HashKey正式登陆港交所，万向掌门人又拿下一个IPO

作者：Nancy，PANews

创业7年后，虚拟通貨取引所Hashkey一声鐘の音を響かせ、伝統的な資本市場の扉を叩いた。

12月17日、HashKeyは正式に香港証券取引所の本則市場に上場し、上場を果たした。自動車部品から始まり、複数の産業の上場企業を支配する万向系は、長年にわたり深耕してきたブロックチェーン分野でついに成果を結び、「中国暗号化の父」と称される肖風の指導の下、HashKeyは暗号通貨業界において参考となるコンプライアンスに準拠した上場モデルを提供した。

5年前から上場準備を開始、万向グループの大株主

「当社は2018年に香港に設立された当初から、上場の準備を始めていました。」現在、HashKeyは正式に香港証券取引所の本則市場に上場し、アジアのデジタル資産分野で香港における最初の公開株となった。

上場式後、HashKeyの取締役会長兼CEOの肖風博士は、デジタル資産は依然として新興産業であり、上場に必要な監査とコンプライアンス基準を満たすには、制度と事業面の磨き上げにより長い時間を要するため、今回の成功は偶然ではなく、「自然の流れである」と述べた。

肖風の見解では、香港証券取引所への上場は新たな出発点だ。HashKeyは内陸のチームに由来するが、すでに香港生まれの香港企業へと成長しており、今後も香港に根ざし、コンプライアンスを堅持し、「一国の本質を守り、二制度の利点を善用する」戦略を実践しながら、インフラ能力の継続的な向上、安全性、信託、オンチェーンの執行、オンチェーンのコンプライアンスなどの重要な能力を強化していく。

HashKeyの成功した上場は、万向グループの長年にわたるブロックチェーンへの取り組みの成果である。

HashKeyの第一の支配株主は鲁偉鼎（ルー・ウェイディン）であり、その直接保有比率は40％超、HashKeyの絶対的な支配権を持つ。今年、鲁偉鼎は38億ドルの資産でフォーブスの世界長者番付に名を連ねた。1971年生まれの鲁偉鼎は、伝統的な浙江商人である万向グループ創始者の鲁冠球（ルー・グアンチョウ）の子である。20世紀、鲁冠球は6人の農民を率いて、4,000元の資金から鉄工所を始め、これが万向グループの出発点となった。

万向グループの会長兼CEOの鲁偉鼎は、香港Web3フェスティバル2025でのスピーチで 2017年10月、鲁冠球が死去した後、鲁偉鼎は正式に後継者として万向グループの会長に就任した。鲁冠球の一人息子として、23歳の時に万向グループの総裁に就任し、30歳で万向ホールディングスの執行取締役となった。鲁偉鼎は企業運営、金融、資本運用において多くの実績を持ち、実業以外の金融展開も手掛けている。万向グループは、万向信託、民生人寿保険、浙商銀行などに出資または支配権を持つ。

現在に至るまで、万向グループは自動車、新エネルギー、農業、不動産、金融などの分野にまたがる万向系産業の地図を徐々に構築してきた。鲁偉鼎は今年の《中国企業家》のインタビューで、「財が散れば人が集まり、財が集まれば人が散る。道理にかなった取引をし、共に楽しむことが大切だ」と述べた。

鲁偉鼎本人は常に謙虚であり、肖風はより外向きの発言者として、会社の16.3％の株式を保有している。肖風は2011年に博時基金を離れ、万向に入社し、中国万向控股の副董事長を務め、万向金融部門の構築を担当した。2015年、万向グループは万向ブロックチェーン実験室を設立し、肖風が発起人となった。同年、万向は当時資金難にあったイーサリアムに50万ドルを投資した。同年、万向控股は5000万ドルを出資し、分散型キャピタルを設立、中国初のブロックチェーン技術関連企業への投資に特化したベンチャーファンドとなった。共同創設者はVitalik Buterinであり、2018年にアドバイザーに転じた。

