CZが注目を集めて復活し、バイナンスはアメリカでの「再生」への道を計画しています

彭博社の報道によると、大統領恩赦を受けた後、バイナンスの共同創設者CZは再び暗号界の焦点となっている。彼は最近、トランプ大統領の暗号通貨に対する立場を頻繁に称賛し、「米国を暗号の都にするために全力を尽くす」と公言している。一方、バイナンスは米国支社 Binance.US の再開の可能性を模索しており、潜在的な資本再編を通じてCZの支配株式を希薄化し、各州でのライセンス取得の最大の障壁を取り除こうとしている。しかし、この復帰の道は茨の道であり、複雑な規制の駆け引き、内部の権力バランス、市場競争の激化を伴っている。

CZの復帰：隠退から前面推進へ

2023年の有罪協定後も、CZはバイナンスの正式な役職を離れているが、その影響力は衰えていない。最近の大統領恩赦を受けて、彼はより積極的に前面に出ており、その発言は明確な戦略的軸を描いている：米国市場をバイナンスの将来発展の中心に置く。12月初旬のバイナンスブロックチェーンウィークでは、CZは感動的に「バイナンスのCEOを辞任したときには涙を流した」と述べ、「米国を暗号の都にすることが私の全意図だ」と宣言し、米国をバイナンスにとって「新興の土地」と呼んだ。

この高らかな姿勢は、米国の政治情勢の変化と密接に関連している。トランプ氏の第2期任期以降、米国政府は「世界の暗号通貨の都」を目指す意図を明確に推進している。連邦準備制度やその他の規制当局の態度も「根本的に変化」し、従来の慎重な様子から戦略的採用へと転じ、一連の制限政策を撤廃している。CZの発言は、この規制の「追い風」に積極的に応じたものだ。

しかし、CZの復帰には複雑な内部シグナルも伴う。同じイベントで、バイナンスのもう一人の共同創設者であり、CZのパートナーである何一は、リチャード・テンと並ぶ共同CEOに昇格し、CZは「引退した」と述べた。しかし、CZ本人がイベントの中心に位置し、彼が株式を通じて巨額の富を保持している事実は、「引退」の言葉を実質的に否定している。この配置は、形式的にコンプライアンスの距離要件を満たすことを狙いつつも、実質的には影響力を維持し、米国規制当局との微妙なコミュニケーションを可能にしている。

米国事業再開：資本再編とライセンス獲得の攻防

Binance.USの再開は、バイナンス米国戦略の核心だが、最大の障壁はCZ本人にある。事情通によると、バイナンスはBinance.USの資本再編を検討しており、グローバル本体（Binance.com）がCZの一部または全部の株式を買収し、保有比率を引き下げて「支配的投資者」としての懸念を緩和しようとしている。この動きは、新たなリーダーの任命や成長戦略の模索、ワシントンの政治的関係を整えるための布石だ。

しかし、株式構造の調整を完了しても、Binance.USは依然として厳しい「ライセンス獲得の戦い」に直面している。現状、公式サイトによると、十数州と属地での運営ができていない。特にニューヨークなどの重要市場では制限がある。デューク大学の金融法政策の専門家リー・レイナスは、「彼らにとって、貨幣送金ライセンスの取得は非常に大きな課題だ。特に民主党支配の州では」と指摘する。これらの州は申請に対して慎重な姿勢を示す可能性が高い。バイナンスの希望の一つは、議会で停滞している市場構造法案に依存している。この法案が通れば、連邦レベルのライセンス体系が構築されるが、展望は不透明だ。

Binance.US 再起動の核心課題一覧

規制遵守の課題：CZが支配者とみなされ、多州の規制当局から最大の障害とされている；Binance.USは現在、12州以上と属地での営業禁止措置があり、2023年の有罪協定のすべての制限条項を厳守し続ける必要がある。

市場競争の課題：米国市場シェアはピーク時の約35%から急激に縮小；Coinbaseなどの競合は堅固なユーザーベースとブランド信頼を築いている。信頼回復には時間と顕著な差別化が必要。

政治的タイムウィンドウ：現在の比較的友好的な連邦規制環境は、2026年の中間選挙結果やホワイトハウスの交代により変化する可能性がある。重要な暗号市場構造法案の議会通過の見通しも不透明で、変動要因となっている。

市場への影響と今後の課題：チャンスとリスクの共存

もしバイナンスが米国事業を成功裏に再開すれば、歴史的な市場戦略――ゼロまたは極低料金――が復活し、Coinbaseなどの既存支配者は緊張を強いられるだろう。バイナンスが積極的な価格戦略で復帰すれば、新たな市場シェア争奪戦を引き起こし、短期的にはトレーダーに有利だが、取引所業界の競争圧力は高まる。

しかし、バイナンスの「米国再生」計画には緊急の時間枠が存在する。現在の比較的友好的な規制環境は、来年の中間選挙で民主党の勢力が強まるか、ホワイトハウスの交代により変化する可能性がある。ワシントンのロビイストたちは、当初、市場構造法案は今年末までに通過すると予測していたが、今では確信を持てなくなっている。専門家は、両党の政治的利益を満たしつつ、伝統的金融と暗号業界の要望も考慮した妥協案の実現は非常に難しいと指摘している。

より大きな課題は、連邦レベルの問題を解決しても、州レベルの規制当局、特にバイナンスの過去の記録に慎重な州では、依然として高いハードルを設定する可能性があることだ。 かつて底を打った市場シェアを再構築するには、ライセンスや低価格戦略だけでなく、ユーザーやパートナーの信頼を再構築することが必要であり、それは許認可取得よりもはるかに長い道のりとなる。

内部のバランスと外部の連携：新たなリーダーシップとウォール街のパートナー

最近のバイナンスの経営陣の変動は、外部に安定と継続のメッセージを伝える狙いがある。何一は共同CEOとして前面に出て、イベントの司会や戦略の指導、成長ストーリーの再構築を担当。一方、もう一人の共同CEOであるリチャード・テンは、過去2年間の危機対応において、主に政府との連絡役を務めてきた。この「内部-外部」の役割分担は一見バランスを取っているようだが、何一とCZの親密な関係により、バイナンスが距離を取ろうとする努力はより複雑になっている。

同時に、バイナンスは伝統的な金融大手との連携を積極的に進めており、最も注目されるのは世界最大の資産運用会社ブラックロック（BlackRock）との関係深化だ。両者はすでに協力関係にあり、機関投資家はブラックロックのトークン化された貨幣市場ファンドを通じてバイナンスで取引できる。さらに、両者は財務関係の強化や、より多くの製品開発、収益分配の可能性についても議論している。ブラックロックのような金融巨頭と提携することは、信頼性の証明となるだけでなく、機関投資家の獲得や米国金融システムへの深い浸透にとっても重要だ。

また、バイナンスはトランプ家族のメンバーが共同創立したWorld Liberty Financialなど、政治的背景を持つ暗号関連企業との関係拡大も進めている。これらの動きは、CZが恩赦を受ける前に一部始まっており、バイナンスがより友好的な政治環境に適応しようとする姿勢の一端を示している。