暗号通貨は回復するのか？5つのチャートが示す、ビットコインは2026年までに150Kに到達する

2025-12-24 07:21:04

暗号資産は回復するのか？ビットコインは90,000ドル(ピークから30%)崩壊して取引されている。JPモルガンは2026年までに150,000〜170,000ドルを予測しているが、五つの指標が警戒を促す：需要の弱まり、ETF流入の鈍化、技術的サポートの崩壊。回復のタイムラインは2026年まで延びる。

現在の危機：ビットコインはホリデー流動性の砂漠に閉じ込められる

(出典：CoinBureau)

ビットコインは85,000ドルから93,000ドルのレンジ内で推移し、ホリデー期間中の流動性の薄まりと年末のリスク軽減により、トレーダーは傍観者となっている。永久先物の未決済建玉は一晩でBTCが30億ドル、ETHが20億ドル減少し、レバレッジ縮小にもかかわらず、市場は急激な動きに脆弱な状態にあるとQCP Capitalは指摘している。

金は年初から67%上昇し、史上最高値を更新した一方、ビットコインは統合状態から抜け出せず、「7年ぶりの最も弱い年末パフォーマンス」とアナリストは評している。この圧縮は、金曜日の記録的なボクシングデーのオプション満期を控え、約30万のビットコインオプション契約（23.7億ドル相当）と44万6千のIBITオプション契約が満期を迎える—これはDeribitの総未決済建玉の50%以上にあたる。

85,000ドルのプットオプションの未決済建玉は、スポット価格の安定に伴い15,000から約12,000契約に低下し、一方で100,000ドルのコールは約17,000契約で比較的安定しており、サンタラリーへの楽観的な見方が残るものの確信は限定的であることを示している。このオプションのポジションは一時的な価格の天井と底を形成し、実際の価格発見は満期後の巻き戻しが完了するまで遅れる。

「暗号資産は回復するのか？」という問いは、ビットコインのリスクリバーサルが過去30日と比較して弱気センチメントの緩和を示し、10月前の水準に徐々に正常化していることから、より一層強まっている。ただし、12月31日の税損失収穫の期限前においては、損失を確定させて即座にポジションを再構築できる暗号投資家にとって、短期的なボラティリティが増幅する可能性もある。

五つの警告サイン：長期回復のタイムライン延長を示唆

暗号資産は早期に回復するのか、それとも長期の冬に直面するのか？五つの主要なオンチェーンおよび市場指標は、暗号資産が2026年初頭に向けて遅いサイクルの流通段階に入っている可能性を示唆し、楽観的な長期予測にもかかわらず下落リスクを高めている。

警告サイン1：需要の伸びが鈍化

(出典：CryptoQuant)

ビットコインの需要の伸びは、新たな買い圧力が供給に対してどれだけ存在しているかを示す指標だ。最新データは、サイクルの早期に複数の波を経て需要の伸びが鈍化していることを示している。2025年の大部分を通じてビットコイン価格は高水準を維持したが、需要は新たな高値をつけられなかった。この乖離は、価格の強さがモメンタムとレバレッジに依存しており、新規スポット買いによるものではないことを示す。

歴史的に、需要の伸びが平坦化または減少しながら価格が高水準を維持している場合、市場は蓄積から流通へと移行する。この段階はしばしば弱気市場の初期や、数ヶ月続く長期の統合フェーズの始まりを示し、その後反転することが多い。

警告サイン2：ETF流入の勢いが失われる

(出典：CryptoQuant)

米国のスポットビットコインETFは、このサイクルにおいて最も強力な構造的需要の源泉だった。2024年にはETFの流入は年末に向けて着実に加速したが、2025年第4四半期は流入が平坦化し、一部期間では減少している。ビットコインETFは3日間で4億6180万ドルの流出を記録し、ブラックロックの1億7360万ドル、フィデリティの1億703万ドルが主導した。年末のリスクオフ圧力が高まる中である。

この変化は重要だ。ETFは短期取引ではなく長期資本を表すため、需要が鈍化し価格が高水準を維持しているとき、大口の買い手が後退していることを示唆する。機関投資家の継続的な流入がなければ、ビットコインはデリバティブや投機的ポジションによるボラティリティにより一層脆弱になる。2024年のローンチ以降、11月だけで60億ドルの世界的な流出があり、これはほぼ2024年の最悪月に匹敵する。

警告サイン3：ドルフィンウォレットのエクスポージャー縮小

(出典：CryptoQuant)

100〜1,000BTCを保有するウォレット、通称「ドルフィン」は、一般的に高度な投資家やファンドと関連付けられる。最新データは、ドルフィンの保有量が1年ベースで急激に減少していることを示している。類似の動きは2021年末から2022年前半に見られ、その後、ビットコインはピークから70%以上下落した。

これはパニック売りを示すものではなく、むしろ経験豊富な保有者によるリスク削減を意味する。歴史的に、この層が価格高水準のまま分散を進めると、低リターンや長期の統合を見越した動きと解釈される。暗号資産の回復を問う「暗号は回復するのか？」という問いは、スマートマネーがポジションを退出することでより複雑になる。

