質ボラティリティは61.2%で、30日間平均の66.6%より5ポイント下回っています。 このボラティリティの低下は、しばしば市場環境の変化を示します。

1週間前と比べて、ビットコインのインプライド・ボラティリティ・カーブはすべての満期で下向きに動いており、フロントマンス契約が最も下落し、カーブを平らにしています。 これは短期的な保護の需要が減少し、短期のボラティリティに対する期待が低下していることを反映しており、スポット市場の弱さの傾向と一致しています。 ビットコインのスキウは曲線全体でマイナスに縮小しており、下落プットの需要が緩和した一方で、コールオプションの需要は相対的に改善していることを示しています。

10xリサーチの3つの主要な発見

先物は矛盾を活用する取引量は47%減少しましたが、オープンインタレストはわずか1.8%減少し、資金調達金利は3.7%上昇し、残ったトレーダーが高レバレッジのロングポジションに転換したことを示しています

ボラティリティは売りシグナルを送る:インプライド・ボラティリティは55%から35%に低下し、トレーダーは急売りではなく短期的な調整に備えています

センチメントはデータと乖離している:恐怖指数 24% 極端なパニック、しかし機関は下方ヘッジ戦略を撤廃し、上方ポジションを配置しています

イーサリアムのオプショントレーダーもボラティリティを販売しており、特に大量のコールオプションを販売しています。 1週間前と比べて、イーサリアムのインプライド・ボラティリティ・カーブはすべての満期で大幅に下向きに動いており、フロントマンス契約が最も圧縮されています。 イーサリアムのスキューネスは急激に上昇しており(マイナスからほぼ横ばい/プラスへ)、特に月中から月末の契約で、プットオプションの需要が減少し、コールオプションへの関心が高まっていることを示しています。 トレーダーは下落リスク戦略を解き放ち、上昇またはレンジバウンドのポジションを選択的に配分しているようです。

1月のトレンド反転のテクニカルおよびタイミングウィンドウ

10x Researchによるテクニカル分析によると、ビットコインの下落トレンドは依然として続いていますが、1月には上昇傾向が見込まれています。 ビットコインの相対強さ指数(RSI)は43%で強気のシグナルを示しています。 一方、確率指標は30%で弱気のシグナルを示しています。 ビットコインはトレンド反転を引き起こすまでに4.5%の差があり、現在のトレンドは弱気です。 短期の強気/弱気の主要な価格レベルは88,421ドルです。 主な強気/弱気価格レベルは98,759ドルです。

イーサリアムも1月に上昇トレンドの転換をもたらす可能性があります。 イーサリアムのRSIは44%で、強気のシグナルを示しています。 一方、確率指標は23%で弱気のシグナルを示しています。 イーサリアムはトレンド反転の兆しまであと5%で、現在のトレンドは弱気です。 短期の強気/弱気の主要価格レベルは2,991ドルです。 主な強気/弱気の価格レベルは3,363ドルです。

10x Researchは、テクニカルな観点からビットコインが現在指標レンジの中間付近で取引されており、方向判断が限られていることを示していると指摘しました。 トレーダーは次の重要なブレイクアウトポイントでポジションをエントリーする準備をしておくべきです。 10x Researchの現在の分析では、ビットコインが1月の下落トレンドラインを上抜ける確率がやや高いと示唆されています。 これは10月下旬からの弱気の見方から逸脱しており、市場構造に微妙な変化が見られます。

注目すべき重要な触媒タイムライン:投稿者は12月29日に1,000ドルをアンロック; 1月9日の雇用データ; 1月13日 CPI; 1月15日の確定申告期限; 1月27日から28日のFOMC会議; 1月30日、政府閉鎖リスクとビットコインオプションの満期。 これらのイベントは密に計画されており、どれか一つが方向性突破の触媒となり得ます。