RateX は 4418 万トークンをコミュニティに配布！ソラナ収益プロトコルの 10 倍レバレッジの遊び方を解明

ソラナ エコシステム収益プロトコル RateX が RTX トクノミクス を発表、総供給 1 億枚、44.18% をコミュニティに配分。RateX は収益商品を元本トークン（PT）と収益トークン（YT）に分割し、ユーザーは YT を取引して収益率の変動を投機でき、最大 10 倍のレバレッジをサポートします。このプロトコルは 2024 年にソラナで導入されました。

RateXはどのように収益取引を再定義するのか？

RateX のコアイノベーションは、従来の収益型資産を「構造化」することにあります。USDE を例に挙げると、この安定通貨の現在の年率報酬は約 15% です。従来の DeFi では、ユーザーは受動的に保有し、収益の蓄積を待つしかありません。しかし RateX はこれを 2 つの独立して取引可能なトークンに分割します：元本トークン（PT）は元の投入した USDE の価値を代表し、将来収益トークン（YT）はこの期間の全ての利息収入の請求権を表します。

この分割は、三つの新しい収益戦略を生み出しました。第一の戦略は固定収益ロック：小明がUSDEを保有していて、将来の市場状況が良くないことによる収益率への影響を心配している場合、彼は直接USDEでPTトークンを購入し、満期まで保有することができます。これにより、彼は現在の収益率を事前にロックし、債券を購入するのに似ており、将来市場がどのように変動しても、彼の収益は影響を受けません。

第二種はレバレッジ利率投機：もし小明がUSDEの利回りが上昇すると予想するなら、彼はレバレッジ利率の目的を達成するために直接YTを購入することができます。YTの価格が完全なUSDE資産の価格よりもはるかに低いため、同じ資金でより多くのYTを購入でき、利回りが上昇するとYTの価格が大幅に上昇し、最高10倍のレバレッジ効果を実現します。これは利率スワップ取引に似ていますが、操作が簡単で、従来の金融の複雑な契約を必要としません。

第三の方法は流動性マイニングの強化です：小明が金利の上昇や下落を予測したくないが、追加の利益を得たい場合、彼はUSDEを使用してPT/YT取引ペアの流動性を提供することができ、これにより取引手数料を稼ぎながら、元の資産に対するエクスポージャーを維持できます。この3つの戦略は組み合わせて使用でき、より複雑な収益最適化スキームを派生させることができます。

44.18% コミュニティ配分のトクノミクスの野心

! RTXトークンエコノミー

RTX トクノミクスの最大のハイライトは、最大 44.18% のコミュニティおよびエコシステム配分であり、これはメインストリームの DeFi プロジェクトでは非常にまれです。それに対して、多くのプロジェクトは 50% を超えるトークンをチームや投資家に配分するため、上場後にすぐに大きな売却圧力に直面します。RateX の配分構造は、長期的なコミュニティ構築への重視を示しています：20% はチームに配分され（ロックアップ 3 から 6 ヶ月）、20% は財庫（プロトコルの運営と発展）に使用され、15.82% は GSR や Echo Capital を含む初期投資者に配分されます。

RateX トークン配分とロック解除メカニズム

エコシステムとコミュニティ（44.18%）：流動性提供者、トレーダーおよびガバナンス参加者に報酬を与え、長期的な参加を促進するために段階的に解放し、短期的な売却を避ける。

チーム配分（20%）：TGE後に3〜6ヶ月間ロックされ、開発インセンティブが調整され、チームとプロジェクトの長期的な利益が結びつけられます。

財庫儲備（20%）：プロトコルのアップグレード、市場のプロモーション、戦略的提携および突発的支出に使用され、コミュニティガバナンスによって使用方法が決定されます。

投資家配分（15.82%）：初期サポーターであるGSRやEcho Capitalは、通常、より長いロックアップ期間と線形の解除メカニズムを設けています。

この分配構造の深層論理は、プロトコルの管理権を投機家ではなく実際のユーザーに渡すことです。RTX 保有者は、費用構造、資産上場、及びプロトコルのアップグレードに対するガバナンス権を持っており、これはコミュニティが RateX の発展方向に直接影響を与えることを意味します。44.18% のコミュニティ分配は、ガバナンス権の分散化を確保し、少数の大口が提案結果を操ることを避けます。

ムーンケーキ 子プロトコル：清算リスクのないレバレッジ革命

RateXのサブプロトコルMooncakeは、暗号市場で非常に珍しい革新を提供します：清算リスクのないレバレッジトークン取引です。従来のレバレッジ取引（永続契約やマージン取引など）の最大の痛点は清算リスクです——市場が激しく変動すると、レバレッジポジションは数分以内に強制的に清算され、ユーザーは全ての保証金を失う可能性があります。Mooncakeは革新的な資金レートモデルを通じてこの問題を解決しました。

Mooncake上では、ユーザーは3倍のビットコインエクスポージャーを持つレバレッジトークンを取引できますが、清算には直面しません。これらのレバレッジトークンは動的なリバランス機構を採用しており、マーケットが上昇する際には、システムが自動的にエクスポージャーを増加させて3倍のレバレッジを維持します。マーケットが下落する際には、自動的にエクスポージャーを減少させます。このような設計の代償は資金費率です——レバレッジホルダーは市場のトレンドに応じて費用を支払ったり受け取ったりします。ブルマーケットでは、ロングポジションはショートポジションに資金費率を支払う必要があります。ベアマーケットではその逆です。

このモデルは小売投資家に非常に優しいです。従来のレバレッジ取引では、ユーザーは常にポジションを監視し、ストップロスを設定し、マージンを管理する必要があり、少しでも不注意があるとロスカットされる可能性があります。Mooncakeのレバレッジトークンを使用すれば、ユーザーは普通のトークンを保有するようにレバレッジポジションを保有でき、真夜中に清算される悪夢を心配する必要がありません。これにより、レバレッジ取引のハードルが下がり、より多くのユーザーが収益最適化戦略に参加できるようになります。

ダブルチェーン拡張とクロスチェーン収益機会

RateXは二重チェーン構造を採用し、2024年にソラナでローンチし、2025年4月にBNBチェーンに拡張する予定です。ソラナを初発チェーンに選んだ理由は、その低い手数料と高いスループットであり、これは頻繁に取引を行う収益最適化戦略にとって重要です。ソラナの1回の取引コストは通常0.001ドル未満であり、確認時間は数秒で、これによりユーザーはガス代が利益を食いつぶすことを心配することなく、PTとYTのポジションを柔軟に調整できます。

BNBチェーンに拡張する戦略的意義は、イーサリアムエコシステムの流動性に接続することです。BNBチェーンは技術的には独立したブロックチェーンですが、イーサリアムエコシステムと高い統合性を持っており、多くのイーサリアムDeFiプロトコルがBNBチェーン上に展開されています。クロスチェーンブリッジを通じて、RateXはイーサリアムユーザーがシームレスにその収益取引機能を利用できるようにし、同時にイーサリアムメインネットよりもはるかに低い取引コストを享受できます。

RateXは、Uniswap V3スタイルの集中流動性AMMを利用して、収益トークンおよびレバレッジ資産の取引を促進します。この設計により、流動性提供者は資金を特定の価格範囲に集中させることができ、資本効率を大幅に向上させます。価格変動が比較的予測可能な資産であるPTおよびYTにとって、集中流動性は特に効果的です。なぜなら、流動性提供者は価格範囲を正確に特定し、より高い手数料収入を得ることができるからです。