JPMorganは2028年までに兆ドル規模のステーブルコイン市場は実現しないと再度表明 – 代わりに$600 兆ドルから兆5000億ドルを予測

2025年12月18日に発表された調査報告書で、JPMorganのアナリストたちは、マネージングディレクターのニコラオス・パニギルトゾグルー率いるチームが、ステーブルコインの成長に対して懐疑的な見通しを再確認し、市場全体の時価総額が2028年までにわずか500億ドル～$600 十億ドルにしか達しないと予測しています。これは、一部の暗号通貨楽観論者が予測する兆ドル規模には大きく及びません。

同銀行は、ステーブルコインの需要は引き続き暗号通貨取引活動に密接に関連しており、規模の拡大による主流決済への浸透には至っていないと主張しています。2025年の供給拡大が約$100 十億ドルに達し、市場を(十億ドル超に押し上げたことを認めつつも、JPMorganは、トークン化された銀行預金や潜在的な中央銀行デジタル通貨（CBDC）との競争激化が爆発的な成長の主要な制約要因であると見ています。

JPMorganが見込むステーブルコインの限定的な成長見通し

アナリストたちは、ステーブルコインは主に暗号エコシステム内の取引ツールとして機能していると強調しています。

• 暗号中心の需要：発行の大部分はレバレッジ取引、DeFiの利回り、オンチェーンの投機を支えるもの。
• 決済の成長鈍化：実世界の採用（送金、加盟店の受け入れ）はニッチなまま。
• 競争の激化：銀行のトークン化された預金やCBDCが決済量を奪う可能性。
• 供給集中：2025年の成長は、テザー（USDT）＋$48B$300 とサークル（USDC）＋$34B)によるものが支配的。

この見解は、バーンスタインやアーク・インベストなどの楽観的な予測と対照的で、これらはステーブルコインがグローバル決済やドルのデジタル化によって兆ドル規模に到達すると想定しています。

• 2025年の成長：約(十億ドル増加、市場規模は$3000億超。
• 2028年の予測：$500億～)(緩やかな拡大、暗号市場の時価総額に連動。
• 兆ドルのトリガーなし：取引ユーティリティを超えたブレイクアウトの欠如。

2025年後半のステーブルコイン市場の現実

ステーブルコインは着実に成長しています。

• 総市場規模：)十億ドルを超えた。
• 支配的な存在：USDTとUSDCが新規供給の大部分を占める。
• 用途：主に暗号取引、DeFiの担保、新興市場の越境送金。

しかし、従来の決済インフラ（VisaやSwift）と比べると、主流の浸透は限定的です。

• 取引との連動：取引量は暗号の強気・弱気サイクルと強く連動。
• 規制の状況：米国のGENIUS法案の進展は、銀行発行の代替手段を後押しする可能性。
• CBDCの脅威：複数の国がデジタル法定通貨を模索し、金融のコントロール維持を目指す。

2026–2028年のステーブルコインと暗号通貨への影響

JPMorganの控えめな予測は、次のような見方を示唆しています。

• 緩やかな成長：ステーブルコインは暗号採用とともに拡大するが、独立して大きくなることはない。
• 競争圧力：銀行がトークン化された預金（例：JPMコインのパイロット）を通じて参入。
• ユーティリティの限界：決済の成長は代替手段によって相殺。
• 投資見解：RWAやAIのナラティブほど爆発的ではない。

このバランスの取れた見方は、過熱を抑えつつも、ステーブルコインが暗号インフラに根付いていることを認めています。

要約すると、JPMorganの2025年12月18日の報告は、2028年までのステーブルコインの時価総額について、引き続き保守的な$500億～(十億ドルの予測を維持し、暗号取引との結びつきや、トークン化預金やCBDCからの新たな競争を指摘しています。2025年の成長は、USDTとUSDCによる約)十億ドルの増加に支えられ、近い将来に兆ドル規模に到達する見込みはありません。最新のステーブルコイン市場規模や規制動向については、信頼できるトラッカーや公式レポートを監視し、バランスの取れた分析をもって変化するデジタル資産の状況に対応してください。