「2025 コンプライアンス突破の年」を経て、暗号資産市場 10 兆ドルはもはや空想ではない？

時間はいつも予期せぬうちに訪れ、K線はいつも予想外の変動を見せる。これが2025年の脚注であり、今私たちは時間の尻尾に立ち、過去を振り返り、未来を見据えている。

間もなく過ぎ去る2025年、暗号産業は波乱万丈とは言えないが、穏やかな時期を過ごしたとも言える。年初のトランプコインによる狂乱から、真夏のイーサリアムの回帰、そして深秋の1011による血洗いに至るまで、暗号市場の起伏が描かれた。

しかし、これらのK線の変動を脇に置くと、暗号産業はついに別の春を迎えました。

1月、ホワイトハウスは行政命令を発表し、以前の「制限的な規制」方針を完全に放棄しました。

3月、トランプはビットコイン準備計画を発表し、20万枚の押収されたビットコインを戦略的準備に組み入れました。

4月、アメリカ司法省は特別な暗号執行チームを解散し、コンプライアンスプラットフォームに発展の余地を与えました。

7月、アメリカのステーブルコイン法案（GENIUS）が正式に施行されました。

8月、香港の《ステーブルコイン条例》が正式に施行されました。

これらの出来事は孤立して存在するのではなく、「コンプライアンス」を中心に明確な論理の鎖を形成しています：アメリカの法案の再構築は機関の参入に関する核心的な懸念を解決し、香港の条例の施行はアジアのコンプライアンスの道を開きました。

暗号通貨の十年以上の発展史を振り返ると、その規制との関係は常に駆け引きの中で進化してきた。そして2025年に世界中で密集して発表されるコンプライアンス政策は、業界が正式に野蛮な成長と別れ、新たな発展期に入ることを示している。

したがって、2025年の暗号産業の発展を一言でまとめるとすれば、それは－コンプライアンスです。

産業の規制が整った後、次はどこに向かうのか？発展の恩恵はまだあるのか？それこそが私たちが考えるべきことです。

十年の監理の変遷：禁止から規範へどう変わったか？

過去十年、グローバルな暗号規制は大きく「排除禁止、慎重な探求、規範の発展」という三つの段階を経ており、規制の態度の変化は業界の規模の拡大と鮮明に呼応している。

2009年にビットコインが誕生した当初、分散型の特性はそれを従来の金融規制システムから離れさせ、世界の大多数の地域はこの新興の事物に沈黙を保ち、一部の地域はそれを「投機ツール」または「犯罪の手段」と見なしました。

2015年以前、暗号市場の規模は100億ドルに満たず、世界的な規制は禁止と警告が主でした。

中国人民銀行は2013年に「ビットコインのリスクを防ぐための通知」を発表し、その非通貨属性を明確にしました；ロシアは2014年に暗号取引を違法な範疇に含めました；アメリカのSECはそれを「警戒すべき投資ツール」としてのみ見なしています。

この時点で、産業は完全に規制の真空状態にあり、取引は主に三者間プラットフォームを通じて行われ、ハッキング攻撃や詐欺事件が頻繁に発生しています。

2017年から2022年にかけて、イーサリアムエコシステムの台頭とDeFiの波が勃発し、暗号市場の時価総額は2兆ドルを突破し、規制は慎重な探索期に入りました。

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日本は初めて暗号取引を規制しようとする国となり、2017年に「資金決算法」を改正して暗号取引所にライセンスを発行しました。一方、スイスは「クリプトバレー」戦略を通じて包摂的な規制フレームワークを構築し、銀行が暗号資産のカストディ業務を行うことを許可しています。

アメリカのSECはこの段階で明確な規制の立場を取り、一部のトークンを「証券」と定義し、ICOの混乱を整備し始めましたが、連邦と州レベルの規制基準には依然として対立があります。

この期間、アジアのいくつかの地域では禁止令が出されていますが、世界的な規制のコンセンサスが形成され始めています。完全な禁止は技術革新を抑制することはできず、適応した規制システムを構築することが鍵です。

