ビットコイン取引者、暗号売りの中で日本銀行の利上げに備える

要点

• 日本銀行の利上げは、歴史的にビットコインなどのリスク資産の上昇を促してきた世界の流動性の主要な源泉である円の「キャリートレード」を逆転させる可能性がある。
• アナリストの間では意見が分かれており、一方は流動性の引き締まりによる「暗号通貨の引きずり下げ」を警告し、もう一方は相反する世界的な力が長期的なマクロ経済への影響を中和する可能性があると考えている。
• 予想されていたにもかかわらず、この利上げの「怖い見出し」が、すでに脆弱で流動性の低い暗号市場に短期的な売り圧力を引き起こす可能性があるとDecryptは伝えた。

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今週、ビットコインは日本銀行が長年続けてきた超緩和的金融政策からのより明確な転換を示唆したことで、重要なマクロ経済テストに直面している。この変化は、世界の流動性を引き締め、リスク資産に圧力をかける可能性がある。

ビットコインの価格は、10月6日のピークである$126,080からほぼ30％下落し、CoinGeckoのデータによると現在は$87,800で取引されており、過去24時間で1％上昇している。

日本の中央銀行は金曜日に重要な2日間の金融政策会合を終了する予定で、市場は今年2回目の利上げを予想している。

この動きは、世界標準から見れば低金利を維持することになるが、持続的な正常化努力の一環として、政治的・経済的逆風にもかかわらず、2026年まで借入コストの引き上げを続ける可能性を示唆している。

円「キャリートレード」とビットコイン

世界第4位の経済大国での金利引き上げへのこの転換は、ビットコインや他のリスク資産にとって問題となる。

「BOJの利上げは静かに円を正常化し、長年にわたり世界のリスク資産を支えてきたキャリートレードの燃料を解消している。流動性は一気に潤沢から細々としたものに変わる」と、LBankのラボ責任者兼パートナーのCzhang LinはDecryptに語った。彼はこの環境について、「ドルの強さ、株式の揺らぎ、そして暗号通貨の引きずり下げを予兆している」と述べた。

この文脈でのキャリートレードは、数十年にわたりほぼゼロ金利の日本円を借り入れ、米ドル資産に投資して高い金利差から利益を得る取引を指す。トレーダーは、両国の金利差の違いから利益を得る。

こうしたボラティリティは、主要資産間のアービトラージのようなニッチな機会を生むこともあるが、Linはこれらは「根本的な変化には乏しい」と指摘した。彼は、より広範な影響として、「利上げは投機を抑制し、BTCの希少性は法定通貨の飢饉の中で代替通貨を凌駕する」と述べた。

グローバルなマクロ環境

しかし、別のアナリストは、より微妙で対立する世界的な状況を見ており、それが直接的な影響を和らげる可能性があると考えている。

「日本の金利引き上げは、暗号通貨のためのグローバルなマクロ環境が混乱し、混迷していることを示している」と、Bitwiseの最高投資責任者のMatt HouganはDecryptに語った。「日本が金利を引き上げる一方で(暗号にとって悪い)、米国は金利を引き下げている(良い)。FRBは国債を買い、ヨーロッパは停滞に向かっている。」

Houganは、これらの対立する力は「時間とともに相殺される傾向があり、2026年の暗号リターンの長期的なドライバーにはならないだろう」と推測している。ただし、短期的には、「市場が興奮して(FRBの金利が下がる！)、恐怖にかられて(キャリートレードの巻き戻し)といったボラティリティに寄与するだろう」と予想している。

予測市場Myriad（Decryptの親会社Dastanが所有）は、ビットコインが$100,000を再テストする確率を66％と見積もっており、1週間前の72％からやや低下している。これは、見通しは楽観的であるものの、投資家は慎重になっていることを示している。

金曜日の予想される利上げに関して、Houganは「完全に予想されており、市場に織り込まれるべきだ」と考えている。「とはいえ、それは怖い見出しだ—日本の金利が30年ぶりの高水準！—そして、現在の市場環境では、その見出しに反応して短期的に下落圧力がかかる可能性がある」と付け加えた。

さらに、ビットコインと広範な暗号通貨市場は、流動性の低さからホリデーシーズンに向けて脆弱なままであり、その結果、暗号市場は引き続き高いボラティリティを示し、年末に向けての動きが増幅され、重要な清算イベントを引き起こす可能性がある。

グローバルな資本流動の変化により、BOJの今後の金利動向に関する指針と円資金を用いたキャリートレードの巻き戻しの可能性は、今週の暗号トレーダーにとって重要な焦点となる。