警告サイン4：資金調達率の低下傾向

(出典：CryptoQuant)

資金調達率は、レバレッジをかけたポジションを保持するコストを測る指標だ。主要取引所では、ビットコインの資金調達率が明確な下降トレンドに入り、レバレッジ需要の減退を示している。強気市場では、強い上昇は資金調達率の上昇と長期買い需要によって支えられるが、資金調達率の低下は、トレーダーの自信喪失とロングポジション維持意欲の低下を示し、価格の乱高下やトレンド反転の前兆となることが多い。

警告サイン5：365日移動平均線割れ

(出典：CryptoQuant)

ビットコインは2022年初以来、365日移動平均線を下回る状態が続いている。2024年や2025年前半のマクロ要因による売りはこのレベルを試したが、下回ることはなかった。長期的な勢いの変化を示すこの割れは、リバウンドの抵抗線となる可能性が高い。ビットコインの実現価格は現在約56,000ドルであり、これはすべての保有者の平均コストベースを表す。過去の弱気市場では、このレベル付近またはやや下回る水準で底打ちしたことが多い。これはビットコインが必ずしも56,000ドルまで下落することを意味しないが、完全な弱気シナリオでは、長期買い手がこのゾーンに近づくことを示唆している。

機関投資家は圧力にもかかわらず堅持

暗号資産は機関の支援を維持しながら回復するのか？10月の高値から30%以上の下落にもかかわらず、米国のスポットビットコインETFの保有は5%未満の減少にとどまり、機関投資家は現在の下落局面でも概ね保有を続けている。NoOnesのCEOレイ・ユセフは、「売り圧力は主にレバレッジと短期参加者によるリテール主導だ」と説明している。

この堅調さを裏付けるように、最近のデータは、2024年1月に米国ビットコインETFが開始されて以来、グローバルな暗号資産ETPに870億ドルの純流入があったことを示している。この累積的な買いは、短期的なボラティリティを超えた機関の確信を示し、市場の完全崩壊を防ぐ基盤的支援となっている。

しかし、亀裂も見え始めている。デジタル資産の財務会社(DATs)—企業の現金を使ってビットコインを取得する上場企業—は、H1の急騰後に崩壊した。ほとんどが約43%下落し、他は99%まで急落した。Ethereum買収に切り替えたSharpLink Gamingは、2600%の急騰後に86%の下落を経験し、現在はEther保有分の価値を下回っている。

投資家はデジタルトークンの保有が利回りを生まないことを理解し、多くのDATは借入資金を使った買収の返済に苦しんでいる。セクターの代表格であるMichael SaylorのStrategy Inc.は、600億ドルのビットコインを保有しているが、11月には純資産価値を下回る株価に落ち込み、7月から60%以上下落した。同社は2024年1月15日までにMSCI指数から除外される可能性があり、他の指数提供者が追随すれば、最大8.8億ドルの資金流出を引き起こす。

強気シナリオ：2026年までに150,000ドル

(出典：Trading View)

暗号資産は新たな高値に回復するのか？JPモルガンのアナリストは、年末に94,000ドル付近の底値を予測し、2026年までに大きな上昇を見込んでいる。彼らの予測では、ETFの成長リセット、企業の暗号資産財務の拡大、銀行によるステーブルコインの導入、ブロックチェーンのアップグレード、資産のトークン化推進により、ビットコインは150,000〜170,000ドルに近づくと見ている。

2026年回復のための強気のきっかけ

Clarity Actの成立：議会承認待ちで、市場構造の枠組みを整備

FRBの利下げ：リスク資産や暗号資産を支援する金融緩和

ステーブルコインの統合：主要銀行によるトークン化預金サービスやUSDC決済の開始

ブロックチェーンのアップグレード：EthereumのPectraやFusakaのローンチが決済ネットワークの統合を加速

トークン化の波：ウォール街の資産トークン化推進が構造的需要を強化

VALRの共同創設者兼CEOのFarzam Ehsaniは、二つのシナリオを示した：一つは、現在の下落は大手プレイヤーによる戦略的ポジショニングであり、再び蓄積段階に入る前の動き、もう一つは、マクロの逆風とFRBの政策による深いリセットの進行だ。彼は、2026年第2四半期にビットコインが10万〜12万ドルの範囲に再訪する可能性を見ており、「2026年前半には新たな歴史的高値が出現する可能性もある」と述べている。

Lednの最高投資責任者のJohn Gloverは、「第4波の底を形成する71K〜84Kの間に価格が下落し、その後第5波の最終段階に入る」と予測している。「私の第5波は145K〜160Kの範囲にある」と述べつつ、「現在の調整の完了には数ヶ月かかるだろう」と付け加えた。

ラリーを殺した原因：126Kから90Kへ

暗号資産の回復を理解するには、崩壊の原因を調べることが重要だ。2024年1月1日の94,937ドルから2024年10月6日のピーク126,163ドルまでのラリーは、関税を巡る懸念と20億ドルの清算による崩壊により、42日間の政府閉鎖とともに崩れた。4月2日の関税による下落後、10月10日の関税脅威により、20億ドルの清算が一気に進行した。