言うまでもなく、肖風は暗号通貨の早期発展において重要な推進人物の一人であり、万向のブロックチェーン展開の中心人物でもある。肖風は常に業界標準の策定や政策討議に積極的に関与し、規制枠組みの整備を推進している。

肖風は2018年にHashKeyを設立し、コンプライアンス路線を主導した。上場式で肖風は、「HashKeyはすでに起業の『海外進出』を実現しており、香港を拠点に世界へ展開している。現在、6つの法域で13のライセンスを取得している」と述べた。彼は、HashKeyが香港証券取引所の厳格なIPO基準を満たす鍵は、「ライセンスを持ち、規制を受ける経営方針を堅持してきたこと」にあると考えており、暗号資産業界においてもコンプライアンスを重視した道を歩むことで成功を収められることを証明している。

万向錢潮、承徳露露、万向德農、順発恒業などに続き、HashKeyは万向系のもう一つの上場企業となった。

超過応募約400倍、逆風の中で16億港元を調達

香港株IPOに正式に臨む前に、HashKeyは実際の帳簿を公開した。

PANewsの以前の報道によると、HashKeyの主要な事業は取引促進サービス、オンチェーンサービス、資産管理サービスである。しかし、2022年から2025年上半期まで、HashKeyは連年赤字を計上し、累計損失は28.6億港元を超える。しかし、HashKeyの資金準備は依然として十分であり、10月31日現在、現金及び現金同等物は14.8億港元、デジタル資産の総額は5.7億港元に上る。（関連記事：HashKeyは香港の「暗号第一株」を狙う、上場書類に隠された重要ポイントは何か？）

収益性の問題について、肖風は、「今後しばらくは投資段階にあり、市場は高速成長期にあるため、収益は最も重要な経営指標ではない」と述べた。重要なのは、会社が十分な現金準備を持ち、長期的な発展を支えることができるかどうかだ。特に今後2〜3年は業界の重要なウィンドウ期間となるため、投資不足は高速成長の機会を逃す可能性がある。これが、現時点で利益追求を目指していない大きな理由だ。

連年の赤字という財務圧力にもかかわらず、市場の上場期待は楽観的ではなかったが、認訂が始まると、市場の反応は予想を大きく超えた。

香港の公開販売部分は約393.7倍の超過応募を記録し、資金約668億港元を集め、8万8千人以上の投資者が参加した。国際販売も超過応募は5.4倍を超えた。

HashKeyの基盤投資者には、UBS AM Singapore、フィデリティファンド、CDH、信庭基金、Infini、至源、利通、Space Z PTE. LTD.、Shining Light Graceが含まれ、合計7500万ドルを認訂した。そのうち、UBS AM Singaporeは1000万ドル、フィデリティファンドとCDHはそれぞれ500万ドル、信庭基金は1500万ドル、Infini、至源、利通はそれぞれ1000万ドル、Space Z PTE.、Shining Light Graceはそれぞれ500万ドルを認訂した。

配分結果を見ると、HashKeyの今回のグローバル販売は合計約2.41億株。うち、香港の公開販売は10％の24,057,200株、国際販売は90％の216,512,800株。

HashKeyは1株あたりの発行価格を6.68元に設定し、グローバル調達の純額は約14.8億港元となる。資金は主に技術・インフラのアップグレード、市場拡大、エコシステムの協力に充てる予定だ。

上場初日、HashKeyは「ステーブルコイン第一株」のCircleの上場直後の大幅高のような動きは見られなかった。株価は一時6.55港元で取引を開始し、発行価格よりわずかに下回った。時価総額は約1811.2億港元であり、香港初のコンプライアンスを満たす仮想資産取引プラットフォームであるOSL Exchangeの親会社OSLグループを上回った。

香港株に上場した最初の暗号資産企業となったHashKeyは、香港の仮想資産規制枠組みが成熟しつつあることを示すとともに、業界のコンプライアンス化の重要な参考となる。今後もHashKeyは多くの課題に直面するが、最優先の課題は黒字化の実現である。