Bitcoin tertinggal emas saat perdagangan devaluasi beralih ke logam mulia di awal 2026

Bitcoin diperdagangkan dekat level terendah dua tahun terhadap emas saat skor Z likuiditas Bitwise mencapai -2, mencerminkan titik terendah makro BTC sebelumnya dan potensi pengaturan rotasi.
Ringkasan

• Bitcoin diperdagangkan pada level terendah dua tahun terhadap emas berdasarkan penyesuaian likuiditas, dengan skor Z-nya mendekati -2, level yang terkait dengan titik terendah siklus BTC sebelumnya.
• Bitwise mengatakan BTC saat ini berada jauh di bawah “nilai wajar” likuiditas, menciptakan peluang perdagangan depresiasi asimetris jika bahkan aliran ETF emas kecil pun berputar ke Bitcoin.
• Rotasi yang berkelanjutan membutuhkan ketakutan depresiasi yang utuh, nafsu risiko yang lebih tinggi, dan pelonggaran hambatan kebijakan kripto untuk mendukung BTC dibandingkan emas dengan volatilitas rendah.

Bitcoin diperdagangkan dekat level terendah dua tahun terhadap emas berdasarkan penyesuaian likuiditas pada Januari 2026, dengan skor Z turun ke wilayah minus dua, level yang secara historis menandai titik terendah harga Bitcoin sebelum reli, menurut analisis dari Bitwise.

Bitcoin trading at a two-year low versus gold

Cryptocurrency ini diperdagangkan dengan diskon terhadap emas secara relatif yang disesuaikan dengan pasokan uang global, menciptakan apa yang digambarkan analis sebagai peluang asimetris langka dalam perdagangan depresiasi—sebuah strategi yang melibatkan aset keras seperti emas atau Bitcoin untuk melindungi dari depresiasi mata uang yang disebabkan oleh ekspansi moneter.

Program pelonggaran kuantitatif bank sentral telah mendorong investor ke aset dengan pasokan tetap atau terbatas. Emas telah berfungsi sebagai lindung nilai tradisional selama berabad-abad, sementara Bitcoin muncul sebagai alternatif digital dengan batas pasokan yang keras.

Teori ini menghadapi pengujian stres pada Januari 2026, saat emas mencapai rekor tertinggi baru sementara Bitcoin tertinggal secara signifikan. Bitcoin turun ke titik terendah sekitar dua tahun dalam satuan ons emas, menyebabkan beberapa pengamat menyimpulkan bahwa perdagangan depresiasi lebih menguntungkan emas dan perak dibandingkan Bitcoin.

Narasi kontra yang beredar di kalangan pendukung menyatakan bahwa Bitcoin sangat undervalued relatif terhadap emas berdasarkan metrik deviasi, dengan ekstrem tersebut secara historis berkorespondensi dengan titik terendah harga Bitcoin utama.

Harga Bitcoin terhadap emas, berdasarkan penyesuaian likuiditas, menunjukkan bahwa cryptocurrency ini diperdagangkan jauh di bawah nilai wajar yang dihitung dari total pasokan uang global, menurut analisis Bitwise. Rasio Bitcoin/emas turun tajam di bawah garis nilai wajar likuiditas, memperlebar kesenjangan yang disorot dalam penelitian.

Skor Z yang mengukur residual standar turun ke wilayah minus dua pada Januari 2026, menempatkan Bitcoin lebih dari dua deviasi standar di bawah nilai yang diharapkan, menurut Bitwise. Secara historis, skor Z di atau di bawah negatif satu setengah telah bertepatan dengan titik terendah harga Bitcoin utama, termasuk titik terendah 2015, zona akumulasi 2018–2019, dan crash Maret 2020. Masing-masing dari ini mendahului reli Bitcoin yang tajam, menunjukkan analisis tersebut.

Kolam yang dapat dipindahkan dari emas ke Bitcoin terutama terdiri dari emas keuangan dalam ETF, dana, dan futures daripada cadangan bank sentral. ETF emas fisik global berakhir tahun 2025 dengan aset di bawah manajemen rekor setelah arus masuk tahunan yang rekor, menurut data industri.

Persentase kecil dari basis aset tersebut mewakili potensi modal rotasi, kata analis. Reallocasi yang lebih besar kemungkinan memerlukan pergeseran tegas ke rezim makro risiko-tinggi sambil mempertahankan dorongan depresiasi.

Penelitian tentang pengganda kripto menunjukkan bahwa perubahan keseimbangan dalam kapitalisasi pasar per unit arus masuk bisa beberapa kali lebih tinggi karena kapitalisasi pasar Bitcoin yang besar. Jika hanya sebagian kecil koin tersedia untuk pembayaran, efek pengganda bisa besar, menurut penelitian tersebut. Akibatnya, rotasi kecil dari ETF emas pun bisa berakibat besar pada nilai pasar dan harga Bitcoin.

Kenaikan harga emas didorong oleh permintaan safe-haven, ketakutan terhadap independensi bank sentral, risiko geopolitik, dan ekspektasi pemotongan suku bunga dari bank sentral utama, menurut pengamat pasar.

Untuk rotasi ke Bitcoin, tiga kondisi harus terjadi secara bersamaan, kata analis. Pertama, dorongan depresiasi harus tetap utuh sehingga para alokasi masih mencari aset keras sebagai perlindungan terhadap kelemahan mata uang. Kedua, toleransi risiko pasar harus meningkat sehingga para alokasi lebih memilih aset keras dengan beta lebih tinggi dibandingkan opsi volatilitas terendah. Ketiga, risiko headline kebijakan dan regulasi untuk kripto harus berhenti mendominasi pembentukan harga harian.

Aksi pasar terbaru menunjukkan bahwa arus masuk saja mungkin tidak cukup jika latar belakang makro atau kebijakan menjadi bermusuhan, dengan arus masuk produk kripto yang kuat tetap menghadapi ketegangan makro dan kebijakan yang mendominasi, menurut data pasar.

ETF Bitcoin secara kolektif memegang bagian substansial dari pasokan yang beredar, yang berarti rotasi yang berarti dari ETF emas akan menjadi material relatif terhadap kompleks ETF Bitcoin saat ini, menurut data industri.