2023年から現在にかけて、規制が規範期に入り、世界の暗号市場はFTXの暴落などのリスクイベントを経た後、業界のコンプライアンスの必要性がかつてないほど切実になっています。

EUが先行して動き出し、2024年末にMiCA法案が全面的に発効し、世界初の統一的な暗号規制フレームワークとなる。アメリカのSECは規制戦略を調整し、「一般的な証券化認定」から分類による規制へと移行する。シンガポールやアラブ首長国連邦などの国々は、専門の規制機関を設立し、コンプライアンスサンドボックスを構築している。

このような体系的な規範は、2025年のコンプライアンスのトレンドの爆発の基盤を築きました。

なぜ2025年が規制の突破の年と言われているのか？

2025年になり、世界の暗号規制が質的飛躍を遂げ、アメリカや欧州連合を代表とする西側市場が明確な法的枠組みを構築し、香港はステーブルコイン規制を突破口としてアジアの規制プロセスを加速させ、主要な経済圏をカバーする規制ネットワークを形成する。

アメリカは2025年に暗号規制システムの全面的な再構築を完了し、世界の政策変革の中心となりました。

1月23日、トランプ政権は「アメリカのデジタル金融技術分野でのリーダーシップを強化する」大統領令を発表し、バイデン政権下の制限的な政策を撤回し、「イノベーションを促進する」という規制のトーンを確立しました。

この行政命令は、後続の一連の法案の実施を直接促進しました：7月18日、GENIUS法案が大統領の署名により発効し、ステーブルコインの監督体制を構築しました。連邦政府は、時価総額が100億ドルを超えるシステム的重要性のあるステーブルコイン発行者を管理し、準備資産を100%ドルに固定することを求めています。

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同時、下院は《デジタル資産市場明確化法案》を通じて、暗号資産の分類基準を明確にしました：ビットコイン、イーサリアムなどの分散型トークンを証券の範疇から除外し、中央集権的なステーブルコインと証券型トークンに対して差別化された規制を実施します。

また、アメリカのコンプライアンスの突破は、戦略的なレベルでの革新にも反映されています。

3月6日、トランプは「戦略ビットコイン準備」を設立する行政命令に署名し、司法省が押収した20万枚のビットコインを国家準備に取り入れ、永久的な販売禁止を実施し、制度的なロックアップを通じてビットコインの希少性を強化しました。この措置は、主権国家による暗号資産の配置の先駆けとなりました。

規制執法の方向性も同時に調整され、4月に司法省が国家暗号通貨執法チームを解散し、重大な違法活動のみを取り締まることを明確にし、コンプライアンスのある取引プラットフォームに対しては刑事訴追を開始しないこととなり、業界にとってより緩和された発展環境が整った。

EUはMiCA法案の深化実施を通じて、世界で最も厳格なコンプライアンスシステムを構築しています。2025年11月までに、57の機関がMiCAライセンスを取得し、発行から保管までの全チェーン監視を実現しました。

法案のポイントは、EU加盟国の一つで暗号資産サービスプロバイダーライセンスを取得すれば、全27加盟国で合法的に事業を展開できるということです。

この分類規制モデルは効果を示しています：テザー（USDT）は監査基準を満たさなかったため、EUの取引所で全面的に上場廃止されましたが、サークルが発行した準拠したステーブルコインは準備金の公示により、EUでのかなりのステーブルコイン市場シェアを占めています。

さらに画期的なことに、11月に分散型貸付プロトコルAaveがアイルランド中央銀行の審査を通過し、MiCAの許可を取得した最初のDeFiプロジェクトとなり、規制が分散型エコシステムに適用され始めたことを示しています。

同様に、東方市場のコンプライアンスプロセスは2025年に重要な突破口を迎え、香港のステーブルコイン条例の施行が重要なマイルストーンとなりました。

8月1日、《ステーブルコイン条例》が正式に施行され、ステーブルコイン発行者は香港金融管理局（HKMA）のライセンスを取得する必要があり、法定通貨に連動するステーブルコインは1:1の比率で低リスクの準備資産を配置することが求められます。

この条例は、ステーブルコインの発行を規制するだけでなく、香港のアジア暗号金融センターの基盤を築くことにもなり、9月末までに36の機関がライセンス申請を提出しました。