この第4四半期は、ビットコインの行動に決定的な変化をもたらした。長らく「デジタルの避難所」かつハイベータのリスク資産と見なされてきたビットコインは、金や株式と同期しなくなった。過去には、金融緩和局面で株とともに上昇してきたが、今年はその関係性が崩壊した。H2の大部分で遅れ、FRBの最後の二つの利下げ期間中も下落した。

年初から、S&P 500とナスダック100はそれぞれ16%以上と22%以上上昇し、金は60%以上上昇した一方、ビットコインは約3%下落した。勢いは貴金属やAIを牽引する株式ラリーに移行している。これらの逆流は2026年まで続く可能性があり、FRBのさらなる緩和は株式を支え続ける一方、地政学的不確実性は金を暗号資産より優先させる状況が続く。

回復を脅かす逆風の可能性

暗号資産の回復にはいくつかの障害が立ちはだかる。金融政策の引き締め、経済成長の鈍化、新たな関税脅威などが価格に重くのしかかる可能性がある。主要市場での規制強化も一つのリスクだが、SECの2026年の議題には暗号規制は明示されていない。

2026年1月1日施行の新しいIRS報告ルールは、取引所にすべての顧客取引のコストベースを報告させるもので、コンプライアンス負担を増やし、投資家の行動に影響を与える可能性がある。さらに、EthereumやSolanaなどのネットワークとの競争、経済の不安定さや株式市場の下落リスクも、ビットコインのパフォーマンスに圧力をかける。

2025年のアルトコインの不振も懸念を深めている。CMC Altcoin Season Indexは、トップ100アルトコインのビットコインに対する比率を示し、年次最低の12にまで低下しており、資本の集中を示す。これは、ビットコインの支配率の継続や、すべてのデジタル資産に影響を与える市場全体の調整の前兆となる。

結論：回復は遅れる、死んでいない

暗号資産は回復するのか？答えは「はい、しかしすぐには」だ。2025年の急反転は、市場の脆弱性と回復力の両方を明らかにした。価格は下落し、機関投資家の勢いは失われ、ビットコインは過去10年以上で初めてS&P 500に遅れをとった—稀な乖離だが、政権はアメリカを「暗号資産の世界の首都」にすると誓っている。

再生の鍵は、2026年初頭のClarity Actの成立にかかっている。これは長らく待ち望まれた規制の確実性をもたらす見込みだ。暗号に友好的なリーダーシップや、Kevin Hassettがドナルド・トランプの次期FRB議長候補として浮上していることも、市場の期待を高めている。

FRBの利下げや堅調な経済成長、AIを駆動する株式ブーム、ブロックチェーン決済の拡大、ステーブルコインの需要持続といった条件が揃えば、新たな強気局面に向かう可能性がある。構造的な追い風により、ビットコインは依然として150,000ドルを目指す可能性があるが、規制や経済ショックのリスクも残る。回復のタイムラインは2026年まで延び、即時の反転ではなく、現状の統合を維持しながら忍耐が求められる。

よくある質問

暗号市場はいつ回復するのか？

はい、過去の例から暗号は弱気市場から回復してきた。2018年や2022年の70%以上の下落も、最終的には新たな史上最高値に反転した。現在の30%の下落は暗号基準では中程度だ。JPモルガンは2026年までにビットコインが150,000〜170,000ドルに達すると予測しているが、回復には数ヶ月かかる見込みだ。

(# 暗号には未来があるのか？

暗号の未来はますます機関化していく見込みだ。JPモルガン、シティ、バンク・オブ・アメリカなどの大手銀行は2026年に暗号サービスを拡大している。Visaは年間35億ドルの決済をブロックチェーン上で処理している。ウォール街は資産のトークン化を推進し、潜在的市場規模は数兆ドルに及ぶ。Clarity Actによる規制の明確化は、次の採用波を解き放つ可能性がある。

)# 5年前にビットコインに1,000ドル投資したらどうなる？

2020年12月24日にビットコインに1,000ドル投資し###価格約23,000ドル###だった場合、現在の87,000ドルで約3,800ドルになっている。これは280%のリターンだが、現在の下落にもかかわらずだ。長期的にはビットコインの価値は上昇していることを示すが、過去のパフォーマンスが未来を保証するわけではない。

(# 1ドル未満の暗号で爆発しそうなものは？

どの低価格トークンが「爆発」するかを予測する信頼できる方法はない。ほとんどの暗号は投機的で失敗リスクが高い。価格よりもファンダメンタルズに注目すべきだ。強力な開発チーム、実用性のあるユースケース、機関投資家の採用、規制準拠が重要であり、単なる宝くじのような投機は避けるべきだ。

)# ビットコインはいつ150,000ドルに到達するのか？

JPモルガンのアナリストは、2026年を通じてビットコインが150,000〜170,000ドルに近づくと予測している。John Gloverは、現在の第4波の調整後、145,000〜160,000ドルに達すると予想している。Farzam Ehsaniは、2026年前半に新たな高値をつける可能性を示唆しているが、規制の明確化やFRBの政策、機関投資家の採用状況次第だ。