JPモルガン「逃避」連邦準備制度理事会 3500億ドルの猛攻米国債

JPMorgan Chaseは2023年以降、FRB口座から約3500億ドルの現金を引き出し、その大部分を米国政府の国債に充てています。 この措置は、利益を蝕む可能性のある利下げの脅威に対抗するための銀行の防御戦略です。

今年第3四半期時点で、業界データトラッカーBankRegDataが集計したデータによると、銀行の資産残高は4兆ドルを超える2023年末の4090億ドルからわずか630億ドルに激減しました。

同時期に、同銀行は米国債の保有額を2310億ドルから4500億ドルに増加させました。 この措置により、FRBの利下げに対応して、利回りを事前に固定することが可能となりました。

これらの移転は、米国最大の銀行が楽な黒字期の終わりに向けて準備を進めていることを反映しています。 その期間中、銀行は連邦準備制度に現金を保管するよう報酬を受け取り、ほとんどの預金者には非常に低い利息を支払っていました。

JPモルガン・チェース、FRBから米国債へ資金を移す

2022年から2023年初頭にかけて、FRBはフェデラルファンドの基準金利目標をほぼゼロから5%以上へ急速に引き上げました。 その後、中央銀行は2024年末に目標レンジの引き下げを開始し、さらなる利下げを示唆しています。 今月、FRBは3年ぶりの最低水準に金利を引き下げました。

「JPMorgan ChaseがFRBから米国債に資金を移しているのは明らかです」とBankRegData創設者のビル・モアランド氏は述べました。JPモルガン・チェースはコメントを控えました。

JPMorgan Chaseは、ポートフォリオ内の米国債の満期や、リスク管理のために金利スワップ契約をどのように利用しているかを公表しませんでした。 2020年と2021年に金利が低かった時期に、JPMorganは長期債券への大規模な投資を避けました。これは、2022年の金利急上昇により投資が深刻な帳簿損失を被ったバンク・オブ・アメリカのような競合他社とは異なります。 当時、JPMorganの安定した預金基盤により、ミッドランドに保管していた現金は高金利期間中に預金者に支払う以上の金額を回収できました。

10年物米国債利回りはFRBの準備金利を上回っている

利下げ前の現金から国債への最新の移行は、金利上昇を確実にし、金利低下の影響を限定しました。 JPMorganの撤退は非常に大きく、米国内の残りの約4,000銀行によるFRBへの出入りの動きを相殺しました。 2023年末以降、連邦準備制度銀行の総預金額は1.9兆ドルから約1.6兆ドルに減少しました。

2008年以降、銀行は連邦準備制度に預けられた現金に対して利息を得ており、これにより連邦準備制度は短期金利や金融システムの流動性に影響を与える仕組みとなっています。 しかし、過去2年間で利息の支払いは急増し、2024年には1,865億ドルの準備金利息支払いが行われました。

銀行への連邦準備金利支払いが急増

FRBが準備金残高に利息を支払う慣行は議論を呼んでいます。 米国上院は10月に、連邦準備制度理事会(FRB)がこの利息を支払うことを禁止する法案に反対票を投じました。 この変更を推進したランド・ポール上院議員は、FRBが銀行に数千億ドルを支払う一方で、資金は放置されていると主張しました。 テッド・クルーズやリック・スコットを含む他の共和党上院議員も反対の意を示しました。

今月初めの報告書で、ポールは、FRBの利息支払いを受け取った上位20カ国が2013年以降3,050億ドルを受け取っており、JPモルガン・チェースは2024年に150億ドルを受け取ったと主張しました。これは同年の総利益585億ドルを上回ったのに対しです。