Strategy米ドル準備が219億ドルに増加し、破産やビットコインの投げ売りへの懸念を解消できるのか？

Strategyは最近、米ドルの準備基金を大幅に拡充し、市場における財務の安全性の再評価を引き起こしました。会社は約7.48億ドルの現金準備を新たに追加し、米ドルの準備規模を約22億ドルに近づけました。この基金は昨年の12月に最初に公開され、主な用途は優先株関連の配当支出をカバーすることです。これらの優先株は、Strategyが資金調達に使用し、ビットコインを継続的に増加させるための重要なツールです。

財務構造から見ると、このドル準備は現在、約31ヶ月分の中期債務支出をカバーするのに十分です。一方、Strategyの約800億ドルの債務の大部分は3年後に満期を迎え、最も早い返済時期は2028年です。この時間のミスマッチにより、市場は短期的に流動性リスクへの懸念が明らかに低下しました。アナリストのJames Van Stratenは、この動きの核心的な目標は、市場の破産リスク及びMSCI指数からの除外への恐怖感を和らげることだと指摘しています。

予測市場のデータも同様の期待を反映しています。Polymarketによると、Strategyが2026年第1四半期にMSCIから除外される確率は依然として75%に達していますが、同じ期間内にビットコインを強制的に売却する確率は10%未満に低下しています。これは、指数レベルの構造的リスクに直面しても、十分なドルの準備があれば配当や短期債務の義務を履行し、ビットコイン資産の売却を回避できることを意味しています。

別のアナリストであるアダム・リビングストンは、今回の調整がS&Pグローバルの信用格付けの提案に密接に関連していると考えています。2025年10月、S&Pはストラテジーに「B」格付けを付与し、同時に、企業がドル流動性を改善し、転換社債への依存を減らし、ビットコイン価格の下落サイクルの中で資本市場の資金調達能力を維持できれば、将来的に格付けの引き上げの余地があると明言しました。

資産配分の観点から、Strategyは過去3週間で累計約400億ドルを調達し、ビットコインの保有量は671,268枚に増加し、同時にドルの準備を拡大しています。注目すべきは、会社がビットコインを処分するのではなく、現金ポジションを補充するために一部のMSTR株を売却したことです。

しかし、市場のパフォーマンスは引き続き圧力を受けています。今年に入って、ビットコインは年初の上昇幅を吐き出し、価格は約 8.8 万ドルに戻りました。一方、MSTRはさらに顕著な下落を見せており、年内の高値 457 ドルから約 164 ドルに戻り、下落幅はビットコインを大きく上回っています。全体的に見て、Strategyによるドル準備の拡充は短期的な流動性と破産リスクを著しく低下させましたが、その株価とインデックスリスクは、引き続きビットコインの価格サイクルと規制ルールの変化の影響を受けるでしょう。