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ビットコインの売り圧力の背後にいる謎の売り手がついに明らかになるかもしれない

					![Petar Jovanović]()

						Petar Jovanović			
					
															

			 							 				 2025年12月17日				 									

数ヶ月にわたり、ビットコインのトレーダーは同じ質問をしてきました。誰が強さに売り続けているのか？パターンは無視できないものでした。価格は夜間に上昇し続けるものの、ほぼ毎日同じ時間帯に安定した売り圧力に直面しています。その背後に明確な見出しはほとんどなく、それでも売りは続いています。

増え続けるオンチェーンデータと調査報道は、今や一つの可能性のある出所を示しています。中国の地方政府です。

あなたが学ぶこと 👉

トグル

• 供給過剰の起源
• どれだけのビットコインが残っているのか？
• これが市場行動を説明する理由
• これを強気と見る理由

供給過剰の起源

物語はPlusToken事件から始まります。2019年、中国当局は史上最大級の暗号詐欺の一つに関連する約19万4000ビットコインを押収しました。当時、多くの人はこれらのコインが何年も放置されると考えていました。

その仮定はもはや成り立ちません。

最近の報告によると、中国の地方政府は、経済の減速期に押収した暗号資産を流動化し、公共財政を支援しているとのことです。中国本土の取引禁止にもかかわらず、売却はオフショアチャネルを通じて行われており、しばしば香港を拠点とするブローカーや大口取引に特化した民間企業を利用しています。

売り手は誰か？

かなりのオンチェーンと分析証拠は、中国政府(主に地方当局)を通じて、押収された19万4000ビットコインのほとんどを売却したことを示唆していますが、中国政府からの公式な確認は存在しません。残りは…

— MartyParty (@martypartymusic) 2025年12月17日

今年初めに公開されたロイターの調査は、この慣行を詳細に記録しています。2018年以降、ある企業だけで1百万ドル以上の暗号資産の売却を扱ったと報告されています。収益は銀行を通じて人民元に換算され、活動は公の目から隠されています。

$400 どれだけのビットコインが残っているのか？

ここで推定値が分かれます。公式の開示がないため、元のストックのどれだけが残っているのか正確には誰も言えません。一部のアナリストは、最初に押収された19万4000BTCのうち約15,000BTCがまだ保有されていると推定していますが、他の人は暗号関連犯罪に関連した追加押収により、その数字は低いまたは高い可能性があると考えています。

重要なのは正確な数字よりもトレンドです。大規模で価格に無関心な売り手が長期間活動しているように見えます。それは2025年を通じて見られる価格動向に、リテールの利益確定やマイナーの売却よりもはるかに適合します。

アナリストの MartyParty はこれを率直にまとめ、「この売り手こそが、機関投資家が買い続ける一方で日々の売り圧力を説明する『欠けていたピース』だ」と述べています。

これが市場行動を説明する理由

この枠組みは、以前は矛盾して見えた点をつなぐのに役立ちます。

一方では、ビットコインETFは供給を吸収し続けています。マイケル・セイラーのような企業買い手は何十億ドルものBTCを追加しています。長期保有者は積極的に分散させていません。

一方で、価格は勢いを保つのに苦労しています。どんな上昇も抵抗に直面し、市場には明らかな恐怖やパニックは見られません。

この不均衡を説明するのは、政府関連の売却の安定した流れです。これらの売り手はチャートを取引しているわけではありません。資産を現金に変換しているのです。タイミングは実行ほど重要ではありません。

MartyParty はまた、この供給源が枯渇すれば、「市場にはもはや人工的な重みが圧し掛かっていない」と指摘しています。

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) これを強気と見る理由

一見すると、政府の売却は弱気に見えます。実際、市場は見出しよりも確実性を重視します。

この供給がすでにETF、ホエール、機関投資家によって吸収されているなら、ダメージはすでに与えられている可能性があります。強制的または非経済的な売却が終わると、市場はしばしば均衡に向かって反発します。

それは価格がまっすぐ上昇することを意味しませんが、圧力の最も持続的な源の一つが間もなく消える可能性があることを示しています。

これにより、ビットコインのパフォーマンスが伝統的な市場に比べて低迷しているという物語も再構築されます。需要不足ではなく、単一の不透明な供給源からの過剰供給だったのです。

ETFの流入が堅調で、特定の時間帯の売り圧力が消えつつあるなら、その売り手はほぼ終わりに近いと考えられます。価格が毎朝利益を維持し始めるとき、その変化は後から明らかになるでしょう。

市場はしばしば、リセット直前に壊れて見えます。この説明が正しければ、ビットコインは2025年の大部分を、買い手を惹きつけることに失敗したのではなく、一度きりの供給イベントを吸収していた可能性があります。

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