ICE投20億 估值80億ドル Polymarketはどうやってこの価格をつけるのか？

出典：Galaxy；翻訳：金色财经

ニューヨーク証券取引所の親会社であるインターコンチネンタル取引所（ICE）は火曜日、Polymarketへの最大20億ドルの投資に合意したと発表しました。Messariのデータによると、この取引は暗号通貨企業の第7位の株式投資であり、伝統的なウォール街の企業としては最大のプライベートエクイティ投資です。この取引により、ブロックチェーンを基盤とした予測市場プラットフォームの評価額は80億ドルとなります。これは、Polymarketの今年の最新ラウンドの資金調達時の評価額の約7倍であり、2024年11月の大統領選挙前のラウンドの評価額の22倍に相当します。

この巨額の投資に加え、ICEは「Polymarketのイベント駆動型データのグローバル配信者となり、市場に関連するテーマの感情指標を顧客に提供する計画」を示しました。ICEはまた、両社がトークン化プロジェクトで協力することも発表しました。同時に、Polymarketの創設者兼CEOのShayne Coplanは、POLYトークンのリリース準備を進めている可能性を示唆し、MetaMaskもPolymarketを自社ウォレットに統合する計画（および永続先物取引）を発表しました。

Galaxyの見解：

ウォール街の象徴的な機関の投資と承認は、Polymarketとその27歳の創設者Shayne Coplanの運命を逆転させる一助となっています。

ブルームバーグはCoplanを、世界で最も若い自力で成功した億万長者と称しています。約1年前、バイデン政権の最後の数日間、米連邦捜査局（FBI）はCoplanの自宅を急襲し、Polymarketが米国のユーザーにプラットフォームへのアクセスを許可しているかどうかを調査し、以前に商品先物取引委員会（CFTC）と締結した和解合意に違反している可能性があるとされました。

しかし、トランプ政権下では連邦政府は調査を放棄し、PolymarketはCFTC認可の取引所QCXを買収し、米国市場への再参入の道を開きました。Coplanはもはやアウトサイダーではなく、ホワイトハウスの業界円卓会議やSEC-CFTCの合同イベントに招待されています。元大統領のドナルド・トランプの企業も早期の資金調達に関与し、彼はPolymarketのアドバイザーに就任しました。

驚くべき評価額とCoplanの復帰に加え、私たちはICEが実際にPolymarketのデータをどう扱うつもりなのかに関心があります。これらの情報はすでにブロックチェーン上で公開されており、オッズもPolymarketのウェブサイトに掲載されており（明らかに）リアルタイムで更新されています。一方、市場データサービスはICEの主要事業ラインであり、昨年この事業は約18億4千万ドルの収益をもたらし、会社の総収益の約15％を占めています。

ICEは、Polymarketのデータをパッケージ化し、TradFi（伝統的金融）顧客に付加価値を提供する方法、またはこれらの機関が既に使用している取引画面に即時に伝送できるフォーマットに変換することを検討している可能性があります。もしそうなら、ICEがこのサービスに料金を課し、Polymarketと収益を分配すれば、長年直面してきた課題――取引手数料を徴収しないまま持続可能な収益モデルを見つけること――の解決に役立つかもしれません。

マクロ的に見れば、予測市場プラットフォームの真の製品は賭けそのものではなく、これらの市場が生み出す情報信号だと考える人もいます。プラットフォームが信号を貨幣化する方法を見つけられれば、手数料を取らずに収益を上げることも想像できます。予測市場は分散した情報を価格信号に集約します。各契約の価格は、ある結果に対する群衆の暗黙の確率として解釈可能です。多くの市場では、時間の経過とともにこれが確率予測データセットを生成し――本質的には絶えず更新される集団の期待モデルです。経済学的に見れば、賭けは入力であり、出力ではありません。有価な出力は、これらの賭けの相互作用から生まれる情報です。この観点から、Polymarketの未言及の強みは、これらのデータを大規模に捕捉・標準化し、現実世界の感情や予測の高頻度フィードバックを作り出す可能性にあります。

従来の取引所は手数料を通じて取引活動を貨幣化しますが、これらの手数料は摩擦を生み、価格形成を歪めることがあります。参加者はコストに応じて売買価格を調整し、市場価格は「真の」集団確率からわずかに乖離します。Polymarketが何らかの方法でデータ層を貨幣化できれば、この摩擦を回避し続けることが可能です。ゼロ手数料の構造は、より効率的な市場をもたらし、よりクリーンで高品質な情報商品を生み出すでしょう。データの質が向上するのは、ユーザーが料金を支払わずにデータを提供できるからです。

したがって、Polymarketの位置付けはもはやギャンブルプラットフォームではなく、情報インフラの提供者になると想像できます。市場はそのクラウドソーシング予測のメカニズムであり、これらの予測を商業化するのがビジネスです。この種の製品の自然な顧客には、金融機関、ヘッジファンド、ニュース機関、そしてリアルタイムの未来イベント指標を求めるAI開発者が含まれる可能性があります。

一方、Coplanが示唆したPOLYトークン（その設計次第で）は、Polymarketが直面するもう一つの大きな課題――信頼性の維持――を解決するかもしれません。一年以上前、テクノロジーニュースサイトThe Informationは、匿名の情報筋の話として、Polymarketが自社のトークンを発行することを検討していると報じました。「ユーザーが現実世界の結果を検証できるようにするため」だとしています。これを理解する人にとっては、これはUMAプロトコルへの警告のように聞こえます。UMAは、Polymarketが市場の問題を解決し、コミュニティ投票による裁定を行うための予言機サービスです。UMAに関する一般的な不満の一つは、そのトークンの大口保有者が結託し、いかなる結果でも自己利益を得るために市場問題を解決する手段を共謀する可能性があるという点です。

今年、PolymarketはUMAへの依存を減らす措置を取り、Chainlinkを利用して資産価格の変動に関わる市場問題を解決しています。両者の協力発表時には、「Chainlinkの適用範囲を拡大し、より多くの主観的問題を含む予測市場の課題を解決し、社会的投票メカニズムへの依存を減らし、リスク解決をさらに低減するさまざまな方法を模索している」と述べられました。したがって、PolymarketはPOLYをその解決策の一部として検討し続けている可能性があります。

最後に、ICEとPolymarketの共同トークン化の取り組みに興味があります。CoplanはTBPNのポッドキャストの短いインタビューで、Polymarketはこの分野で豊富な経験を持つと述べています――プラットフォーム上で取引される「はい」または「いいえ」の株は、現実世界の結果に連動したブロックチェーンのトークンです。したがって、ICEの上場資産のトークン化を支援することは難しくないように思われます。