このアルトコインシーズンは来なかったが、暗号資産の個人投資家たちはどこで新たな戦場を切り開いたのか？

暗号資産で最もリスクの高いアルトコインが崩壊し、個人投資家が相次いで売却し、大きな損失を被っています。暗号資産業界が待ち望んでいた「アルトコインシーズン」はこのサイクルで一向に到来せず、個人投資家の資金は一体どこへ行ったのでしょうか？

アルトコインシーズンは来なかった？

これまでビットコインが次々と過去最高値を更新する中、業界が期待していたアルトコインシーズンはなかなか訪れませんでした。coinglassのアルトコインシーズン指数によると、現在の指数は30と低い水準にあり、2017年のICOブームや2021年のDeFiサマーを大きく下回っています。最近の高値は2024年1月のビットコインETF上場時に記録され、市場はこれをきっかけにアルトコイン全体が上昇することを期待していました。しかし、SOL、XRP、DOGE、LINKのETFが次々と上場した今でも、アルトコイン市場は依然として低迷しています。

有名な市場サイクルアナリストのBen Cowen氏は、11月のBunny Blockchainのインタビューで「今回のサイクルでは、そもそもアルトコインシーズン（Altseason）はありませんでした」と述べています。短期間で急騰したトークン（例：SOL、BNBなど）もありますが、多くのアルトコインはビットコインに対して依然として弱いパフォーマンスを示し、市場全体は2017年や2021年のような全面的な繁栄とはなりませんでした。彼は「本当のアルトコインシーズンとは、ほとんどのアルトコインがBTCに対して持続的な上昇を見せることです。しかし今回のサイクルでは、断続的な選択的投機と反発が見られただけで、全面的なブルマーケットではありませんでした」と強調しています。

(暗号資産のブルマーケットはすでに終わったのか？Ben Cowenが語るアルトコイン：「もう自分のポートフォリオが倍増すると信じるな」)

ミーム熱の消失

多くのトレーダーにとって、インターネットミーム時代のロジックこそが鍵でした。できるだけ早くトークンを購入し、他の人が後から追随することを期待し、このプロセスを繰り返す。こうした投機行動は暗号資産業界で長年有効でしたが、今や機能しなくなり、新しい買い手が現れても価格は上がらなくなりました。

特に、暗号コミュニティで「暗号版ブラックフライデー」と呼ばれた10月11日のフラッシュクラッシュ以降、ミームコインは一段と振るわなくなりました。Bloombergの統計によると、ミームコインプラットフォームPump.funの月間取引量は5月以降ほぼ一貫して減少傾向にあります。

（チャート出典：Bloomberg） 市場サイクルによる全面的なトークン上昇の時代は終わった

MegaETH共同創業者のShuyao Kong氏は以下のように述べています。

「何年もの間、多くのトークンの値上がりは市場サイクルによるものであり、真の進歩ではありませんでした——しかし、その時代は終わりつつあります。今や、クリプトパンク、トレーダー、ウォール街の機関、さらには政治までもが市場に影響を与えています。一つのナラティブだけでは市場を動かせず、伝統的な評価基準の台頭に不安を覚える人もいます。」

そして投資家は、従来の企業を評価するのと同じようにトークンを評価し、ユーザーや収益、実際に使えるプロダクトがあるかを見るようになっています。

個人投資家はトークン化株式や予測市場の契約へシフト

多くの新興トークン化プラットフォームは、より安全で分かりやすいと感じさせます。BybitやKrakenなどの暗号資産取引所はAppleやTeslaなどのトークン化株式を提供し始め、DeFiプラットフォームOstiumは現物資産をオンチェーン取引可能にし、大型株指数、コモディティ、FXなどを含む透明かつノンカストディアルな取引サービスを、最大200倍のレバレッジで提供しています。これらのプロダクトの現時点での規模はまだ小さいものの、投機習慣の変化の方向性を示しています。

10月の暴落以降、パーペチュアル先物に特化した暗号資産取引所Hyperliquidでは、中小型時価総額の暗号資産デリバティブの日次取引量が急減しました。一方、Polymarketの予測市場取引は過去最高を記録しました。

かつて個人投資家の資金をアルトコインへ誘導していたアプリは、今や他の賭け方を提供しています。Robinhoodはスポーツベッティング事業を本格拡大し、暗号資産取引所Geminiも予測市場契約の開始を準備中です。分散型金融プラットフォームHyperliquidは、ユーザーが株価指数や未上場株など様々な対象のDIY契約を自由に作成できる機能を提供し、Coinbase Global Inc.もサービス範囲を拡大しています。

投機的な賭けは決して消えない——常に次のターゲットとカジノを探し続けるだけ

BloombergのコラムニストMuyao Shen氏は、アルトコイン自体が消えることはないものの、盲目的なフォロワーの衝動には新たな出口が見つかるものの、過去数サイクルで存在していた確かな需要はすでに消失していると指摘しています。

Token Terminalのデータによると、過去1か月間で、まだ取引されている数千の暗号資産プロジェクトの中で収益が100万ドルを超えるのは十数プロジェクトのみで、大多数は低迷し価値を支える要素が不足しています。

暗号資産ブローカーFalconXのグローバルマーケット共同責任者Joshua Lim氏は次のように語っています。

「主流の個人投資家は、もはやアルトコインにかつてのようなコンベクシティリターンを見出していません。代わりに、AI、量子、原子力、その他新たな投機分野に関連する株式に上昇余地を見いだしています。」

おそらく、投機的な賭けは消えることはなく、常に新たなターゲットとカジノを探し続けるというべきでしょう。

この記事「このサイクルでアルトコインシーズンは来なかった、暗号資産個人投資家はどこで新たな戦場を開いたのか？」は、Chain News ABMediaで最初に公開されました。