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世界的に見て、2025年のコンプライアンスのトレンドは2つの新たな特徴が形成されました：

一は規制フレームワークが「断片化」から「統一化」へと移行し、アメリカの連邦法案とEUのMiCAがクロスリージョンの基準を構築しています。

二は、規制範囲が「中央集権機関」から「分散型エコシステム」に拡大し、DeFiとNFTが規範に含まれ始めた。

2025年が終わりに近づく中、コンプライアンスは業界発展の「束縛」ではなく、万億規模の資金を呼び込む「通行証」となり、業界の成熟へと向かう核心的なトレンドとなる。

###業界の自己規律:金融機関はコンプライアンスを推進し、実装を加速します

もちろん、規制の枠組みの実施は産業機関の自主的な実践なしには成り立たず、結局のところ協力のない規制は単なる紙くずに過ぎません。

2025年、CoinbaseやOKXを代表とするトッププラットフォーム、そしてa16zや富達などの投資機関が、コンプライアンスの整備と政策の推進を通じて、規制と市場を結びつける架け橋となり、産業のコンプライアンス化の進展を加速させた。

Coinbaseはアメリカ本土で最初に規制された機関として、2014年にニューヨーク州から最初のビットコイン取引ライセンス（BitLicense）を取得し、その後46の州/地域の通貨送金ライセンスを順次取得し、全米50州で合法的に運営できる。

2025 年に Coinbase は MiCA 法案に適応するため、ルクセンブルクに新本社を移転し、MiCA ライセンスを通じてヨーロッパ 27 カ国市場を完全にカバーします。

Coinbaseは今年、数億ドルでLiquifiとEchoを買収し、資産の発行と公開販売のための戦略を展開しました。これは将来のトークン発行のためのコンプライアンスプラットフォームとして機能し、機関顧客のコンプライアンスや効率的なデジタル資産管理ツールに対するニーズを満たすことを目的としています。

同様に、老舗の取引所 OKX は「グローバルライセンスの配置+技術コンプライアンス」によって業界の標準を構築しました。最初にコンプライアンスへの転換を始めた取引所の一つとして、2024 年には世界初のアラブ首長国連邦の完全運営ライセンスを取得した取引プラットフォームとなり、同年にはシンガポールの大規模な決済機関ライセンスも取得しました。

欧州のMiCA法案が正式に施行された後、OKXはMiCAライセンスを取得し、欧州で運営する最初のグローバル取引所の一つとなりました。同時に、OKXはKYC/AMLを厳格に実施し、異なる国の規制要件に適応するために多様なコンプライアンス製品を提供し、グローバルなコンプライアンス運営体制を構築しました。そのグローバルコンプライアンスチームとリスク管理の規模は600人を超えています。

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さらに、OKXは今年、アメリカ市場への展開を強化し、現在約47州および一部地域での運営許可を取得しています。また、アメリカの規制および伝統的金融のバックグラウンドを持つ経験豊富な人材を大幅に導入し、前ニューヨーク州金融サービス局の局長であるリンダ・レイスウェルが最高法務責任者に就任し、就任後にOKXの法務およびコンプライアンス部門を再編成しました。

以前、規制の問題に悩まされていたBinanceは、ライセンスを取得することで規制のイメージを修復しました。以前の規制に関する論争を経て、Binanceは2025年にライセンス申請を加速し、現在、世界30か国で規制ライセンスを取得しています。

最近、Binanceは正式にアブダビのADGM/FSRAによる国際ライセンスを取得し、その規制フレームワークの下で完全な許可を得た最初の取引所となり、コンプライアンスの配置を加速させました。

OKXの創設者兼CEOであるStarが言ったように、「私たちは、ますます多くの暗号会社が規制体系の下で健康に発展する方法を学び始めているのを見ています」。Binanceの創設者CZも、暗号通貨の主流採用はゆっくりとしたプロセスになるだろうと強調し、明確な規制フレームワークが最も重要な前提であると述べました。

