Bitwiseの最新データによると、イーサリアム財庫取引は急激な減少を経験しています。11月、デジタル資産財庫企業によるイーサリアムの購入量はわずか37万ETHにとどまり、8月の197万ETHと比べて約81%も急落し、今回の「アルトコインシーズン」が徐々に終息しつつあることを示しています。Bitwiseの上級研究員Max Shannonは、この傾向は過去のサイクルと類似しており、代替資産が増加する中で、同じ資金プールでは需要を満たすことが難しくなっていると指摘しています。
今年7月、イーサリアム財庫市場は急速に過熱し、複数の企業がビットコイン財庫戦略を模倣して購入に動きました。その中で、ウォール街のストラテジストTom Leeが率いるBitmineが市場を主導し、保有するイーサリアムの数は他の68社の財庫企業の合計を上回り、最大のイーサリアム保有企業となっています。一方で、小規模な財庫参加者の購買力は低下し、プレミアムも圧縮され、淘汰の圧力に直面しており、市場の集中化傾向が強まっています。
Shannonは、財庫による購入量が依然として月間新規供給量である8万ETHをわずかに上回っているものの、減少傾向が続けば構造的な需要が消失し、時価純資産価値（mNAV）が低下し、市場の圧力が蓄積されていることを反映していると述べています。大規模な財庫機関が引き続き資金を集めてより多くのETHを購入する中、小規模な財庫は「デススパイラル」に陥り、価格上昇サイクルの中で競争力を維持するのが難しくなっています。
Bitwiseのレポートは、今回のイーサリアム財庫市場が「勝者総取り」の様相を呈していることを強調しています。Bitmineの保有量は約373万ETH、評価額にして約130億ドルに達し、2番手となる競合の4倍以上となっています。その資本力と市場への影響力は、集中化傾向をさらに強固なものにしています。Shannonは、資本市場の支援を欠く小規模財庫機関は受動的な参加を強いられることになり、市場の集中化をさらに加速させるだろうと指摘しています。（DL News）
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