さらに、一部の投資機関は政策のロビー活動やエコシステムの構築を通じて、コンプライアンスフレームワークの改善を促進しています。

a16zは2025年に数千万ドルを投入し、暗号通貨の規制プロセスを推進し、GENIUS法案及び《デジタル資産市場明確化法案》の修正討論に参加し、法案に「革新を保護する」条項を盛り込み、分散型プロトコルの一部の規制義務を免除することを推進した。

富達やブラックロックのような金融大手は、ビットコイン現物ETFの発行を通じて、暗号資産信託を管理し、規制の進展に合わせて、政府や規制機関（SECやCFTCなど）との議論に参加し、明確で実行可能な規制フレームワークの推進を図っています。

産業のこれらの機関の努力と協力のおかげで、ビットコインは2009年の誕生当初の規制の真空から、2017年のICOの混乱後の世界的警告を経て、2025年には世界的な協調のコンプライアンスネットワークが形成されるに至り、暗号産業もようやく「グレーゾーン」のレッテルから脱却することができました。

規制は10兆を空想ではなくするのか？

無秩序な発展は、暗号産業の成長を制限する最大のボトルネックでした。FTXの暴落により、2022年の市場は70%縮小し、規制の不明確さが伝統的な機関を尻込みさせました。

2025年のコンプライアンスフレームワークの整備は、市場に新たな成長の余地を開いています。

コンプライアンスは企業レベルの資産配分の需要を引き起こしました。過去には規制の不確実性により、多くの企業が暗号資産に対して様子見の態度を取っていましたが、2025年の世界的なコンプライアンスフレームワークの明確化が企業資金の急速な参加を促進しています。

CoinGeckoの統計によると、2025年の前三四半期において、世界の企業向け暗号資産の配置規模は1200億ドルを突破し、2024年全体に対して450%の増加を示しています。企業の参入は、新たな資金をもたらすだけでなく、暗号資産の流動性と安定性を向上させました。

そして、暗号ETFの爆発的な成長は資金の流入にとって重要な通路となっています。GENIUS法案が施行された後、SECは暗号ETFの承認基準を緩和し、2025年には数十の暗号ETFが承認され上場します。

11月時点で、アメリカの暗号ETFの総資産規模は1,400億ドルを突破し、その中でブラックロックのビットコインETFの規模は700億ドルに達し、最も人気があり、最も急成長している製品となっています。

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同時、ETFの普及により一般投資家は暗号取引所に直接接触することなく、従来の証券会社を通じて暗号市場に参加できるようになり、大幅に参加のハードルが下がりました。

コンプライアンスがもたらすのは資金の成長だけではなく、エコシステムの価値の再構築でもあります。コンプライアンスの枠組みの下で、暗号資産の応用シーンは投機的な取引から実体経済へと延びており、ウォルマートやアマゾンはステーブルコインを使用して国境を越えたサプライチェーンの決済を行うことを探求しており、決済コストは60%削減されると予想されています。

これらのシーンの実現により、暗号資産は本当に伝統的な金融と実体経済に統合され、10兆ドル市場の目標に対して強固な支えを提供しています。

無規制の野蛮な成長から、2025年のコンプライアンスフレームワークの全面的な実施まで、暗号産業は10年以上かけて主流金融への移行を完了しました。

しかし、規制の整備は産業発展の終点ではなく、「黄金の十年」の新たな出発点です。

世界的なコンプライアンスネットワークの形成に伴い、従来の資本と実体経済の加速した統合により、暗号市場は周辺から中心へと移行しています。コンプライアンスは引き続き核心的な推進力として機能し、産業が3兆から10兆の規模の突破を達成し、グローバルな金融価値体系を再構築することを促進します。

現在の暗号市場は1011の恐怖の中にありますが、2026年の始まりに立っている私たちは、希望を抱くことの他に、現在のすべての事をしっかりと行うことが重要です。

「生活は常に、そしてただ私たちが今経験しているこの瞬間である」と同様に、17年前に中本聡がただ一つの白書を書いただけで、全く新しい産業が誕生しました。

（上記の内容は、協力パートナーである PANews ****の許可を得て抜粋および転載したものです。原文リンク | 出典：ブロックチェーン騎士 __）

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